李群

由于區(qū)塊鏈技術(shù)能夠帶來巨大的成本節(jié)約，因而主流的大型銀行都在參與研究和開發(fā)區(qū)塊鏈技術(shù)。但是也有專家警告說，分布式的總賬技術(shù)也許會有“大而不倒”（too-big-to-fail）的問題，也很可能會導(dǎo)致前臺交易的緩慢，以及由于安全保護(hù)技術(shù)的不完善而導(dǎo)致其技術(shù)發(fā)展受到阻礙。

分布式總賬將源自于比特幣（bitcoin）的加密貨幣技術(shù)作為其底層的基礎(chǔ)的技術(shù)保障。雖然相比于誕生之初，比特幣向前演進(jìn)和改變了許多，但是在金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈（blockchain）技術(shù)被廣泛視為一種革命性的技術(shù)。

該技術(shù)的工作原理是在由復(fù)雜的交互鏈所連接的網(wǎng)絡(luò)中的每一臺計算機上記錄交易數(shù)據(jù)。它會給每個參與的實體提供一個關(guān)于一項資產(chǎn)發(fā)行和交易的完整的歷史記錄，并且該記錄會分享給相關(guān)信任關(guān)系鏈中的所有成員。這可能會消除對中間商的需求，比如從事收集抵押品和做中間交易業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司或結(jié)算公司，并且降低整個交易過程中的成本和潛在的風(fēng)險。

英格蘭銀行副行長本.布羅德本特（Ben Broadbent）在今年3月2日倫敦經(jīng)濟學(xué)院的演講中談到，分布式總賬在證券的清算和結(jié)算上每年會節(jié)省540億美元。其他支持者也認(rèn)為該技術(shù)可以將其他成本高昂的流程進(jìn)行自動化實現(xiàn)，比如資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、支付以及監(jiān)管。

“該想法已經(jīng)存在了很長時間，但是由于處理能力上的不足還無法將該想法進(jìn)行落地和投入實踐?！盜T市場調(diào)研公司Ovum駐倫敦的金融服務(wù)與技術(shù)支持分析師大衛(wèi)·班尼斯特（David Bannister）如是說道，“分布式總賬的概念在某種程度上又回到了上世紀(jì)70年代，只是那個時候還沒有足夠強大的計算機設(shè)備，也沒有足夠的網(wǎng)絡(luò)?！?/p>

現(xiàn)在的時機或許會更成熟一些。一家叫做R3的金融科技創(chuàng)業(yè)公司在幾家大銀行的支持下，在今年的1月20日成功完成了分布式總賬的驗證工作。包括巴克萊銀行（Barclays）、瑞士信貸集團(tuán)（Credit Suisse Group AG）和富國銀行（Wells Fargo）能夠通過托管在微軟的Azure云上的分布式總賬系統(tǒng)建立一個點對點（peer-to-peer）的私人連接，并且即時在橫跨全球的網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行金融交易。

此外，英格蘭銀行與倫敦大學(xué)合作開發(fā)出一項新的加密貨幣（cryptocurrency）技術(shù)，該技術(shù)很可能會對像Visa和PayPal類似的金融中介的業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊。

一、對于壟斷的擔(dān)憂

在區(qū)塊鏈成為金融服務(wù)領(lǐng)域一項關(guān)鍵的技術(shù)力量之前必須要應(yīng)對和克服一系列嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。其中之一就是行政管理上的挑戰(zhàn)。一個分布式總賬需要建立一個監(jiān)管機構(gòu)，由此而引發(fā)的問題是，如何做才能避免創(chuàng)造出一個新的自然壟斷？

“你愿意把信息放在一個分布式的數(shù)據(jù)庫而不是一個封閉式的數(shù)據(jù)庫之中是因為你不希望任何人來擁有它，”位于倫敦的一家研發(fā)分布式總賬的公司（Z/Yen）的主席邁克·瑪里奈利（Michael Mainelli）解釋道。

“無論是誰來建立它都會賺大錢?！爆斃锬卫谠L談中談到。沒有人會相信構(gòu)建如此龐大的系統(tǒng)會不收取高昂的費用，而這也部分抵消了在成本節(jié)約上帶來的優(yōu)勢。

他列舉了一個法人實體識別的例子。在代表不同公司的兩個人通過電話完成一筆交易之后，很難去準(zhǔn)確地識別要進(jìn)行貨物交換的法人實體。銀行傾向于開設(shè)眾多的分支機構(gòu)，通過它們?nèi)ミM(jìn)行資產(chǎn)管控，因此，后臺部門在識別法人實體這一技術(shù)環(huán)節(jié)上已經(jīng)被困擾了很多年，瑪里奈利說道。

繼2008年金融危機后，金融穩(wěn)定理事會和其他政府機構(gòu)強制銀行去建立一個全球性的法人實體標(biāo)識符基金會，一個共享的、連接金融服務(wù)組織的法人實體數(shù)據(jù)庫，并以此來規(guī)范結(jié)算市場的秩序并消除錯誤。其總部設(shè)在瑞士，作為一家公共服務(wù)機構(gòu)運行。

“銀行都不希望有其他人獲得這種自然壟斷的地位，因此，監(jiān)管機構(gòu)不得不去進(jìn)行干預(yù)，”瑪里奈利說?！般y行永遠(yuǎn)不會自發(fā)地去打破既得的自然壟斷地位?！?/p>

瑪里奈利認(rèn)為分布式總賬或許會面臨類似的命運，即區(qū)塊鏈技術(shù)最終只有銀行才能掌握并擅長使用。其他高層人士，無論是私營組織還是公共部門，也都表達(dá)過類似的擔(dān)憂。倫敦證券交易集團(tuán)CEO羅睿鐸（Xavier Rolet）在3月7日說到，區(qū)塊鏈技術(shù)的難點在于控制它，并且決定由誰來實際上去運行它。與此同時，德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局在3月1日聲稱，盡管該項技術(shù)具備在金融市場上去建立一項新的標(biāo)準(zhǔn)的潛力，但是如果缺少一個集中式的監(jiān)管機構(gòu)去對交易行為進(jìn)行監(jiān)管和規(guī)范，很有可能會造成一系列的問題。

二、對速度的需求

另外一個問題是結(jié)束交易的速度快慢。共享的分布式數(shù)據(jù)庫的一個優(yōu)勢在于能夠消除運行中斷帶來的危險，因為當(dāng)有數(shù)據(jù)更新的時候，總賬在所有鏈條的塊點上自動進(jìn)行自我更新。

“你可以從一個單一的副本中復(fù)制市場的整體機構(gòu)……總會有某個人，在某個地方保持在線并持續(xù)運行?！爆斃锬卫f。但是區(qū)塊鏈的這種特性與當(dāng)前的交易系統(tǒng)相比顯得極其緩慢。

“區(qū)塊鏈的執(zhí)行問題在于其速度，”班尼斯特（Bannister）說，“它需要大約10分鐘或更長的時間去最終批準(zhǔn)一筆交易”。

相比于一個對等的點對點之間的交換，同一時刻在多個數(shù)據(jù)庫中復(fù)制一批信息需要花費更長的時間。尤其是當(dāng)整個銀行業(yè)要在全球范圍內(nèi)完成這個操作過程的時候，這會帶來更大的麻煩。這意味著，班尼斯特說，區(qū)塊鏈處理太慢而不能應(yīng)付前臺的操作，例如高頻交易，每秒要完成成千上萬筆交易。交互鏈中的所有成員需要在交易生效之前去進(jìn)行確認(rèn)，但是這就需要時間。“這在世界貿(mào)易中是不會被接受的”。

此外在某些情況下，速度問題也許存在于需要多個交互鏈的復(fù)雜場景中。比如，在外匯交易的場景中，交易在基于所謂的支付對支付（payment-versus-payment）系統(tǒng)中是交易雙方是向相互相反的方向進(jìn)行移動，但是區(qū)塊鏈的架構(gòu)設(shè)計是處理單向的移動，因此這就有可能需要多條交互鏈，但是這樣就會額外增加對時間限制的要求。

三、安全性

班尼斯特同時還提醒說必須要解決安全性上的挑戰(zhàn)。因為在高度交互鏈接的區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，任何一個脆弱的切入點都會危及到整個結(jié)構(gòu)，并且，目前還沒有一個高級別的加密算法可供利用。而在區(qū)塊鏈被廣泛應(yīng)用之前，必須要解決這個問題。

“它編碼，但是不加密，”他說到，“關(guān)鍵在于，如果你在它的交互系統(tǒng)中進(jìn)行分享，比如IBM的Hyperledger項目，或者比如由R3和42家投資銀行聯(lián)合開展的項目，所有人要做的就是去找代碼本，就好像總會有人試圖去攻擊它們，就像他們攻擊當(dāng)前的銀行系統(tǒng)的方式一樣?！?/p>

Credits公司（一家區(qū)塊鏈技術(shù)的初創(chuàng)公司，該公司聲稱已經(jīng)在公共部門部署了第一套分布式總賬）的CEO和創(chuàng)始人尼克·威廉姆森（Nick Williamson），3月3日在倫敦金融貿(mào)易會議上說到，目前還沒有針對金融機構(gòu)研發(fā)出一套足夠強大的安全保護(hù)技術(shù)。并且，馬克·卡尼（Mark Carney），英格蘭銀行行長兼金融穩(wěn)定委員會主席，在2月份表示，金融穩(wěn)定委員會正在評估新興的金融革新技術(shù)比如區(qū)塊鏈對金融穩(wěn)定性的潛在影響。

至少目前，在區(qū)塊鏈被不斷炒作的市場氛圍中，許多觀察者還是持有觀望的態(tài)度。

“很多人都聲稱已經(jīng)在生產(chǎn)中進(jìn)行了部署，但是這些生產(chǎn)環(huán)境的規(guī)模都是非常的小，甚至在結(jié)算領(lǐng)域中，在2年或3年內(nèi)不會進(jìn)行投產(chǎn)?！卑嗄崴固仡A(yù)測認(rèn)為。

區(qū)塊鏈技術(shù)確實存在價值，但卻不像當(dāng)下被炒作宣稱的那樣，還有諸多的問題亟需解決。（作者單位：中央財經(jīng)大學(xué)）