文|《農(nóng)經(jīng)》特約記者 劉放

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“國際大買手”光明食品

文|《農(nóng)經(jīng)》特約記者 劉放

光明食品收購米蓋爾交割儀式（左為米蓋爾原董事長拉蒙·米蓋爾·巴利亞爾特，右為光明食品副總裁葛俊杰）

最近5年間，光明食品先后完成了對8家海外公司的并購，總計(jì)投入約160億元，海外營收的貢獻(xiàn)率已達(dá)20%左右。

2015年12月2日，光明食品（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“光明食品”）宣布管理層調(diào)整事宜：是明芳接替呂永杰擔(dān)任集團(tuán)黨委書記、董事長。此消息傳出，外界一時(shí)間猜測不斷，畢竟呂永杰擔(dān)任現(xiàn)職不過兩年，且未屆退休年齡。

耐人琢磨的是，光明食品及旗下公司的管理層近年來變動(dòng)頻繁，且有多人涉嫌違法犯罪。呂永杰的前任王宗南在卸任不久就被調(diào)查，2015年8月，因挪用公款罪、受賄罪一審被判處18年有期徒刑。之前一個(gè)月，光明乳業(yè)原總經(jīng)理郭本恒因涉嫌受賄罪被立案偵查。2014年9月，金楓酒業(yè)總經(jīng)理董魯平因涉嫌受賄被立案。

不過，光明食品這幾年的整體發(fā)展并未被這些不利的因素打亂。根據(jù)該集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)，2015年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入684.73億元，同比增長17.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.09億元，同比增長22.85%。

之所以能取得如此不俗的增長表現(xiàn)，其中重要原因之一便是光明食品大力推行的國際化并購戰(zhàn)略。從2010年至今，光明食品已先后完成了對8家海外公司的并購，總計(jì)投入約160億元，海外營收的貢獻(xiàn)率已達(dá)20%左右。更可觀的是，集團(tuán)業(yè)務(wù)的平均毛利率為18%，但海外企業(yè)的平均毛利率要高出6個(gè)點(diǎn)以上，對利潤的貢獻(xiàn)更明顯。

此次人事變動(dòng)正值光明食品新發(fā)展規(guī)劃的制定期。在2015年11月接受采訪時(shí)，呂永杰還對外表示，未來三至五年，光明食品將圍繞自身愿景和使命，以戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃為依據(jù)，積極推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步深化產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，推進(jìn)國際化戰(zhàn)略。換帥之后，規(guī)劃是否也會(huì)隨之生變？目前仍不清晰。但光明食品新聞發(fā)言人潘建軍已明確表示：“‘綜合食品跨國集團(tuán)’的戰(zhàn)略定位將不會(huì)變?！?/p>

從嘗試到提速

光明食品的國際并購之路始于2010年，不過最初走得并不順利。

那一年初，光明食品加入了對澳大利亞最大粗糖生產(chǎn)商CSR糖業(yè)公司的競購，但在最后一刻敗給了新加坡的豐益國際。接下來，在收購英國聯(lián)合餅干（United Biscuits）、美國維生素零售商健安喜（GNC）時(shí)也都無功而返。最讓業(yè)界感到詫異的是：在競購全球第二大酸奶制造商——法國優(yōu)諾公司（Yoplait）51%股權(quán)時(shí)，光明食品的報(bào)價(jià)比美國通用磨坊（General Mills）高出約1億歐元，最后仍敗給了對方。

但是，光明食品并未因這些挫折而停下腳步。2010年11月，光明食品旗下光明乳業(yè)以8200萬新西蘭元（約合3.82億元人民幣）收購新西蘭新萊特乳業(yè)（Synlait Milk）51%股權(quán)。這是光明食品在國際化并購中成功拿下的第一單，也是中國乳業(yè)第一次進(jìn)行海外并購。光明食品副總裁葛俊杰曾對外界表示：通過之前四個(gè)項(xiàng)目的并購談判，光明對于一個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值和并購后形成的協(xié)同效應(yīng)有了更準(zhǔn)確的判斷。

之后，光明食品的國際并購步伐就停不下來了，先后并購了澳大利亞領(lǐng)先的品牌食品分銷商公司瑪納森公司（Manassen Foods），英國早餐麥片的領(lǐng)先企業(yè)維多麥公司（Weetabix），法國著名品牌葡萄酒經(jīng)銷商DIVA波爾多公司，意大利橄欖油領(lǐng)先企業(yè)SALOV，香港萬安公司，以色列最大的食品企業(yè)特魯瓦（TNUVA）以及西班牙第二大食品分銷商米蓋爾（Miquel Alimentació）等。其中，收購特魯瓦76.7%股份的代價(jià)近百億元，為光明食品目前最大的海外并購案例。

跨國整合的可能

2015年3月，光明食品通過旗下海外子公司完成了對特魯瓦76.7%股權(quán)的收購，而后在6月份便啟動(dòng)了將這部分股權(quán)注入光明乳業(yè)的工作。

注：其中上海梅林、光明地產(chǎn)、光明乳業(yè)、金楓酒業(yè)、新萊特為上市公司。

光明食品集團(tuán)原董事長呂永杰在2015年度海外企業(yè)工作會(huì)議上作主題講話

根據(jù)初步估算，一旦這項(xiàng)資產(chǎn)注入計(jì)劃完成，原特魯瓦的銷售額將占到新上市公司的40%，其對利潤總額的貢獻(xiàn)將達(dá)60%。這對于光明乳業(yè)的發(fā)展無疑是一針強(qiáng)心劑?；氐?0多年前剛上市時(shí)，光明乳業(yè)算是國內(nèi)乳業(yè)第一品牌，如今已被伊利和蒙牛甩下，2014年?duì)I收為204億元，而伊利股份同期已達(dá)到540億元。光明食品正希望通過一系列的并購，力爭在幾年后達(dá)到500億元規(guī)模，再與對手一較高下。

至少從兩家公司各自的優(yōu)勢來看，重組整合后的前景值得期待。特魯瓦是以色列最大的綜合食品企業(yè)之一，2014年?duì)I收為67.97億新謝克爾（約合110億元人民幣），主要業(yè)務(wù)有：乳制品、禽蛋制品、肉制品、冷凍蔬菜、糕點(diǎn)等。其中乳制品是特魯瓦的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，銷售額占以色列全國乳制品市場份額超過 50%。特魯瓦擁有多項(xiàng)領(lǐng)先的乳制品研發(fā)技術(shù)、制造技術(shù)，部分高端技術(shù)如高濃縮度提取乳清技術(shù)等目前在全球范圍內(nèi)也僅有少數(shù)公司掌握。在牧業(yè)養(yǎng)殖技術(shù)方面，特魯瓦也擁有世界領(lǐng)先的牧業(yè)管理技術(shù)、科研技術(shù)及相關(guān)儀器設(shè)備，尤其是奶牛的平均單產(chǎn)量處于世界領(lǐng)先水平。

而這些國際領(lǐng)先的乳業(yè)科技水平與光明乳業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)品、市場等方面都可能產(chǎn)生協(xié)同放大效應(yīng)。一方面，特魯瓦可借助光明乳業(yè)在中國市場的市場資源、營銷能力，雙方通過合作，將特魯瓦具有技術(shù)、成本等優(yōu)勢且適應(yīng)中國市場需求的產(chǎn)品引進(jìn)來。另一方面，特魯瓦的銷售額目前絕大部分仍來自以色列當(dāng)?shù)?，而其產(chǎn)品的口感風(fēng)味在海外市場接受度較高，光明乳業(yè)未來將支持特魯瓦繼續(xù)發(fā)展其在歐美等地的海外市場，從而使其從現(xiàn)有以色列本土市場為主進(jìn)一步拓展海外市場，推動(dòng)后者的全球化發(fā)展。

比如特魯瓦的奶酪產(chǎn)品就可以拿來拓展中國市場。近年來，中國奶酪進(jìn)口量逐年上升，但相比較發(fā)達(dá)國家，奶酪的年消費(fèi)量仍處于較低水平，未來仍有很大增長空間。借助光明乳業(yè)在國內(nèi)市場強(qiáng)大的營銷能力，可通過合作的方式，帶動(dòng)特魯瓦的奶酪產(chǎn)品在國內(nèi)銷售。

可復(fù)制的邏輯

這種協(xié)同效應(yīng)在其他收購案中同樣體現(xiàn)出來。對于瑪納森食品公司的并購，光明食品就是看中了其強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)（在澳洲、歐洲、北美有11700多家通路終端），借助這一平臺(tái)，光明食品試圖將黃酒、白酒、中國保健品等產(chǎn)品打入澳大利亞市場。同時(shí)，瑪納森是許多澳大利亞消費(fèi)品牌的代理商，又可以將這些品牌的代理權(quán)從澳大利亞延伸至中國市場。

再比如英國最大的早餐谷物品牌維他麥，該公司長久以來固守英國市場，約占14.5%的市場份額。在被光明食品收購之前，維他麥曾通過專營進(jìn)口食品代理的西諾迪斯（Sinodis）進(jìn)入中國一線城市的超市售賣，像上海主打高端食品的城市超市和八佰伴。不過銷售業(yè)績并不令人滿意，年銷售額只有數(shù)百萬元。維他麥的高管對于跟光明食品的合作寄予厚望：“光明食品在消費(fèi)力強(qiáng)勁的長三角的龐大分銷渠道是我們最為看重的?！碑?dāng)然，他們也清楚，生意并不是將兩者的優(yōu)勢相加這么簡單，畢竟中國谷物早餐市場尚處于起步階段，維他麥進(jìn)來后要做大量的消費(fèi)者市場調(diào)研，熟悉他們的口味及習(xí)慣，然后通過針對性的營銷手段將谷物早餐推出，這需要經(jīng)過一個(gè)適應(yīng)的過程。

至于2015年9月底剛完成交割的米蓋爾公司，是西班牙領(lǐng)先的食品分銷批發(fā)、品牌運(yùn)營及供應(yīng)鏈管理企業(yè)，擁有90年發(fā)展歷史，業(yè)務(wù)范圍包括現(xiàn)付自提、批發(fā)零售、餐飲服務(wù)及批發(fā)出口等四大業(yè)務(wù)，其中現(xiàn)付自提業(yè)務(wù)在西班牙該細(xì)分市場中排名第二，2014年該公司營收約9億歐元。按照光明的規(guī)劃，2015年底米蓋爾的產(chǎn)品就會(huì)引入中國市場。

“過去30年中國是世界的制造工廠，未來我們希望能夠逐步實(shí)現(xiàn)‘中國品牌全球制造’?！惫饷魇称犯笨偛酶鹂〗鼙硎?，收購?fù)瓿珊螅饷魇称酚?jì)劃選擇旗下一個(gè)品牌在西班牙加工，然后回到中國市場銷售，同時(shí)利用米蓋爾在西班牙的渠道進(jìn)行銷售。

從這些構(gòu)想中不難看出：依托中國市場，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行有效的資源配置，從而提升并購雙方的價(jià)值——這便是光明食品一系列國際并購案例中的基本邏輯。

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，國內(nèi)市場國際化競爭日益顯著。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，單靠自然增長、粗放經(jīng)營是不可能的，必須依靠對外并購擴(kuò)張、對內(nèi)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

而對于國際并購中可能暗藏的風(fēng)險(xiǎn)，光明食品也做好了準(zhǔn)備。呂永杰曾對此總結(jié)道：在實(shí)施海外并購過程當(dāng)中，公司堅(jiān)持“符合戰(zhàn)略、協(xié)同效應(yīng)、價(jià)格合理、風(fēng)險(xiǎn)可控、團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀”五大原則，積極利用國際資本市場，控制融資成本，降低并購風(fēng)險(xiǎn)。

國際化不停步

利用資本市場的最直接手法，就是將收購而來的資產(chǎn)進(jìn)行證券化。目前光明食品在國內(nèi)擁有光明乳業(yè)、上海梅林、金楓酒業(yè)、光明地產(chǎn)等4家上市公司，如果收購標(biāo)的與某家上市公司匹配，則會(huì)優(yōu)先考慮將資產(chǎn)注入，正像將特魯瓦注入光明乳業(yè)一樣。而推動(dòng)海外資產(chǎn)獨(dú)立上市，也在光明食品的考慮范圍內(nèi)，比如新萊特已在新西蘭上市，目前公司還在準(zhǔn)備瑪納森和維多麥的上市工作。

新萊特由光明乳業(yè)在2010年完成收購，于2013年在新西蘭實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。當(dāng)時(shí)，上海市委書記韓正曾對此做出專門批示：“光明收購新西蘭乳品企業(yè)并在當(dāng)?shù)爻晒ι鲜惺菄蠛Ｍ獠①彸晒Π咐?，首先是緊扣做大主業(yè)，同時(shí)又是國內(nèi)緊缺的外國優(yōu)質(zhì)資源。”

光明食品總裁董勤在2015年11月舉辦的上海國企領(lǐng)導(dǎo)公開訪談中表示：“未來集團(tuán)還將繼續(xù)深化國資國企改革，聚焦主業(yè)、放眼國際，實(shí)現(xiàn)中國品牌走出去、世界食品帶回來，目前已同步在歐洲等地儲(chǔ)存了多家標(biāo)的。”他認(rèn)為：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，國內(nèi)市場國際化競爭日益顯著。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，單靠自然增長、粗放經(jīng)營是不可能的，必須依靠對外并購擴(kuò)張、對內(nèi)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

他繼續(xù)分析說：“過去我們是世界工廠，輸出的往往僅僅是產(chǎn)品。未來我們輸出的將是品牌，帶回來的卻不僅僅是資源，還有技術(shù)和管理理念?！备鶕?jù)規(guī)劃，光明食品將堅(jiān)持資源、政策和投資聚焦，通過開展收購兼并，實(shí)施以食品產(chǎn)業(yè)為核心打造從現(xiàn)代農(nóng)業(yè)到食品加工到商貿(mào)流通的完整產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。

對于未來的海外收購計(jì)劃，光明食品副總裁葛俊杰透露，將繼續(xù)加大在歐洲的布局力度，重點(diǎn)在于食品分銷網(wǎng)絡(luò)集成平臺(tái)類企業(yè)，目前已在歐洲儲(chǔ)備了4個(gè)并購標(biāo)的，此外還可能將并購區(qū)域拓展至美國和東南亞等地區(qū)。

“光明食品集團(tuán)未來的發(fā)展，關(guān)鍵是要打好三張牌，一是跨國經(jīng)營，二是科技創(chuàng)新，三是品牌建設(shè)。”上海市國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市國資委支持光明繼續(xù)通過“走出去”戰(zhàn)略，實(shí)施以獲取戰(zhàn)略資源、品牌渠道為目標(biāo)的兼并收購和股權(quán)合作，也希望光明以“主營業(yè)務(wù)突出，經(jīng)營板塊清晰，行業(yè)優(yōu)勢領(lǐng)先，內(nèi)部管控有力”為目標(biāo)，進(jìn)一步提高投資效率，增強(qiáng)跨國經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管控能力。根據(jù)董勤的描述，光明食品的國際化目標(biāo)是，到2018年集團(tuán)國際化指數(shù)達(dá)到25%。