徐濤+王杰夫+李蓉慧

盡管在中國交易美股的人不多，但羅賓俠（Robinhood）—一家成立3年的硅谷創(chuàng)業(yè)公司—期望在6月結(jié)束前能在中國上線產(chǎn)品，并吸引足夠多的中國用戶在其平臺上從事美國上市公司股票和ETF指數(shù)基金交易。

這家公司擴張到中國市場的雄心難免讓人吃驚，尤其是考慮到，羅賓俠的產(chǎn)品在美國本土也不過上線了不到一年半時間。

這是一款基于手機應(yīng)用程序的股票交易平臺。最吸引美國用戶之處在于，它不收取傭金，也沒有開設(shè)賬戶時的最低金額要求。

通常，美國券商會對個人投資者征收每筆交易7到 10美元的傭金，因此免傭金的招牌吸引了不少用戶。羅賓俠于2013年宣布將推出零傭金交易平臺，并開放等候名單，到2015年3月，等候名單上已超過70萬人。

“數(shù)字化已經(jīng)讓證券交易成本近乎為零。事實上，大機構(gòu)每筆交易只需要不到1美分的傭金，但個人投資者卻需要交10美元，我們覺得這太不公平了?！绷_賓俠的創(chuàng)始人Baiju Prafulkumar Bhatt在接受《第一財經(jīng)周刊》采訪時說。

創(chuàng)辦一家期望利用技術(shù)來改變?nèi)A爾街規(guī)則的公司，Bhatt和他的創(chuàng)業(yè)合伙人Vladimir Tenev恰好站在硅谷和華爾街的跨界之處。

他倆同在斯坦福大學讀本科，并且住在同一宿舍。Tenev去加州大學洛杉磯分校讀數(shù)學博士時，Bhatt開始在華爾街工作?？吹饺A爾街金融軟件系統(tǒng)的滯后，他們看到了機會，在硅谷開發(fā)了一個交易系統(tǒng)，并帶到紐約出售給大型機構(gòu)投資人和對沖基金。

“但在華爾街的這段時間里，我們開始意識到，我們應(yīng)該做一些正面有意義的事情，而不是用我們的技術(shù)，去幫助那些已擁有了足夠多財富的人擁有更多財富?！盉hatt說。

2012年，他們開始構(gòu)思羅賓俠。此前的創(chuàng)業(yè)讓他們了解到，創(chuàng)造一個完全由軟件來自動運行的交易系統(tǒng)是可行的，而且能大量降低成本。他們也開始申請券商資格，例如申請美國金融業(yè)監(jiān)管公會（FINRA）和美國證券交易委員會（SEC）批準，成為證券投資人保護公司（SIPC）會員等。

在等待獲準券商資格時，他們開始嘗試iOS上的應(yīng)用程序開發(fā)，并開發(fā)了一款叫robinhood.io的試驗性產(chǎn)品，以了解用戶在應(yīng)用程序中的喜好和使用習慣。沒有什么金融產(chǎn)品能給予他們參照，羅賓俠幾乎是第一個基于應(yīng)用程序的金融服務(wù)產(chǎn)品。

并沒有多少人支持他們移動優(yōu)先的想法?！澳菚r還是2012年，當時人們有太多顧慮，例如安全和可靠性……但手機是隨身帶著的設(shè)備，我們覺得在未來，移動設(shè)備會成為你交易的默認設(shè)備，幾乎所有的金融服務(wù)都會被搬到移動端。”Tenev說。

這款產(chǎn)品看起來有點像是移動端的“i美股”，你可以在上面看到股價走勢和相關(guān)新聞，也能看到別的投資者的預(yù)測。Bhatt和Tenev甚至讓程序驗證這些預(yù)測是否準確，并做成了榜單。

幾個月的試驗讓他們發(fā)現(xiàn)，功能并非越多越好，能夠吸引用戶的往往是最簡單實用的東西。2013年10月，他們獲得了券商資格后，開始重新設(shè)計產(chǎn)品。這個產(chǎn)品最關(guān)鍵的功能只有一個：免傭金的股票交易。為了驗證這個想法，即使產(chǎn)品尚未開發(fā)完備，他們就開始讓用戶加入等候名單。2015年3月，名單有了70萬人。

產(chǎn)品上線后的增長也讓他倆感到滿意，在上線不到一年半的時間里，羅賓俠的累計交易金額達到了30億美元。“在沒有市場營銷和推廣的情況下，我們每周會有平均2萬的用戶增長，而這個數(shù)字是E*TRADE這類券商3個月的增長量。”Bhatt說。

但對于羅賓俠的質(zhì)疑也一直存在：人們質(zhì)疑零傭金的情況下，它如何可以盈利。在線券商Interactive Brokers的CEO Thomas Petrify甚至公開說，羅賓俠的模式不可持續(xù)。

但如果回顧Interactive Brokers、E*TRADE等在線券商的成長路徑，羅賓俠的迅速成長也并非讓人不可理解。Interactive Brokers、E*TRADE事實上是上一撥通過技術(shù)顛覆了華爾街規(guī)則的公司—當互聯(lián)網(wǎng)和電腦等技術(shù)在1990年代變得成熟，在線券商開始涌現(xiàn)，因為無需像此前的老牌券商那樣設(shè)立實體分支機構(gòu)，它們的成本得以降低。在SEC廢除固定傭金制之后，這些在線券商的低成本讓它們有了降低傭金保持利潤的空間，于是紛紛采用這個策略來爭奪用戶。在1995年之前，券商們的傭金平均在50美元以上，但到1997年，互聯(lián)網(wǎng)券商將這個數(shù)字拉到了20美元左右。到1999年，這個數(shù)字已經(jīng)下降到15美元左右。

羅賓俠做了類似的事情，只是和Interactive Brokers的時代相比，數(shù)據(jù)挖掘和機器學習的技術(shù)已變得更加成熟，更多流程可以變得更為自動化。

“例如審查新賬戶時，以前的券商需要大量人力來審核；但我們訓(xùn)練了我們的機器，將這個過程完全自動化?！盉hatt說。

美國監(jiān)管機構(gòu)要求券商對新開賬戶核對電話、賬單地址、社會安全號等信息，好排除那些有著例如洗錢等犯罪記錄的申請者，券商不得不設(shè)立一個專門的團隊來負責人工審核。

一開始，羅賓俠也不得不通過人工的方式來完成這樣的審核。與此同時，這些人工審核的過程和結(jié)果成了訓(xùn)練機器算法的素材。在一段時間后，機器學會了如何自動準確地處理審核。

“我們的優(yōu)勢就是在于算法，一切都和算法有關(guān)。”Bhatt說?，F(xiàn)在，羅賓俠團隊也不過55人，大部分都是工程師。Bhatt甚至會將羅賓俠和Google類比：通過技術(shù)，Google使人們獲得信息的成本近乎為零，而羅賓俠則讓人們交易股票的成本近乎為零。

所有這些，都讓羅賓俠可以把成本控制得比競爭對手更低。而在盈利模式上，按照Bhatt的說法，他們和銀行類似，從用戶存放在羅賓俠賬戶上尚未購買股票的金額中獲取利息收入。

保證金交易（Margin Trading）功能也很快會推出，Bhatt的手機上已經(jīng)安裝了這一版本的羅賓俠軟件。這一功能讓投資者在有一部分保證金在羅賓俠賬戶的情況下，可以向羅賓俠借相應(yīng)比例的錢來實現(xiàn)杠桿投資。當然，這一功能需要收費。

羅賓俠有計劃增加更多功能，而這些功能也許都會相應(yīng)收費。

無論如何，由軟件算法來運作架構(gòu)，意味著當用戶增多，羅賓俠的成本并不會相應(yīng)增加太多，但收益卻會增加可觀。在保證算法效率和系統(tǒng)安全可靠的前提下，吸引來足夠多的用戶成為羅賓俠免傭金模式可持續(xù)的關(guān)鍵。

零傭金固然吸引來了一些用戶，羅賓俠簡潔好用的設(shè)計也成為了吸引用戶的原因之一。

長期在硅谷，30歲不到，這讓Bhatt和Tenev意識到年輕一代的用戶已被蘋果、紀念碑谷或Slack的優(yōu)雅易用設(shè)計給慣壞了。所以他們一開始就將自己定位為設(shè)計驅(qū)動的公司。

羅賓俠將賬戶注冊流程變得非常簡便，并不比注冊一個優(yōu)步賬戶更麻煩。要知道，其他在線券商通常有著復(fù)雜到讓人頭疼的注冊流程。

進入主界面，各種功能也簡單明了。你能在第一眼就看到總投資額的走向，滑動頁面也能讓你看到你所有購買的股票，完全不會困惑。對于那些日常工作繁忙，只有短暫間隙去關(guān)注自己投資的人，他們打開應(yīng)用程序后可以立刻看到信息，幾十秒就能完成買入賣出操作。

一些小細節(jié)也會讓年輕用戶覺得有愛：在劃去所有的推送信息后，會有一只貓朝你眨巴一下眼睛，然后消失不見。這讓羅賓俠在2015年蘋果開發(fā)者大會WWDC上，獲得了蘋果設(shè)計大獎（Apple Design Awards）。

這樣簡潔的設(shè)計也有問題，那就是這導(dǎo)致羅賓俠的功能的確沒有傳統(tǒng)券商的系統(tǒng)那么強大。那些已有豐富經(jīng)驗，需要通過交易量和各種曲線圖來判斷交易的人，會發(fā)現(xiàn)羅賓俠不是他們的菜。

但也許老牌在線券商需要問自己的一個問題是，當年輕一代開始有理財需求時，什么樣的產(chǎn)品會更吸引他們。老牌在線券商此前一直吸引高端客戶，但現(xiàn)狀是，經(jīng)歷了2008年金融危機并且背負著學生貸的年輕人，相比他們的父輩更拮據(jù)。當他們想要理財時，7到10美元的傭金顯然是不菲的成本；同時，他們也已經(jīng)非常習慣于手機應(yīng)用程序，體驗過太多好的設(shè)計，會對復(fù)雜丑陋的界面無法忍受。但終有一天，這些年輕人也會在職場上成長，并成為高端用戶。

Interactive Brokers的CEO Thomas Peterffy自己也說，也許是時候花力氣重新設(shè)計他們的交易平臺了，好讓用戶用起來效率更高。

擴張海外成為了羅賓俠贏得更多用戶的途徑。在募集B輪融資時，羅賓俠就將擴張海外列為目標。猶如一切交易都在移動互聯(lián)網(wǎng)上，他們無需在海外增設(shè)實體分支機構(gòu)，擴張成本不會像傳統(tǒng)海外擴張那樣龐大。

在獲得New Enterprise Associates（NEA）5000萬美元B輪融資后，羅賓俠于2015年5月宣布將擴張到澳大利亞市場，半年后又宣布將擴張到英國市場。這兩個市場都說英文，因此看起來也是合理的一步。

2016年4月4日，羅賓俠又宣布將進入中國市場。這家公司先在北美地區(qū)推出了一個漢化版應(yīng)用程序，并允許其用戶邀請中國用戶加入等候名單。在10天之后，等候名單上的用戶已增加到了1萬多人。

中國消費者的購買力的確足以吸引羅賓俠。Bhatt覺得雖然中國公民有著5萬美元的外匯限額，但在這個限額內(nèi)從事美股投資，是中國中產(chǎn)階級負擔得起也額度適當?shù)耐顿Y。

一些美國在線券商已開始了中國業(yè)務(wù)。券商Scottrade有中文網(wǎng)站也有中文客服；Interactive Brokers也和中國券商例如老虎證券等有了合作。這樣的潛在用戶讓羅賓俠花費了大量時間在中國市場的調(diào)研上。在過去半年中，Bhatt和Tenev已去了中國六七次。

“中國和美國很多東西都非常不一樣。創(chuàng)始人直接參與進來，付出時間和精力去了解本土市場非常重要，”Tenev說，“例如我們得知道，投資美股在中國人的投資策略中處于什么樣的位置?！?/p>

他們中國之行的行程包括和銀行及政府會面，也包括用戶調(diào)研。羅賓俠的設(shè)計負責人也訪談了中國用戶，好在設(shè)計上贏得中國用戶的心。

對于羅賓俠，一個足以讓他們樂觀的消息是，由于微信支付和支付寶的培育，這一代的中國年輕人比美國同齡人更習慣于手機支付；他們也多少有了在微信和支付寶上購買基金的經(jīng)驗。此外，他們對一些美國大公司并不感到完全陌生。

無論如何，羅賓俠依然需要證明自己算法的準確和高效，以及整個系統(tǒng)的可靠性。在4月14日這天，羅賓俠的系統(tǒng)出了十幾分鐘的故障，讓不少用戶慌張不已。當用戶數(shù)變得龐大，羅賓俠的系統(tǒng)得要比現(xiàn)在更為可靠?！拔覀兊拇_有著超乎想象的雄心壯志。”Bhatt說。