重點(diǎn)關(guān)注

全國(guó)人大常委會(huì)審議通過股票發(fā)行注冊(cè)制改革授權(quán)決定

2015年12月27日，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議審議通過了《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定（草案）》（以下簡(jiǎn)稱《決定》）的議案，明確授權(quán)國(guó)務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的要求，調(diào)整適用現(xiàn)行證券法關(guān)于股票核準(zhǔn)制的規(guī)定，對(duì)注冊(cè)制改革的具體制度做出專門安排。據(jù)了解，根據(jù)《決定》，注冊(cè)制具體實(shí)施方案由國(guó)務(wù)院做出規(guī)定，報(bào)全國(guó)人大常委會(huì)備案。決定自2016年3月1日施行，實(shí)施期限為兩年。

證監(jiān)會(huì)表示，《決定》的正式通過標(biāo)志著推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革具有了明確的法律依據(jù)，是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的重大進(jìn)展，也是完善資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)的重大舉措，為更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能作用，落實(shí)好中央提出的推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革各項(xiàng)工作要求，提供了強(qiáng)有力的法律保障。

股票發(fā)行注冊(cè)制改革是我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)融資監(jiān)管制度的重大變革，其核心在于理順市場(chǎng)和政府的關(guān)系，既要解決好發(fā)行人與投資者信息不對(duì)稱所引發(fā)的問題，又要規(guī)范監(jiān)管部門的職責(zé)邊界，充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，防止政府部門對(duì)市場(chǎng)的過度干預(yù)。

實(shí)施注冊(cè)制，就是要真正建立起市場(chǎng)參與各方各負(fù)其責(zé)的責(zé)任體系，建立健全“寬進(jìn)嚴(yán)管、放管結(jié)合”的新體制，突出強(qiáng)調(diào)切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，嚴(yán)格規(guī)范市場(chǎng)參與各方的權(quán)利義務(wù)，通過職責(zé)清晰、監(jiān)管有力的法律責(zé)任規(guī)范，建立起強(qiáng)有力的法律約束機(jī)制。因此，注冊(cè)制改革絕不是簡(jiǎn)單的下放審核權(quán)力，而是監(jiān)管方式的根本轉(zhuǎn)變。實(shí)施注冊(cè)制以后，對(duì)股票發(fā)行審核的理念和方式將會(huì)發(fā)生很大變化，審核的重點(diǎn)在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對(duì)企業(yè)發(fā)展前景和投資價(jià)值作判斷，信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性均由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。從這個(gè)意義上講，對(duì)于信息披露的審核把關(guān)要求會(huì)更加嚴(yán)格，對(duì)于欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處和打擊會(huì)更加有力，對(duì)于投資者合法權(quán)益的保護(hù)措施會(huì)更加有效。實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革在我國(guó)缺少經(jīng)驗(yàn)，需要通過實(shí)踐探索積累經(jīng)驗(yàn)，可以為證券法的修改完善創(chuàng)造更為有利的條件。

下一步，證監(jiān)會(huì)將依照全國(guó)人大的授權(quán)決定，認(rèn)真落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革的工作要求，抓緊做好配套規(guī)則的制定及其他各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進(jìn)注冊(cè)制改革。

數(shù)字

1.2萬億

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月23日，上交所融資余額報(bào)7015.77億元，較此前一個(gè)交易日增加69.93億元；深交所融資余額報(bào)5008.69億元，較此前一個(gè)交易日增加49.78億元，兩市合計(jì)12024.46億元，增加119.71億元。

1.5%

2015年11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.5%。其中，城市上漲1.5%，農(nóng)村上漲1.3%；食品價(jià)格上漲2.3%，非食品價(jià)格上漲1.1%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.2%，服務(wù)價(jià)格上漲2.1%。2015年1～11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%。

2015年11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比持平。其中，城市、農(nóng)村均持平；食品、非食品價(jià)格均持平；消費(fèi)品價(jià)格持平，服務(wù)價(jià)格下降0.1%。

1.3%

2015年1～11月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資87702億元，同比名義增長(zhǎng)1.3%，增速比1～10月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資59069億元，增長(zhǎng)0.7%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.4%。

2015年1～11月，商品房銷售面積109253萬平方米，同比增長(zhǎng)7.4%，增速比1～10月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)7.9%，辦公樓銷售面積增長(zhǎng)16.2%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)2.7%。商品房銷售額74522億元，增長(zhǎng)15.6%，增速提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長(zhǎng)18.0%，辦公樓銷售額增長(zhǎng)26.9%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)0.3%。

2015年1～11月，房產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金112563億元，同比增長(zhǎng)2.2%，增速比1～10月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)貸款18628億元，下降3.2%；利用外資258億元，下降51.4%；自籌資金44648億元，下降3.4%；其他資金49029億元，增長(zhǎng)11.2%。在其他資金中，定金及預(yù)收款28538億元，增長(zhǎng)6.4%；個(gè)人按揭貸款14714億元，增長(zhǎng)21.3%。

14.7%

2015年12月24日，央行發(fā)布2015年四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶、銀行家和企業(yè)家3份問卷調(diào)查結(jié)果。

從宏觀層面來看，銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為17.7%，較2015年三季度下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，34.3%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“正?！?，較2015年三季度下降2.6個(gè)百分點(diǎn)；65.2%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較2015年三季度上升3個(gè)百分點(diǎn)。銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)為22%，較對(duì)2015年四季度的判斷提高4.3個(gè)百分點(diǎn)。銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)為37.9%，較2015年三季度下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。

從投資者的層面來看，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占42%，較2015年三季度回落 2.0個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多消費(fèi)”的居民占20.8%，較2015年三季度提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占37.2%，較2015年三季度提高了1.6個(gè)百分點(diǎn)，在居民偏愛的投資方式中，前三位投資方式依次為：基金及理財(cái)產(chǎn)品、債券、股票，選擇這3種投資方式的居民占比分別為33.0%、15.0%和14.7%。其中，股票以14.7%的比例位居第三位，較2015年三季度回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。從這組數(shù)據(jù)可以看出，在經(jīng)過2015年年中市場(chǎng)的巨震后，股票投資者的信心開始逐漸恢復(fù)。

45.53%

數(shù)據(jù)顯示，近5年來，一線城市房?jī)r(jià)累計(jì)上漲45.53%，漲幅明顯。相比之下，二線城市的漲幅僅為10.73%。同期，三四線城市房?jī)r(jià)同比漲幅不斷遞減。從區(qū)域來看，遼寧、山東、山西、內(nèi)蒙古為供給“嚴(yán)重過?！钡膮^(qū)域。

事件

證監(jiān)會(huì)探索新三板轉(zhuǎn)板制度安排

2015年12月25日，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部主任霍達(dá)指出，在現(xiàn)行證券法的框架下，證監(jiān)會(huì)正研究探索新三板轉(zhuǎn)板的相關(guān)制度安排。

霍達(dá)指出，目前新三板企業(yè)通過IPO程序在滬深交易所上市，已經(jīng)有操作的先例。在現(xiàn)有的法律體系下，要在滬深交易所上市需要通過公開發(fā)行的審核程序，這種意義的轉(zhuǎn)板已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

如今，市場(chǎng)人士希望轉(zhuǎn)板渠道更暢通點(diǎn)。霍達(dá)指出，這個(gè)安排需要在現(xiàn)行的《證券法》的框架下研究解決，目前證監(jiān)會(huì)正就這個(gè)問題進(jìn)行研究。目前，人大授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施注冊(cè)制改革中調(diào)整適用證券法有關(guān)規(guī)定，接下來證監(jiān)會(huì)會(huì)配合股票發(fā)行注冊(cè)制的事實(shí)，來研究在法律框架下是否有其他渠道和方式實(shí)現(xiàn)新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板。

霍達(dá)強(qiáng)調(diào)，由于新三板是公開轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，企業(yè)在新三板大有可為。這種轉(zhuǎn)板機(jī)制證監(jiān)會(huì)會(huì)探索，但是最終來講，企業(yè)不要把新三板當(dāng)做到滬深交易所上市的前期階段。企業(yè)在新三板，對(duì)于自身來講也有很大發(fā)展空間。