文‖《上海國資》記者 陳怡璇

要給銀行多元化選擇
——訪金杜律師事務(wù)所合伙人胡喆

文‖《上海國資》記者 陳怡璇

“債轉(zhuǎn)股”的對象更應(yīng)針對陷入暫時性債務(wù)危機但存在重整可能性、能恢復(fù)正常經(jīng)營并可脫困的企業(yè)，而非僵尸企業(yè)

國有企業(yè)破產(chǎn)清算長期以來存在諸多法律和非法律因素的不確定性，對破產(chǎn)程序的推進(jìn)帶來諸多障礙?！皞D(zhuǎn)股”成為一大重要出口，但就破產(chǎn)重組過程中的債轉(zhuǎn)股投資，應(yīng)該制定全面配套的監(jiān)管政策。

“確認(rèn)哪類情形可以實施轉(zhuǎn)股方案、哪類不可以進(jìn)行轉(zhuǎn)股，有無前置的定價評估程序，完善手續(xù)，是否需要內(nèi)部決議機構(gòu)決議，在轉(zhuǎn)股后有無進(jìn)一步的持續(xù)參與經(jīng)營管理行使股東權(quán)利，進(jìn)行股權(quán)重組或業(yè)務(wù)重組的細(xì)化要求、披露要求，以及在企業(yè)重組走向良性軌道后如何確定、實施退出方案等?！苯鸲怕蓭熓聞?wù)所合伙人胡在接受《上海國資》專訪時表示，在整個債轉(zhuǎn)股環(huán)節(jié)中，需要就風(fēng)險資本計量、會計計量、稅務(wù)征收形成配套政策。

可以搭配優(yōu)先股

《上海國資》:有學(xué)者表示，這一輪“債轉(zhuǎn)股”還沒到非救不可的時機，應(yīng)該等待那些確實無法挽救的企業(yè)自己關(guān)閉破產(chǎn)。您認(rèn)為“債轉(zhuǎn)股”是否到了關(guān)鍵時點？

另外，“債轉(zhuǎn)股”的對象選擇會是更為重要的話題，“債轉(zhuǎn)股”要挽救的是陷入暫時性債務(wù)危機但存在重整可能性、能恢復(fù)正常經(jīng)營并可脫困的企業(yè)，而不是應(yīng)該被淘汰、缺乏經(jīng)營能力的企業(yè)期待通過“債轉(zhuǎn)股”而進(jìn)行逃廢債的僵尸企業(yè)。

《上海國資》:目前國有企業(yè)破產(chǎn)清算存在哪些法律制度障礙？

另外，破產(chǎn)案件往往會出現(xiàn)涉嫌刑事民事交叉問題，也增加案件的審理難度。從破產(chǎn)案件本身來看，債權(quán)清償率低、審判周期較長、破產(chǎn)資產(chǎn)變現(xiàn)難是主要現(xiàn)實問題，除此之外破產(chǎn)案件中往往有些政府牽頭或安排的重組，破產(chǎn)過程中破產(chǎn)管理人的部分決定還需要兼顧社會民生利益，這些非法律因素也對破產(chǎn)程序的推進(jìn)帶來很多不確定性。

《上海國資》:從法律層面看，目前企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”存在什么法律障礙？

《上海國資》:“國家另有規(guī)定的除外”是否意味著銀行可以開展“債轉(zhuǎn)股”？

《上海國資》:商業(yè)銀行持有“債轉(zhuǎn)股”后的股權(quán)，對于《公司法》中破產(chǎn)清算的順序來看，是否存在清算的法律風(fēng)險？

拒絕“守衛(wèi)”型的管理人

《上海國資》:從建立現(xiàn)代企業(yè)法人治理機構(gòu)來看，債轉(zhuǎn)股能否使得資產(chǎn)管理公司作為企業(yè)股東，參與并監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營，或在董事會中派駐董事等？對于銀行參與企業(yè)的具體經(jīng)營、改善銀企關(guān)系方面，您有何建議？

《上海國資》:“債轉(zhuǎn)股”后的企業(yè)，關(guān)鍵在于建立靈活有序的退出機制。按照目前來看，上一輪AMC目前手中還持有大量“債轉(zhuǎn)股”的股權(quán)。您對退出機制有何建議？

《上海國資》:商業(yè)銀行行使抵押權(quán)和質(zhì)押權(quán)的期限限于兩年，但從上一輪來看，時間上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過？

《上海國資》:從承接方來說，除了AMC外，是否可吸引民間資本、股權(quán)投資基金、外國投資者參與投資不良資產(chǎn)市場？具體有哪些參與方式？

至于吸引其他資本參與存在幾大前提條件，首先，存在透明的法律制度；其次，建立健全的破產(chǎn)重組體系和機制；此外，提供前期法律、財務(wù)、評估機構(gòu)對不良資產(chǎn)開包進(jìn)行逐筆盡調(diào)的便利；同時，滿足投資人可接受的風(fēng)險回報條件。