安樂(lè)

2015年12月1日，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）宣布人民幣于2016年10月1日加入SDR（Special Drawing Right）。所謂SDR，是指特別提款權(quán)，亦稱“紙黃金”（Paper Gold）。它最早發(fā)行于1970年，是IMF根據(jù)會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額予以分配的，可用于償還IMF債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)政府之間國(guó)際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向IMF指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還IMF的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。由于它是IMF原有普通提款權(quán)的補(bǔ)充，所以被稱為特別提款權(quán)。未來(lái)特別提款權(quán)的價(jià)值由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。

對(duì)于人民幣來(lái)說(shuō)，加入SDR籃子具有非常重要的象征意義，這表明中國(guó)貨幣正式成為世界公認(rèn)的五大儲(chǔ)備貨幣之一，不僅擴(kuò)大了中國(guó)在世界的影響力，而且奠定了人民幣國(guó)際信用的基礎(chǔ)。根據(jù)渣打銀行等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)估計(jì)至少有1萬(wàn)億美元國(guó)際儲(chǔ)備將在這一歷史性事件發(fā)生之后轉(zhuǎn)化為人民幣。加入WTO推動(dòng)了當(dāng)年我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程，而加入SDR，則意味著中國(guó)真正意義上的人民幣國(guó)際化的開始。中國(guó)也成為了第一個(gè)加入SDR的發(fā)展中國(guó)家，可以為廣大發(fā)展中國(guó)家謀取福利。這一歷史性事件對(duì)于我國(guó)實(shí)行“一帶一路”戰(zhàn)略具有重大的指導(dǎo)意義，同時(shí)也是國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上重要的一筆。

發(fā)展中國(guó)家的飛速發(fā)展是當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的突出特征。中國(guó)作為當(dāng)今世界第二大經(jīng)濟(jì)體，其外匯儲(chǔ)備居世界第一，是世界新興經(jīng)濟(jì)體的代表。如何為發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境，如何維持國(guó)內(nèi)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，是時(shí)代的要求?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略作為推進(jìn)發(fā)展中國(guó)家相互合作的巨大平臺(tái)，把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與沿線的國(guó)家結(jié)合起來(lái)，組成命運(yùn)共同體，符合當(dāng)今的中國(guó)利益。

1.“一帶一路”戰(zhàn)略產(chǎn)生的背景。2013年9月，習(xí)近平總書記在訪問(wèn)哈薩克斯坦時(shí)提出共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的構(gòu)想。同年10月，習(xí)近平總書記在訪問(wèn)東盟國(guó)家時(shí)提出共同建設(shè)“21世紀(jì)海上絲綢之路”的倡議。其中“一帶”即“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”，是指中國(guó)與經(jīng)過(guò)中亞直至歐洲的古代“絲綢之路”輻射的區(qū)域范圍，東連亞太經(jīng)濟(jì)圈，西系歐洲經(jīng)濟(jì)圈，被認(rèn)為是“世界上最長(zhǎng)最具有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)大走廊”；“一路”即指“21世紀(jì)海上絲綢之路”，涵蓋中國(guó)與東南亞，到印度洋以至地中海的區(qū)域合作，是基于中國(guó)與東盟深化合作的背景下，為構(gòu)建本區(qū)域命運(yùn)共同體，維護(hù)本地區(qū)福祉而提出的新戰(zhàn)略?！盎ヂ?lián)互通”是其戰(zhàn)略設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)。實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”，就是要構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施、制度規(guī)章與人員交流三位一體的全方位鏈接，打破人們對(duì)中國(guó)實(shí)施擴(kuò)張性戰(zhàn)略的懷疑，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)和平共處，互聯(lián)互通，區(qū)域共同發(fā)展。

目前，已有60多個(gè)國(guó)家和國(guó)際組織積極響應(yīng)了“一帶一路”戰(zhàn)略的倡議，這些國(guó)家的總?cè)丝诩s為44億人，約占全球總?cè)丝诘?3%；經(jīng)濟(jì)總量約為21萬(wàn)億美元，約占全球經(jīng)濟(jì)總量的29%。“一帶一路”沿線地區(qū)是世界經(jīng)濟(jì)最具活力的地區(qū)，沿線大多為發(fā)展中國(guó)家，多數(shù)國(guó)家后發(fā)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勁，發(fā)展空間巨大。這一理念一旦成為現(xiàn)實(shí)，將成為世界上跨度最長(zhǎng)、最具發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)走廊。

2.“一帶一路”戰(zhàn)略的發(fā)展現(xiàn)狀。自改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)堅(jiān)持出口導(dǎo)向，經(jīng)過(guò)多年的高速增長(zhǎng)后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)能過(guò)剩，環(huán)境污染嚴(yán)重，實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需求愈發(fā)迫切。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩、發(fā)達(dá)國(guó)家需求不振的情況下，我國(guó)提出了“一帶一路”戰(zhàn)略。其沿線多為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)與其相比具有資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，且在地域文化上有更多的共性，所以在此區(qū)域投資就更加理想。

人民幣加入SDR后，短期內(nèi)成為全球最大儲(chǔ)備貨幣的可能性不大。人民幣要想成為最大儲(chǔ)備貨幣，就必然會(huì)挑戰(zhàn)美元的地位，這一過(guò)程注定是漫長(zhǎng)、艱難、充滿不確定性的，所以應(yīng)當(dāng)首先嘗試人民幣的區(qū)域化。“一帶一路”建設(shè)為人民幣的區(qū)域化提供了很好的載體。我們應(yīng)當(dāng)借此戰(zhàn)略來(lái)提升本幣的吸引力，推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展和開發(fā)，增強(qiáng)人民幣的可得性和使用便利性。這樣人民幣必將在“一帶一路”建設(shè)中更多地發(fā)揮國(guó)際貨幣的功能，加速人民幣區(qū)域化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

1.中國(guó)夢(mèng)是最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。2012年11月29日，在《復(fù)興之路》展覽上，習(xí)近平總書記鄭重闡述了“中國(guó)夢(mèng)”的概念：“實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興，就是中華民族近代以來(lái)最大的夢(mèng)想。這個(gè)夢(mèng)想，凝聚了幾代人的夙愿，體現(xiàn)了中華民族和中國(guó)人民的整體利益，是每一個(gè)中華兒女的共同期盼。國(guó)家好，民族好，大家才會(huì)好。實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興是一項(xiàng)光榮而艱巨的事業(yè)，需要一代又一代中國(guó)人共同為之努力。”如今的中國(guó)夢(mèng)，不再只是追求國(guó)富民強(qiáng)。而是要擁有國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)設(shè)置國(guó)際議題和制定國(guó)際規(guī)則的能力，樹立負(fù)責(zé)任的大國(guó)形象，增加中國(guó)與國(guó)際社會(huì)的彼此欣賞。

近年來(lái)，美國(guó)憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力、軍事實(shí)力和金融實(shí)力建立了跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）和跨大西洋貿(mào)易伙伴談判（TTIP）。其本質(zhì)是圈定勢(shì)力范圍，限制中國(guó)的進(jìn)一步發(fā)展，也是其推行霸權(quán)的工具?；谶@一背景，中國(guó)政府適時(shí)提出“一帶一路”戰(zhàn)略，把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展同周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)生活聯(lián)系起來(lái)，形成命運(yùn)共同體。與此同時(shí)，人民幣加入SDR也加速了這一過(guò)程，打破了美國(guó)利用TPP和TTIP限制中國(guó)的意圖。在后SDR時(shí)代，“一帶一路”既是一種全新的地緣戰(zhàn)略，也承載了共筑中國(guó)夢(mèng)、亞洲夢(mèng)、世界夢(mèng)的美好愿景。謀求的是沿線成員國(guó)的平等共處，互聯(lián)互通，互利共贏，最終推動(dòng)中國(guó)夢(mèng)偉大構(gòu)想的實(shí)現(xiàn)。

2.亞投行是“一帶一路”的金融核心。長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)于“一帶一路”沿線國(guó)家來(lái)說(shuō)，發(fā)展融資，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、長(zhǎng)期工程融資是非常困難的。鑒于此情況，中國(guó)政府在“一帶一路”建設(shè)過(guò)程中主導(dǎo)成立了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，簡(jiǎn)稱亞投行。其法定資本為1000億美元，中國(guó)持股30%。到2015年4月15日，亞投行已經(jīng)有57個(gè)意向創(chuàng)始國(guó)，涵蓋了除美、日、加拿大以外的主要西方國(guó)家。亞投行的主要功能是為“一帶一路”的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金幫助。中國(guó)有世界最多的外匯儲(chǔ)備，隨著人民幣區(qū)域化和全球化的逐步推進(jìn)，亞投行可以為沿線各國(guó)、相關(guān)機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供充足的流動(dòng)性，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

人民幣加入SDR后，亞投行作為“一帶一路”的金融核心，不僅有利于推動(dòng)“一帶一路”國(guó)家多邊金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展，更有利于加快沿線國(guó)家互聯(lián)互通的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。亞投行業(yè)務(wù)的開展可以推動(dòng)中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行投資、收購(gòu)和兼并，參與資本活動(dòng)，也可以推進(jìn)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和人民幣離岸中心在沿線國(guó)家的布局，為區(qū)域內(nèi)使用人民幣結(jié)算打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。亞投行和“一帶一路”建設(shè)目標(biāo)一致、相互支持，重塑了世界經(jīng)濟(jì)的格局。

3.美元加息間接推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略建設(shè)。2015年12月5日，美國(guó)政府公布了備受市場(chǎng)關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。所謂非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，就是反映美國(guó)非農(nóng)業(yè)人口的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)，包括非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)、就業(yè)率與失業(yè)率三個(gè)數(shù)值。11月的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.1萬(wàn)，失業(yè)率為5%，超過(guò)之前預(yù)計(jì)的數(shù)額，這使得美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息成為大概率事件，這也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐元區(qū)、日元區(qū)實(shí)行量化寬松政策共同作用的結(jié)果。美元加息代表著海外市場(chǎng)的美元將會(huì)從新興市場(chǎng)撤出，回流到美國(guó)本土，從而進(jìn)一步促進(jìn)美元升值。

對(duì)于中國(guó)來(lái)講，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能間接推動(dòng)“一帶一路”的實(shí)施。首先，美元升值會(huì)導(dǎo)致人民幣貶值，有助于提高中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致了“一帶一路”沿線國(guó)家資產(chǎn)的流出，沖擊其金融體系。而中國(guó)本身具有其龐大的外匯儲(chǔ)備和雄厚的實(shí)力，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)的影響相對(duì)較小。中國(guó)在“一帶一路”沿線國(guó)家金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之時(shí)，通過(guò)人民幣國(guó)際化來(lái)穩(wěn)定相關(guān)國(guó)家的金融體系，增強(qiáng)這些國(guó)家對(duì)人民幣的信心，提高與中國(guó)合作的興趣。這種情形對(duì)“一帶一路”的發(fā)展大有裨益，中國(guó)可以借此機(jī)會(huì)建立以人民幣為主導(dǎo)的區(qū)域貨幣體系，中國(guó)對(duì)外發(fā)展的企業(yè)可以趁沿線國(guó)家資本外流之時(shí)，對(duì)其進(jìn)行投資和企業(yè)并購(gòu)。

1.在“一帶一路”建設(shè)過(guò)程中促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。人民幣加入SDR標(biāo)志著人民幣國(guó)際化程度的提高，也為“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)外投資提供了融資便利。實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略，重點(diǎn)當(dāng)然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但參與建設(shè)的主體還是公司和企業(yè)，政府只是為企業(yè)牽線搭橋的角色，企業(yè)能否成功走出去關(guān)系到“一帶一路”戰(zhàn)略是否能夠成功。

首先，我們應(yīng)當(dāng)在企業(yè)對(duì)外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中努力推進(jìn)人民幣的使用。在“一帶一路”建設(shè)的過(guò)程中，中國(guó)可以逐步推行本國(guó)貨幣在沿線國(guó)家的投資，逐步改變當(dāng)前以美元為主的局面。其次，我們要鼓勵(lì)沿線國(guó)家的國(guó)際項(xiàng)目以人民幣結(jié)算，避免由于美元換算產(chǎn)生的二次交易成本，提高融資的便利性。最后，提高人民幣在大宗商品中的定價(jià)權(quán)。大力發(fā)展大宗商品期貨市場(chǎng)，支持人民幣離岸市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)擇機(jī)推出以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品期貨交易，這可以降低中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)的成本，同時(shí)對(duì)于中國(guó)制造業(yè)穩(wěn)定價(jià)格和降低成本也有著非常重大的意義。

2.加強(qiáng)債券市場(chǎng)的建設(shè)，促進(jìn)“互聯(lián)互通”。人民幣加入SDR以后，我國(guó)債券市場(chǎng)的吸引力也會(huì)大幅度提高，并促進(jìn)我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的開放，海外投資者也會(huì)積極參與到我國(guó)債券市場(chǎng)中。這是因?yàn)楦鲊?guó)的外匯儲(chǔ)備通常投資于儲(chǔ)備國(guó)的債市，比如我國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要構(gòu)成是美元。我國(guó)人民幣要想成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，債券市場(chǎng)需要具有較大的規(guī)模和充足的流動(dòng)性。

我們要鼓勵(lì)世界銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)作為交易主體進(jìn)入債券市場(chǎng)，同時(shí)鼓勵(lì)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券并參與到“一帶一路”建設(shè)之中。而目前在實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略過(guò)程中，大量基礎(chǔ)設(shè)施的融資需求是通過(guò)發(fā)行“熊貓債”來(lái)實(shí)現(xiàn)的，“熊貓債”是指國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。過(guò)去由于人民幣對(duì)美元升值預(yù)期以及人民幣利率總體高于美元利率，“熊貓債”的發(fā)展總體比較滯后。當(dāng)進(jìn)入后SDR時(shí)代以后，中國(guó)央行多次進(jìn)行降準(zhǔn)降息，美聯(lián)儲(chǔ)年底有加息預(yù)期，人民幣和美元的利息差在減少，這正是發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券的有利時(shí)機(jī)。

3.加強(qiáng)股票市場(chǎng)的建設(shè)，促進(jìn)境內(nèi)境外資本流動(dòng)。股票市場(chǎng)是資本市場(chǎng)不可或缺的一環(huán)，在“一帶一路”建設(shè)過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)走出去，不可避免地要在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，中國(guó)股市為這些對(duì)外投資的企業(yè)提供了堅(jiān)實(shí)的后盾。隨著人民幣加入SDR，中國(guó)的股票市場(chǎng)也逐漸吸引著國(guó)外的投資者，滬港通就是其中成功的先例。滬港通，是指自2014年11月17日起上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票。其總額度為5500億元人民幣，包括國(guó)外通過(guò)香港市場(chǎng)買入中國(guó)A股的滬股通和中國(guó)內(nèi)地股民通過(guò)上海證券交易所買入香港股票的港股通。滬港通開通一周年后，滬股通額度共使用約1420億元人民幣，占總額度的47%；港股通額度共使用約890億元人民幣，占總額度的36%。國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)的投資額度大于內(nèi)地投資者對(duì)外投資的額度。這表明國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)的股票市場(chǎng)非常認(rèn)可，參與的積極性非常高。

在滬港通成功實(shí)踐的背景下，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)發(fā)行深港通、倫港通。下一步我國(guó)計(jì)劃在2016年開通深港通，連通深圳股市和香港市場(chǎng)，拓展國(guó)外投資者進(jìn)入中國(guó)的渠道。與此同時(shí)，在2014年9月21日舉行的第七次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話中，中英兩國(guó)政府宣布“雙方支持上海證券交易所和倫敦交易所就互聯(lián)互通問(wèn)題開展可行性研究”，上海與倫敦相互連通的滬倫通建設(shè)也進(jìn)入了商議的范疇。這些新的股市措施連通國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)，形成多層、多元、高效的資本市場(chǎng)，同時(shí)吸收了大量外國(guó)投資者的資金，為“一帶一路”的中國(guó)企業(yè)提供源源不斷的資金流，使國(guó)外投資者和我們同呼吸共命運(yùn)，推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略的前行。

“一帶一路”戰(zhàn)略不僅是我國(guó)實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興戰(zhàn)略構(gòu)想以及與沿途國(guó)家共同繁榮的有益路徑，也是中國(guó)夢(mèng)與世界夢(mèng)的有機(jī)結(jié)合。面臨人民幣加入SDR的重要機(jī)遇，中國(guó)貨幣離成為全球儲(chǔ)備貨幣的偉大構(gòu)想更加接近，這將撼動(dòng)美元在世界上的霸主地位，有利于多元化世界的構(gòu)成。推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國(guó)際化的共同發(fā)展，這是一個(gè)重要而復(fù)雜的問(wèn)題。如何抓住這一歷史性機(jī)遇，從各個(gè)方面采取措施做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，趨利避害，對(duì)于中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的意義。

作者單位：中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

責(zé)任編輯：朱 健