北京時(shí)間2015年12月1日凌晨1點(diǎn)，IMF國際貨幣基金組織正式宣布，將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR），將于2016年10月1日生效，成為可以自由使用的貨幣。距離上一輪評估歷時(shí)整整五年，IMF終于批準(zhǔn)人民幣進(jìn)入SDR。

該決議的通過，對中國來說又是一個(gè)被稱為載入史冊的事件，將會對中國的金融改革和人民幣匯率走勢產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，人民幣將成為與美元、歐元、英鎊和日元并列的第五種SDR籃子貨幣。

到底SDR是個(gè)啥？人民幣加入SDR又有啥意義？對你我這些普通人有啥影響？

SDR究竟是何方神圣

SDR誕生于1969年，是IMF創(chuàng)造了它，中文名叫特別提款權(quán)。它是IMF成員國對可自由使用貨幣配額的潛在債權(quán)。SDR創(chuàng)始之初是為了支持實(shí)行固定匯率的布雷頓森林體系。參加這一體系國家的政府或中央銀行需要持有黃金和廣為接受的外幣，用于在外匯市場上購買本國貨幣，以維持本國貨幣匯率。

其實(shí)，它就是一種補(bǔ)充性的國際儲備資產(chǎn)，是IMF和其它一些國際組織的記賬單位，也稱為“紙黃金”。

也就是說，特別提款權(quán)并不是一種權(quán)力，而是一種儲備貨幣，就是和黃金美元差不多，可作為一國的外匯儲備。

SDR的持有者可以通過兩種方式以其持有的SDR換取IMF成員國的可自由使用貨幣：一是通過成員國之間的自愿交換安排；二是IMF指定對外頭寸充裕的成員國以可自由使用的貨幣從對外頭寸不足的成員國購買SDR。除了作為補(bǔ)充儲備資產(chǎn)，SDR還是IMF和其它一些國際組織的記賬單位。

SDR的價(jià)值最初確定為相當(dāng)于0.888671克純金，也相當(dāng)于當(dāng)時(shí)的1美元。1973年布雷頓森林體系崩潰后，SDR被重新確定為一籃子貨幣，目前包括美元、歐元、英鎊和日元。

通常情況下，IMF每日根據(jù)外匯市場對美元、歐元、英鎊和日元4種貨幣的匯率報(bào)價(jià)計(jì)算SDR價(jià)格，以美元計(jì)價(jià)并顯示在IMF網(wǎng)站上。以2015年11月25日IMF網(wǎng)站數(shù)據(jù)為例，1SDR約等于1.374美元。截至2015年9月，IMF創(chuàng)造并向成員國分配了2041億SDR（相當(dāng)于2800億美元）。

一國貨幣如果成為特別提款權(quán)構(gòu)成貨幣，那么將被認(rèn)為是世界貨幣，具備世界范圍的儲藏功能。目前，SDR貨幣籃子內(nèi)的貨幣包括美元、歐元、英鎊和日元。IMF每五年評估一次SDR貨幣籃子。一般來說，它會調(diào)整籃子中的貨幣權(quán)重，并考慮納入其他貨幣。之前，SDR貨幣籃子中僅有的一次貨幣替換出現(xiàn)在1999年，當(dāng)時(shí)是用歐元取代了德國馬克和法國法郎。

2015年11月13日，IMF突然發(fā)布總裁拉加德關(guān)于特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR）的聲明。拉加德表示，該組織工作人員經(jīng)過評估后，建議將人民幣作為除美元、英鎊、歐元和日元之外的第五種貨幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR）。

為了加入SDR，我國一直在努力。

2015年6月2日，央行決定推出大額存單產(chǎn)品，投資人包括個(gè)人、非金融企業(yè)等。中國利率市場化進(jìn)程僅差放開存款利率這最后一躍。2015年8月11日，央行宣布調(diào)整人民幣對美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，一方面實(shí)現(xiàn)了人民幣更加市場化的走勢，另一方面央行也進(jìn)一步退出外匯市場干預(yù)，改革了人民幣相對價(jià)格的形成機(jī)制。2015年10月23日，央行宣布取消對商業(yè)銀行等存款利率浮動上限。至此，歷經(jīng)近20年的利率市場化改革終于基本完成。

IMF吸納人民幣成為SDR貨幣籃子新成員，這相當(dāng)于國際社會給人民幣打了個(gè)“3A”，人民幣將被認(rèn)為是世界貨幣，具備世界范圍的儲藏功能。雖然人民幣在SDR中的權(quán)重可能低于外界預(yù)期，但在五年一評估的設(shè)定下，人民幣還有的是機(jī)會。

納入SDR意義重大

人民幣加入SDR貨幣籃子，意味著人民幣獲得國際市場的認(rèn)可和接受，人民幣將在世界范圍內(nèi)行使貨幣功能，逐步成為貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣和結(jié)算貨幣、金融交易和投資貨幣，以及國際儲備貨幣。

具體而言，人民幣加入SDR貨幣籃子，對人民幣國際化進(jìn)程、金融業(yè)特別是銀行業(yè)及金融消費(fèi)者，都將逐步地帶來影響。

首先，從對人民幣國際化的影響來看，人民幣加入SDR貨幣籃子，將有助于人民幣在多邊使用、國際投融資、跨境資產(chǎn)配置、國際貨幣體系等方面實(shí)現(xiàn)突破，將有助于突破人民幣國際化的困局，進(jìn)一步加快人民幣國際化進(jìn)程。

加入貨幣籃子后，人民幣將在國際貨幣體系中發(fā)揮更多責(zé)任，可以分散過度依賴美元產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。人民幣在國際貨幣體系中發(fā)揮更多責(zé)任，影響力也將與自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力匹配，這將賦予人民幣更多的積極因素，反過來推動人民幣國際化進(jìn)程，也有助于推動現(xiàn)行國際經(jīng)濟(jì)金融體系的再平衡。

當(dāng)然，對于我國來說，不斷推進(jìn)的人民幣國際化，要求我國金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必須進(jìn)一步加強(qiáng)。2015年10月8日，人民幣跨境支付系統(tǒng)正式上線，開始為人民幣跨境使用搭建一條“高速公路”，將全球人民幣使用者方便地聯(lián)結(jié)起來。

其次，從對我國金融業(yè)影響看，人民幣加入SDR貨幣籃子，不僅滿足國際市場需要，進(jìn)一步推動IMF治理機(jī)制改革，而且能夠促進(jìn)國內(nèi)金融改革，尤其是將倒逼我國資本賬戶開放和匯率形成機(jī)制改革，對于我國和世界經(jīng)濟(jì)金融體系來說，這將是雙贏的結(jié)果。剛剛公布的“十三五”規(guī)劃建議提出，要“擴(kuò)大金融業(yè)雙向開放”，有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，讓人民幣成為可兌換、可自由使用貨幣。

對于銀行業(yè)來講，人民幣加入SDR貨幣籃子，我國國內(nèi)市場與國際市場更加頻繁互動，將使得我國匯率與利率環(huán)境更加復(fù)雜多變，對商業(yè)銀行意味著更多挑戰(zhàn)。而我國資本市場不斷開放，也要求商業(yè)銀行加大人民幣相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度，以滿足境內(nèi)外客戶不斷增長的需求。如何在新環(huán)境下找到新的發(fā)展機(jī)遇，商業(yè)銀行需要認(rèn)真進(jìn)行梳理。

人民幣加入SDR，這可是IMF首次將一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣作為儲備貨幣，將大大提升人民幣在國際貨幣的舞臺地位，中國將在未來世界經(jīng)濟(jì)活動中爭取到更大的話語權(quán)，象征性意義巨大。

好處當(dāng)然不只在于象征意義，從國內(nèi)來看，人民幣加入SDR將催化推動國內(nèi)金融改革，中國的資產(chǎn)價(jià)格將逐步跟國際接軌，資產(chǎn)泡沫問題將逐步得到解決。

從國際來看，加入SDR意味著人民幣成為了真正意義上的世界貨幣，名正言順地成為國際貨幣基金組織180多個(gè)成員國的官方使用貨幣，人民幣國際化將邁過一個(gè)大坎。這會促使各國官方機(jī)構(gòu)在其儲備構(gòu)成中考慮增加該貨幣儲備資產(chǎn)的比重，推動私人機(jī)構(gòu)投資者更多地持有該貨幣資產(chǎn)，從而擴(kuò)大這一貨幣在金融交易中的使用，其國際化將具備更多有利條件。

有分析稱，如果說加入WTO（世界貿(mào)易組織）推動了中國出口型經(jīng)濟(jì)的騰飛，那么加入SDR則可能讓中國在國際金融舞臺上站穩(wěn)腳跟。

人民幣加入SDR對你我有何影響

隨著外匯管制的放松，人民幣結(jié)算區(qū)域不斷擴(kuò)大，很多國家和地區(qū)人民幣的兌換和使用相當(dāng)普遍，國內(nèi)居民出境旅游、探親、留學(xué)等不用像以前那樣換外匯了，為他們節(jié)省了貨幣匯兌產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)，并通暢了結(jié)算通道。

留學(xué)旅游成本降低

SDR籃子貨幣通常被視為避險(xiǎn)貨幣，人民幣加入SDR無疑將增加國際范圍內(nèi)對人民幣的使用。這對于想要去國外留學(xué)、旅游的人群來說，可謂是重磅利好。一位經(jīng)常出國旅游的王女士表示，出國前往往需要先兌換一部分外幣，會很麻煩，其次兌換外幣時(shí)會受到匯率波動的影響，如果在國外能直接使用人民幣，那樣應(yīng)該會降低匯率兌換風(fēng)險(xiǎn)。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，隨著人民幣加入SDR，越來越多的國家認(rèn)可人民幣，愿意接收人民幣，或者用人民幣來開展各種交易，這樣未來出國留學(xué)、購物、旅游等消費(fèi)都會更加方便。

黃金錢包首席研究員肖磊也贊同這種觀點(diǎn)，他表示，隨著人民幣的國際地位提高，未來很有可能在國外旅游以及留學(xué)時(shí)不需要先在國內(nèi)兌換外幣，兌換成本以及時(shí)間成本都降低。

投資渠道增多

除了購物消費(fèi)更方便外，人民幣加入SDR也將有利于擴(kuò)容普通投資者的投資渠道，未來到國外直接買房、買股票、買債券將成為現(xiàn)實(shí)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，對于老百姓來說，未來可以實(shí)現(xiàn)兩“全”配置。第一個(gè)為全球配置。隨著人民幣加入SDR，以及資本賬戶的開放，普通投資者不僅配置人民幣資產(chǎn)，也可以考慮配置所有外幣資產(chǎn)，這對于中國居民的財(cái)富保值增值是有利的。第二個(gè)為全資產(chǎn)配置。過去普通投資者的投資渠道很欠缺，只能選擇國內(nèi)的投資渠道，比如銀行存款、樓市、銀行理財(cái)、基金、股市等。一旦有了全球配置之后，投資者覺得國內(nèi)的投資渠道沒有賺錢效應(yīng)，可以轉(zhuǎn)向國外進(jìn)行投資。

人民幣加入SDR，也有利于國內(nèi)投資渠道的成熟，是否意味著未來國內(nèi)資本市場的機(jī)會更多呢？肖磊表示，人民幣加入SDR后，國內(nèi)資本雙向管制將慢慢打通，國內(nèi)投資者可以去國外資本市場投資，國外的投資者也可以到國內(nèi)來投資。但目前來看，由于中國的股市和樓市過于高估，投資者可能會傾向于去國外投資股票和房產(chǎn)，這就對中國的股市和樓市形成不利影響?！安贿^，未來債券市場和股權(quán)投資市場將迎來大的發(fā)展前景。”肖磊補(bǔ)充道。

有望消除匯率風(fēng)險(xiǎn)

除了個(gè)人投資渠道增多，對企業(yè)的影響更在舉手投足間，尤其是以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)和與進(jìn)出口相關(guān)的企業(yè)。

在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇看來，銀行應(yīng)抓住機(jī)遇，擴(kuò)展海外市場，推廣人民幣離岸存款業(yè)務(wù)。對于進(jìn)出口企業(yè)來說，由于國際市場上對人民幣需求的逐步上升，未來人民幣匯率會得到支撐，有利于企業(yè)跨境投資、交易、收購等。

事實(shí)上，隨著中國對外貿(mào)易以人民幣計(jì)價(jià)的比例越來越高，人民幣已成為最常用的支付貨幣之一，迅速擴(kuò)大在貿(mào)易結(jié)算中的作用。中國企業(yè)能夠向貿(mào)易對象提供更具吸引力的價(jià)格和融資，換取對方采用人民幣結(jié)算，從而消除自身的匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)直接使用貿(mào)易伙伴國的貨幣結(jié)算交易，而不將美元作為中介，也降低了企業(yè)的匯兌成本，提高進(jìn)出口企業(yè)的效率。

郭田勇還表示，人民幣入籃可以減少企業(yè)由于官方儲備貶值所帶來的財(cái)富流失，降低人民幣貶值的預(yù)期，減緩美聯(lián)儲加息帶來的影響。

在此之前，一直有人擔(dān)心人民幣被納入SDR會導(dǎo)致人民幣匯率“跳水”、人民幣貶值。對此，專家表示，目前，人民幣并不存在出現(xiàn)大規(guī)模貶值或持久貶值的跡象。央行副行長易綱稍早也表示，人民幣被納入SDR后，將在一個(gè)合理、均衡水平維持穩(wěn)定。事實(shí)上，人民幣被納入SDR，可以增加國際市場對人民幣的認(rèn)同和信心，減輕人民幣面臨的貶值壓力，有助于我國百姓手中的人民幣更加堅(jiān)挺。

倒逼國內(nèi)改革和轉(zhuǎn)型

在世界經(jīng)濟(jì)體系復(fù)雜融合的今日，貨幣市場是不見硝煙的戰(zhàn)場，而貨幣地位的高低影響著國家的經(jīng)濟(jì)地位。上一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步伐領(lǐng)先于世界，美聯(lián)儲正摩拳擦掌地醞釀加息。同時(shí)，美元是目前世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中使用最為廣泛的貨幣，美元加息預(yù)期帶來的美元升值效應(yīng)，讓不少國家受傷不已。歐元、英鎊、澳元等較為主流的貨幣，2015年內(nèi)對美元匯率的貶值幅度從約8%至12%不等；新興市場國家損失更為慘重，馬來西亞、巴西等國的貨幣2015年貶值超過25%，對其進(jìn)口乃至整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)造成了沖擊。

人民幣被納入SDR，長期看來國際市場上可能會出現(xiàn)對人民幣資產(chǎn)的供求缺口，這對推動人民幣匯率走強(qiáng)有所助益。資本市場是一個(gè)炒作預(yù)期的市場，人民幣走強(qiáng)的預(yù)期可能會令資本更多地青睞中國。

對于人民幣加入SDR的籃子，值得期待的是：未來隨著人民幣國際化步伐邁進(jìn)，企業(yè)在國際貿(mào)易中可更多地使用人民幣進(jìn)行結(jié)算和計(jì)價(jià)，有助于企業(yè)規(guī)避外圍市場匯率波動，不必再為美元波動“牽腸掛肚”。對個(gè)人投資者而言，若未來人民幣投資標(biāo)的和工具隨國際化進(jìn)程逐步完善，或?qū)⒂卸噙x擇的人民幣投資理財(cái)方式，進(jìn)一步豐富投資的選擇。

浙商銀行經(jīng)濟(jì)分析師楊躍表示，加入SDR體系能有效放大人民幣在國際市場中的輸出和虹吸雙重效應(yīng)，倒逼國內(nèi)改革和轉(zhuǎn)型。一方面，加入SDR能夠顯著提升人民幣輻射范圍的擴(kuò)張速度，為“一帶一路”等國家戰(zhàn)略推進(jìn)建立更為順暢的資金流動機(jī)制和渠道。另一方面，加入SDR能夠增強(qiáng)人民幣國際公信力，提升各國對人民幣資產(chǎn)的配置比例，進(jìn)而為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來增量資金。

目前，四種SDR貨幣的占比分別為美元41.9%、歐元37.4%、英鎊11.3%、日元9.4%，占比更大的貨幣在世界經(jīng)濟(jì)中的影響力更高。根據(jù)11月30日晚間公布的結(jié)果，在新的SDR貨幣籃子中，人民幣將占到10.92%的權(quán)重，超越日元與英鎊，緊隨美元和歐元，成為其中第三大儲備貨幣。

值得注意的是，IMF每五年會評估一次貨幣權(quán)重。人民幣入籃并不是一件一勞永逸的事情，人民幣國際化的道路亦漫長。在未來，中國能否把握發(fā)展機(jī)遇，以更強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能、更具吸引力的投資環(huán)境、更扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長影響世界經(jīng)濟(jì)格局，是人民幣國際影響力能否日漸提升的最終依托。