鐘禾

公司的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)式的特征，且在2014年剛剛大幅裁員，募投項(xiàng)目又要新增員工上千人，管理層的規(guī)劃何在？

4月7日，筑博設(shè)計(jì)股份有限公司（下稱(chēng)“筑博設(shè)計(jì)”）發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，擬募集資金5.15億元。

筑博設(shè)計(jì)主要從事建筑設(shè)計(jì)及其相關(guān)業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)與咨詢，業(yè)務(wù)涵蓋建筑設(shè)計(jì)、城市規(guī)劃、風(fēng)景園林設(shè)計(jì)、室內(nèi)設(shè)計(jì)等服務(wù)，以及BIM技術(shù)應(yīng)用、節(jié)能建筑等設(shè)計(jì)、咨詢服務(wù)。

受宏觀調(diào)控及商品房行業(yè)景氣度影響，近年來(lái)，筑博設(shè)計(jì)營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢，利潤(rùn)波動(dòng)劇烈。

2013年，筑博設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.21億元，凈利潤(rùn)8237.81萬(wàn)元；2014年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.43億元，同比增長(zhǎng)3.60%，但同期公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5850.21萬(wàn)元，同比下降28.98%。

2015年，筑博設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.26億元，同比下滑2.68%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8066.11萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.88%。

經(jīng)計(jì)算，2013-2015年，筑博設(shè)計(jì)綜合毛利率分別約為30.2%、25.43%和30.01%，凈利潤(rùn)率分別約為13.27%、9.10%和12.89%。

根據(jù)申報(bào)稿，設(shè)計(jì)人員是建筑設(shè)計(jì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，筑博設(shè)計(jì)營(yíng)業(yè)成本主要為設(shè)計(jì)人員薪酬。

數(shù)據(jù)顯示，2013年，筑博設(shè)計(jì)的設(shè)計(jì)人員人數(shù)為1479人，設(shè)計(jì)人員薪酬合計(jì)3.41億元，人均薪酬為25.31萬(wàn)元；2014年，公司新增設(shè)計(jì)人員350人，新增設(shè)計(jì)人員薪酬3183.14萬(wàn)元，人均薪酬為22.53萬(wàn)元。

由于設(shè)計(jì)人員薪酬降幅低于營(yíng)收降幅，2014年筑博設(shè)計(jì)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。

2015年，筑博設(shè)計(jì)大幅裁員，截至2015年年末，筑博設(shè)計(jì)的設(shè)計(jì)人數(shù)為1430人，較2014年減少399人，同比下滑21.82%；公司設(shè)計(jì)人員薪酬總額下降4058.71萬(wàn)元，同比下滑10.89%，人均薪酬為20.38萬(wàn)元。同時(shí)，筑博設(shè)計(jì)縮減銷(xiāo)售費(fèi)用232.29萬(wàn)元，同比下滑16.36%。

得益于成本壓縮和費(fèi)用下降，筑博設(shè)計(jì)2015年利潤(rùn)增速大幅超過(guò)同期營(yíng)收增速。

由于行業(yè)景氣度下滑，2014-2015年，筑博設(shè)計(jì)應(yīng)收賬款激增，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下滑。

2013年，筑博設(shè)計(jì)應(yīng)收賬款賬面余額3178.11萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重約為5.12%；2014年增至6830.47元，同比增幅高達(dá)114.92%，占營(yíng)業(yè)收入比重為10.62%。

截至2015年12月31日，筑博設(shè)計(jì)應(yīng)收賬款賬面余額為7372.25萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的11.78%。2013-2015年，筑博設(shè)計(jì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為18.75次、11.75次和7.87次。

根據(jù)招股書(shū)，本次公開(kāi)發(fā)行股份，筑博設(shè)計(jì)擬募集資金5.15億元，分別用于設(shè)計(jì)協(xié)同平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、建筑工廠化與BIM業(yè)務(wù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。其中，設(shè)計(jì)協(xié)同平臺(tái)項(xiàng)目擬募集資金3.57億元，是本次募投的重點(diǎn)項(xiàng)目。

依照項(xiàng)目規(guī)劃，筑博設(shè)計(jì)擬在北京、上海、深圳、西安、廣州、成都和武漢7個(gè)城市擴(kuò)建或新建分支機(jī)構(gòu)作為總部的設(shè)計(jì)協(xié)同平臺(tái)，公司擬新增員工1130人，新增營(yíng)業(yè)面積1.13萬(wàn)平方米。其中，擬購(gòu)置營(yíng)業(yè)面積為8700平方米，計(jì)劃投資金額為2.47億元，占比約為69.19%。

申報(bào)稿中，筑博設(shè)計(jì)表示，通過(guò)本項(xiàng)目的實(shí)施，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)建筑設(shè)計(jì)市場(chǎng)的覆蓋程度，為公司提供良好的投資回報(bào)和經(jīng)濟(jì)效益，提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，或許是由于預(yù)期盈利無(wú)法計(jì)算，在項(xiàng)目投資概算一欄，筑博設(shè)計(jì)并沒(méi)有披露募投項(xiàng)目的具體預(yù)期收益情況。

令人較為擔(dān)憂的是，近年來(lái)，筑博設(shè)計(jì)新簽合同金額下滑明顯，而房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)亦不容樂(lè)觀，對(duì)于剛剛完成大規(guī)模裁員的筑博設(shè)計(jì)而言，大舉擴(kuò)張能否為公司帶來(lái)豐厚回報(bào)？

申報(bào)稿的“業(yè)務(wù)承攬”顯示，2013-2015年，筑博設(shè)計(jì)新簽合同金額分別為12.81億元、10.29億元和8.22億元，逐年下滑。

公開(kāi)資料顯示，2015年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資9.6萬(wàn)億元，較上年名義增長(zhǎng)1.0%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)2.8%）。其中，住宅投資6.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.4%；房屋新開(kāi)工面積15.45萬(wàn)平方米，同比下降14.0%；住宅新開(kāi)工面積10.67萬(wàn)平方米，同比下降14.6%。