許亞嵐

今年大宗商品的強(qiáng)勢(shì)反彈不僅帶動(dòng)了期貨市場(chǎng)的跟漲，相關(guān)主題基金也跟著水漲船高，尤其是資源類主題基金，近期更是經(jīng)常占據(jù)QDII基金收益榜榜首的位置。但是投資者仍較為擔(dān)憂，這場(chǎng)“盛宴”是剛開始還是即將結(jié)束，是短期操作還是中長(zhǎng)期持有也讓投資者難以抉擇。

黃金ETF與石油主題基金領(lǐng)漲

在去年下半年人民幣匯率再起波動(dòng)及美元進(jìn)入升值周期的大背景下，QDII產(chǎn)品再次受到投資者的關(guān)注，特別是基金系QDII投資市場(chǎng)更廣。據(jù)了解，QDII渠道可提供美股、日股、能源、大宗商品等。其中，今年大宗商品價(jià)格暴漲后更是讓相關(guān)的資源類基金也跟著受益。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月13日，多只資源類主題的分級(jí)B基金漲幅超過40%。其中，中融中證煤炭B和國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)B單位凈值分別上漲69.97%和69.91%；偏股基金中，易方達(dá)資源行業(yè)和華寶興業(yè)資源等漲幅分別為30.85%和25.38%。

國(guó)金證券相關(guān)研究報(bào)告顯示，受益于大宗商品等資源價(jià)格回暖，4月份QDII收益前十位的基金中涉足大宗商品、油氣能源的產(chǎn)品就占了8個(gè)。那么，有哪些資源類主題基金是投資者的首選呢？

其中，黃金ETF最為搶眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年5月22日，年內(nèi)收益排名第一位的QDII基金為中銀標(biāo)普全球精選，年內(nèi)收益率為20.68%，排名其后的4只基金均為以黃金為主要標(biāo)的的QDII，分別是匯添富黃金及貴金屬，年內(nèi)收益率為17.21%；諾安全球黃金，年內(nèi)收益率為16.91%；嘉實(shí)黃金年內(nèi)收益率為16.83%；易方達(dá)黃金主題年內(nèi)收益率為16.42%。這些黃金ETF收益率均超15%。

中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜認(rèn)為，除了黃金ETF，大宗商品類基金也值得關(guān)注。他告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，從近期整體基金市場(chǎng)來看，雖然偏股基金的加權(quán)平均凈值有所下滑，但下降幅度相對(duì)較小，投資者可以適當(dāng)增持偏股基金。

除此之外，能源類主題基金也經(jīng)歷了一輪比較強(qiáng)勁的反彈。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α督?jīng)濟(jì)》記者稱，“以黃金為代表的貴金屬，以石油為代表的能源，投資收益都有一定的提高”，當(dāng)然，國(guó)內(nèi)有些特殊的商品比如鐵礦石、螺紋鋼、煤炭的價(jià)格，今年以來也有很大的漲幅。

而在博時(shí)上證自然資源ETF基金經(jīng)理萬瓊看來，近期商儲(chǔ)對(duì)稀土市場(chǎng)的影響逐步加大，稀土價(jià)格繼續(xù)上行，且呈現(xiàn)加快跡象。“在收儲(chǔ)等因素的持續(xù)發(fā)酵下，稀土價(jià)格存在進(jìn)一步上漲空間?！?/p>

為什么近期資源類主題基金的漲幅較大？溫彬認(rèn)為，更深層次的原因主要還是和美元的貨幣政策所引起的美元匯率變化有關(guān)?！皬娜ツ昴甑椎浆F(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期是在下降的，使得美元的匯率指數(shù)從最高點(diǎn)過百，回落到現(xiàn)在的95點(diǎn)，從比價(jià)效應(yīng)來講，美元的匯率下降使大宗商品、能源和貴金屬價(jià)格上升?！?/p>

另外，這和需求面也有一定關(guān)系，比如去產(chǎn)能。一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)向好也是拉動(dòng)大宗商品、能源和貴金屬價(jià)格上升的因素。

恢復(fù)性上漲行情適合短期操作

很多投資者都在擔(dān)心，資源類主題基金的這輪上漲行情究竟會(huì)持續(xù)多久？

“不管QDII還是國(guó)內(nèi)的公募基金，今年大宗商品的上漲是支撐資源類基金上漲的最重要因素?！睖乇虮硎?，不管是ETF，亦或是偏股型的基金，以能源、大宗商品、貴金屬為標(biāo)的的基金收益表現(xiàn)都圍繞著今年大宗商品價(jià)格反彈這個(gè)因素。

那么，資源類主題基金的這輪上漲行情的持續(xù)時(shí)間必然和大宗商品的反彈行情有關(guān)。溫彬認(rèn)為近期大宗商品的反彈是恢復(fù)性上漲，“因?yàn)槿ツ昴酥燎澳甏笞谏唐废碌姆冗€是比較大的，比如黃金從接近2000美元/盎司跌到約1200美元/盎司，包括石油的價(jià)格都跌了將近30美元/桶，所以，近期大宗商品的反彈是一個(gè)恢復(fù)性的上漲行情”。

至于說這個(gè)行情能走多遠(yuǎn)，其實(shí)也是取決于美元匯率的走勢(shì)。溫彬解釋稱，美元是大宗商品的一個(gè)計(jì)價(jià)貨幣，如果美元下半年加息的預(yù)期進(jìn)一步走強(qiáng)，美元匯率還會(huì)上升，這樣就會(huì)打壓大宗商品的價(jià)格。

另外資源類主題基金這波上漲行情的持續(xù)時(shí)間還和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況相關(guān)。整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)還處在深度的調(diào)整之中，全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況還存在差異。溫彬告訴記者，美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)樂觀一些，日本和歐洲，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是相對(duì)疲弱，面臨的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力比較大。

所以在這樣一種背景下，也不太可能會(huì)出現(xiàn)大宗商品價(jià)格持續(xù)上升的過程，這兩個(gè)因素都會(huì)對(duì)它形成制約，存在一定的不確定性。

雖說有一定的制約，但邊曉瑜認(rèn)為，資源類商品價(jià)格還有上漲空間，“在供給收緊、美元走弱以及市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)的刺激下，大趨勢(shì)依舊看漲，資源類基金價(jià)格也會(huì)在這種預(yù)期的助推下有所上漲，此輪上漲行情短期內(nèi)或仍將持續(xù)一段時(shí)間”。

對(duì)此，東方證券研究所首席策略師邵宇不太看好?！翱赡懿粫?huì)持續(xù)特別久，因?yàn)榉磸椀闹饕獎(jiǎng)幽芤呀?jīng)過去，現(xiàn)在中國(guó)的政策可能要做一些微調(diào)或收緊，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)重新啟動(dòng)加息的政策，有一定的下行風(fēng)險(xiǎn)存在，所以在這種情況下，價(jià)格的反彈還有一定的空間，但空間已經(jīng)不大?！彼颉督?jīng)濟(jì)》記者表示。

黃金ETF可長(zhǎng)期持有

至于投資者選擇短期操作還是中長(zhǎng)期持有那就要看投資者本人的風(fēng)險(xiǎn)偏好了。

“每一只基金在設(shè)立時(shí)，相關(guān)的基金合同里都會(huì)有一個(gè)重點(diǎn)投資方向，比如大宗商品基金或供給側(cè)改革基金。如果這些投資標(biāo)的漲幅比較大，那它的基金凈值就會(huì)增長(zhǎng)?！比A融證券研究員丁思德對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者稱，從投資者的角度來說，要投資一只基金，買的是基金的份額，相關(guān)基金公司拿到投資者的錢之后再根據(jù)基金合同去配置資產(chǎn)，如果配置的是資源類的資產(chǎn)，資源類的個(gè)股上漲，其基金凈值就會(huì)上漲，進(jìn)而投資者的收益率也會(huì)上升。

但投資者如果從基金公司的投資標(biāo)的去判斷還是比較困難的。投資者把資金給基金公司，基金公司再把資金投向其他行業(yè)或資產(chǎn)，這對(duì)投資者來說是一種間接的投資方式。丁思德表示，基金公司會(huì)在相關(guān)合同的框架內(nèi)投資這個(gè)標(biāo)的，至于基金公司如何配置，比如什么時(shí)候投，投了多少，什么時(shí)候進(jìn)或什么時(shí)候出，只有在相關(guān)信息披露之后投資者才能知道?！巴顿Y者不是直接去買股票，所以持有的時(shí)間長(zhǎng)短很難判斷?！?/p>

雖然近期大宗商品價(jià)格漲勢(shì)有延續(xù)下去的潛力，但是上漲并不是因?yàn)榛久娉霈F(xiàn)可持續(xù)改變，且各個(gè)市場(chǎng)也較為動(dòng)蕩，很難有一個(gè)較為準(zhǔn)確的趨勢(shì)性方向。市場(chǎng)瞬息萬變，邊曉瑜建議投資者進(jìn)行短期操作。

邵宇也對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，眼下投資者適合短期操作，“與工業(yè)相關(guān)的資源類基金的漲幅高潮已經(jīng)過去，但是與黃金相關(guān)的資源類基金漲幅可能還會(huì)再持續(xù)一段時(shí)間，所以黃金ETF可以長(zhǎng)期持有”。

近期各路資金正大幅涌入黃金資產(chǎn)，進(jìn)一步提升黃金價(jià)格，萬瓊告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，黃金作為投資者財(cái)富的保險(xiǎn)，在市場(chǎng)滯漲預(yù)期以及匯率的不確定性影響下，從中長(zhǎng)期來看處在震蕩向上的通道內(nèi)，適合中長(zhǎng)期配置。

最后，邊曉瑜提醒投資者，在投資資源類基金時(shí)需多一份謹(jǐn)慎，警惕市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)以及一些必須面對(duì)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

美元匯率變化是一個(gè)全球金融市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，溫彬表示，美元匯率從今年年初探底到進(jìn)一步回升，這個(gè)過程也會(huì)加劇其他市場(chǎng)，包括股票、債券、大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)?！霸谖磥淼牟淮_定性的影響下，最重要的還是投資者資產(chǎn)的合理組合和風(fēng)險(xiǎn)配置，并且投資者還需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，合理地安排自己的投資倉(cāng)位、交易的頻率和投資的組合。