徐靈童

摘 要：民爆行業(yè)未來發(fā)展趨勢是并購一體化，產(chǎn)品高性能、安全環(huán)?；?。行業(yè)內(nèi)將出現(xiàn)一批跨地區(qū)、跨領(lǐng)域的生產(chǎn)、銷售和服務(wù)一體化的大型民爆企業(yè)集團(tuán)。久聯(lián)發(fā)展在經(jīng)營模式上的縱向整合發(fā)展以及江南化工的橫向并購都將有利于公司在未來的競爭中脫穎而出。

關(guān)鍵詞：爆破器材；財務(wù)管理

一、公司背景分析

貴州久聯(lián)民爆器材發(fā)展股份有限公司是國家定點的民用爆破器材產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，是集民爆器材產(chǎn)品研究開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)為一體的股份制上市公司，是全國高新技術(shù)企業(yè)。公司是目前國內(nèi)民爆器材產(chǎn)品品種最為齊全的生產(chǎn)企業(yè)之一，能為用戶提供民用爆破的所有服務(wù)。未來中、西部地區(qū)仍受益于資源性產(chǎn)品大開發(fā)及基建投資的拉動，對民爆需求快速增長。

二、財務(wù)分析

（一）流動資產(chǎn)分析。由于應(yīng)收票據(jù)是流通性較強(qiáng)的票據(jù)；

13年的應(yīng)收賬款凈額幾乎為09年的14倍，說明久聯(lián)發(fā)展在流動相對較弱的應(yīng)收賬款上實行了從寬的信用政策，也說明應(yīng)收賬款對主營業(yè)務(wù)收入影響很大；在09年以后，久聯(lián)發(fā)展的存貨凈額也是以較快速度增長，但是增長速度和應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)相比較緩慢。

（二）流動負(fù)債分析。短期接款在12年有大幅增長后在13年有小幅的減少，但是相對于09年來說，短期借款在10年到13年間增長較快，說明久聯(lián)發(fā)展發(fā)展迅速，企業(yè)處于成長時期，在過去的四年里，久聯(lián)發(fā)展主營業(yè)務(wù)增長迅速，為了滿足生產(chǎn)，也為企業(yè)贏得了現(xiàn)金流，公司從13年開始增加應(yīng)付票據(jù)，增加貨幣資金，滿足公司發(fā)展對貨幣資金的需求。

（三）長期資產(chǎn)和長期負(fù)債分析。久聯(lián)發(fā)展在09年到13年的五年里不斷擴(kuò)建工程和經(jīng)營規(guī)模，流動負(fù)債和非流動負(fù)債都增加，說明企業(yè)資金占用大而通過增加負(fù)債來解決資金困難。

（四）盈利能力分析。

（五）償債能力分析

在久聯(lián)發(fā)展與競爭對手的短期償債能力的比率中可以看出，其處于中間位置，每1元的負(fù)債有1.37元的流動資產(chǎn)（1.30元的速動資產(chǎn)）作為支持，這個結(jié)果還算相對可靠，而鹽湖股份在這一方面就顯得比較劣勢，支持其流動負(fù)債的速凍資產(chǎn)只有0.94元，這似乎有點太小。

從資產(chǎn)負(fù)債率看，久聯(lián)發(fā)展的長期償債能力是比較強(qiáng)的，原因是其負(fù)債的數(shù)額比較小，而相對與資產(chǎn)也是最小的，每1元的資產(chǎn)只有0.66元的負(fù)債與之對應(yīng)，償債能力強(qiáng)。

三、前景分析

民爆行業(yè)盈利已經(jīng)達(dá)到景氣周期頂點，未來的盈利增長將主要來自于需求量的增長。2008 年四季度以來，我國西部地區(qū)基建項目拉動增加了對民爆產(chǎn)品的需求，從而彌補(bǔ)了礦山減產(chǎn)帶來的需求下降。2009 年上半年，久聯(lián)發(fā)展民爆產(chǎn)品銷量仍然實現(xiàn)5-10%的增長。久聯(lián)目前所在貴州、甘肅地區(qū)，未來基建項目的投資仍將延續(xù)，隨著經(jīng)濟(jì)見底、礦石開工率將逐漸回升，民爆產(chǎn)品的需求量也將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。