詹小洪

1997年底的東亞金融危機(jī)幾乎使韓國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰，危機(jī)突出表現(xiàn)為外匯短缺，當(dāng)時(shí)韓國(guó)政府僅存39億美元，外匯儲(chǔ)備就要見底。萬(wàn)不得已，在接受了極其苛刻的條件下，如許諾根本改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整，向國(guó)際貨幣基金組織借款幾百億美元才得以渡過(guò)難關(guān)。從此，外匯儲(chǔ)備的多寡就成了韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的“咒語(yǔ)”。

2008年中，美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)了世界金融危機(jī)，又一次波及了韓國(guó)，導(dǎo)致短時(shí)間該國(guó)股市急挫、外資逃出、韓元對(duì)美元急劇貶值。幸虧在此之前韓國(guó)與美國(guó)之間簽訂了兩國(guó)貨幣互換協(xié)定，前者從后者得到了300億美元的救助。該協(xié)議等于使韓國(guó)增加了300億美元的短期儲(chǔ)備。這劑藥對(duì)當(dāng)時(shí)韓國(guó)穩(wěn)定金融市場(chǎng)起了巨大的作用，事實(shí)上擺脫了第二次金融危機(jī)。在韓國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，貨幣互換協(xié)議不啻為阻斷外匯危機(jī)的安全閥、防波堤。

截至今年6月末，韓國(guó)持有的外匯儲(chǔ)備額達(dá)到3698億美元，是世界第六大外匯儲(chǔ)備國(guó)。目前韓國(guó)與中國(guó)、印度尼西亞、阿聯(lián)酋、馬來(lái)西亞、澳大利亞等國(guó)家簽署了總規(guī)模達(dá)1190億美元的貨幣互換協(xié)議。這兩者相加的話，可動(dòng)員高達(dá)5000億美元的外匯，可以說(shuō)韓國(guó)防御外匯危機(jī)的彈藥已經(jīng)十分充足。

韓國(guó)與日本以前也簽訂過(guò)貨幣互換協(xié)定，2001年7月兩國(guó)簽訂了20億美元規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，2011年10月該規(guī)模增至700億美元。然而在2012年8月，由于時(shí)任韓國(guó)總統(tǒng)的李明博訪問(wèn)獨(dú)島以示抗議日本對(duì)該島的主權(quán)要求，韓日關(guān)系遂惡化，致使2015年2月到期的兩國(guó)貨幣互換協(xié)議未能延期，韓日貨幣互換合作告一段落。

然而，今年8月27日，韓國(guó)和日本兩國(guó)財(cái)長(zhǎng)在首爾舉行了會(huì)議，商定重啟貨幣互換協(xié)議相關(guān)談判。雙方報(bào)道都指出，是韓國(guó)主動(dòng)提議的，日本對(duì)此表示同意。盡管從重開談判到簽訂貨幣互換協(xié)議，尚有幾個(gè)月的時(shí)間。

注意，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)韓、日重開互換貨幣協(xié)議談判有這樣幾個(gè)背景。

全球還沒有完全擺脫金融危機(jī)，國(guó)際貿(mào)易停滯不前。這對(duì)以外貿(mào)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)的韓國(guó)影響很大，近幾年，韓國(guó)所獲外匯順差不如以往那么多。

英國(guó)決定脫歐以后，國(guó)際金融市場(chǎng)不確定性加大。

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局加息的預(yù)期升溫。外界預(yù)測(cè)今年內(nèi)，美國(guó)要加息兩次，如果預(yù)言落實(shí)，美元將走強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元需求將驟增，韓國(guó)等新興國(guó)家會(huì)再次發(fā)生急劇的美元流失。考慮到日本經(jīng)濟(jì)的規(guī)模及日元在國(guó)際金融市場(chǎng)上硬通貨的地位，韓國(guó)政府希望以重啟韓日貨幣互換協(xié)議為契機(jī)，確?？梢匀f(wàn)無(wú)一失地應(yīng)對(duì)美國(guó)利率上調(diào)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

韓國(guó)輿論認(rèn)為， 如同韓國(guó)對(duì)華出口依存度由2001年的10.7%擴(kuò)大至2015年的26%一樣， 韓國(guó)的貨幣互換也太過(guò)于依賴于中國(guó)。韓國(guó)與中國(guó)的貨幣互換規(guī)模達(dá)到560億美元，占韓國(guó)與外國(guó)貨幣互換總額的一半。韓國(guó)政府認(rèn)為，貨幣互換應(yīng)該多元化。

更重要的是，韓國(guó)決定部署薩德后，韓中關(guān)系的不確定性增大了。近來(lái)，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)政策過(guò)分“向中國(guó)傾斜”的論調(diào)浮出水面。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，韓國(guó)政府重開與日本的貨幣互換協(xié)議談判，顯然有“牽制中國(guó)”的外交目的， 而非儲(chǔ)備外匯。有韓國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，“目前并未出現(xiàn)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安或外匯儲(chǔ)備不足的情況，韓國(guó)重啟與日本的貨幣互換協(xié)議旨在擺脫‘向中國(guó)傾斜、實(shí)現(xiàn)多元化的意味很大。日本即使出于牽制中國(guó)在區(qū)域內(nèi)過(guò)大的影響力，似乎也有必要加強(qiáng)與韓國(guó)的合作”。

有意思的是，對(duì)本次貨幣互換協(xié)議，日本國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了批評(píng)韓國(guó)不顧面子，只看眼前利益，是典型的機(jī)會(huì)主義的聲音。