邵舒嘉

(杭州金投資本管理有限公司，浙江 杭州310016)

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金融控股公司的合規(guī)風險管理

邵舒嘉

(杭州金投資本管理有限公司，浙江 杭州310016)

合規(guī)風險管理是保證金融機構(gòu)穩(wěn)健運營與健康發(fā)展的基礎(chǔ)性工作。文章介紹了金融控股公司的法律制度、合規(guī)風險及其管控思路，分析了美英兩國金融控股公司合規(guī)風險管理的做法，認為理順利益相關(guān)者之間的關(guān)系，規(guī)制公司關(guān)聯(lián)交易，倡導“合規(guī)創(chuàng)造價值”文化理念，建立完善內(nèi)部稽核體系，對于防范和化解金融風險，提高我國金融控股公司經(jīng)營管理水平具有重要意義。

金融控股公司；合規(guī)；風險管理

當前，隨著金融服務(wù)業(yè)理論的不斷創(chuàng)新和金融監(jiān)管體制的不斷完善，出現(xiàn)了以金融控股公司為主要形式的綜合經(jīng)營模式，它以其獨特的“集團控股、法人分業(yè)”組織框架，不僅產(chǎn)生了范圍經(jīng)濟、規(guī)模經(jīng)濟和投資組合的綜合效應(yīng)，也是判斷各國金融實力的重要標志。分析發(fā)達國家金融控股公司的合規(guī)風險管理經(jīng)驗，探索適合我國金融控股公司的合規(guī)風險管理模式，是建立健全風險管理體系的有效途徑，不僅關(guān)系到金融投資資本控股公司自身的積極、持續(xù)、健康發(fā)展，也關(guān)系到我國金融市場的穩(wěn)定性、有效性和規(guī)范性。

一、金融控股公司的法律制度要義

隨著新經(jīng)濟的興起，金融領(lǐng)域的日益全球化，現(xiàn)代金融機構(gòu)在經(jīng)營發(fā)展中，已不再局限于國內(nèi)同行業(yè)的競爭，它們更多地開始通過跨行業(yè)、跨國界收購、兼并的形式，擴大規(guī)模、夯實資本、拓寬業(yè)務(wù)，由此出現(xiàn)了金融集團模式這一新型組織形式。在金融集團中，表現(xiàn)最活躍、最顯著的就是金融控股公司。對于金融控股公司的確切定義，國際上尚無定論。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證監(jiān)會組織、國際保險監(jiān)管協(xié)會1999年2月聯(lián)合發(fā)布的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》，將金融控股公司(Financial Holding Company)理解為“在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業(yè)務(wù)，同時每類業(yè)務(wù)的資本要求不同”[1]。作為一種特殊金融業(yè)經(jīng)營管理模式，金融控股公司其子公司主營業(yè)務(wù)是金融，包括為顧客提供“一站式”的全方位金融服務(wù)，在根本上打破了對銀行、證券、保險等不得混業(yè)經(jīng)營的限制。但多數(shù)歐美國家并未采取直接混業(yè)經(jīng)營的方式而選擇了金融控股公司模式，主要是為了風險可控。所以，金融控股公司的制度有調(diào)節(jié)金融分業(yè)、混業(yè)經(jīng)營的作用[2]。

金融控股公司采取母子公司的組織形式，有利于發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù)，有效控制風險。無論母公司是以經(jīng)營性公司的形式出現(xiàn)還是以非經(jīng)營性公司的形式出現(xiàn)，它即是以一個公司為控股母公司，全資或控股擁有專門從事某些具體金融業(yè)務(wù)(如商業(yè)銀行、證券、保險、基金等)的獨立子公司，并對其進行內(nèi)部控制、集中管理的統(tǒng)一的金融集團。根據(jù)各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特性與前景，金融控股公司將多余資本投入于發(fā)展?jié)摿ψ畲蠡蚴峭顿Y效益最好的子公司，有利于整體資本利用效率的提高。若其中一家子公司發(fā)生經(jīng)營失敗或破產(chǎn)時，因為各子公司是獨立法人組織，控股公司可剝離，保證其他子公司正常營運。

金融控股公司的創(chuàng)新性產(chǎn)生了很好的協(xié)同效應(yīng)，借助規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟實現(xiàn)節(jié)約成本、增加收入的目的。但協(xié)同運用不好，可能會帶來各種風險。金融控股公司內(nèi)部采用公司治理結(jié)構(gòu)、風險管理體系和“防火墻”風險控制，外部采用國際監(jiān)管模式、準入風險、資本充足風險與退出風險等風險監(jiān)管，建立一個較為完整、系統(tǒng)的風險控制框架。我國上市公司存在諸多問題，根源是公司治理結(jié)構(gòu)不完善、風險管理缺失等，完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)風險管理，有利于完成企業(yè)目標。金融控股公司風險管理的突破口是資本金重復計算和高財務(wù)杠桿、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部利益沖突、集團內(nèi)部的風險傳遞等四個方面。

金融控股公司能適應(yīng)越來越嚴格的監(jiān)管控制，并實現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。金融控股公司在國際競爭中，顯現(xiàn)了綜合競爭力；金融控股公司面臨經(jīng)濟危機時比單個金融企業(yè)有更好的抵御風險能力。金融控股公司能夠開展混業(yè)經(jīng)營，又能避免承擔直接混業(yè)經(jīng)營的風險。金融控股公司的關(guān)鍵是控制風險，特別是控制經(jīng)營不同金融業(yè)務(wù)的子公司之間的風險傳遞。

二、金融控股公司的合規(guī)風險及其管控

合規(guī)風險最早歸類于法律風險之中，而隨著越來越多的違規(guī)違法行為引起訴訟不斷，非合規(guī)類風險被定義為風險本身，將合規(guī)風險管理統(tǒng)一納入了風險管理的框架之中，并且在各類機構(gòu)的發(fā)展過程中逐漸凸顯出獨立性、功能性和有效性，也開始有了自身的定義與內(nèi)涵[3]。

根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會2005年發(fā)布的《合規(guī)與銀行內(nèi)部合規(guī)部門》，“合規(guī)風險即銀行因未能遵循法律法規(guī)、監(jiān)管要求、規(guī)則、自律性組織制定的有關(guān)準則，以及適用于銀行自身業(yè)務(wù)活動的行為準則，而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財務(wù)損失或聲譽損失的風險。從內(nèi)涵上看，合規(guī)風險主要是強調(diào)銀行因為各種自身原因主導性地違反法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則等而遭受的經(jīng)濟或聲譽的損失[4]。但自2002年《薩班斯-奧克斯利法案》頒布以來，合規(guī)風險的概念已經(jīng)從銀行延伸到非銀行類公司層面的內(nèi)部控制風險。

金融控股公司投資收益的不確定性會形成風險，這種風險分為內(nèi)部風險和外部風險。內(nèi)部風險主要包括控股公司內(nèi)部利益沖突風險、利益輸送風險、關(guān)聯(lián)交易風險、信息缺乏透明度風險、資本重復計算風險等幾種[5]，這種風險會危害公司利益。金融控股公司通過成員間往來交易產(chǎn)生利益輸送風險，傳遞到銀行、證券公司、保險公司等各子公司，形成外部風險，會在公司之間傳遞[6]，進而挑戰(zhàn)國家的金融秩序和監(jiān)管體制。在本質(zhì)上，金融控股公司其內(nèi)部從事各單項業(yè)務(wù)的成員間利益是沖突的，對資產(chǎn)的安全性要求上，銀行、證券、保險等行業(yè)是不同的；在業(yè)務(wù)運作管理方面，金融業(yè)務(wù)與非金融也是有差別的。為追求某一行業(yè)的高額利潤，金融控股公司會不顧行業(yè)的差異，在公司內(nèi)拆借資金或隨意挪用資金。有的考慮整體經(jīng)營策略，金融控股公司會抑制某一子公司的盈利，提高另一子公司的盈利。有的母公司由于考慮安全等因素，限制子公司一定的經(jīng)營和決策權(quán)，這樣使各子公司面對風險時，不能及時采取措施以化解風險，可能會加大風險。

合規(guī)風險存在一定的客觀可能性、偶然性，金融控股公司要在經(jīng)營過程中，提前預測風險對公司造成的負面影響，通過辨識、衡量(含預測)、監(jiān)控、報告等形式，及時辨識可能產(chǎn)生的風險，用合規(guī)管理的手段來降低風險、處理風險，保障公司順利營運。

三、美英兩國金融控股公司合規(guī)風險管理的經(jīng)驗分析

美國的金融控股公司其組織形式主要是銀行控股公司，始見于20世紀初，其后通過《克萊頓法》《銀行控股公司法》《銀行控股公司修正法案》《金融服務(wù)競爭法》《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》等一系列法律法規(guī)的頒布，從最初確立銀行控股公司的法律地位到允許商業(yè)銀行以銀行控股公司形式設(shè)立附屬機構(gòu)[7]，放寬下設(shè)機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、地域范圍，允許附屬機構(gòu)跨州設(shè)立，使銀行控股公司不斷發(fā)展，數(shù)目迅速增加，并最終確認了“金融控股公司”這一概念，促使美國實現(xiàn)了以銀行控股公司為基礎(chǔ)發(fā)展金融控股公司，推動了金融業(yè)全面發(fā)展。隨著各項法案的頒布，美國針對金融控股公司也建立起了專門的金融監(jiān)管框架。在這一監(jiān)管框架中，美聯(lián)儲處于監(jiān)管頂層，對金融控股公司進行直接、實時監(jiān)管。而金融控股公司內(nèi)部的銀行、證券、保險各業(yè)務(wù)機構(gòu)則由OCC、FDIC、SEC 和州保險署等實施監(jiān)管。SEC還嘗試性地專門頒布了《合規(guī)規(guī)則發(fā)布》(《SEC Compliance Rule Release》),用以規(guī)范公司治理中的合規(guī)風險管理[8]。

綜觀美國銀行控股公司評論報告，位列前幾的銀行控股公司如摩根大通銀行公司、美國銀行公司、花旗集團等，在合規(guī)風險管理上都下足功夫。(1)完備的合規(guī)風險管理機構(gòu)設(shè)置，專業(yè)的合規(guī)雇員。近年來，摩根大通不斷增加合規(guī)部門的風險控制人員人數(shù)，專門處理法律和監(jiān)管事宜，同時增加大量員工到各業(yè)務(wù)部門負責風險控制事宜，使得各業(yè)務(wù)部門在合規(guī)風險管理上配備專職人員。(2)具體的合規(guī)制度設(shè)計上，識別、報告和應(yīng)對所有可能存在的合規(guī)風險，并且將可量化或不可量化的風險并重對待；(3)董事會和高管層的合規(guī)重視。摩根大通認為,管理得當?shù)慕M織應(yīng)當依賴其領(lǐng)導班子去傳達公司能夠接受的風險類型和水平,以便確定管理這些風險的必要策略。(4)構(gòu)建從上至下的合規(guī)文化。摩根大通會從麥肯錫公司、安永會計師事務(wù)所及其他專業(yè)公司聘請顧問，向該行員工提供風險控制問題相關(guān)的培訓。

在英國，1986年出臺的《金融服務(wù)法》掀起了影響巨大且深遠的“大爆炸”金融改革，形成了沒有經(jīng)營界限、無所不包的多元化金融集團(Diversified Financial Conglomerates)。英國實行的是牽頭監(jiān)管式的金融統(tǒng)一監(jiān)管框架，牽頭監(jiān)管者主要負責各金融監(jiān)管者間的信息共享、監(jiān)管金融集團層面的資本充足率、風險集中度評估和跨集團的更為廣泛的風險評價[9]。其中最典型的就是以商業(yè)銀行為主、開展綜合性業(yè)務(wù)的跨國金融集團——匯豐銀行集團。它不僅控股一些金融機構(gòu)，也控股一些服務(wù)性的經(jīng)營機構(gòu)，在其一個多世紀的發(fā)展壯大過程中[10]，尤其是經(jīng)歷了2008年金融危機后，在合規(guī)風險管理上有了新的突破與發(fā)展：1.龐大的合規(guī)人力資源：擁有7000名的合規(guī)部門職員，并預計再招聘3000名職員，使得合規(guī)風險管理專職人員數(shù)量占全球員工數(shù)的4%；2.符合集團的合規(guī)文化：要求所有員工符合集團非金融目的的合規(guī)文化，學習集團《合規(guī)手冊》；3.重新整理制定合規(guī)制度，采集全球合規(guī)標準并一貫執(zhí)行之，將集團合規(guī)部門下屬分支劃分為金融犯罪合規(guī)和政策合規(guī)兩大類；4.加大合規(guī)風險管理資金預算，預計每年750萬到800萬美元資金投入(不包括備用金和處罰款)，且計劃每年遞增；5.公司法人治理結(jié)構(gòu)上將首席風險師納入董事會成員，成立專門的風險委員會，將公司治理在風險管理上的結(jié)構(gòu)設(shè)計升級，同時對執(zhí)行董事進行“風險合規(guī)考評”。

四、我國金融控股公司的風險管理

借鑒國外經(jīng)驗，提出建立和完善我國金融控股公司內(nèi)部風險控制機制的幾點建議。

1.理順公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，保證公司決策的科學化，以維護金融控股公司各方面的利益。金融控股公司要合理設(shè)置內(nèi)部行政體系，有效阻隔風險傳遞。金融控股公司雖然在我國早已存在，也具有一定的規(guī)模，但其法律地位仍未明確。

2.規(guī)制公司關(guān)聯(lián)交易，界定合法交易的邊界，有效切斷風險傳遞的途徑。金融控股公司的關(guān)聯(lián)交易會傳染或擴大金融風險，母公司單獨設(shè)立專門的合規(guī)風險管理部門，不僅監(jiān)測、識別、評估、處理金融控股公司整體的合規(guī)風險狀況，同時接收下屬不同機構(gòu)的合規(guī)風險管理部門的情況上報，形成一整套清晰明確的法人治理架構(gòu)，把控經(jīng)營發(fā)展過程中的合規(guī)風險。

3.建立“中國墻”制度和“防火墻”的“兩墻”制度?！胺阑饓Α敝贫鹊母拍钍怯擅缆?lián)儲前主席格林斯潘于1987年首次提出的，“防火墻”在國外是法定風險隔離措施的一部分，是對風險因素的他律規(guī)范。金融控股公司要在監(jiān)管的要求下，制定出各類“防火墻”的實施細則，并嚴格遵守實施?！爸袊鴫Α?Chinese wall)又叫“資訊隔離墻”，是指綜合銀行內(nèi)部設(shè)置的一種信息隔離機制，目的是為了控制或者隔離不同部門之間的信息流動，防止利益沖突及內(nèi)幕交易的發(fā)生[11]。金融控股公司防范內(nèi)部風險傳遞，目的為了保持金融控股公司的穩(wěn)定?！皟蓧Α敝贫炔粌H要規(guī)制關(guān)聯(lián)交易，還擴大到金融控股公司的機構(gòu)、人事、資金、業(yè)務(wù)等諸方面，在控股公司內(nèi)部形成一道道阻止“白蟻”入侵的堅實防線。

4.建立完善控股公司風險傳遞控制機制。倡導“合規(guī)人人有責”“合規(guī)創(chuàng)造價值”的文化理念。企業(yè)文化引領(lǐng)積極的價值導向，慢慢地滲透進日常工作中，將企業(yè)所倡導的經(jīng)營理念和職業(yè)道德傳遞到每一個員工的獨立、具體行為當中。金融控股公司應(yīng)當從全體員工行為守則的內(nèi)容制定、員工合規(guī)風險管理培訓的日常開展、合規(guī)風險管理與個人績效考評相掛鉤等，到下屬不同機構(gòu)在進行不同業(yè)務(wù)過程中所實施的具體操作規(guī)范、流程梳理上都做到積極落實各項合規(guī)管理要求?？毓晒灸腹驹诙聲娘L險管理委員會和審計部門內(nèi)設(shè)置一定的合規(guī)風險管理人員，相對獨立地進行合規(guī)風險管理并定期報告，全面、系統(tǒng)地實現(xiàn)合規(guī)經(jīng)營，完善各項規(guī)章制度及內(nèi)部稽核制度，防范和化解金融風險，不斷提高經(jīng)營管理水平。

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(責任編輯 張玲玲)

Analysisof Compliance Risk Management in Financial Holding Companies

Shao Shuji

(Hangzhou Gold Investment Capital Management Co., Ltd., Hangzhou, Zhejiang 310016)

Compliance risk management helps pave the way for a steady operation and healthy development of financial institutions. Grounded upon the introduction of the legal system, compliance risk and management ideas of the financial holding company and the analysis of the practices in the US-UK financial holding company compliance risk management, the paper maintains that it is of far-reaching significance to the prevention and defusion of the financial risks and the improvement of the management level of China’s financial holding company by straightening out the relationship between stakeholders, regulating company-related transactions, advocating the concept of “compliance value”, and establishing and perfecting the internal audit system.

financial holding company; compliance risk; compliance risk management.

F830

A

1008-293X(2016)06-0108-04

10.16169/j.issn.1008-293x.s.2016.06.021

2016-10-15

邵舒嘉(1983-)，女，浙江杭州人，杭州金投資本管理有限公司經(jīng)濟師，碩士。