馬悅 張曉雨 劉夢璐
摘 要:隨著IPO注冊制改革,金融業(yè)將更加受到人們的關(guān)注。本文基于我國1995—2014年的GDP與金融業(yè)增加值的序列數(shù)據(jù),應(yīng)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、誤差修正和Granger因果檢驗(yàn)對我國金融業(yè)的增加值與GDP這兩個(gè)變量的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明:我國的金融業(yè)增加與GDP之間存在長期穩(wěn)定的動態(tài)均衡關(guān)系。我國的GDP波動是金融業(yè)增加的Grange原因。
關(guān)鍵詞:協(xié)整分析;單位根檢驗(yàn);誤差修正模型;Grange因果分析
一、協(xié)整分析模型
協(xié)整分析模型是從分析年度時(shí)間序列的非平穩(wěn)性開始研究的,建立了非平穩(wěn)變量的數(shù)學(xué)模型, 得出非平穩(wěn)變量間存在的均衡關(guān)系。它是基于是一種動態(tài)的設(shè)定、估計(jì)然后檢驗(yàn)的模型。
(一)平穩(wěn)性檢驗(yàn)
為了檢驗(yàn)單位根的有效性,本文用了ADF檢驗(yàn)確保檢驗(yàn)過程中隨機(jī)干擾項(xiàng)的白噪聲特性。ADF檢驗(yàn)的基本模型為:
協(xié)整性檢驗(yàn)可以用基于回歸殘差的協(xié)整檢驗(yàn)(單一方程的協(xié)整檢驗(yàn))和基于回歸系數(shù)完全信息的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。
(三)誤差修正模型
建立時(shí)間序列的誤差修正模型,首先是要建立長期關(guān)系模型,對各種經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行協(xié)整,然后得出誤差修正項(xiàng)。接著通過建立短期計(jì)量模型,將誤差修正項(xiàng)當(dāng)成解釋變量X,最后建立短期模型,即誤差修正模型。
(四)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)
由Clive W.J.Granger提出格蘭特因果檢驗(yàn)是用來分析變量之間的因果關(guān)系的方法。在時(shí)間序列平穩(wěn)的情形下,X、Y這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的格蘭杰因果關(guān)系,要比單獨(dú)檢驗(yàn)一個(gè)變量對自己預(yù)測的結(jié)果要好得多。
二、實(shí)證分析
(一)描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)
論文分析所選取的樣本均來自1995—2014年國家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的年度數(shù)據(jù)。并用EVIEWS 7.0軟件進(jìn)行求解。
因?yàn)閷ψ兞窟M(jìn)行對數(shù)變換能去消除時(shí)間序列模型中的異方差且不影響原序列的協(xié)整關(guān)系,所以對GDP和金融業(yè)增加值取了對數(shù)去建立模型,表示形式為LNGDP和LNX。
(二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)
由表1可知, 我國LNGDP與LNX的原序列均是非平穩(wěn)的,二階差分后的序列是平穩(wěn)的,表明這兩組時(shí)間序列都是二階單整序列。由于有些數(shù)據(jù)為非平穩(wěn)時(shí)間序列,所以我們常用經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)中的協(xié)整來研究我國GDP 與金融業(yè)增加值的動態(tài)均衡關(guān)系。
(三)協(xié)整檢驗(yàn)
這兩組LNGDP和LNX序列是非平穩(wěn)、二階單整的序列,并不影響可能會有平穩(wěn)的線性組合存在。這種線性組合在一定情況下就可以去反映這兩組變量之間穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。采用 EG 法對這兩組經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行協(xié)整分析,得出的協(xié)整方程為:
時(shí)間序列LNGDP與LNX若是有著某種協(xié)整關(guān)系,那么這個(gè)模型對它的殘差序列e就應(yīng)該具有平穩(wěn)性。對e進(jìn)行單位跟檢驗(yàn),結(jié)果如下表:
根據(jù)表2可以知道,這個(gè)殘差序列e的ADF 檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量為-4.874,小于 5%的顯著水平的臨界值-3.710,由此得出了一個(gè)結(jié)論:至少在 95%置信度下估計(jì)殘差序列 e就是平穩(wěn)的序列,這就是說LNGDP與LNX之間有著協(xié)整關(guān)系,進(jìn)一步確認(rèn)了我國GDP 與金融業(yè)兩者存在長期均衡的關(guān)系。
(四)誤差修正模型
由前面的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明,我國金融業(yè)的增長和GDP的增長這兩個(gè)變量之間有著穩(wěn)定的均衡關(guān)系, 但是否還有著因果關(guān)系,就需要進(jìn)一步去驗(yàn)證。
通過建立變量LNGDP與LNX 和e的二階序列模型,用EVIEWS7處理結(jié)果如下:
(五)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)
在前面建立好誤差修正模型的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步研究變量之間的Grange因果關(guān)系。取滯階數(shù)為4,對各變量的Granger,因果關(guān)系檢驗(yàn):如表 3 所示。
由相伴概率知:在5%的顯著性水平中只拒絕LNGDP不是LNX的Granger原因的假設(shè), 不拒絕LNGDP不是LNX的Granger原因的假設(shè), 意味著LNGDP與LNX構(gòu)成單向顯著的Granger , 從4階滯后的情況看,GDP 的增長是金融業(yè)增長的原因,而金融業(yè)增長對 GDP 的增長作用不明。
三、結(jié)論分析
根據(jù)我國1995—2014的GDP和金融業(yè)增加值的時(shí)間序列數(shù)據(jù),應(yīng)用了協(xié)整、誤差修正及Granger 因果分析,得出我國金融業(yè)增加與 GDP 這兩個(gè)變量之間關(guān)系,得出如下結(jié)論:
我們國家的金融業(yè)增長與GDP這兩個(gè)變量之間有著唯一長期動態(tài)均衡關(guān)系。
根據(jù)兩變量間的誤差修正模型的Granger因果分析,取滯后階數(shù)為4,GDP與金融業(yè)增長存在單項(xiàng)Granger因果關(guān)系,表明GDP增加可以促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。
(作者單位:1.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2.安徽大學(xué))
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