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P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)控制研究

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本文通過(guò)巴塞爾協(xié)議內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)法中的的三大風(fēng)險(xiǎn)核心參數(shù)，總結(jié)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中的四種逾期風(fēng)險(xiǎn)控制模式：控制違約概率模式、控制違約損失率模式、控制違約敞口模式以及綜合模式。最后運(yùn)用層次分析法（AHP）建立借款人信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重表，以各要素風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重值對(duì)比情況為依據(jù)對(duì)P2P平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)控制提出建議。

P2P平臺(tái)；逾期；風(fēng)險(xiǎn)控制；層次分析法

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融的分支行業(yè)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、個(gè)人對(duì)個(gè)人（peer-to-peer）的借貸服務(wù)。截至2016年初我國(guó)P2P平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3984家，行業(yè)正在由導(dǎo)入期轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)期階段。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸雖然作為創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融但其本質(zhì)依舊是金融，核心風(fēng)險(xiǎn)在于信用和道德，因此借款人逾期不還給平臺(tái)造成的損失壞賬是整個(gè)P2P行業(yè)亟需解決的。

一、問(wèn)題的提出

P2P行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩種：借款人信用風(fēng)險(xiǎn)和平臺(tái)自身信用風(fēng)險(xiǎn)。借款人信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在借款人無(wú)法履行合同要求償付利息和本金，產(chǎn)生逾期違約風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)在于非法挪用顧客資金用于自用，利用虛擬關(guān)聯(lián)方企業(yè)或自身做第三方擔(dān)保，發(fā)放假標(biāo)欺騙投資者。本文提到的信用風(fēng)險(xiǎn)主要以借款人信用風(fēng)險(xiǎn)為主。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)控制模式

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)自律組織與央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司聯(lián)合下發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)計(jì)制度》中，借款人逾期90天未返還本息即視為違約，與巴塞爾協(xié)議中對(duì)商業(yè)銀行客戶(hù)違約的定義相符。信用風(fēng)險(xiǎn)的最終量化是基于違約概率（PD）、違約敞口（EAD）、違約損失率（LGD）三大風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)估值實(shí)現(xiàn)的，理論基礎(chǔ)在于VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量原理。不管是預(yù)期損失還是非預(yù)期損失都受PD、EAD和LGD三大風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)影響，具體公式如下：

預(yù)期損失（EL）=違約概率（PD）×違約敞口（EAD）×違約損失率（LGD）

（一）控制違約概率模式

控制違約概率模式主要以PD為核心變量，PD是指到約定時(shí)間借款人無(wú)法償付本金的可能性，計(jì)算方法為P2P平臺(tái)違約借款人的數(shù)量除以P2P平臺(tái)借款人的總數(shù)量。這種模式適用于主要業(yè)務(wù)是提供小額借貸的P2P平臺(tái)，客戶(hù)大多為工薪階層或小微企業(yè)，通過(guò)信用評(píng)級(jí)制度篩選信用較高的借款人，信用評(píng)級(jí)越高，借款利率越低?，F(xiàn)階段我國(guó)P2P平臺(tái)還無(wú)法接入央行征信系統(tǒng)，只能通過(guò)征信中心建立的網(wǎng)絡(luò)征信系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)信息共享，但申請(qǐng)接入系統(tǒng)的平臺(tái)需要同時(shí)滿(mǎn)足三個(gè)條件：完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制流程；以信息安全為基準(zhǔn)，技術(shù)符合系統(tǒng)接口標(biāo)準(zhǔn)；高級(jí)管理員必須具備金融風(fēng)險(xiǎn)管理及技術(shù)信息知識(shí)。由于準(zhǔn)入門(mén)檻較高，大多數(shù)小型平臺(tái)不具備申請(qǐng)接入的資格。

（二）控制違約損失率模式

控制違約損失率模式主要以L(fǎng)GD為核心變量，LGD為違約敞口中無(wú)法收回的借款除以違約敞口。違約損失率的計(jì)算在不同經(jīng)營(yíng)模式的平臺(tái)中是有差別的，單純的信用借款所承擔(dān)的違約損失率最高，因此我國(guó)除了拍拍貸這類(lèi)純線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)模式的平臺(tái)外大都采用財(cái)產(chǎn)抵押或第三方擔(dān)保來(lái)降低違約損失率。但抵押與擔(dān)保需要平臺(tái)具有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)，比如對(duì)于抵押借款項(xiàng)目需要平臺(tái)進(jìn)行嚴(yán)格的線(xiàn)下實(shí)地考察，并且對(duì)其抵押物進(jìn)行價(jià)值評(píng)估以確保足額覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。但大多數(shù)平臺(tái)不具備這種能力，需要承擔(dān)市場(chǎng)的不確定性，如：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致變現(xiàn)能力減弱、車(chē)輛折舊等問(wèn)題。擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)在于第三方機(jī)構(gòu)被依法撤銷(xiāo)、破產(chǎn)等無(wú)法代償本息，使出借人無(wú)法收到本金。這種模式更適用于主營(yíng)大額借貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)。

（三）控制違約敞口模式

控制違約敞口模式主要以EAD為核心變量，是指由于借款人違約所導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險(xiǎn)的信貸業(yè)務(wù)余額。我國(guó)P2P行業(yè)中主要通過(guò)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來(lái)降低違約敞口，從每筆借款的服務(wù)費(fèi)中提取一定比例作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，借款人逾期不還時(shí)，平臺(tái)通過(guò)準(zhǔn)備金為投資者墊付當(dāng)期本息。這種模式是擔(dān)保模式的升級(jí)，一旦出現(xiàn)逾期壞賬，不僅投資人的本金有所保障也使平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)得以緩沖。

（四）綜合模式

由于我國(guó)P2P行業(yè)的特殊性與征信體系的不完善，大部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)由信息中介轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞弥薪?，平臺(tái)需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就更多了，因此我國(guó)P2P平臺(tái)大都采用綜合模式來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。

1.控制違約損失率+違約概率模式

控制LGD和PD模式需要平臺(tái)同時(shí)對(duì)借款人信用進(jìn)行評(píng)級(jí)并通過(guò)借款人抵押財(cái)產(chǎn)或第三方擔(dān)保降低預(yù)期損失。目前我國(guó)平安集團(tuán)旗下的陸金所采用這種模式，陸金所目前的年化收益率低于大多數(shù)平臺(tái)，因?yàn)殛懡鹚恢弊非蟮氖且再Y金安全為首的風(fēng)控模式。憑借平安銀行多年的金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及完善的內(nèi)部控制和核查體系，借款者的通過(guò)率僅有40%，秉著公開(kāi)、公平、公正的原則，陸金所的P2P模式逐漸向商業(yè)銀行投資管理靠攏。

2.控制違約概率+違約敞口模式

控制PD和EAD模式需要同時(shí)對(duì)借款人信用進(jìn)行評(píng)級(jí)并建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。以宜人貸為例，作為宜信旗下的P2P平臺(tái)通過(guò)費(fèi)埃哲信貸（FICO）評(píng)分云平臺(tái)服務(wù)對(duì)借款者進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，同時(shí)累計(jì)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金5.8億元，宜人貸目前已經(jīng)在美國(guó)紐交所上市，其財(cái)務(wù)報(bào)告的公開(kāi)透明也一定程度上為平臺(tái)增加了可信度。

3.控制違約損失率+違約敞口模式

控制LGD和EAD模式在國(guó)內(nèi)目前來(lái)說(shuō)是較為常用的，因?yàn)槲覈?guó)信用評(píng)級(jí)制度實(shí)施起來(lái)較困難，無(wú)法建立如英美等發(fā)達(dá)國(guó)家的個(gè)人信用評(píng)級(jí)制度，引進(jìn)國(guó)外評(píng)分服務(wù)又會(huì)增加相應(yīng)成本，因此多數(shù)平臺(tái)通過(guò)抵押擔(dān)保并建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金降低風(fēng)險(xiǎn)。以紅嶺創(chuàng)投為例，其借款額度較大，因此除了初始準(zhǔn)備金外每日還需按照新成交金額計(jì)提2%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，對(duì)于大額借款人需要股權(quán)質(zhì)押與房產(chǎn)抵押等形式提供足額保障，并通過(guò)平安銀行作為第三方擔(dān)保保障資金交易安全。

4.控制違約損失率+違約敞口+違約概率模式

這種模式對(duì)投資人和平臺(tái)是最安全的，主要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)控制模型對(duì)借款人信息及第三方數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合評(píng)估，如果借款人違約，第三方機(jī)構(gòu)可以第一時(shí)間代償本息或通過(guò)變賣(mài)抵押物覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)自身還需設(shè)置足額風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金作為最后一道防線(xiàn)，保障投資者的利益不受侵害。我國(guó)目前有利網(wǎng)采用這種綜合模式，從整個(gè)行業(yè)的風(fēng)控模式來(lái)看，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)。

三、優(yōu)化我國(guó)P2P平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)控制

目前我國(guó)多數(shù)平臺(tái)都采用了控制違約損失率和違約敞口的模式，雖然一定程度上降低了風(fēng)險(xiǎn)，但卻使平臺(tái)增加了因擔(dān)保方發(fā)生資金鏈斷裂或風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提額不足無(wú)法進(jìn)行剛性?xún)陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)。因此P2P平臺(tái)要想健康發(fā)展首先需要解決借款人違約問(wèn)題，降低借貸雙方信息不對(duì)稱(chēng)達(dá)到控制違約概率目的。

（一）建立風(fēng)險(xiǎn)層次模型

本文結(jié)合美國(guó)富國(guó)銀行評(píng)分模型中的重要變量和我國(guó)典型商業(yè)銀行評(píng)分指標(biāo)，運(yùn)用定性定量相結(jié)合的層次分析法建立風(fēng)險(xiǎn)層次模型。將模型分為目標(biāo)層、中間層、備選層。風(fēng)險(xiǎn)層次模型如圖1所示：

圖1　風(fēng)險(xiǎn)層次模型

（二）構(gòu)造成對(duì)比較矩陣

以風(fēng)險(xiǎn)層次模型為基礎(chǔ)，一級(jí)指標(biāo)為中間層，設(shè)為R，二級(jí)指標(biāo)為備選層，依次設(shè)為R1，R2，R3，R4，根據(jù)專(zhuān)家評(píng)級(jí)結(jié)果構(gòu)造成對(duì)比較矩陣。見(jiàn)下面矩陣。

依托Yaahp10.3軟件得出目標(biāo)層特征值λmax=4.2239，一致性比例為0.0839＜0.1。個(gè)人信息判斷矩陣特征值λmax=5.4305，一致性比例為0.0960＜0.1。操作認(rèn)證特征值λmax=4.0907，一致性比例為0.0340＜0.1。工作情況判斷矩陣特征值λmax=3.0183，一致性比例為0.0176＜0.1。經(jīng)濟(jì)實(shí)力判斷矩陣特征值λmax=4.2058，一致性比例0.0771＜0.1。由于一致性比例C.R.值都小于0.1，因此通過(guò)一致性檢驗(yàn)。整理得出各風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，如表1。

表1　P2P借款人信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重表

由表1各權(quán)重值可以看出，一級(jí)指標(biāo)中經(jīng)濟(jì)實(shí)力＞工作情況＞操作認(rèn)證＞個(gè)人信息。二級(jí)指標(biāo)個(gè)人信息中教育＞居住年限＞婚姻＞性別＞年齡；操作認(rèn)證中手機(jī)認(rèn)證＞身份認(rèn)證＞征信報(bào)告＞視頻認(rèn)證；工作情況中工作年限＞職務(wù)＞職業(yè)；經(jīng)濟(jì)實(shí)力中債務(wù)收入比＞住房＞月還款/月可支＞年收入。

經(jīng)濟(jì)實(shí)力權(quán)重0.4840居于首位，因此識(shí)別借款人經(jīng)濟(jì)實(shí)力是平臺(tái)控制違約概率的首要任務(wù)，以債務(wù)收入比和月還款/月收入為指標(biāo)，反映借款人資金流動(dòng)情況。借款人債務(wù)收入比越高風(fēng)險(xiǎn)越高，月還款與月可支比例越高風(fēng)險(xiǎn)越低。此外，借款人除了需要提供工資收入證明外，平臺(tái)還需對(duì)其住房進(jìn)行線(xiàn)下考察，以房屋是否自有、按揭以及房屋大小作為考核借款人還款能力的指標(biāo)。以我國(guó)人人貸為例，借款人需要提供詳細(xì)的個(gè)人信息、工作認(rèn)證、收入認(rèn)證、房產(chǎn)認(rèn)證、信用報(bào)告等資料，再由擔(dān)保公司對(duì)借款人的信用進(jìn)行評(píng)分，將信用等級(jí)由高到低劃分為AA、A、B、C、D、E、HR，作為判斷借款人是否會(huì)違約的依據(jù)。

四、結(jié)論

隨著P2P平臺(tái)的不斷成熟擴(kuò)大，打破剛性?xún)陡妒钦麄€(gè)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。平臺(tái)需要建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金體系控制違約敞口，達(dá)到減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。將平臺(tái)支付給擔(dān)保公司的費(fèi)用轉(zhuǎn)換為投資者的利潤(rùn)，對(duì)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)，使愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資人享受高收益待遇。在整個(gè)行業(yè)沒(méi)有形成統(tǒng)一監(jiān)管征信體系之前，加強(qiáng)平臺(tái)控制違約概率能力、建立符合自身建設(shè)的評(píng)分體系、篩選優(yōu)質(zhì)借款人、保障投資者權(quán)益，才能使平臺(tái)更好的服務(wù)于借貸雙方。

［1］趙玉平，胡鵬.P2P平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)控制模式研究［J］.天津商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015，35（1）：19-23.

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［4］董峰.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)模式及其風(fēng)險(xiǎn)研究［D］.云南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2015.

（作者單位：齊齊哈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）