葛菁

主持人趙偉：上市的問題一直是我們現(xiàn)在會展業(yè)炒的特別熱，“上市熱”向來是會展行業(yè)特別關(guān)心的問題。大家能否來談?wù)剷股鲜泄镜睦c弊？

趙慰平：會展企業(yè)上市的利弊問題也不用再多說，我覺得無論上市也好，還是兼并也好，他們目標(biāo)都是一樣的，是為了把項(xiàng)目做的更好，只不過用的方法不一樣。最重要的就是你如何分析對方的財務(wù)報表？很多程度上你要依靠你自己的力量去分析，可能有人會提出，自己并沒有系統(tǒng)學(xué)習(xí)過賬務(wù)方面的知識，然而這些報表又都寫的非常漂亮，我怎么能夠看到它的真實(shí)的情況呢？通過德國人的經(jīng)驗(yàn)，可以為大家提供兩點(diǎn)思路。

首先你必須明白，任何財務(wù)報表一定是經(jīng)過粉飾的，“粉飾”是一種中性的詞，不帶褒義和貶義。根據(jù)和德國人一起工作的經(jīng)驗(yàn)來講，他們告訴我要分析對方的報表主要是看對方的數(shù)據(jù)，把這些數(shù)據(jù)并列在一起看它在歷史上的一個發(fā)展，這需要非常專業(yè)化的人進(jìn)行分析，這我們可以學(xué)，但不見得可以學(xué)到手。通過跟德國公司工作的時候大家有兩點(diǎn)可以借鑒。 第一是現(xiàn)金流，現(xiàn)金流不會說假話。第二，報稅，報稅是不可能做假的。

作為展覽會來講，有下面幾點(diǎn)要注意： 第一，你展覽會辦的有多大，上一屆展覽會你的面積大概有多少？到網(wǎng)上查就可以。第二，參展商對于這個展覽會的口碑的評價是什么？對于財務(wù)報表的分析無論是對于上市也好，還是并購也好，看看這些真實(shí)的數(shù)據(jù)，這點(diǎn)我覺得大伙可以借鑒。

姚軍：利弊是每個企業(yè)他們自己衡量的，到底自己企業(yè)發(fā)展壯大的空間有多大是他們思考的問題。也就是說，它是有很強(qiáng)的監(jiān)督性在里面，像我們會展公司，我從業(yè)這么多年，了解會展公司很多都是一些家族的，有些是聯(lián)合的，但總的來說，這個產(chǎn)業(yè)沒有其他行業(yè)的產(chǎn)業(yè)量大。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，會展也在發(fā)展，目前這幾年在國內(nèi)掀起這種熱潮，我以為這是一種經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，也就是說我們這個行業(yè)增長率已經(jīng)強(qiáng)大了，因?yàn)閺钠渌男袠I(yè)來說比如餐飲、房地產(chǎn)、鋼鐵的上市公司都很多，大家都不奇怪了，不去討論這個問題。

我們的會展經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到了一個相對蓬勃的時期，從小到大，從弱到強(qiáng)，已經(jīng)到歷史的轉(zhuǎn)折階段，這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個好的現(xiàn)象。但是要說利弊，實(shí)際上從上市公司，“利”從發(fā)展角度大于“弊”。在這當(dāng)中，往往企業(yè)制度不完善是陣痛，上市后首先你的財務(wù)報表就規(guī)范化了，不可能再有偷稅漏稅的現(xiàn)象。尤其在上市過程中，可能要經(jīng)過3—5年的周期，這一段時間是你的會展的一個發(fā)展階段。

門振春：有很多人想上市，他們首先明確了上市給他們帶來的好處和目的，有的人說我為了名聲，我為了治理內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，為了我的基地，為了我的團(tuán)隊(duì)，為了我的人才，為了我更好的拿項(xiàng)目。我覺得這些都是很好的方面。但上市后也有很多問題我們必須認(rèn)識到：

第一，上市之后，你的言行、你的宣傳都要現(xiàn)做，如果你不知道怎么去寫，也不知道怎么去說，這就成了一個問題，如果你要做一個隨性的一個自由自在的企業(yè)，你就不要上市了。第二，上市之后，你的企業(yè)文化也發(fā)生了變化，你最初進(jìn)入企業(yè)，有一幫好兄弟達(dá)到了某種情感的高度，但你上市之后，只有一個目標(biāo)了，股東就是一個目的——看你的財務(wù)報表，想花錢就必須和股東商量，也就是說你被限制了。所以說上市之后也是很辛苦的，很多民營展覽公司，如果剛開始你不是一個很大的背景，你要花費(fèi)很多的精力。你要組建董事會、公告、財務(wù)等一系列的東西。

主持人趙偉：上市以后更多的需要各種磨合，說到磨合，這里面還涉及到合資并購的問題，你跟人家合資并購也會受到限制，宣傳各個方面都會要統(tǒng)一，大家對并購的合作模式怎么看？

門振春：說到并購，我有一個項(xiàng)目賣給了海外企業(yè)，主要還是看對方對項(xiàng)目未來發(fā)展的趨勢的把握，我認(rèn)為這是最關(guān)鍵的。你負(fù)責(zé)這個項(xiàng)目就要相當(dāng)于半個經(jīng)濟(jì)學(xué)家，半個政治學(xué)家。我們在2011年并購了一個公司，在并購的時候投的錢也不多，把整個團(tuán)隊(duì)并過來了，這幾年發(fā)展的不錯，增長了十幾倍。這個小項(xiàng)目里面有很多的不規(guī)范，如果用德國的那種標(biāo)準(zhǔn)馬上就卡死了。但后來我們就自己定了一個底線，只要他們活著，我們就讓他們一步一步的來，隨著后來的逐步提升和壯大，他們也知道一步步該怎么走，也就慢慢形成規(guī)范了。

趙慰平：現(xiàn)在并購已經(jīng)很少了，原因有兩個：第一，人家不愿意賣。第二，你買不起。雖然2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)，但是有很多國外企業(yè)還是逆勢而上，花大價錢買了下來，認(rèn)為把中國的好的項(xiàng)目買下來以后就可以拿大錢了，按照以前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)來講這是不錯的，但是這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)和以前不一樣，從2008年到現(xiàn)在已經(jīng)過了8年時間，還沒有見到曙光，到現(xiàn)在實(shí)際上經(jīng)濟(jì)沒有根本好轉(zhuǎn)，所以這一輪到底是怎么樣還未知，至少在并購方面更需要謹(jǐn)慎小心。

我認(rèn)為再過10年、20年并購會出現(xiàn)一輪新的高潮，中國的展覽會有三類：國營、民營、外資。外資企業(yè)很有可能在十年以后會對中國民營企業(yè)出手，當(dāng)然中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，中國展覽會的大款也會去買德國的展覽會的品牌，這也是我們所希望的。

姚軍：我們從收購方角度來說，站在他的角度收購你的東西，他的目的很簡單，通過資本運(yùn)營整合以后，達(dá)到利潤和營業(yè)額流水最大化。為什么會選擇民營企業(yè)，原因就是民營企業(yè)比較單純。因?yàn)檎箷谇皫啄甓际瞧髽I(yè)之間一起來合辦，并購前就像雙方“談戀愛”，談戀愛時很愉快。一旦收購成功后，“結(jié)婚”后，就會存在到底誰來主導(dǎo)的問題。

收購?fù)暌院筚Y本方和運(yùn)營方怎么合作？有些是大股東說了算。也有的因?yàn)橛幸环接薪?jīng)驗(yàn)，在項(xiàng)目的運(yùn)營方面都有深入的理解，那么我會尊重你的意見，我給你錢并以你為主體，而我只是作為報表的一個監(jiān)督。

總而言之，雙方只有融合才能發(fā)展。作為會展經(jīng)濟(jì)，我們國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入第二大體系，我想它的前景來說越來越廣闊，不論是行業(yè)的并購還是產(chǎn)業(yè)的并購在未來的幾年內(nèi)會越來越好，會向好的方向發(fā)展，因?yàn)樗某霭l(fā)點(diǎn)是好的。