金鼎

周一指數(shù)因周末利好不超預(yù)期直接低開，盤中雖有零星熱點(diǎn)，但不足以聚攏人氣，午后市場大幅殺跌，再現(xiàn)千股跌停；周二權(quán)重股崛起，多空全天處于膠著態(tài)勢，強(qiáng)勢股出現(xiàn)補(bǔ)跌，部分個(gè)股率先企穩(wěn)反彈并帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收紅，給市場帶來一絲曙光。

周三多方發(fā)動(dòng)了煤炭、鋼鐵、券商等板塊護(hù)盤，可市場并不買賬，創(chuàng)業(yè)板低迷導(dǎo)致人氣無法有效聚攏，市場逐步下挫，融資盤接近尾盤慌忙拋售，引發(fā)尾盤跳水，市場情緒低迷至極點(diǎn)；但是黎明前的黑暗往往最易讓人絕望，周四市場受外盤大跌影響大幅低開，這個(gè)缺口是市場做空動(dòng)能短期衰竭的表現(xiàn)，隨著一些人氣股逐步漲停，市場做多動(dòng)能被激活，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勁反彈；預(yù)計(jì)后期市場將逐步企穩(wěn)筑底。

針對(duì)近期股票市場波動(dòng)，繼1月14日午間創(chuàng)業(yè)板首批28家掛牌企業(yè)集體表態(tài)后，深市又有多家上市公司、大股東及董監(jiān)高紛紛采取實(shí)際行動(dòng)，表達(dá)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、資本市場和自身公司發(fā)展的堅(jiān)定信心。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年初至1月14日收市，深市約有104家上市公司的大股東或董監(jiān)高已披露相關(guān)公告，其中主板8家、中小板46家、創(chuàng)業(yè)板50家。

市場持續(xù)下跌，管理層也如坐針氈，證監(jiān)會(huì)上周又多次介紹股票發(fā)行注冊制改革進(jìn)展情況，一再重申3月1日是人大授權(quán)決定實(shí)施期限的起算點(diǎn)，并不是注冊制正式啟動(dòng)的起算點(diǎn)，改革實(shí)施的具體時(shí)間需在完成有關(guān)制度規(guī)則后另行公告。也就是說注冊制短期沒那么快實(shí)施，算得上釋放了積極信號(hào)。

就市場開年暴跌的原因，我們認(rèn)為，根本原因在于國家宏觀經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整令股市發(fā)展戰(zhàn)略失去了方向，金融市場處在治理整頓的緊縮監(jiān)管環(huán)境，股市信心失去依托，注冊制前提下市場對(duì)供求失衡的擔(dān)憂，人民幣匯率的大幅波動(dòng)又同時(shí)加劇了人民信心的衰退。但經(jīng)過一輪連續(xù)的大幅殺跌后，市場上很多股票的價(jià)值重新顯現(xiàn)，盤面上一些行業(yè)景氣度持續(xù)向上的板塊已開始拒絕調(diào)整，逐步走出獨(dú)立于大盤的走勢。

回顧2016年的開年暴跌，創(chuàng)業(yè)板率先下挫、率先反彈，主板所代表的藍(lán)籌股成長性不足，難以代表市場合理運(yùn)行情況，分析創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，我們可以看出在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的情況下創(chuàng)業(yè)板去年6月以來的三次大跌，每次跌幅均在30%以上：第一次，4037-2330附近，跌幅區(qū)間約為42.22%；第二次，2747-1779附近，跌幅區(qū)間約為36.40%；第三次，2850-1989附近，跌幅區(qū)間約為31.60%。不難看出，理論上看技術(shù)性跌幅已經(jīng)足夠，那么從其他因素看同樣已經(jīng)跌幅合理：

1.創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)區(qū)間約為1400點(diǎn)，走?；芈浜筮\(yùn)行點(diǎn)位理所當(dāng)然高于啟動(dòng)點(diǎn)位，理論高于低點(diǎn)位30%-50%合理，中值約為增幅40%，即在1960點(diǎn)以上（上證指數(shù)在06-07牛市啟動(dòng)點(diǎn)位在1200點(diǎn)附近，40%增幅后約為1680；14-15牛市啟動(dòng)點(diǎn)位在2200附近，理論較低點(diǎn)位增幅40%后約為3080）；

2.創(chuàng)業(yè)板自推出以來總體PE區(qū)間徘徊在60-70倍之間，目前動(dòng)態(tài)73，但年報(bào)披露后理應(yīng)再次回落在合理區(qū)間內(nèi)，所以創(chuàng)業(yè)板企穩(wěn)估值角度講較為合理，側(cè)面來說，仍需謹(jǐn)慎，其實(shí)上升空間不是特別大。

但是，我們?nèi)匀恍枰⒁獾氖牵虚L期而言創(chuàng)業(yè)板無問題，但短期而言，仍然有反復(fù)筑底的需求，密切關(guān)注大數(shù)據(jù)云計(jì)算、新能源、新型消費(fèi)等主題的投資機(jī)會(huì)。操作上，建議非短線高手仍然持幣等待，等待市場探底后的右側(cè)信號(hào)。