秦朔

過(guò)去37年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直持續(xù)走向繁榮。但隨著房產(chǎn)、實(shí)業(yè)等的金融化，民間資本炒股炒樓，一場(chǎng)將帶來(lái)衰退的“資產(chǎn)性繁榮”正在逼近。

每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都追求繁榮，但并非所有的繁榮都象征美好。

根據(jù)管理學(xué)家邁克爾·波特的理論，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段：要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和財(cái)富驅(qū)動(dòng)。前三個(gè)階段是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要來(lái)源，一般會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮。第四個(gè)階段是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，可能由此開(kāi)始衰退。

因此，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體處于資產(chǎn)性繁榮的階段，警鐘已經(jīng)敲響。

一個(gè)國(guó)家，如果不想過(guò)早地進(jìn)入“財(cái)富驅(qū)動(dòng)”的宿命，它就必須克制資產(chǎn)性繁榮的誘惑，更長(zhǎng)久地在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)中，專注于生產(chǎn)性活動(dòng)，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新充滿熱忱，對(duì)工匠精神奉若神明，而絕不熱衷于炒股炒房、上家下家這樣的資產(chǎn)套利活動(dòng)。

從改革開(kāi)放起，中國(guó)一直依靠廉價(jià)的生產(chǎn)要素（土地、勞動(dòng)力）和高儲(chǔ)蓄背景下的高投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這沒(méi)有錯(cuò)，因?yàn)檫@是中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)。把這種優(yōu)勢(shì)和全球市場(chǎng)相對(duì)接，也展示出了中國(guó)制造的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)該說(shuō)，在要素驅(qū)動(dòng)和投資驅(qū)動(dòng)后，中國(guó)完全有希望更早、更好地進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)階段。

然而，整整20年過(guò)去了，從總體上說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從粗放型轉(zhuǎn)型為集約型了嗎？沒(méi)有。所以我們還要大力推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。而在另一面，并沒(méi)有誰(shuí)大力推動(dòng)，但中國(guó)一線城市的房?jī)r(jià)已經(jīng)笑傲天下。環(huán)顧周邊，有房的舊人笑、沒(méi)房的新人躁。我們說(shuō)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但當(dāng)炒股炒房的收益大大高于好好做產(chǎn)品、做服務(wù)的收益時(shí)，誰(shuí)會(huì)安心呢？

德國(guó)不追求高房?jī)r(jià)，杜絕炒房，安安靜靜守著自己的奔馳、寶馬、奧迪、拜耳、博世和大量的“隱形冠軍企業(yè)”，還要推動(dòng)工業(yè)4.0。中國(guó)的房?jī)r(jià)比德國(guó)高到不知哪里去，我們心里是更自豪、更踏實(shí)，還是更不安？

資產(chǎn)性繁榮步步逼近

我們究竟如何定義房地產(chǎn)的屬性？更偏向社會(huì)福利、實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還是放任它成為完全的市場(chǎng)化產(chǎn)物，最后變成一種投資品、金融品？定位差之毫厘，現(xiàn)實(shí)謬以千里。

當(dāng)房?jī)r(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離使用價(jià)值，越來(lái)越成為一種早買者可以自炫、多買者大獲其利、晚買者聊以自慰、未買者頓足捶胸的財(cái)富游戲；當(dāng)房?jī)r(jià)和建筑成本已經(jīng)無(wú)關(guān)，而被預(yù)期、交易、杠桿和流動(dòng)性決定，被整個(gè)城市、社會(huì)的金融化程度決定，初始價(jià)值不斷被放大……這對(duì)中國(guó)究竟意味著什么？

我并不是金融業(yè)的對(duì)頭，但我反對(duì)金融崇拜，反對(duì)用金融化思維主導(dǎo)一切。只有建立在實(shí)體性繁榮基礎(chǔ)上的資產(chǎn)性繁榮、金融化繁榮，才是靠得住的。實(shí)體性繁榮的基礎(chǔ)，是你有生產(chǎn)好產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而資產(chǎn)性繁榮，往往參雜著預(yù)期的炒作、羊群效應(yīng)和對(duì)未來(lái)的透支。

以過(guò)去37年來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上一直保持繁榮之勢(shì)，但繁榮的基礎(chǔ)和推動(dòng)力正在悄然變化。例如，先從農(nóng)村復(fù)蘇再到城市興盛，先從工業(yè)起步，從“三來(lái)一補(bǔ)”起步，從商品經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)起步，再到金融領(lǐng)域?？偟内厔?shì)是市場(chǎng)化不斷升級(jí)—從商品市場(chǎng)到要素市場(chǎng)；金融化不斷加深——貨幣化、證券化、虛擬化、杠桿化和一定程度的泡沫化。

商品化時(shí)代和資本化時(shí)代的財(cái)富邏輯是不同的。前者的財(cái)富主要來(lái)自勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高與管理的改善，來(lái)自技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和對(duì)新消費(fèi)需求的滿足，這里財(cái)富的分布相對(duì)均勻，商品價(jià)格主要由成本加一定的利潤(rùn)率決定；而在資本化時(shí)代，財(cái)富的分布相對(duì)離散，貧富差異急劇放大且往往無(wú)法收斂，資產(chǎn)價(jià)格主要由杠桿、流動(dòng)性、交易時(shí)間早晚等決定。

我覺(jué)得不幸的是，今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)性繁榮已有壓倒通過(guò)勞動(dòng)分工深化和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高而形成的實(shí)體性繁榮之勢(shì)。財(cái)富向資產(chǎn)擁有者偏移，勞動(dòng)性報(bào)酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上房產(chǎn)性收入，資產(chǎn)炒作之風(fēng)彌漫。

想想有多少“跑路”的老板是因?yàn)榘哑髽I(yè)流動(dòng)資金拿去炒股炒房吧，因?yàn)槌捶勘茸鰧?shí)業(yè)更賺錢(qián)。中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)大而不強(qiáng)，產(chǎn)品高精尖的程度和世界先進(jìn)水平差得遠(yuǎn)，誰(shuí)叫資產(chǎn)性繁榮來(lái)得這么容易呢？

房地產(chǎn)為什么“脫實(shí)就虛”

危害如此，我們?yōu)槭裁催€是“脫實(shí)就虛”，不好好做實(shí)業(yè)，而是去不斷放大房地產(chǎn)的投資屬性呢？

首先，要走上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的升級(jí)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)之路，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)的企業(yè)一定要市場(chǎng)化，充分競(jìng)爭(zhēng)，能夠從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中獲得利益，看到希望。但是中國(guó)的現(xiàn)實(shí)是，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)要從輕薄短小的玩具、服裝、家居、家電等產(chǎn)業(yè)向上升級(jí)時(shí)，總是會(huì)遇到“天花板”，也就是很多領(lǐng)域事實(shí)上存在的所有者歧視和行政性壟斷。他們無(wú)法進(jìn)入這些“肥水”，當(dāng)然就會(huì)轉(zhuǎn)向炒礦、炒地、炒股、炒匯、炒文物的投機(jī)領(lǐng)域。沒(méi)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，也就很少人會(huì)專注研發(fā)，而習(xí)慣于貿(mào)易入手、倒買倒賣。

如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)的微觀主體（企業(yè)）繼續(xù)不是市場(chǎng)化篩選和競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，中國(guó)繼續(xù)存在大量低效企業(yè)和“僵尸企業(yè)”；如果中國(guó)的要素信號(hào)、市場(chǎng)的進(jìn)入與退出，仍然不能讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，那么，結(jié)局很清楚，就是企業(yè)的日子很難過(guò)。

如果企業(yè)的日子很難過(guò)，又不能“破”、不能“出清”，那會(huì)出現(xiàn)什么情況？就是通過(guò)有中國(guó)特色的金融供給給實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。

所以我們看到，中國(guó)股市的長(zhǎng)期收益還不如把錢(qián)以活期方式存入銀行；中國(guó)的廣義貨幣M2年年增加，已經(jīng)超過(guò)140萬(wàn)億元，是GDP的兩倍多（注：2000年M2為13.25萬(wàn)億元）；中國(guó)的國(guó)有企業(yè)2015年9月一個(gè)月增加的整體債務(wù)量就達(dá)6萬(wàn)億元，已將杠桿配置運(yùn)用到極致；中國(guó)新增社會(huì)融資的40%被用作形式利息支出。

這些數(shù)字說(shuō)明了什么？把錢(qián)投到房子上，安全可上漲；投給企業(yè)、給股市，都不靠譜?，F(xiàn)在你明白為什么實(shí)體越荒、房子越旺了嗎？

從幾年一波的樓市狂潮中，我們能讀出整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的密碼，但心情卻是如此沉重。不用去責(zé)怪誰(shuí)，這是我們共同的宿命，也是我們需要集體超越的處境。

“歐洲夢(mèng)”啟示

我剛剛?cè)ミ^(guò)德國(guó)，了解了這個(gè)接近60%的人都租房的國(guó)度的情況。

在2萬(wàn)人口的小城金根，市長(zhǎng)Gerrit Elser對(duì)我說(shuō)，“政府最重要的事就是解決教育和住房問(wèn)題?！钡聡?guó)憲法規(guī)定“財(cái)產(chǎn)權(quán)負(fù)有義務(wù)，財(cái)產(chǎn)權(quán)之行使應(yīng)同時(shí)有益于公共福利”。就住房來(lái)說(shuō)，德國(guó)的出發(fā)點(diǎn)是保障，保障為每個(gè)家庭提供一套住房，但并不把房地產(chǎn)作為什么支柱產(chǎn)業(yè)。

“二戰(zhàn)”后，德國(guó)政府采取補(bǔ)貼扶持，公共、合營(yíng)與私人開(kāi)發(fā)商用幾年時(shí)間建成了數(shù)百萬(wàn)套出租房，政府也修建了大量的商品房，標(biāo)準(zhǔn)與開(kāi)發(fā)商的房子沒(méi)有任何區(qū)別。德國(guó)的租房合同大部分是無(wú)期限期，除非房東收回房子自住，否則不能要求房客搬走，強(qiáng)行趕房客會(huì)被告上法庭。

德國(guó)《住宅建設(shè)法》規(guī)定，房子建設(shè)時(shí)一定要考慮公益和福利的基調(diào)，考慮中低收入群體。德國(guó)房屋租賃法實(shí)施多年，嚴(yán)格限制出租者任意漲價(jià)，租金上漲幅度3年內(nèi)不得超過(guò)20%。如果超過(guò)，租戶有權(quán)向法院提起訴訟，法院將判決租金上漲無(wú)效。2015年3月6日德國(guó)議會(huì)通過(guò)租房法的修改案﹙《限制房租法》﹚，以5年為期，6月起在柏林地區(qū)率先生效，對(duì)房租上漲限制得更嚴(yán)，要求對(duì)老住戶3年內(nèi)租金漲幅不得超過(guò)10%。新法還規(guī)定，誰(shuí)委托中介出租房屋，誰(shuí)支付中介費(fèi)，以減輕租客負(fù)擔(dān)。

所以在德國(guó)，房地產(chǎn)不是拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)和投資生財(cái)之道，其住房發(fā)展的目的就是讓人們租得起房、有房租、有房住。德國(guó)租客協(xié)會(huì)早在1868年就在德累斯頓市出現(xiàn)，目前協(xié)會(huì)會(huì)員超過(guò)300萬(wàn)人。如果哪里租金上漲快，租客協(xié)會(huì)會(huì)組織游行示威，漢堡、柏林都發(fā)生過(guò)。柏林的房?jī)r(jià)幾乎是歐洲國(guó)家首都中最低的，每平方米大約 2 000歐元。

德國(guó)政府嚴(yán)格監(jiān)管土地銷售，由于土地私有，可以自建房、合作建房，開(kāi)發(fā)商很難壟斷市場(chǎng)，操縱地價(jià)。他們把住房當(dāng)成一種平等權(quán)利，不認(rèn)同靠繼承遺產(chǎn)而高人一等。

里夫金在《歐洲夢(mèng)》中指出，“美國(guó)夢(mèng)”主要是指每個(gè)人都擁有不受限制的機(jī)遇來(lái)追求財(cái)富，私有財(cái)產(chǎn)被看作通向個(gè)人自由的通行證，個(gè)人聚斂巨大財(cái)富是主要的成功標(biāo)準(zhǔn)。而“歐洲夢(mèng)”是一種新的歷史觀，是基于“生活質(zhì)量”而非個(gè)人無(wú)限財(cái)富聚斂的“可持續(xù)性的文明”。在這里，重要的并非個(gè)人物質(zhì)財(cái)富的積累，而是自我修養(yǎng)；不是錢(qián)財(cái)聚斂，而是精神提升；不是拓寬疆土，而是拓寬人類的同情。

具體到房地產(chǎn)，正如夏威夷大學(xué)榮譽(yù)教授洛克所說(shuō)的，德國(guó)對(duì)房產(chǎn)市場(chǎng)管控的一個(gè)重要結(jié)果就是保證了勞動(dòng)力人口，并且通過(guò)實(shí)質(zhì)上消除了泡沫的方式，盡可能減少了資源的不恰當(dāng)分配。

在德國(guó)的系統(tǒng)中，房屋建造商很少需要像美國(guó)的普爾特、霍頓、萊納和托爾兄弟等房屋建造商那樣囤積大量土地。德國(guó)房產(chǎn)建造商只需專注于以低成本建造高質(zhì)量房屋，因?yàn)樗麄兒芊判模寒?dāng)有需要的時(shí)候，額外的土地可以用合理的價(jià)格拿到。

或許，就是這種社會(huì)平等、普遍關(guān)懷、不許投機(jī)的情懷，最值得借鑒。