李博

金融市場一體化在推動(dòng)雙邊經(jīng)貿(mào)合作方面發(fā)揮著重要作用

“一帶一路”是國家戰(zhàn)略，需要國家間進(jìn)行政策溝通、道路聯(lián)通、貿(mào)易暢通、貨幣流通以及民心相通，需要沿線國家通過“一帶一路”實(shí)現(xiàn)國家發(fā)展的利益共贏。金融系統(tǒng)作為價(jià)值轉(zhuǎn)移的載體，各個(gè)國家現(xiàn)有的發(fā)展形態(tài)各異，要具體實(shí)施“一帶一路”方略，亟待對沿線國家的金融現(xiàn)狀進(jìn)行梳理、協(xié)調(diào)，以建立多邊的金融創(chuàng)新模式。

中國與“一帶一路”沿線國家金融合作現(xiàn)狀

1.建立穩(wěn)定的多邊合作機(jī)制。中國通過參與東亞及太平洋中央銀行行長會議組織（EMEAP），東盟與中日韓（10+3）金融合作機(jī)制，中日韓央行行長會議機(jī)制，東南亞中央銀行組織（SEACEN），中亞、黑海及巴爾干地區(qū)央行行長會議組織，上合組織財(cái)長和央行行長會議等區(qū)域合作機(jī)制，增加了與相關(guān)地區(qū)國家的溝通交流，加大了中國在區(qū)域金融合作中的參與力度。

2.推動(dòng)建立區(qū)域投融資機(jī)構(gòu)。建立區(qū)域投融資機(jī)構(gòu)，促進(jìn)中國與周邊國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有利于加強(qiáng)中國與周邊國家的戰(zhàn)略合作。2010年9月，中國首次正式提出設(shè)立上合組織開發(fā)銀行的倡議。2013年10月，習(xí)近平主席赴印尼出席亞太經(jīng)合組織峰會時(shí)提出籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的倡議。亞投行于2015年底投入運(yùn)營，并在2016年初推出首批項(xiàng)目。

3.跨境人民幣業(yè)務(wù)（人民幣走出去）。2009年以來，為順應(yīng)市場需求，以促進(jìn)貿(mào)易投資自由化和便利化為目標(biāo)，中國先后開展貿(mào)易、投資等人民幣結(jié)算工作，跨境人民幣業(yè)務(wù)政策框架基本建立。在目前的政策框架下，跨境人民幣業(yè)務(wù)范圍覆蓋所有經(jīng)常項(xiàng)目、對外直接投資、外商來華直接投資等，境內(nèi)所有從事進(jìn)出口貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易以及對外直接投資、外商直接投資的企業(yè)均可自主選擇以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、結(jié)算和收付。此外，還陸續(xù)開展了境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場、境外項(xiàng)目人民幣貸款以及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資（RQFII）、人民幣和非主要國際儲備貨幣的掛牌等業(yè)務(wù)，人民幣跨境循環(huán)使用渠道日漸順暢。在政策框架下，人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用進(jìn)一步擴(kuò)大，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)保持較快發(fā)展，跨境投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)有序開展，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開立人民幣賬戶個(gè)數(shù)穩(wěn)步增加，多家境外央行或貨幣當(dāng)局與中國人民銀行開展了雙邊本幣互換和結(jié)算協(xié)議。

4.金融機(jī)構(gòu)層面的合作。中資銀行機(jī)構(gòu)在區(qū)域內(nèi)國家的金融合作情況主要分為兩類。一是政策性銀行、大型國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行與多個(gè)區(qū)域內(nèi)國家開展了多方面的金融合作，包括通過在當(dāng)?shù)卦O(shè)立的分支機(jī)構(gòu)和代理行，與區(qū)域內(nèi)國家開展業(yè)務(wù)合作。二是中國部分邊境省份的城商行與其相鄰國家的金融機(jī)構(gòu)開展了符合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)特點(diǎn)與業(yè)務(wù)需求的業(yè)務(wù)合作。

5.“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目融資合作。中資金融機(jī)構(gòu)對“一帶一路”沿線主要國家合作項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了有力的金融支持。同時(shí)，配合信貸支持政策，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)積極開展了為相關(guān)合作國家提供集戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢、項(xiàng)目策劃、投融資顧問、風(fēng)險(xiǎn)管理于一體的綜合性金融服務(wù)，以銀行“走出去”推動(dòng)企業(yè)“走出去”。如國家開發(fā)銀行完成了塔吉克斯坦、老撾“七五”規(guī)劃咨詢，柬埔寨、斯里蘭卡等國規(guī)劃合作，承擔(dān)編制《中印經(jīng)貿(mào)合作五年發(fā)展規(guī)劃》《老撾“八五”國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃》等。

6.金融市場合作。開放銀行間債券市場。十余家來自絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)的央行獲批投資銀行間債券市場，在推動(dòng)中國債券市場對外開放的同時(shí)，也提升了人民幣的知名度。

促進(jìn)亞洲債券市場開放。EMEAP機(jī)制下的亞洲債券基金和10+3金融合作機(jī)制下的亞洲債券市場倡議分別從債券需求角度和供給角度嘗試推動(dòng)亞洲債券市場的發(fā)展。亞洲債券基金通過引入?yún)^(qū)域債券指數(shù)，以及各成員市場分指數(shù)實(shí)施被動(dòng)式管理，在完善市場基礎(chǔ)設(shè)施、提供方便和低成本的本地區(qū)債券市場投資工具、消除各成員市場障礙，以及帶動(dòng)私人部門的示范效應(yīng)等方面發(fā)揮了重要作用，促進(jìn)了各成員本幣債券市場的發(fā)展和開放。亞洲債券市場倡議在推動(dòng)區(qū)域債券市場發(fā)展、促進(jìn)債券品種和投資主體多元化、加強(qiáng)債券市場監(jiān)管合作、完善債券市場基礎(chǔ)設(shè)施等方面發(fā)揮了積極作用。此外，各方還就成立多幣種債券發(fā)行框架、區(qū)域債券清算中介等問題進(jìn)行探討。

金融合作面臨的挑戰(zhàn)

1.地緣政治與政局影響。東南亞地區(qū)。一是南海爭端問題導(dǎo)致中國與部分東南亞國家，特別是菲律賓、越南等國在安全關(guān)系、政治關(guān)系、戰(zhàn)略關(guān)系等方面矛盾激化，對互信合作關(guān)系形成一定沖擊，影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融合作。二是東南亞地區(qū)是多民族、種族、宗教和文化的匯集地，缺乏區(qū)域共識，中國的崛起以及在區(qū)域內(nèi)影響力的擴(kuò)大成為影響中國與周邊國家政治互信的敏感因素，不利于雙方戰(zhàn)略互信的構(gòu)建。三是部分東南亞國家國內(nèi)政局動(dòng)蕩反復(fù)，國內(nèi)政治派別斗爭尖銳，宗教、部族派別斗爭暴力性強(qiáng)，反政府抗議激烈，導(dǎo)致這些國家風(fēng)險(xiǎn)突出，制約了經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展以及吸引投資能力，給中國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)拓展國際業(yè)務(wù)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

中亞地區(qū)。中亞國家民族問題比較復(fù)雜，政局動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)也正處在轉(zhuǎn)型階段，一定程度上影響與中國的互動(dòng)合作。中亞區(qū)域內(nèi)部的水資源爭端、毒品交易、家族勢力等問題長期存在。

絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶牽扯多個(gè)地緣政治勢力范圍。蘇聯(lián)解體以后，俄羅斯仍然將獨(dú)聯(lián)體國家視為自己的傳統(tǒng)勢力范圍，習(xí)慣性地戒備第三方力量參與，從而阻撓中國向西發(fā)展戰(zhàn)略。迄今為止，中國溝通中亞的交通項(xiàng)目建設(shè)（如中國—吉爾吉斯斯坦—烏茲別克斯坦鐵路）仍然進(jìn)展緩慢，主要受到俄羅斯關(guān)于中亞地緣政治思維的影響。除此以外，美國拋出的“新絲綢之路計(jì)劃”、日本的絲綢之路外交等，也增加了該區(qū)域合作關(guān)系的復(fù)雜性。

2.已有經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的競爭性排斥。目前，中亞國家參與的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟主要是歐亞經(jīng)濟(jì)共同體和統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)空間，特別是俄白哈統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)空間發(fā)展迅速，形成內(nèi)部一致協(xié)同對外的堅(jiān)固經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。

中亞地區(qū)已有的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟對其他國家的經(jīng)貿(mào)合作既會產(chǎn)生積極影響，也會產(chǎn)生區(qū)域合作壁壘。共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶過程中，中國與中亞各國的金融合作難免會遇到統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)空間聯(lián)合行動(dòng)的壓力，甚至是排斥或者反對，這都需要在互利共贏的前提下加強(qiáng)溝通與協(xié)作，尋求利益共同體的契合點(diǎn)。

3.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距。中國與中亞五國同屬發(fā)展中國家，但各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距較大。按人均GDP可將中國、中亞各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平大致分為兩個(gè)層次：哈、中、土三國可劃分為第一個(gè)層次，烏、吉、塔三國劃分為第二個(gè)層次。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差距會影響各國經(jīng)濟(jì)合作的步伐，導(dǎo)致金融合作基礎(chǔ)薄弱，使得金融合作停留在簡單的協(xié)商對話、政策性協(xié)議的簽署等初級層面，實(shí)質(zhì)性的金融合作很難廣泛開展，影響區(qū)域金融合作的進(jìn)一步深化。

中國和東盟各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)特征各不相同，對金融的需求也有較大差異。各國在制定金融政策時(shí)必然從本國利益出發(fā)，金融市場開放步伐不一，金融政策協(xié)調(diào)難度增大，這加大了實(shí)現(xiàn)區(qū)域貨幣金融合作的難度。

4.金融生態(tài)環(huán)境影響。部分沿線國家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高，金融機(jī)構(gòu)資本充足水平、資產(chǎn)質(zhì)量、抗風(fēng)險(xiǎn)能力都比較低，銀行信用等級差，匯率不穩(wěn)定，各國尤其是相對落后國家對金融服務(wù)業(yè)承諾的開放程度也存在一定限制。這些因素將使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入相關(guān)國家市場時(shí)面臨高成本、低收益、幣值不穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)大等一系列不利因素。

5.人民幣跨境使用還存在一些障礙。人民幣境外使用環(huán)境有待改善。目前，人民幣尚未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換，在境外接受程度有限。人民幣較大規(guī)模流通僅限于周邊不發(fā)達(dá)國家的邊境地區(qū)，如緬甸、老撾等國與云南接壤的邊境地區(qū)；使用范圍局限于邊民互市、邊境小額貿(mào)易等。境外人民幣存量不足，人民幣投資回流渠道較少，削弱境外企業(yè)使用人民幣結(jié)算的意愿。

銀行結(jié)算渠道不通暢。與中國接壤的周邊國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后，銀行業(yè)不發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)少甚至金融服務(wù)缺失，中方銀行也較少在邊境接壤的二、三線城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。而且，周邊國家銀行收費(fèi)高、資金到賬速度慢、結(jié)算方式單一、結(jié)算品種少等，均造成人民幣跨境結(jié)算不暢。

跨境人民幣清算效率有待提高。目前，國內(nèi)普遍使用的港澳清算行模式和代理行模式，由于參與主體范圍狹窄、代理行數(shù)量少以及對國際SWIFT等外部系統(tǒng)依賴較重，給現(xiàn)行人民幣跨境結(jié)算在效率性、安全性、便利性等方面帶來了不同程度的影響。

推動(dòng)金融合作的政策建議

1.積極回應(yīng)外方需求，擴(kuò)大人民幣跨境使用。根據(jù)市場驅(qū)動(dòng)的原則為境外人民幣結(jié)算、清算和回流提供便利，推動(dòng)人民幣走出去。一是繼續(xù)擴(kuò)大中國與周邊國家的雙邊本幣互換規(guī)模和范圍。二是落實(shí)好現(xiàn)有本幣結(jié)算協(xié)議并商簽更多的本幣結(jié)算協(xié)議。三是統(tǒng)籌考慮為有需要的國家建立人民幣清算行安排，同時(shí)，加快建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）。四是促進(jìn)人民幣離岸市場發(fā)展，并為有需要的周邊國家相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國銀行間債券市場提供便利。五是通過完善相關(guān)配套措施鼓勵(lì)以人民幣出資來擴(kuò)容現(xiàn)有基金規(guī)?；蛐略O(shè)合作基金，促進(jìn)人民幣境外投資。六是鼓勵(lì)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)和個(gè)人使用人民幣進(jìn)行跨境直接投融資，鼓勵(lì)境內(nèi)外銀行為跨境項(xiàng)目提供人民幣貸款。七是進(jìn)一步加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分利用上海自貿(mào)區(qū)、沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)等推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

2.在第三方開發(fā)機(jī)構(gòu)設(shè)立專項(xiàng)“中國基金”，便利人民幣使用。在世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等第三方開發(fā)機(jī)構(gòu)中設(shè)立專項(xiàng)的“中國基金”?！爸袊稹庇兄诶脟H機(jī)構(gòu)的技術(shù)優(yōu)勢和管理經(jīng)驗(yàn)，既能降低中方貸款風(fēng)險(xiǎn)，又能發(fā)揮“事先投資”的引水作用，為后續(xù)企業(yè)的投資和銀行貸款提供便利。此外，還可以設(shè)立“周邊合作人民幣基金”，通過發(fā)放人民幣境外貸款，支持周邊友好國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

3.完善區(qū)域金融安全網(wǎng)，發(fā)展區(qū)域金融市場。通過中國參與的各區(qū)域合作機(jī)制，不斷完善區(qū)域金融安全網(wǎng)，進(jìn)一步發(fā)展區(qū)域金融市場。在EMEAP機(jī)制下，加強(qiáng)貨幣與金融穩(wěn)定委員會的功能，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測，完善區(qū)域危機(jī)管理框架，同時(shí)，加強(qiáng)亞洲債券基金建設(shè)，引導(dǎo)亞洲債券市場的開放和發(fā)展。10+3機(jī)制下繼續(xù)完善和細(xì)化儲備庫的操作程序，探討部分以本幣出資的可能性。在上合組織框架下推動(dòng)建立上合組織開發(fā)銀行。此外，在SEACEN、中亞、黑海及巴爾干地區(qū)央行行長會議、中日韓央行行長會議等機(jī)制下與各方加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和溝通，共同維護(hù)區(qū)域金融市場穩(wěn)定。

4.推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)“走出去”，為雙邊金融合作提供支持。目前，中國與沿線國家在金融機(jī)構(gòu)互設(shè)方面尚有很大空間。一是鼓勵(lì)中資金融機(jī)構(gòu)“走出去”，歡迎外資金融機(jī)構(gòu)來華設(shè)立機(jī)構(gòu)。二是鼓勵(lì)中資銀行和外資銀行支持“一帶一路”建設(shè)方面的金融合作。鼓勵(lì)中資銀行機(jī)構(gòu)結(jié)合“走出去”和外貿(mào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)開展機(jī)制創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，開展跨地區(qū)股權(quán)合作、銀團(tuán)貸款、融資代理業(yè)務(wù)等金融合作。三是充分發(fā)揮國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行在“一帶一路”建設(shè)中的重要作用。

5.加強(qiáng)跨境征信合作。一是加強(qiáng)征信管理部門之間的交流和合作。加強(qiáng)與“一帶一路”國家和地區(qū)征信管理部門在培育征信市場發(fā)展、征信機(jī)構(gòu)監(jiān)管、建立信用評級體系和標(biāo)準(zhǔn)、防范信用風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)信息主體合法權(quán)益等方面的溝通，及時(shí)交流各國的征信立法情況，增進(jìn)相互之間的理解和認(rèn)識。二是加強(qiáng)征信機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)之間的交流與合作。鼓勵(lì)國內(nèi)規(guī)模較大的征信機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)、信用服務(wù)方式、信息安全保障、拓展信用服務(wù)領(lǐng)域等方面與“一帶一路”國家和地區(qū)同類機(jī)構(gòu)之間的溝通與交流。三是加強(qiáng)對信息跨境流動(dòng)的研究。與“一帶一路”國家和地區(qū)就信用信息共享的范圍、共享的方式、共享的內(nèi)容，以及在共享中如何保護(hù)好信息主體的權(quán)益等問題進(jìn)行積極探索，為以后在信用服務(wù)領(lǐng)域的交流與合作做好基礎(chǔ)工作。