東吳證券

投資要點(diǎn)：

1、碳纖維具有高達(dá)200倍的產(chǎn)業(yè)鏈附加值。

2、市場(chǎng)空間達(dá)千億，將成為中國(guó)新的增長(zhǎng)極。

碳纖維性能優(yōu)異，技術(shù)難度大，具有高達(dá)200倍的產(chǎn)業(yè)鏈附加值。碳纖維性能優(yōu)異，廣泛應(yīng)用于國(guó)防、交運(yùn)、風(fēng)電、運(yùn)動(dòng)以及土木等領(lǐng)域，被譽(yù)為“黑色黃金”。其生產(chǎn)流程復(fù)雜，關(guān)鍵步驟技術(shù)難度大，產(chǎn)業(yè)鏈附加值極高：同一品種從原絲40元/kg的價(jià)格，到航空復(fù)合材料約8000元/kg，具有高達(dá)200倍的附加值。

產(chǎn)業(yè)鏈千億市場(chǎng)規(guī)模，中國(guó)將成為新的增長(zhǎng)極。2015年碳纖維復(fù)合材料市場(chǎng)規(guī)模290億美元，超千億人民幣。以航空航天領(lǐng)域20%、汽車15%、其他領(lǐng)域10%的增速估計(jì)，產(chǎn)業(yè)鏈年復(fù)合增速將達(dá)到16%，2020年產(chǎn)業(yè)鏈總規(guī)模將突破600億美元。中國(guó)2015年占全球18.6%市場(chǎng)份額，對(duì)應(yīng)54.1億美元的產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模。一方面，國(guó)內(nèi)新能源汽車及商用飛機(jī)的輕量化趨勢(shì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，另一方面，《中國(guó)制造2025》等政策持續(xù)加碼。預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)近19%的年復(fù)合增速，2020年將達(dá)到128億美元市場(chǎng)規(guī)模，碳纖維需求量將達(dá)到2.6萬噸，成為新的增長(zhǎng)極。

核心設(shè)備制造公司是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模化的排頭兵。碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈具有極高的附加值，打通原絲生產(chǎn)至碳纖維至復(fù)合材料設(shè)計(jì)開發(fā)的一體化生產(chǎn)線可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大化盈利。我國(guó)碳纖維產(chǎn)業(yè)起步晚，核心技術(shù)、設(shè)備長(zhǎng)期被日本、美國(guó)企業(yè)壟斷，尤其是高質(zhì)量碳纖維國(guó)內(nèi)尚無自主產(chǎn)線，嚴(yán)重?cái)D壓國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利空間。

建議關(guān)注：楚江新材、康得新、金發(fā)科技、精功科技、海源機(jī)械。