王青文，羅劍朝，2，張 珩

（1.西北農(nóng)林科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 楊凌 712100；2.西北農(nóng)林科技大學(xué)農(nóng)村金融研究所，陜西 楊凌 712100）

產(chǎn)權(quán)抵押貸款下農(nóng)戶融資方式選擇及其影響因素研究
——來(lái)自寧夏同心517個(gè)樣本的經(jīng)驗(yàn)考察

王青文1，羅劍朝1，2，張 珩1

（1.西北農(nóng)林科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 楊凌 712100；2.西北農(nóng)林科技大學(xué)農(nóng)村金融研究所，陜西 楊凌 712100）

研究目的：分析產(chǎn)權(quán)抵押融資試點(diǎn)條件下農(nóng)戶對(duì)信用、保證、質(zhì)押、產(chǎn)權(quán)抵押4種正規(guī)融資方式的選擇傾向及其影響因素。研究方法：多變量Probit模型。研究結(jié)果：產(chǎn)權(quán)抵押貸款已成為試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)戶正規(guī)融資的主要選擇方式，且對(duì)其他正規(guī)融資方式的選擇具有替代效應(yīng)；農(nóng)戶不同融資方式選擇的影響因素既存在顯著差異也具有共性，其中農(nóng)戶對(duì)產(chǎn)權(quán)抵押貸款的政策認(rèn)知、優(yōu)勢(shì)認(rèn)知均是影響其4種融資方式選擇的顯著因素。研究結(jié)論：為優(yōu)化產(chǎn)權(quán)抵押業(yè)務(wù)、提升農(nóng)村金融服務(wù)水平，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)做到：（1）重視政策宣傳力度與效果，提升農(nóng)戶認(rèn)知；（2）凸顯產(chǎn)權(quán)抵押貸款優(yōu)勢(shì)，不斷優(yōu)化創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)；（3）加強(qiáng)金融供給精準(zhǔn)化。

土地經(jīng)濟(jì)；農(nóng)戶融資；方式選擇；產(chǎn)權(quán)抵押；多變量Probit模型

為破解農(nóng)戶“貸款難、擔(dān)保難、抵押難”的融資困境，自2000年始，以農(nóng)村信用社為主的正規(guī)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)開(kāi)展了針對(duì)農(nóng)戶的小額信用貸款、多戶聯(lián)保貸款、產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、產(chǎn)權(quán)抵押貸款及其擔(dān)保組合等業(yè)務(wù)創(chuàng)新。這一系列貸款方式的設(shè)計(jì)實(shí)施，對(duì)拓寬農(nóng)戶融資渠道，緩解農(nóng)戶融資約束具有重大意義。寧夏同心縣自2006年就開(kāi)始探索開(kāi)展農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)（以下稱“產(chǎn)權(quán)”）抵押融資試點(diǎn)工作，通過(guò)設(shè)立土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款協(xié)會(huì)，鼓勵(lì)農(nóng)戶以土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)入股成為會(huì)員，并建立“土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)合作社”來(lái)承擔(dān)擔(dān)保中介職能，自下而上逐步推廣融資試點(diǎn)。其“同心模式”是政府與農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)商行”）開(kāi)創(chuàng)的具有地域特色的多戶聯(lián)保與農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押反擔(dān)保相結(jié)合的創(chuàng)新貸款方式。已有研究也證實(shí)，“同心模式”是緩解農(nóng)戶融資難的有效途徑［1-2］。作為金融活動(dòng)的參與主體，農(nóng)戶的選擇參與是落實(shí)發(fā)展正規(guī)融資方式的前提基礎(chǔ)，因此，立足于農(nóng)戶視角對(duì)不同融資方式的選擇研究，對(duì)評(píng)判融資方式運(yùn)行效果、繼而指導(dǎo)完善貸款政策具有現(xiàn)實(shí)意義。而在當(dāng)前政府大力倡導(dǎo)產(chǎn)權(quán)抵押貸款的背景下，深入分析試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)戶在產(chǎn)權(quán)抵押與其他正規(guī)融資方式之間的選擇及其影響因素，對(duì)進(jìn)一步推廣產(chǎn)權(quán)抵押貸款政策、優(yōu)化農(nóng)村金融服務(wù)具有重要理論參考。

1 文獻(xiàn)回顧

國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)農(nóng)戶融資方式選擇行為的研究極其豐富。從已有文獻(xiàn)來(lái)看，學(xué)者們主要從正規(guī)金融和非正規(guī)金融（民間借貸）對(duì)比的視角展開(kāi)，國(guó)外學(xué)者Bell等的研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家由于正規(guī)金融的利率低于非正規(guī)金融，農(nóng)戶融資首選的是正規(guī)金融［3-4］。Kochar A等的研究認(rèn)為，民間金融因具有更低的交易成本和違約監(jiān)督成本，從而成為農(nóng)戶融資的首要選擇［5-6］。國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為，信貸約束、信息成本、風(fēng)險(xiǎn)成本以及交易成本等是影響農(nóng)戶融資選擇的本質(zhì)因素，而民間借貸平均融資成本低于正規(guī)金融，是農(nóng)戶的主要融資選擇［7-11］。也有學(xué)者指出，由于各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同，農(nóng)戶融資選擇出現(xiàn)差異化，正規(guī)金融已逐漸成為農(nóng)戶融資的重要選擇［12-13］，農(nóng)戶傾向于民間借貸只是一種被動(dòng)選擇［14］。而對(duì)影響農(nóng)戶選擇正規(guī)金融的因素研究，學(xué)者們主要從戶主自身特征、農(nóng)戶家庭特征、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特征、社會(huì)資本、信貸需求特征等方面進(jìn)行分析［13，15-16］。關(guān)于農(nóng)戶正規(guī)融資方式選擇及其影響因素的研究，學(xué)者們多采用二元Logistic模型、Probit模型等分別針對(duì)多戶聯(lián)保貸款［17］、小額信貸［18］、農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押［1］等單一融資方式展開(kāi)實(shí)證分析。其研究結(jié)論也表明，農(nóng)戶人口特征、家庭特征、社會(huì)資本、正規(guī)信貸經(jīng)歷、借貸特征、外部金融環(huán)境等是影響農(nóng)戶方式選擇的主要因素［1，17-18］。

縱觀已有文獻(xiàn)，關(guān)于農(nóng)戶多種正規(guī)融資方式之間偏好選擇的研究尚不多見(jiàn)，學(xué)者們多運(yùn)用簡(jiǎn)單二元離散選擇模型，主要針對(duì)單一融資方式展開(kāi)實(shí)證分析，缺乏對(duì)農(nóng)戶在實(shí)際中同時(shí)面臨多種融資方式選擇且選擇這些融資方式并不相互排斥的現(xiàn)實(shí)考慮。鑒于此，本文運(yùn)用多變量Probit方法在研究中同時(shí)引入信用、保證、質(zhì)押、抵押4種正規(guī)融資方式，以有效對(duì)比農(nóng)戶對(duì)不同方式的選擇傾向及其影響因素，以期完善現(xiàn)有正規(guī)金融融資業(yè)務(wù)，緩解農(nóng)戶貸款難問(wèn)題，以促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展。

2 數(shù)據(jù)來(lái)源與選擇現(xiàn)狀

2.1數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于2015年7月份對(duì)產(chǎn)權(quán)抵押試點(diǎn)地區(qū)寧夏同心縣的實(shí)地調(diào)查。目前在同心縣內(nèi)，農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款、信用貸款、保證貸款、質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù)均得到有效開(kāi)展，本文選取同心縣作為樣本縣能有效分析農(nóng)戶4種正規(guī)融資方式的選擇偏好，具有典型性。在調(diào)研中采取分層抽樣方法，選取了具有不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、不同生產(chǎn)類(lèi)型的4個(gè)樣本鎮(zhèn)（丁塘、河西、王團(tuán)、興隆鎮(zhèn)），針對(duì)每個(gè)樣本鎮(zhèn)通過(guò)隨機(jī)抽樣法選取農(nóng)戶展開(kāi)訪問(wèn)調(diào)查，保證樣本具有較高的代表性，又不失覆蓋率。調(diào)查共發(fā)放問(wèn)卷565份，獲得有效問(wèn)卷517份，有效率為91.50%。

2.2融資方式選擇現(xiàn)狀

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有409戶農(nóng)戶在近5年內(nèi)發(fā)生過(guò)正規(guī)信貸行為，占總樣本比重達(dá)79.11%，其中有305戶農(nóng)戶選擇產(chǎn)權(quán)抵押貸款方式融資，占74.57%。這表明，隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，農(nóng)戶生產(chǎn)生活的資金需求愈加旺盛，借貸行為比較普遍，且主要通過(guò)正規(guī)金融渠道融入資金，而產(chǎn)權(quán)抵押貸款是農(nóng)戶融資的主要選擇方式，與該地區(qū)試點(diǎn)政策目的相吻合。

從融資方式優(yōu)先選擇的情況來(lái)看，43.33%的農(nóng)戶優(yōu)先選擇產(chǎn)權(quán)抵押，19.54%的農(nóng)戶優(yōu)先選擇信用貸款，18.18%的農(nóng)戶優(yōu)先選擇民間借貸，16.83%的農(nóng)戶優(yōu)先選擇保證貸款，而僅有2.13%的農(nóng)戶優(yōu)先選擇質(zhì)押貸款。這反映出隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)日益市場(chǎng)化，正規(guī)信貸正逐步替代民間借貸的主導(dǎo)地位，且伴隨產(chǎn)權(quán)抵押貸款的連續(xù)有效實(shí)施，農(nóng)戶已將其作為融資的首選方式，而由于農(nóng)村質(zhì)押權(quán)益的匱乏，農(nóng)戶選擇質(zhì)押貸款方式的意愿最弱。

數(shù)據(jù)還顯示，產(chǎn)權(quán)抵押貸款經(jīng)歷對(duì)農(nóng)戶不同融資方式的優(yōu)先選擇存在影響。具有產(chǎn)權(quán)抵押貸款經(jīng)歷的農(nóng)戶，會(huì)優(yōu)先選擇產(chǎn)權(quán)抵押方式。這說(shuō)明，具有產(chǎn)權(quán)抵押貸款經(jīng)歷的農(nóng)戶，基于對(duì)抵押貸款申請(qǐng)辦理手續(xù)流程與相關(guān)優(yōu)惠事項(xiàng)的掌握以及良好的信用記錄，再次選擇產(chǎn)權(quán)抵押可以既降低融資成本又提高貸款獲得率，故優(yōu)選產(chǎn)權(quán)抵押方式的概率較高。沒(méi)有產(chǎn)權(quán)抵押貸款經(jīng)歷的農(nóng)戶則更傾向于選擇民間借貸。這可能是由于農(nóng)戶從事非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，資金需求多為臨時(shí)周轉(zhuǎn)，通過(guò)民間借貸可迅速融入資金，縮短融資時(shí)間；也可能由于農(nóng)戶因面臨非日常大額生活開(kāi)支（如婚喪嫁娶、蓋房等），親朋好友的無(wú)息、無(wú)期借款可大幅降低融資成本和還債壓力，因此民間借貸的選擇概率較大。此外，通過(guò)詢問(wèn)樣本農(nóng)戶沒(méi)有產(chǎn)權(quán)抵押貸款經(jīng)歷的原因，有30.19%的農(nóng)戶認(rèn)為“不了解貸款政策”是其未選擇產(chǎn)權(quán)抵押貸款的首要因素，這表明當(dāng)前產(chǎn)權(quán)抵押政策宣傳的策略力度和落實(shí)效果仍需進(jìn)一步的加大與優(yōu)化。

3 模型構(gòu)建與變量選擇

3.1模型構(gòu)建

本文的研究目的是分析農(nóng)戶在信用、保證、質(zhì)押、產(chǎn)權(quán)抵押4種正規(guī)融資方式之間選擇的影響因素，一般來(lái)說(shuō)，可以利用4個(gè)簡(jiǎn)單二元離散選擇（如二元Probit）模型來(lái)分別研究。然而，在實(shí)際中，農(nóng)戶為滿足自身貸款需求時(shí)可能會(huì)同時(shí)選擇多種融資方式，而且這些融資方式的選擇并不相互排斥。因此，某些不能觀測(cè)到的因素可能會(huì)同時(shí)決定農(nóng)戶選擇不同的融資方式，即簡(jiǎn)單二元Probit模型的誤差項(xiàng)之間相關(guān)。比如，在研究中不能觀測(cè)到農(nóng)戶的真實(shí)的貸款需求，若貸款額度需求大的農(nóng)戶同時(shí)選擇保證貸款和質(zhì)押貸款兩種方式，則保證貸款方式的二元Probit模型誤差項(xiàng)可能與質(zhì)押貸款方式的二元Probit模型誤差項(xiàng)相關(guān)。如果不考慮這種內(nèi)生性問(wèn)題，而利用多個(gè)二元Probit模型來(lái)研究，則估計(jì)結(jié)果可能會(huì)產(chǎn)生偏誤。因此，本文采用允許不同方程誤差項(xiàng)之間存在相關(guān)性的多變量Probit模型。

多變量Probit模型包含多個(gè)二元被解釋變量，模型具體形式如下:式（1）—式（2）中，j = 1，2，3，4，分別表示信用、保證、質(zhì)押、產(chǎn)權(quán)抵押4種融資方式，為無(wú)法觀測(cè)到的潛在變量，Yj為最終結(jié)果變量，若＞0，則Yj= 1，表示農(nóng)戶選擇相應(yīng)的融資方式，X為影響農(nóng)戶選擇融資方式的各種因素，βj為相應(yīng)的估計(jì)系數(shù)，μj為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，遵循均值為0、協(xié)方差為Ψ的多元正態(tài)分布，即μj～MVN（0，Ψ）。協(xié)方差Ψ矩陣如下：

式（3）中，非對(duì)角線上的元素代表4種不同融資方式的4個(gè)方程隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)之間無(wú)法觀測(cè)的聯(lián)系，即ρij（i，j=1，2，3，4；i≠j）表示第i個(gè)方程隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)μi與第j個(gè)方程隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)μj的相關(guān)系數(shù)。非對(duì)角線上的非零值反映各方程隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)之間存在關(guān)聯(lián)，應(yīng)采用多變量Probit模型進(jìn)行估計(jì)。非對(duì)角線上的元素值若顯著且大于0，說(shuō)明農(nóng)戶不同融資方式選擇之間呈現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)；而元素值若顯著且小于0，則說(shuō)明農(nóng)戶不同融資方式選擇之間呈現(xiàn)替代效應(yīng)。

3.2變量選擇

綜合已有研究成果及相關(guān)理論，本文將影響農(nóng)戶融資方式選擇的自變量因素歸納為5大類(lèi)：農(nóng)戶個(gè)人特征、家庭特征、社會(huì)資本特征、心理認(rèn)知特征以及金融環(huán)境特征。具體變量的定義、描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果及預(yù)期作用方向如表1所示。

3.3多重共線性檢驗(yàn)

針對(duì)選取的自變量，依次將每一個(gè)自變量設(shè)為因變量，其余變量設(shè)為自變量，通過(guò)Stata線性回歸，來(lái)檢驗(yàn)變量間的多重共線性問(wèn)題。結(jié)果顯示，每個(gè)回歸方程的所有自變量其VIF均小于1.5，按照膨脹因子不大于10的一般標(biāo)準(zhǔn)，即說(shuō)明變量間不存在多重共線性，可以作為模型自變量。

4 實(shí)證分析

4.1融資方式選擇

運(yùn)用Stata 12.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)農(nóng)戶融資方式選擇進(jìn)行多變量Probit模型估計(jì)，結(jié)果顯示，模型卡方值等于53.634，且通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，表明各方程隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)之間存在相關(guān)性，即農(nóng)戶在不同融資方式的選擇之間存在相互影響，故選取多變量Probit模型是合適的。在協(xié)方差矩陣中，有5個(gè)協(xié)方差通過(guò)了5%水平的顯著性檢驗(yàn)。這意味著，農(nóng)戶在選擇某一種融資方式受到選擇其他融資方式的影響。

具體而言：（1）農(nóng)戶在選擇產(chǎn)權(quán)抵押與選擇信用、保證、質(zhì)押融資方式之間存在顯著替代效應(yīng)。這表明產(chǎn)權(quán)抵押貸款政策在試點(diǎn)地區(qū)落實(shí)效果較好，產(chǎn)權(quán)抵押貸款憑借其政策優(yōu)勢(shì)得到當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的大力推廣開(kāi)展，且通過(guò)實(shí)現(xiàn)農(nóng)民對(duì)土地房屋等財(cái)產(chǎn)可抵押擔(dān)保權(quán)利的自由支配，顯著提高農(nóng)戶貸款可得率并在一定程度上降低融資成本，得到了農(nóng)戶的積極響應(yīng)，因此對(duì)其他正規(guī)融資方式具有一定替代作用。（2）農(nóng)戶在選擇信用與選擇保證、質(zhì)押融資方式之間存在顯著互補(bǔ)效應(yīng)。換言之，即農(nóng)戶在選擇信用貸款的同時(shí)也會(huì)選擇保證或質(zhì)押方式。這可能是由于農(nóng)戶面臨的農(nóng)業(yè)或非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，且自身缺乏可變現(xiàn)資產(chǎn)，償還能力有限，此外農(nóng)村個(gè)人信用評(píng)級(jí)制度缺乏法律保障效力，因此，金融機(jī)構(gòu)為防范貸款違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)要求農(nóng)戶附加擔(dān)保措施，或提供具有較強(qiáng)償還能力的擔(dān)保人保證或者以自有可抵押財(cái)產(chǎn)作為抵押品。另外，這也可能是因?yàn)樾庞觅J款一般審批額度較小，不能完全滿足農(nóng)戶的資金需求，需要農(nóng)戶借助其他融資方式予以補(bǔ)充。

表1 變量定義、描述性統(tǒng)計(jì)及預(yù)期方向Tab.1 Variations definition、descriptive statistics and expected directions

4.2影響因素分析

農(nóng)戶融資方式選擇影響因素的多變量Probit模型穩(wěn)健回歸結(jié)果見(jiàn)表2?？傮w來(lái)看，模型擬合程度較好。

表2 農(nóng)戶融資方式選擇的多變量Probit模型回歸結(jié)果Tab.2 The regression results of multivariate probit model for farmers’ financing choices

（1）農(nóng)戶個(gè)人特征因素。①年齡對(duì)農(nóng)戶4種融資方式的選擇影響均不顯著。這可能是由于不同年齡階層的農(nóng)戶對(duì)這些融資方式普遍都不陌生，甚至十分熟悉，年齡差異不大。②文化程度對(duì)農(nóng)戶保證貸款方式的選擇有正向影響。文化程度越高，農(nóng)戶擁有的同學(xué)、朋友等社會(huì)人脈關(guān)系越廣，可利用的社會(huì)資源越多，因此在面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金需求時(shí)，多選擇保證貸款融資。而文化程度對(duì)其他3種融資方式的選擇影響不顯著，這可能是由于在農(nóng)村農(nóng)戶之間文化水平相近，且對(duì)各種貸款方式的了解參與也多通過(guò)親朋好友、鄰里鄉(xiāng)親等渠道，因此文化程度對(duì)農(nóng)戶融資方式的選擇未產(chǎn)生影響。

（2）家庭特征因素。①供養(yǎng)比對(duì)農(nóng)戶選擇信用貸款方式有正向影響。供養(yǎng)比較大的農(nóng)戶，其家庭結(jié)構(gòu)多為“上有老、下有小”，一方面勞動(dòng)力缺乏而收入來(lái)源少，另一方面孩子上學(xué)、老人看病等日常生活開(kāi)銷(xiāo)多，其貸款需求多為短期、小額，與信用貸款特征相匹配，故而農(nóng)戶傾向選擇信用貸款方式。②土地面積對(duì)農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)抵押方式的選擇有正向影響。土地面積越多，土地價(jià)值評(píng)估值及其抵押貸款額度也越大，產(chǎn)權(quán)抵押融資在降低邊際交易成本的同時(shí)又提高了土地資源利用率，因此農(nóng)戶選擇的概率越大。③家庭經(jīng)營(yíng)類(lèi)型對(duì)農(nóng)戶選擇信用、保證方式有負(fù)向影響。這表明，經(jīng)營(yíng)類(lèi)型是非農(nóng)為主兼業(yè)或者非農(nóng)業(yè)的農(nóng)戶選擇信用、保證貸款的概率越低，這可能是因?yàn)榉寝r(nóng)經(jīng)營(yíng)農(nóng)戶，擁有較多的可抵押變現(xiàn)資產(chǎn)，且融資需求特征多為大規(guī)模、長(zhǎng)期限，而信用貸款和保證貸款的融資成本相對(duì)較高。故而相較之下，農(nóng)戶可能會(huì)選擇信用、保證貸款以外的方式融資，如產(chǎn)權(quán)抵押貸款。

（3）社會(huì)資本因素。①正規(guī)信貸經(jīng)歷對(duì)農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)抵押方式的選擇有正向影響，而對(duì)其他融資方式選擇影響不顯著。當(dāng)前產(chǎn)權(quán)抵押業(yè)務(wù)處于剛起步發(fā)展階段，受制于抵押財(cái)產(chǎn)（如土地）變現(xiàn)困難，金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)權(quán)抵押貸款審批時(shí)會(huì)追溯貸款農(nóng)戶歷史信貸行為以防范違約風(fēng)險(xiǎn)，而其他融資方式均具有相應(yīng)完善的違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償辦法。因此，具有貸款經(jīng)歷的農(nóng)戶可憑借其良好信用記錄和償還能力提高貸款獲得率，選擇產(chǎn)權(quán)抵押方式的概率較大。②村干部資源對(duì)農(nóng)戶選擇信用貸款有正向影響。一般來(lái)說(shuō)，村干部資源可以有效降低信用貸款中金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)戶雙方之間的信息不對(duì)稱程度，農(nóng)戶可憑借村干部的威信，以改善金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身的信用評(píng)價(jià)。而村干部資源對(duì)農(nóng)戶對(duì)選擇產(chǎn)權(quán)抵押貸款具有負(fù)作用，這與預(yù)期不符。這可能是因?yàn)橛写甯刹抠Y源的農(nóng)戶人脈資源豐富、融資渠道廣，對(duì)土地房屋等產(chǎn)權(quán)抵押貸款依賴度較低，熱情不高。

（4）農(nóng)戶心理認(rèn)知因素。①政策認(rèn)知對(duì)農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)抵押方式選擇有正向影響，而對(duì)其他3種方式的選擇有負(fù)向影響，與預(yù)期相符。農(nóng)戶對(duì)產(chǎn)權(quán)抵押貸款政策及貸款申請(qǐng)辦理手續(xù)、流程以及相關(guān)的優(yōu)惠、注意事項(xiàng)等越熟悉，其潛在參與產(chǎn)權(quán)抵押貸款的意愿越強(qiáng)烈，選擇產(chǎn)權(quán)抵押的可能性越大。②優(yōu)勢(shì)認(rèn)知對(duì)農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)抵押方式選擇有正向作用，與預(yù)期相符；但對(duì)其他方式的選擇也具有正向作用，與預(yù)期不符。這可能是因?yàn)?，一方面農(nóng)戶對(duì)產(chǎn)權(quán)抵押貸款的優(yōu)勢(shì)認(rèn)知并不是獨(dú)立決定農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)抵押方式選擇的因素；另一方面，對(duì)農(nóng)戶來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)抵押貸款雖具有優(yōu)勢(shì)，但也存在手續(xù)繁瑣、法律不完善等缺陷，其優(yōu)勢(shì)較其他貸款而言并不突出。

（5）金融環(huán)境因素。金融機(jī)構(gòu)數(shù)目、交通便利程度對(duì)農(nóng)戶4種融資方式的選擇影響均不顯著。這可能是由于近年來(lái)國(guó)家持續(xù)加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化，金融機(jī)構(gòu)覆蓋率得到大幅提升。調(diào)查中也發(fā)現(xiàn)，同心縣各個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)都設(shè)置了農(nóng)商行分支機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，以方便農(nóng)戶辦理金融業(yè)務(wù)；其次，隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)水平和農(nóng)民生活水平的提高，村鎮(zhèn)之間交通便利，農(nóng)戶也普遍擁有摩托車(chē)、小汽車(chē)等代步工具，因此往返金融機(jī)構(gòu)十分便捷。

5 主要結(jié)論及政策啟示

主要結(jié)論：（1）農(nóng)戶對(duì)不同正規(guī)融資方式的選擇存在明顯偏好，產(chǎn)權(quán)抵押貸款是試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)戶融資的主要選擇方式；（2）農(nóng)戶在不同正規(guī)融資方式之間的選擇存在相互影響，其中產(chǎn)權(quán)抵押融資對(duì)農(nóng)戶其他正規(guī)融資方式的選擇具有替代效應(yīng)，而信用貸款方式對(duì)保證、質(zhì)押貸款方式的選擇具有互補(bǔ)效應(yīng)；（3）農(nóng)戶不同融資方式選擇的影響因素既存在顯著差異也具有部分共性，其中土地經(jīng)營(yíng)面積、正規(guī)信貸經(jīng)歷是影響農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)抵押貸款選擇的主要因素，家庭供養(yǎng)比是影響農(nóng)戶信用貸款選擇的主要因素，文化程度是影響農(nóng)戶保證貸款選擇的主要因素；而家庭經(jīng)營(yíng)類(lèi)型是影響農(nóng)戶信用、保證方式選擇的主要因素，村干部資源是影響農(nóng)戶信用、產(chǎn)權(quán)抵押方式選擇的主要因素，且農(nóng)戶對(duì)產(chǎn)權(quán)抵押貸款的政策認(rèn)知、優(yōu)勢(shì)認(rèn)知等心理認(rèn)知變量均是影響農(nóng)戶4種正規(guī)融資方式選擇的主要因素。

為進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)，提升農(nóng)村金融服務(wù)水平，得出以下政策啟示：（1）應(yīng)加大宣傳力度，提高農(nóng)戶政策認(rèn)知。政府與金融機(jī)構(gòu)應(yīng)增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，通過(guò)多渠道大力宣傳普及產(chǎn)權(quán)抵押貸款政策，落實(shí)宣傳效果，提高農(nóng)戶產(chǎn)權(quán)抵押融資參與意愿。（2）優(yōu)化創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，凸顯產(chǎn)權(quán)抵押貸款優(yōu)勢(shì)。針對(duì)已有抵押貸款業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)操作手續(xù)的簡(jiǎn)捷化，業(yè)務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，并放寬貸款審批額度，加大利率優(yōu)惠強(qiáng)度。同時(shí)應(yīng)逐步拓寬可抵押擔(dān)保物范圍，不斷探索具有地域特色的創(chuàng)新模式，用優(yōu)點(diǎn)補(bǔ)缺點(diǎn)，吸引農(nóng)戶廣泛選擇參與。（3）加強(qiáng)金融供給精準(zhǔn)化。應(yīng)針對(duì)不同資源稟賦類(lèi)型的農(nóng)戶提供個(gè)性化信貸產(chǎn)品，依據(jù)其貸款需求特征合理靈活劃分貸款期限、額度和利率水平，滿足農(nóng)戶多樣化金融需求。同時(shí)完善農(nóng)戶個(gè)人征信體系，深化農(nóng)戶資源管理與開(kāi)發(fā)，不斷升級(jí)服務(wù)品質(zhì)，提升農(nóng)村金融服務(wù)效率。

（誠(chéng)摯感謝對(duì)本文提供重要修改意見(jiàn)的同門(mén)博士師姐曹瓅。）

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（本文責(zé)編：陳美景）

Research on Rural Households’ Financing Choice and Its Impact Factors from the Perspective of Property Mortgage: An Empirical Analysis of 517 Samples from Tongxin， Ningxia

WANG Qing-wen1， LUO Jian-chao1，2， ZHANG Heng1
（1. College of Economics and Management， Northwest A&F University， Yangling 712100， China； 2. Institute of Rural Finance， Northwest A&F University， Yangling 712100， China）

The purpose of this study is to analyze the rural households’ choice behavior of four types of formal financing methods i.e.， credit， guarantee， pledge and property mortgage and its impact factors under the condition of property mortgage financing pilot. Research method is the multivariate Probit model. The results show that property mortgage has become the main choice of farmers’ formal financing method in the pilot area， and has substitution effect on farmers’choice of other formal financing methods； the determinants of farmers’ different financing choices have significant difference and similarity； and land area， formal loan experience， village cadre resource are the main factors that affect the farmers’ choices of property mortgage， and policy cognition and advantage cognition of the property mortgage bothare the significant factors influencing farmers' option on four financing methods. It is concluded that rural financial institutions should pay attention to the efforts and results of policy propaganda to improve farmers’ cognition； should highlight the advantages of property mortgage as well as constantly optimize and innovate the design of credit products；should strengthen the precision of financial supply to gradually promote the effectiveness of property mortgage policy and to improve the level of rural financial service.

land economy； rural households’ financing； path selection； property mortgage； multivariate Probit model

F301.3

A

1001-8158（2016）07-0041-08

10.11994/zgtdkx.20160817.132408

2016-05-02；

2016-07-11

教育部“長(zhǎng)江學(xué)者和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃”創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目“西部地區(qū)農(nóng)村金融市場(chǎng)配置效率、供求均衡與產(chǎn)權(quán)抵押融資模式研究”（IRT1176）；西北農(nóng)林科技大學(xué)人文社科項(xiàng)目“農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押擔(dān)保融資效果評(píng)價(jià)、運(yùn)作模式與支持政策研究”（2014RWZD01）。

王青文（1991-），女，河南禹州人，碩士研究生。主要研究方向?yàn)殂y行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與管理。E-mail: 1003594783@qq.com