藺常念

證監(jiān)會發(fā)表咨詢文章，提出新股上市審批的重大改革。鑒于近年賣殼活動猖獗，創(chuàng)業(yè)板啤殼活動頻繁，新股上市炒賣驚人。由于市場太多不正規(guī)活動，飽受業(yè)界及外界批評。證監(jiān)會借此機(jī)會推出重大咨詢，徹底改變現(xiàn)時上市審批環(huán)境及手續(xù)。

早在2003年，港府曾經(jīng)提出由證監(jiān)會審批上市，港交所（00388.HK）只限于經(jīng)營交易所。時任港交所主席李業(yè)廣親自向前特首董建華游說，成功令港府改變初衷。由證監(jiān)會審批新股上市，改為雙重備案，審批權(quán)仍在港交所上市委員會，但證監(jiān)會有否決權(quán)。如果證監(jiān)會對某上市申請有疑問或不滿意，可以否決該上市申請。

此架構(gòu)實行十三年，港府忽然提出重大改變。由現(xiàn)時上市委員會審批，在上面加上一個上市監(jiān)管委員會，及一個上市政策委員會?，F(xiàn)時上市委員會28位成員，都是由港交所委任，處理上市政策、上市規(guī)則、IPO及IPO后的合適性、上訴及監(jiān)管事宜。按咨詢文件，現(xiàn)在上市委員會只剩下一般IPO及IPO后的功能，其他所有關(guān)于上市合適性事宜，全部由上市監(jiān)管委員會處理。

業(yè)界憂損害金融中心地位

這樣一改革，上市委員會基本上被架空，實權(quán)落在上市監(jiān)管委員會。港交所要把上市審批的大權(quán)拱手讓給證監(jiān)會，有人形容這是一場證監(jiān)政變，把上市大權(quán)從港交所奪取，恢復(fù)2003年達(dá)不到的目標(biāo)。

證監(jiān)會提出上市審批重大改革建議，有望從港交所手上重奪上市審批大權(quán)。

上市審批改革文件引來業(yè)界很大回響，香港上市公司商會是第一個業(yè)界組織，公開表示反對建議。該會基于四點(diǎn)理由反對新上市審批架構(gòu)：（一）建議的架構(gòu)賦予證監(jiān)會過大權(quán)力，沒有制衡，阻礙香港股市發(fā)展;（二）監(jiān)管思維窒礙市場發(fā)展，令港股變成一潭死水;（三）有關(guān)建議會令香港市場倒退，和全球的披露為本制度相反逆行;（四）一個以監(jiān)管為主的審批制度會損害香港金融中心的地位。

披露為本改為監(jiān)管審批

其實業(yè)界最不滿意是港府不考慮在現(xiàn)有制度下，改善上市規(guī)則，而不是進(jìn)行一個基本性的改變。全球股市上市審批制度主要是以披露為本，即是香港現(xiàn)行制度。一間公司如果符合上市條件，一般都會批準(zhǔn)上市。內(nèi)地證監(jiān)亦建議由現(xiàn)時的監(jiān)管制度，改為注冊及披露制度，由市場主導(dǎo)，而不是由監(jiān)管主導(dǎo)。

美國奉行披露制度，業(yè)務(wù)大幅上升。英國近年改為監(jiān)管審批制度后，新股上市大減，顯示新制度影響到交易所上市公司業(yè)務(wù)?，F(xiàn)時建議將由注冊披露為本制度改為監(jiān)管審批制度，業(yè)界擔(dān)心來港上市的公司會大幅減少，不利香港金融市場，及影響香港國際金融中心地位。因此港府在推行這基本上的變更，一定要充分咨詢業(yè)界。