騰邦國(guó)際：業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期

騰邦國(guó)際（300178）：1月16日公司發(fā)布2015年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.42億元至1.81億元，變動(dòng)幅度為10%-40%，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期。

公司傾力打造的“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的戰(zhàn)略布局持續(xù)深化。具體表現(xiàn)在：1）機(jī)票業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，欣欣旅游快速推進(jìn)，與喜游國(guó)旅協(xié)同效應(yīng)顯著。2015年有望實(shí)現(xiàn)300億流水，其中著力發(fā)展國(guó)際機(jī)票業(yè)務(wù)，同比增速預(yù)計(jì)超過(guò)150%；與此同時(shí)，欣欣旅游線上流量快速發(fā)展，旅行社ERP系統(tǒng)已開(kāi)始推廣，用戶規(guī)模持續(xù)提升，乘數(shù)效應(yīng)將逐步體現(xiàn)；公司有望借助機(jī)票業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、欣欣旅游線上流量與喜游國(guó)旅豐富的境外目的地資源及地接能力相結(jié)合，全產(chǎn)業(yè)鏈模式進(jìn)軍出境游，未來(lái)有望將該模式復(fù)制到距離中國(guó)“5小時(shí)航程”。

2）金融板塊深度優(yōu)化，利潤(rùn)占比逐步提高。金融板塊方面，融易行成為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，貸款余額超過(guò)14億；并購(gòu)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司并擬發(fā)起設(shè)立再保險(xiǎn)公司，初步形成保險(xiǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前金融板塊利潤(rùn)占比達(dá)到40%；另外，公司還設(shè)立征信公司，發(fā)力大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，并再次升級(jí)商業(yè)模式；戰(zhàn)略投資前海股權(quán)交易中心（深圳）有限公司，進(jìn)一步提高了創(chuàng)新金融產(chǎn)品及綜合金融解決方案能力，有望打造旅游互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭。

操作策略：近期股災(zāi)3.O來(lái)襲，公司的股價(jià)也大幅下跌，市盈率約為90倍，高于行業(yè)平均水平，但公司良好的基本面以及優(yōu)秀的成長(zhǎng)性有望獲得溢價(jià)，若持續(xù)下跌可逢低吸納籌碼，持股待漲。

金龍汽車(chē)：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量遠(yuǎn)超預(yù)期

金龍汽車(chē)（600686）：公司公布產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，201 5年全年累計(jì)客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為8.9/8.7萬(wàn)輛，同比增速3.9%/1.1%。按照生產(chǎn)合格證口徑，12月公司新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到4，359輛，高基數(shù)下同比增長(zhǎng)1.7倍；金龍2015年新能源汽車(chē)產(chǎn)量超過(guò)2萬(wàn)輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公司年初制定的6D00輛目標(biāo)。其中04公司新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到1萬(wàn)輛，幾乎占到公司全年新能源客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的一半，公司04利潤(rùn)繼續(xù)高增長(zhǎng)無(wú)憂。

集團(tuán)整合已入佳境，全面協(xié)同釋放制度紅利。201 5年是公司開(kāi)啟全面整合的一年。采購(gòu)體系上，在傳統(tǒng)客車(chē)零部件領(lǐng)域，公司已與ZF、寶鋼等簽署了集團(tuán)統(tǒng)一采購(gòu)方案，新能源汽車(chē)領(lǐng)域公司也與微宏動(dòng)力、精進(jìn)電動(dòng)等電池電機(jī)供應(yīng)商達(dá)成了戰(zhàn)略聯(lián)盟；研發(fā)體系上，集團(tuán)的平臺(tái)研發(fā)體系正逐步建立，部分研發(fā)成果已得到共享；銷(xiāo)售體系上，旗下子公司定期銷(xiāo)售溝通也逐步走上正軌。目前公司整合下的1+1+1>3的良性效應(yīng)正逐步釋放，未來(lái)整合深入將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)釋放巨大制度紅利。

新基地規(guī)劃布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，期待國(guó)企改革注入新動(dòng)力。目前公司正在規(guī)劃建設(shè)西安、龍海兩大生產(chǎn)基地，將逐步完善公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和新能源汽客車(chē)業(yè)務(wù)的規(guī)劃，尤其是龍海基地的建設(shè)，布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，未來(lái)有望成為公司業(yè)務(wù)整合的最重要載體；而潛在的股權(quán)整合和國(guó)企改革，更是有望為公司注入新的發(fā)展動(dòng)力。

操作策略：金龍客車(chē)是我們此前推薦的2016年年度十大金股之一，隨著股市震蕩的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，公司已進(jìn)入中長(zhǎng)期買(mǎi)入點(diǎn)，建議超配。

美欣達(dá)：外延發(fā)展值得期待

美欣達(dá)（002034）：近日公司的定增方案獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，擬以16.58元般價(jià)格向單建明、湖州美欣達(dá)等對(duì)象發(fā)行2412萬(wàn)股，募集39991萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。大股東及管理團(tuán)隊(duì)的大額認(rèn)購(gòu)不僅提高現(xiàn)金儲(chǔ)備及股權(quán)比例、彰顯其對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心，更為后續(xù)的外延擴(kuò)張?zhí)峁┛臻g，且公司最新資產(chǎn)負(fù)債率僅為39.2%，幾乎無(wú)有息負(fù)債，2014年在虧損狀況下經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也達(dá)到1.5億，增發(fā)完成后在手現(xiàn)金將超過(guò)5億元，良好的財(cái)務(wù)狀況為公司未來(lái)外延轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

此外，公司2014年年報(bào)提出“將充分利用好上市平臺(tái)，不能只局限于紡織印染，后續(xù)將涉足更具強(qiáng)勁發(fā)展空間的成長(zhǎng)性行業(yè)，并用好金融平臺(tái)，爭(zhēng)取在未來(lái)幾年中公司的業(yè)績(jī)與市值有大的提升”，我們認(rèn)為在定增過(guò)會(huì)后，公司后續(xù)的外延發(fā)展或轉(zhuǎn)型值得期待。

集團(tuán)環(huán)保資產(chǎn)豐厚，小市值、高彈性。公司股東美欣達(dá)集團(tuán)目前大力發(fā)展環(huán)保能源業(yè)務(wù)，其旗下持股62.29%的浙江旺能環(huán)保主營(yíng)垃圾發(fā)電，運(yùn)營(yíng)規(guī)模1.3萬(wàn)噸/日左右、遠(yuǎn)期規(guī)模1.7萬(wàn)噸/日左右。由于環(huán)保項(xiàng)目對(duì)資金要求較高，后續(xù)存在集團(tuán)環(huán)保資產(chǎn)注入上市公司的可能，目前同類(lèi)型A股公司偉明環(huán)保遠(yuǎn)期規(guī)模1.1萬(wàn)噸/日，市值153億元，而美欣達(dá)目前市值23億元（A股低于25億元公司僅占比2%），增發(fā)過(guò)會(huì)后市值也僅30億元，屬于典型的大集團(tuán)、小公司。

操作策略：基于公司的規(guī)劃以及控股股東強(qiáng)大的背景，建議投資者積極關(guān)注。

紅宇新材：布局綠色再造領(lǐng)域

紅宇新材（300345）：公司是耐磨材料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，主導(dǎo)產(chǎn)品包括球磨機(jī)磨球、襯板，主要應(yīng)用于礦山、水泥、火電等行業(yè)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)的球磨機(jī)耐磨鑄件高端產(chǎn)品和高效球磨節(jié)能新技術(shù)應(yīng)用方案提供商，隨著礦山盈利能力下滑，公司耐磨產(chǎn)品受歡迎程度將逐漸提升。

2015年3月，公司與白云鑄造等共同出資3000萬(wàn)設(shè)立四川紅宇白云新材料有限公司，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)基地在西南地區(qū)的布局，為未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下了良好的基礎(chǔ)。公司與信源鋁業(yè)出資6000萬(wàn)設(shè)立山東信發(fā)紅宇科技有限公司，年產(chǎn)1萬(wàn)噸磨球自動(dòng)化生產(chǎn)線也于2015年5月投產(chǎn)運(yùn)行。募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，有效地提升了公司產(chǎn)能，通過(guò)與大客戶的緊密合作，市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度加快，效益逐步凸顯。

隨著高新技術(shù)的飛速發(fā)展以及成本壓力加大，設(shè)備的性能、使用壽命等要求逐漸加大，提高材料的使用壽命和發(fā)揮材料的潛力起著很重要的作用。公司充分利用中物紅宇和羅德福教授的表面強(qiáng)化技術(shù)，加快技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，投資成立湖南紅宇智能制造有限公司，推動(dòng)公司的功能梯度材料、3D噴焊技術(shù)和PIP技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。與此同時(shí)，功能梯度材料、3D噴焊技術(shù)和PIP技術(shù)是耐磨、耐腐蝕領(lǐng)域中一次嶄新的變革，顛覆了傳統(tǒng)的生產(chǎn)工藝，為生產(chǎn)不同要求的耐磨防腐蝕零部件提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

操作策略：近期公司股價(jià)隨市場(chǎng)大幅下挫，但在年線處獲得支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)沿年線整固后股價(jià)有望重抬升勢(shì)，建議積極關(guān)注。

克明面業(yè)：定增順利完成龍頭地位穩(wěn)固

克明面業(yè)（002661）：公司公告，擬非公開(kāi)發(fā)行數(shù)量2667萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的24%。發(fā)行價(jià)為45元，略高于1月15日收盤(pán)價(jià)44元，且鎖定期至少一年，奠定股價(jià)底部水平，股價(jià)繼續(xù)下行空間有限。

新建產(chǎn)能突破瓶頸，新技術(shù)應(yīng)用提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司目前自有產(chǎn)能21.5萬(wàn)噸，委托加工產(chǎn)能5萬(wàn)噸，14年銷(xiāo)量29萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率119%，已出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸。募集資金新建37.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，助力突破產(chǎn)能瓶頸，也為公司掛面銷(xiāo)量提升與規(guī)模擴(kuò)大奠定基礎(chǔ)。

向上游面粉領(lǐng)域延伸，助推產(chǎn)品毛利率提升。公司擬以2億募投資金建立20萬(wàn)噸小麥粉項(xiàng)目，向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局。主要考慮一是向上游延伸緩解原料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)成本壓力；二是節(jié)約面粉包裝及運(yùn)輸成本，提高公司在產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力；三是從原料源頭保證掛面產(chǎn)品品質(zhì)。我們預(yù)計(jì)面粉項(xiàng)目完成后，每噸掛面將節(jié)省100元以上（14年噸價(jià)約5200），測(cè)算對(duì)毛利率正面貢獻(xiàn)近2pct。

短期提升市場(chǎng)份額是主旋律，長(zhǎng)期看點(diǎn)在于品類(lèi)擴(kuò)張。公司計(jì)劃以2.3億募集資金投入銷(xiāo)售體系，以加強(qiáng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)與品牌形象建設(shè)。估計(jì)短期公司仍以擴(kuò)大市場(chǎng)份額為主，利潤(rùn)率大概率維持5%-10%水平，長(zhǎng)期看點(diǎn)在于以傳統(tǒng)掛面主業(yè)為依托，向廚房食品與休閑食品兩大方向發(fā)展，利用公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)與研發(fā)檢驗(yàn)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行品類(lèi)擴(kuò)張。

操作策略：預(yù)計(jì)攤薄后公司15-17年實(shí)現(xiàn)每股收益0.89、1.46、1.92元，同比分別增52%、64%、31%，業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)之勢(shì)，建議長(zhǎng)線投資者關(guān)注。

海得控制：內(nèi)生外延 并舉發(fā)展

海得控制（002184）：公司于2007年底成功上市，經(jīng)過(guò)2008-2012年自主研發(fā)的轉(zhuǎn)型階段。2013-2018年是公司再創(chuàng)新海得的階段，通過(guò)內(nèi)生與外延雙輪驅(qū)動(dòng)模式，致力于為工業(yè)企業(yè)提供具備競(jìng)爭(zhēng)力的自動(dòng)化與信息化產(chǎn)品，成為系統(tǒng)及解決方案提供商。再創(chuàng)階段公司爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模和盈利能力的快速增長(zhǎng)。

2015年發(fā)布多款新產(chǎn)品。2013年起，公司自主研發(fā)的大功率電力電子產(chǎn)品、工業(yè)自動(dòng)化及通訊產(chǎn)品取得了突破，并帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，2013-2014年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3093萬(wàn)元和5544萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)1305%和79%。2015年公司在工業(yè)信息化產(chǎn)品方面相繼發(fā)布了第二代容錯(cuò)服務(wù)器、4軸伺服控制模塊、新一代Hiscom工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)，在大功率電力電子產(chǎn)品方面取得了電池化成設(shè)備市場(chǎng)突破、實(shí)施了蓄光互補(bǔ)型光伏電站，在工業(yè)自動(dòng)化及通訊集成業(yè)務(wù)方面研發(fā)RTG數(shù)字化集群技術(shù)、indusCloud企業(yè)私云實(shí)踐突破。

內(nèi)生與外延并舉，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)盈利的快速增長(zhǎng)。公司將加速既有研發(fā)成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，提高系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)中的自主研發(fā)產(chǎn)品提升盈利水平。外延發(fā)展方面，發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資作用，采用“互補(bǔ)或疊加”的并購(gòu)策略，并通過(guò)特定領(lǐng)域或行業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，產(chǎn)生疊加性效應(yīng)。以“內(nèi)生成長(zhǎng)，外延發(fā)展”并舉的措施，爭(zhēng)取未來(lái)3年實(shí)現(xiàn)盈利的快速增長(zhǎng)。

操作策略：預(yù)計(jì)2015-2017年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81、1.34和2.01億元，對(duì)應(yīng)攤薄EPS分別為0.34.0.56和0.84元，目前股價(jià)前期高點(diǎn)大幅回落60%，短線有超跌反彈的預(yù)期，建議關(guān)注。