朱曉培

藍(lán)馳創(chuàng)投在國(guó)內(nèi)投的第一個(gè)項(xiàng)目叫皮卡，主要做無(wú)線IM，那是2005年。當(dāng)時(shí)我一個(gè)上海的同事見了他們，覺得這個(gè)項(xiàng)目挺有趣，可能是下一個(gè)QQ，沒想到我們投完沒有一年， QQ就把他們給解決了。

因?yàn)镼Q當(dāng)時(shí)還沒有無(wú)線的IM，只有PC端的QQ，皮卡可以讓你用手機(jī)接收QQ信息，但后來(lái)，QQ做手機(jī)端后，就把這個(gè)功能給屏蔽了。后來(lái)皮卡就轉(zhuǎn)型了，轉(zhuǎn)型之后，我們以一億美元的估值賣給了中軟，香港一個(gè)上市公司。

我印象特別深刻，當(dāng)時(shí)大家都覺得無(wú)線市場(chǎng)會(huì)很大，但真正的無(wú)線爆發(fā)是2011年到2012年。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)后，我們投了唱吧、趕集網(wǎng)、美麗說。

我想說的是，很多時(shí)候一個(gè)技術(shù)的創(chuàng)新，開始大家都很興奮，但它的價(jià)值真正體現(xiàn)出來(lái)可能是4、5年之后。所以你問我VR、AR，現(xiàn)在就屬于開始興奮的階段，但它的價(jià)值真正能被挖掘出來(lái)，可能需要一點(diǎn)時(shí)間。

從一個(gè)高興奮點(diǎn)跌下去，再?zèng)_上來(lái)，很多時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)是這樣玩。

我記得2001年，我在美國(guó)的時(shí)候，大家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)很興奮，但2002、2003年整個(gè)市場(chǎng)都癱下來(lái)了，亞馬遜的股票沒有人敢買?？墒牵绻阍?003年買了亞馬遜的股票，你現(xiàn)在應(yīng)該很富有了。所以，2002年～2004年，人們都認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是沒有希望的，到2005年又開始繁榮起來(lái)了。每個(gè)創(chuàng)新都是這樣。

2005年，第一撥中國(guó)視頻網(wǎng)站開始發(fā)展起來(lái)，我們投了PPTV。說實(shí)話，當(dāng)時(shí)我不是太看好古永鏘那個(gè)模式，因?yàn)槲矣X得他的模式會(huì)很燒錢，于是我沒投。后來(lái)證明我判斷錯(cuò)誤，沒想到他能融到那么多錢。所以投資就是這樣，人算不如天算。

投資人和創(chuàng)業(yè)者或者公眾看待項(xiàng)目的角度可能不一樣。作為一個(gè)投資人，你是不是在一個(gè)適當(dāng)?shù)臅r(shí)間點(diǎn)退出，可能更重要。你不能在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)退出，你可能會(huì)白忙， 基本就是從買低賣高來(lái)考慮。每個(gè)投資人都有一個(gè)投資風(fēng)格，有些人一定要投獨(dú)角獸，獨(dú)角獸回報(bào)多，可是有些投資人不一定要投獨(dú)角獸，因?yàn)橥丢?dú)角獸要很多錢，容易被稀釋。比如滴滴估值如果是200億美元，你投了2億美元也只不過是占1%，但如果換個(gè)中小規(guī)模的公司，估值10億美元，你投2億美元就可以占20%。

所以，關(guān)鍵還是退出的策略。2015年，我們有兩家公司通過合并的方式退出了，一個(gè)是趕集網(wǎng)，一個(gè)是美麗說。

當(dāng)年，58同城IPO之后，姚勁波就找我們商量58與趕集的合并。當(dāng)時(shí)談條件，我們要求5：5，他可能要求7：3，所以沒談攏，直到去年合并的時(shí)候，才以5：5合并了。

很多傳言說，趕集當(dāng)時(shí)融不到錢，甚至謠言說百度要吞并趕集，其實(shí)當(dāng)時(shí)楊浩涌有很多選擇。如果條件不合適的話，趕集也不會(huì)合，它可以獨(dú)立發(fā)展。我覺得，楊浩涌和姚勁波都有度量，楊浩涌放棄了他去敲鐘的意愿，姚勁波也得放棄不少利益，這一定是需要雙方非常坦誠(chéng)地接受對(duì)方。

當(dāng)然，關(guān)鍵還是資本市場(chǎng)開始收縮了。如果還有這么多錢支援著兩方，O2O沒那么火，競(jìng)爭(zhēng)壓力沒有那么大的話，我覺得大家還可以繼續(xù)做自己的事情。問題是，大家已經(jīng)看到資本市場(chǎng)開始收縮，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也開始去做O2O，侵蝕58跟趕集的市場(chǎng)份額，所以兩邊就有危機(jī)感，還是抱團(tuán)比較好。

美麗說的失誤在于，公司發(fā)展好的時(shí)候沒有去融很多的錢，到公司資金比較緊張的時(shí)候，剛好市場(chǎng)有很大轉(zhuǎn)變。你說新美大，為什么有人說張濤哭了，他們的情況跟58趕集不一樣，58趕集是有錢的，兩邊都有錢都做得好。新美大兩邊都沒錢了，而且還在燒錢，所以是有一點(diǎn)無(wú)奈。蘑菇街跟美麗說一樣的，兩家公司也是缺錢，只是說徐易容融資方面也受挫，合并我覺得是最好的結(jié)果。

我在內(nèi)部說，當(dāng)時(shí)花太多時(shí)間在趕集58身上，我以為徐易容那邊融了兩個(gè)億，應(yīng)該挺安全的，可是沒想到蘑菇街發(fā)展太快了，太不可思議了。

還有一個(gè)問題，就是廣告的問題。應(yīng)該砸一點(diǎn)廣告，因?yàn)槟阍伊怂髁烤蜁?huì)上來(lái)，但量上來(lái)后，你應(yīng)該馬上去融資。廣告一停的話，流量一下來(lái)，你的融資就會(huì)受影響，這是一個(gè)毒藥。

我覺得浩涌做對(duì)的事情，就是砸了廣告，銷售沒跟上后，他聽我們的話立刻把廣告給停了，至少他活下來(lái)了。

我們投唱吧陳華的時(shí)候，是因?yàn)樽龀汕瓣惾A有過一次創(chuàng)業(yè)，構(gòu)建團(tuán)隊(duì)和整合資源的能力都比較強(qiáng)，在行業(yè)屬于一線。當(dāng)時(shí)說實(shí)話，他做什么我不是太在意。

唱吧主要是我的合伙人朱天宇投，他關(guān)注陳華一段時(shí)間了，后來(lái)天宇要投，我見陳華一次就當(dāng)場(chǎng)投了。唱吧現(xiàn)階段在我們的預(yù)期當(dāng)中，不過你知道互聯(lián)網(wǎng)的用戶，是在逐步的變化。大家現(xiàn)在有直播，這對(duì)唱吧有影響。這些是唱吧或者說YY們面臨的挑戰(zhàn)，總有新對(duì)手出來(lái)。我覺得陳華他們的挑戰(zhàn)不是在流量，他們的流量已經(jīng)很大了。月活大概是四千多萬(wàn)，日活也接近五百萬(wàn)，我覺得他們的挑戰(zhàn)是持續(xù)地保持日活跟月活，然后變現(xiàn)，這就是他們的挑戰(zhàn)。

我覺得是春雨醫(yī)生的張銳，很值得媒體來(lái)采訪一下他，我這個(gè)不是老王賣瓜。我們投張銳的時(shí)候，覺得他是一個(gè)做互聯(lián)網(wǎng)的人，能把線下的這一攤做好已經(jīng)不錯(cuò)了。可是現(xiàn)在春雨醫(yī)生已經(jīng)做出一個(gè)生態(tài)來(lái)，除了線上還有春雨診所，有做春雨國(guó)際，又做了一個(gè)基金投這些邊緣的創(chuàng)業(yè)公司，所以他把整個(gè)春雨生態(tài)做了一個(gè)形出來(lái)，真的是超出我當(dāng)時(shí)的判斷。

因?yàn)橹八蔷W(wǎng)易微博的副主編，所以感覺說他能把線上做好，現(xiàn)在他創(chuàng)造的是一個(gè)很完整的生態(tài)。我覺得他真的讓我感覺，一個(gè)人如果能隨著公司成長(zhǎng)而成長(zhǎng)，做出來(lái)的事業(yè)和它的社會(huì)價(jià)值會(huì)遠(yuǎn)超出你的預(yù)料。

反正先把事干了再說。

我們投PPTV的時(shí)候，外面也在說，他們沒有牌照，甚至當(dāng)時(shí)不是說有一個(gè)條文，要求視頻網(wǎng)站的股東一定是要有國(guó)企控股，央視把我們股東邀請(qǐng)過去說，你們這個(gè)PPTV的股份可以賣給我們，當(dāng)然是折價(jià)。所以我覺得中國(guó)是這樣，只要不犯法都可以做，做了你只要能創(chuàng)造價(jià)值，問題是慢慢能解決的。

我覺得精英就應(yīng)該創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)的回報(bào)會(huì)比投資人更好。我們行內(nèi)有一句話，一等人做創(chuàng)始人，二等人做VC、PE投資人。

這十年，投資公司都掙到了錢。當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)掙到錢，就有一大幫人進(jìn)來(lái)，就覺得是肯定能賺錢的?，F(xiàn)在很多人涌進(jìn)來(lái)，下一波就看誰(shuí)更專業(yè)，誰(shuí)專業(yè)誰(shuí)就投得更好。回報(bào)會(huì)有一定調(diào)整，不可能每個(gè)人還是保持2到10倍那么高的，會(huì)有一個(gè)調(diào)整?？墒?，我覺得中國(guó)機(jī)會(huì)比較多，投不到趕集，投不到滴滴，不一定說你掙不到錢，每個(gè)行業(yè)都有潛在的機(jī)會(huì)。

新美大、58趕集、滴滴快的、美麗說蘑菇街，過去幾年，產(chǎn)生的獨(dú)角獸都挺大的。好多好多的錢融進(jìn)去，很多年以后才掙到錢，財(cái)富效應(yīng)影響挺大的。

大家只看到錢，但2008年投趕集的時(shí)候，我們都沒有利潤(rùn)，還在燒錢，而且收入也是零，包括紅杉投的時(shí)候，收入也是幾百萬(wàn)美元。但我們屬于長(zhǎng)線投資人，壓力不是太大。

現(xiàn)在，大家爭(zhēng)先恐后都在做早期投資。做A級(jí)市場(chǎng)說要做早期，做后期基金也要做早期，從阿里出來(lái)的員工也說要做天使輪，基本就是大家感覺這邊還是有機(jī)會(huì)，有回報(bào)。令人擔(dān)心的就是，會(huì)不會(huì)影響到整個(gè)生態(tài)，因?yàn)榇蠹叶际侵鹄?。不過我覺得中國(guó)暫時(shí)沒有擔(dān)憂，最終這個(gè)行業(yè)一定是越來(lái)越聚焦，不管投資人還是創(chuàng)始人，會(huì)越來(lái)越專業(yè)。

三到五年之后，一定是投資人會(huì)變得越來(lái)越職業(yè)，你看騰訊，他們這邊投那邊投，到最后留下的項(xiàng)目，還是聚焦的。因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)變得激烈，你沒有辦法顧得那么多。

現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)者都在同時(shí)做一些投資，我認(rèn)為，每個(gè)人都一樣，每一天的時(shí)間和精力有限，要同時(shí)創(chuàng)業(yè)做投資是很難的，除非跳出來(lái)只做投資。我覺得創(chuàng)業(yè)掙的錢應(yīng)該比投資賺得多，關(guān)鍵是做的項(xiàng)目是不是一個(gè)好的項(xiàng)目。我前面講了，投資人是二等人。