石寧鈺

近幾年，P2P理財來得很快。好像一夜之間就鋪天蓋地了；但不少P2P平臺出現(xiàn)了問題，也像在一夜之間就消失得無影無蹤。防范金融風險，規(guī)范P2P平臺運營成為眾望所歸，在《征求意見稿》發(fā)布8個月之后，期盼已久的網(wǎng)絡借貸新政終于在8月出臺。

《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（下稱《監(jiān)管辦法》）的正式落地，是P2P行業(yè)在中國發(fā)展近十年后，最具里程碑意義的事件，表現(xiàn)出了更強烈的風險防范意識，制定更加嚴格的風險防控標準。未來是否對P2P行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展，產生深遠影響，這一切都有賴于監(jiān)管體制的有效運行和跨部門配合，才能真正實現(xiàn)普惠金融。

“限額”要求防范風險過度集中

目前，《監(jiān)管辦法》中，其中對于現(xiàn)有平臺運營最具殺傷力的莫過于對平臺提出了借款“限額”要求。

根據(jù)《監(jiān)管辦法》規(guī)定，網(wǎng)絡借貸金額應當以小額為主，同一自然人在同一網(wǎng)絡借貸信息中介平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元。在不同網(wǎng)絡網(wǎng)貸信息中介機構借款總額不超過人民幣100萬；同一法人或者其他組織在同一網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣500萬元。另外，《監(jiān)管辦法》還指出網(wǎng)絡借貸信息中介機構應當根據(jù)本機構風險管理能力，控制同一借款人在同一網(wǎng)絡借貸信息中介機構及不同網(wǎng)絡借貸信息中介機構余額上限，防范信息集中風險。

事實上從去年12月銀監(jiān)會同工信部等部門聯(lián)合研究起草的《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》就已經(jīng)提出了，網(wǎng)絡借貸金額應當以小額為主，并且網(wǎng)絡借貸平臺應當根據(jù)自身的風險管理能力。控制同一借款人在機構的單筆借款上線和借款余額上限，防范信貸集中風險，只不過當時并未設定借款上限。

不少P2P平臺負責人表示，監(jiān)管層對網(wǎng)貸借款人設置借款上限的考量應該是引導行業(yè)回歸小微融資和普惠金融，用以破解目前行業(yè)資產集中度過高的難題，可以緩解借款人的過度借貸風險。《監(jiān)管辦法》劃定了借款人的借款上限，規(guī)定對以大額借款標的為主的網(wǎng)貸平臺業(yè)務以及部分較高金額的借款業(yè)務影響比較大，面臨業(yè)務轉型的局面，例如現(xiàn)在一些平臺中的房貸抵押、高端車輛抵押業(yè)務以及其他業(yè)務等，多數(shù)是超過這個限額的，這些業(yè)務就需要調整。網(wǎng)絡借貸金額以小額為主，堅持小額分散的原則對于平臺風控來說，可以有效防范風險過度集中，保護投資者的權益。

監(jiān)管愈嚴需跨部門配合落實

根據(jù)2015年年底的《征求意見稿》，P2P平臺想要合法經(jīng)營，必須至少滿足：第一，獲得地方金融辦的備案；第二，獲得工業(yè)和信息化部頒發(fā)的“電信業(yè)務經(jīng)營許可”；第三，有銀行作為資金存管機構。然而，如果不同部門將彼此的條件作為本部門審批的前置條件，則P2P平臺就可能陷入死循環(huán)：P2P平臺與銀行洽談資金存管合作。其前提是已經(jīng)完成備案，并取得電信業(yè)務經(jīng)營許可；而P2P平臺向主管部門申請電信業(yè)務經(jīng)營許可，可能就被要求先要完成備案和資金存管。

而正式的《監(jiān)管辦法》就已經(jīng)修改為：“網(wǎng)絡借貸信息中介機構完成地方金融監(jiān)管部門備案登記后，應當按照通信主管部門的相關規(guī)定申請相應的電信業(yè)務經(jīng)營許可”。這樣備案和電信業(yè)務經(jīng)營許可的前后順序就已明確，地方金融辦在受理P2P平臺的備案申請時，應該不會再以電信業(yè)務經(jīng)營許可為前提了。

由此看出，相對于《征求意見稿》，正式的《監(jiān)管辦法》對P2P的監(jiān)管體制做出了重大調整?！侗O(jiān)管辦法》明確了監(jiān)管主體，提出了銀監(jiān)會及其派出機構，主要負責網(wǎng)貸的制度設計、規(guī)則制定和日常行為監(jiān)管，明確由地方政府的金融監(jiān)管部門（金融辦、金融局）負責機構監(jiān)管，包括機構備案、登記，風險防范和處置。這也是首次明確了中央監(jiān)管部門和地方政府“雙負責”的安排。分工明確，形成了整體一部分的監(jiān)管格局，意味著行業(yè)以后在監(jiān)管體系里會運作的更為規(guī)范。

同時。對網(wǎng)貸設置了負面清單管理，就是劃定底線，明確哪些東西“網(wǎng)貸”機構不能干。按照簡政放權的要求，對“網(wǎng)貸”機構實行備案管理，而不是傳統(tǒng)意義上的持牌許可。備案管理主要解決“網(wǎng)貸”機構資料的齊全性，而不是門檻高低。沒有資本金限制，沒有高管人員的限制，沒有股東的限制，但備案必須有必要的資料、手續(xù)，備案登記機構必須持續(xù)、無條件的向監(jiān)管機構報送經(jīng)營信息。

不過，作為一個新興業(yè)態(tài)，P2P網(wǎng)絡借貸是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的融合，其監(jiān)管也涉及多個部門。例如，《監(jiān)管辦法》提及的監(jiān)管部門就包括：銀監(jiān)會及其派出組織（銀監(jiān)局等），省級政府（以及其可能委托的地方金融辦和再下一級政府）、工業(yè)和信息化部、公安部等等，以及負責金融穩(wěn)定的央行、負責自律管理的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、各地方性互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會等等。此外，還可能涉及到存管機構、審計機構、征信機構等等。因此，作為一個需要跨部門合作落實的《監(jiān)管辦法》，不同部門之間進行配合，是《監(jiān)管辦法》真正發(fā)揮作用的前提。

合規(guī)發(fā)展助力普惠金融

對于《監(jiān)管辦法》，小牛金服執(zhí)行總裁劉金科認為，目前的暫行管理辦法中。出現(xiàn)這樣的規(guī)定是有一定道理的，監(jiān)管層的目的就是讓其做小額分散的“普惠金融”，而不是跟銀行去競爭，因為網(wǎng)絡借貸平臺就是作為銀行傳統(tǒng)金融業(yè)的一種有效補充而發(fā)展壯大，去支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，這才是監(jiān)管層希望看到的一個局面。

“如果《監(jiān)管辦法》真的落地，會對一些做大額標的平臺有很大影響，互聯(lián)網(wǎng)金融的存在與發(fā)展就是彌補現(xiàn)有金融體系的不足，其業(yè)務模式從大額向小額調整是未來的趨勢?！眲⒔鹂普f，好在《監(jiān)管辦法》考慮到避免給平臺造成較大的沖擊，給出了12個月的過渡期安排，并且要求過渡期內網(wǎng)絡借貸平臺需要通過采取自查自糾，清理整頓、分類處置等措施，從而促進行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，這個再次說明了監(jiān)管層對這個行業(yè)的態(tài)度是支持和理解的。

《監(jiān)管辦法》提到了，在政策安排上允許網(wǎng)貸機構引入第三方機構進行擔?；蛘吲c保險公司開展相關業(yè)務合作，并且規(guī)定了客戶資金和網(wǎng)貸機構自身資金實行分賬管理。由銀行業(yè)金融機構對客戶資金實行第三方存管，對客戶資金進行管理和監(jiān)督。

劉金科強調，這里重點說明的是，銀行業(yè)金融機構，是指在境內設立的商業(yè)銀行、股份制銀行，城市信用合作社，農村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構以及政策性銀行。也就是說，在資金存管上，銀監(jiān)會要求平臺直接存管，銀行為P2P平臺開設存管賬戶，投資人和借款人的獨立個人存管賬戶、風險備用金賬戶和擔保公司賬戶等，投資者的未投標資金由銀行直接監(jiān)管?！岸壳跋胍獙崿F(xiàn)銀行資金存管的平臺，不僅需要在地方金融辦備案登記，還要求取得ICP經(jīng)營許可證”，目前取得該許可證的僅占少數(shù)。

監(jiān)管的出臺是否對平臺造成影響？有人說，嚴格按此監(jiān)管辦法要求，不樂觀估計將有90%以上平臺面臨艱難轉型，或者關閉；也有人說，那些習慣做大額融資項目的平臺，恐怕很難轉型去做小微業(yè)務。因為這兩種模式之間差異很大，想要實現(xiàn)相互轉化的難度不小。強制性的借款額度規(guī)定，可能促使這些平臺通過去P2P化來規(guī)避監(jiān)管。

事實上，現(xiàn)如今有很多平臺現(xiàn)早已在業(yè)務轉型的道路上，像以房、車抵押起步的永利寶逐漸減少了車貸業(yè)務，并朝著消費金融領域轉變。除此之外，紅嶺創(chuàng)投今年上線分期樂購消費金融平臺，人人聚財也轉型做了車貸業(yè)務。

值得注意的是。為避免《監(jiān)管辦法》的出臺對行業(yè)造成較大沖擊，《辦法》作出了12個月過渡期的安排，在過渡期內通過采取自查自糾、清理整頓、分類處置等措施，進一步凈化市場環(huán)境，促進機構規(guī)范發(fā)展。監(jiān)管細則給了12個月的過渡期，到底是冬天還是春天，一年后自會見分曉……