霍華德·馬克斯

美國總統(tǒng)候選人已經(jīng)做出了一些值得令人懷疑的陳述，市場需要分辨的是，誰在否認(rèn)經(jīng)濟現(xiàn)實方面更過分。

在英國脫歐公投后的幾周內(nèi)，“脫歐派”冠冕堂皇的承諾即被大量收回?，F(xiàn)在，我想討論在美國總統(tǒng)選舉中已經(jīng)做出的一些令人值得懷疑的陳述。

唐納德·特朗普最著名的一些經(jīng)濟聲明一直與進口、失業(yè)和貿(mào)易平衡有關(guān)。

他談到中國時稱，“他們正在消滅我們。”但是，貿(mào)易是雙向的。當(dāng)我們從其他國家買入的東西超過他們從我們國家購買的東西的時候，會導(dǎo)致財政赤字，所以我們會限制這種不公平的競爭。但主要原因是：他們比我們提供的性價比更好。他們出售產(chǎn)品，占得工作崗位，但是我們能夠獲得廉價商品。在這種情況下中國并不是“贏家”，而美國也不是“輸家”：對于兩個國家來說是雙贏。當(dāng)然，雖然對國家來說總體是有利的，但是對個人來說可能存在負(fù)面后果。例如，人們可能由于廉價進口商品而失去工作崗位，而社會應(yīng)采取措施減輕他們的損失。我稍后會再來討論這個問題。

特朗普聲稱來自中國的不公平競爭是導(dǎo)致我們制造業(yè)崗位減少的主要原因。但是，正如我此前所指出的，最近幾十年，美國由于提高生產(chǎn)力、實現(xiàn)機械化和自動化而減少的潛在就業(yè)崗位，是因中國低成本競爭而減少的實際就業(yè)崗位數(shù)量的十倍左右。特朗普責(zé)怪中國操控匯率，將人民幣對美元匯率保持在很低的水平，是中國可以銷售廉價商品的部分原因。但有意思的是，當(dāng)中國最近放松匯率管控時，人民幣不升反降，說明中國可能沒有人為地保持低匯率。

考慮到經(jīng)濟現(xiàn)實，特朗普從未說過這樣的話：“我們可以通過實施保護性關(guān)稅增加制造業(yè)就業(yè)崗位，但是這需要所有消費者為他們從海外購買的商品支付更高的價格。”如果進口商品被禁止、消減或施加重稅，普通美國民眾會有怎樣的日常購物體驗?zāi)兀?/p>

此外，特朗普并沒有指出，在回應(yīng)美國采取的保護主義措施時，其他國家可能通過對美國制造的商品增加關(guān)稅進行報復(fù)，讓一些美國人失去工作崗位。特朗普的競選主要針對那些害怕不能與全球化與時俱進的人群，忽略了贏家和總體的積極效果，這些人就好比英國的“脫歐”支持者。

特朗普聲稱他在商業(yè)方面的專業(yè)知識和經(jīng)驗可以讓他幫助美國經(jīng)濟走上更好的發(fā)展軌道。根據(jù)評級機構(gòu)穆迪的分析，特朗普的計劃將使聯(lián)邦預(yù)算赤字從現(xiàn)在的6，400億美元增至2026年的31510億美元，而不是目前法律規(guī)定的12890億美元;同時，導(dǎo)致聯(lián)邦政府債務(wù)將從現(xiàn)在的14萬億美元增至2026年的37萬億美元以上（按照現(xiàn)有法律大約為24萬億美元——所有數(shù)字按2009年的美元計算，已對通脹進行調(diào)整）。

最后，我要提一下特朗普最不切實際的主張：他有能力通過協(xié)商來減輕聯(lián)邦債務(wù)的總額。特朗普致富的部分原因是通過借錢卻不還錢積累得來，并且他似乎對于他的企業(yè)不斷將破產(chǎn)作為策略工具而頗為自豪。他現(xiàn)在以輕資產(chǎn)模式經(jīng)營，注重產(chǎn)權(quán)許可費而不是資產(chǎn)所有權(quán);或許這是因為他屢次違約而導(dǎo)致沒有人愿意貸款給他。特朗普不需要一直借助于世界資本市場，但美國需要。美國可以拒絕償還全部債務(wù)（也稱為債務(wù)“重新安排”或“違約”），但是我們將不可能再擁有相同的信用市場渠道，并且我們肯定將無法再享有高信用評級帶來的好處以及低利率。

點評特朗普是一方面，而另一方面，同為候選人并有可能成為總統(tǒng)的克林頓也有她自己的不足。她在擔(dān)任國務(wù)卿時使用私人電子郵件服務(wù)器，這就是一個很好的例子。并且，她的部分立場，比如反對《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議》以及承諾特定收入水平的人可以免費上公立大學(xué)，似乎僅僅為了幫助她在預(yù)選中勝出伯尼·桑德斯，并且在大選中贏得她的支持者。但我認(rèn)為，公平地來講，她在競選過程中在否認(rèn)經(jīng)濟現(xiàn)實方面遠(yuǎn)沒有特朗普那么過分，而這是我在這里的主題。

作者為橡樹資本創(chuàng)始人及聯(lián)席董事長