曾宏銳

摘要：隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股票市場(chǎng)也呈現(xiàn)出一片火爆的場(chǎng)面。許多藝人、企業(yè)家將自己的資金投入股市，取得了良好的收益。不少市民也紛紛加入炒股的行列中，股票市場(chǎng)的穩(wěn)定與否對(duì)于股票市場(chǎng)功能的發(fā)揮，對(duì)于社會(huì)、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的影響，而我國(guó)的股票市場(chǎng)的非理性的波動(dòng)，主要由于市場(chǎng)內(nèi)部管理缺失所致。為了促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的騰飛、股市的穩(wěn)定發(fā)展，本文將用金融經(jīng)濟(jì)學(xué)來研究股票市場(chǎng)穩(wěn)定所涵蓋的意義。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì)學(xué) 股票市場(chǎng) 穩(wěn)定 意義

所謂的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)，它是用金融的手段來實(shí)現(xiàn)資源的合理配置的學(xué)科。金融資源來自多種多樣的形式，如：貨幣、債券和股票，而且還包括它們的衍生物，它們所帶來的收益和風(fēng)險(xiǎn)各不相同，但它們都可以通過使用這些商品得到一種滿足，希望通過它們?cè)谖磥韯?chuàng)造出更大的價(jià)值，提高人們的購(gòu)買能力。而股票的應(yīng)用對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極的作用，金融經(jīng)濟(jì)學(xué)成為當(dāng)今經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，對(duì)于研究股票市場(chǎng)的穩(wěn)定具有十分重要的意義，為股票市場(chǎng)的穩(wěn)定提供理論指導(dǎo)。

一、影響股票市場(chǎng)穩(wěn)定的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

針對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格變化的心理因素的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，前人已經(jīng)先后提出了隨機(jī)游走理論、有效市場(chǎng)假說、市場(chǎng)的不確定性下的預(yù)期效用理論等，對(duì)現(xiàn)今的股票市場(chǎng)波動(dòng)中的股民的心理情況做出了相應(yīng)的說明。具體表現(xiàn)在：隨機(jī)游走理論認(rèn)為證券市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)是隨機(jī)的，像是一個(gè)在廣場(chǎng)上行走的人一樣，價(jià)格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。影響證券波動(dòng)的因素是多種多樣的，細(xì)微小事也會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響。而市場(chǎng)的不確定性的預(yù)期效用是指通常對(duì)于股市進(jìn)行分析，從三個(gè)方面進(jìn)行入手，即基本面、消息面和技術(shù)面?；久媸侵概c股市有關(guān)的國(guó)家或者地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，左右股票走向的最基本的因素。消息面是與股市有關(guān)的政策和法規(guī)，新出臺(tái)的舉措和預(yù)期的熱點(diǎn)，以及與上市公司有關(guān)的內(nèi)幕和傳聞，它雖然不是決定股市發(fā)展的根本因素，但是往往能夠使股市發(fā)生某種突發(fā)性的動(dòng)蕩。技術(shù)面是在前兩者穩(wěn)定的情況下，從量?jī)r(jià)關(guān)系、心理預(yù)期和趨勢(shì)平滑中確定某一時(shí)期股市的供求關(guān)系和走向，具有可控性。即使我們掌握了這些理論以及相應(yīng)的方法，也無法應(yīng)對(duì)變幻莫測(cè)的股市的波動(dòng)，一些縱橫交錯(cuò)、互相融合的不確定的因素，很難使人們正確的分析出股市變化的真正規(guī)律。通過這三種理論的學(xué)習(xí)，我們了解到股票市場(chǎng)的穩(wěn)定對(duì)于我們是何等的重要，下面我們來找出當(dāng)前股票波動(dòng)造成的后果。

二、當(dāng)前股票市場(chǎng)波動(dòng)存在的問題

理論上來說，股票價(jià)格的波動(dòng)受到很多因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等宏觀的因素，主要包含行業(yè)的發(fā)展、上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量，還取決于投資者的心理博弈等微觀的因素。研究表明，在股價(jià)波動(dòng)的一書中，我國(guó)股市受到了較多的“政策性”的影響，而且對(duì)于股民的心理產(chǎn)生微妙的變化，針對(duì)股市的波動(dòng)，存在以下幾方面的問題：

（一）上市公司的效益下滑

股票的價(jià)格會(huì)在一定的范圍內(nèi)不斷的變化，但是波動(dòng)的范圍也只局限在公司的真正價(jià)格的上下一定的幅度。引起股票波動(dòng)的主要原因是供求關(guān)系的改變，但在供求關(guān)系的背后，還存在著上市公司的影響。這些因素的變動(dòng)影響了股票供求關(guān)系的變動(dòng)進(jìn)而影響股票價(jià)格的增長(zhǎng)和跌落。上市公司的整體規(guī)模、發(fā)展的態(tài)勢(shì)和整體的業(yè)績(jī)都是決定證券市場(chǎng)能否健康、穩(wěn)定的發(fā)展的關(guān)鍵因素，但從目前狀況看，我國(guó)的上市公司隨著時(shí)間的推移，其經(jīng)濟(jì)效益在逐步的下滑。造成下滑的原因主要有：上市公司本身的質(zhì)量不佳，它們不具有完備的公司結(jié)構(gòu)，誠(chéng)信度低，雖然完成了股份制的改革，但是經(jīng)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，經(jīng)營(yíng)的環(huán)境依舊如此；由于市場(chǎng)的前景不佳，不少上市公司采取“走出去”的發(fā)展路線，在海外市場(chǎng)，得到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)得不到的應(yīng)有的改善；上市公司缺乏接管機(jī)制和破產(chǎn)退出機(jī)制。由于占有決定控股權(quán)的家人股和法人股在我國(guó)市場(chǎng)上不允許流通，這就構(gòu)建了一半的企業(yè)接管上市公司的壁壘。法律規(guī)定一些非流通股只有政府的有關(guān)批準(zhǔn)才可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，這就造成了通過二手市場(chǎng)進(jìn)行接管這些資產(chǎn)的空間十分狹窄，對(duì)于社會(huì)資源的合理優(yōu)化和配置也有阻礙的作用。機(jī)制的不完善，排斥了“優(yōu)勝劣汰”的原則，保護(hù)了業(yè)績(jī)不良的公司在股票市場(chǎng)內(nèi)的活動(dòng)。

例如：1893年至2013年道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)圖：

圖片上的波動(dòng)顯示了這幾年的股票變動(dòng)情況，我們可以發(fā)現(xiàn)這一百多年股票的變動(dòng)穩(wěn)定在一個(gè)相對(duì)平衡的狀態(tài)，但是大約1934年時(shí)世界上發(fā)生著眾多的戰(zhàn)爭(zhēng)，各國(guó)都在發(fā)展自己的經(jīng)濟(jì)來維持戰(zhàn)爭(zhēng)需要的費(fèi)用，這一時(shí)期上市公司眾多，但是內(nèi)部管理不完善，因而股票市場(chǎng)的跌落較為突出。

（二）股市的監(jiān)管部門的力度不夠

股票市場(chǎng)作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，是在政策的催生下產(chǎn)生的，在政府的扶持下逐漸壯大的，因股市的立法是逐漸形成的，而且調(diào)控措施為典型的行政干預(yù)，因而在硬性股市波動(dòng)的因素中，相關(guān)部門的監(jiān)管力度占有其中重要的成分。

現(xiàn)如今，在我國(guó)現(xiàn)階段的證券監(jiān)管體系是以我國(guó)證券的政府監(jiān)管部門為根本的，在政府主導(dǎo)的股票市場(chǎng)中，容易出現(xiàn)以下兩個(gè)錯(cuò)誤：證監(jiān)會(huì)在行使監(jiān)管職責(zé)的過程中，與證券市場(chǎng)的其他部門之間進(jìn)行交涉，如國(guó)資局、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部以及地方政府的牽制，削弱了證監(jiān)會(huì)的直接監(jiān)督權(quán)，對(duì)于證券市場(chǎng)下達(dá)指令也收不到預(yù)期的效果；由于政府與國(guó)有企業(yè)的利益關(guān)系使監(jiān)管難以到位，表現(xiàn)為政府重融資、輕投資，超越市場(chǎng)規(guī)則而干預(yù)市場(chǎng)等。

（三）市場(chǎng)的信息不對(duì)稱

完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)要求：市場(chǎng)的信息能夠及時(shí)、準(zhǔn)確、公平的傳遞給每一個(gè)投資者，這是確保有效益的市場(chǎng)所必須保證的，對(duì)于證券市場(chǎng)能否健康的發(fā)展，具有十分重要的意義，但在現(xiàn)實(shí)生活中，卻有許多市場(chǎng)信息不對(duì)稱的情況存在著：市場(chǎng)參與者對(duì)同樣信息的支出成本是不同的，信息的獲取是不同的，這使得廣大的投資者不重視基礎(chǔ)、長(zhǎng)期的分析，僅僅靠“小道消息”造成非理性的“跟風(fēng)”，造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

三、針對(duì)股民的心理為調(diào)控對(duì)象的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)意義

針對(duì)以上現(xiàn)狀，我們提出針對(duì)股民的心理為調(diào)控對(duì)象進(jìn)行一系列程度改善措施，具有重要的意義：

（一）要深度研究股票的走向和趨勢(shì)，做出價(jià)值投資

針對(duì)股市的巨幅震蕩，牽動(dòng)著萬千股民的心情，一些心態(tài)不好的股民的心情更是隨著行情的走向跌宕起伏，對(duì)于人們的身體會(huì)造成一定的危害，切忌以下幾種不良心理：貪婪心理，貪婪是人的本性，人的貪婪心會(huì)隨著期待盈利的心理無限的膨脹，由于貪婪人們失去了最佳的獲利機(jī)會(huì)。夢(mèng)想著一夜暴富的人，很容易頭腦發(fā)熱、草率操作、把握不好獲利的時(shí)機(jī)；從眾心理。當(dāng)看到許多人大量買進(jìn)一種股時(shí)，自己也跟風(fēng)，不假思索的與別人采取相同的行為；急躁的心理，炒股的回報(bào)是要通過自己的智慧才可以取得，因而要善于學(xué)習(xí)股票的知識(shí)，運(yùn)用自己的知識(shí)深度研究股票的走向和趨勢(shì)，找出其中微妙的變化，做出正確的價(jià)值投資，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，調(diào)整好自己的心態(tài)。

（二）加強(qiáng)對(duì)股民的心理調(diào)節(jié)

當(dāng)前A股是典型的市場(chǎng)失靈，會(huì)出現(xiàn)估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)迷失、投資者行為混亂等現(xiàn)象，這些都不是市場(chǎng)本身所能夠解決的，必須有政府出面。決策管理者從大局出發(fā)，對(duì)股民增強(qiáng)提醒風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的理論指導(dǎo)，用實(shí)事求是的態(tài)度對(duì)此給予肯定，而且認(rèn)識(shí)要客觀并且公正的評(píng)價(jià)股市的行情，避免言過其實(shí)、危言聳聽。正確引導(dǎo)股民的心理預(yù)期，樹立股民投資的信心。

（三）緩解對(duì)于政策的敏感心理

對(duì)于管理層來說，當(dāng)市場(chǎng)過于狂熱或者投機(jī)時(shí)，會(huì)借助查違規(guī)迫使市場(chǎng)降溫，當(dāng)市場(chǎng)過于低靡時(shí)，出有利的政策來激活市場(chǎng)。但是往往矯枉過正，出現(xiàn)大漲大跌的情況。政府干預(yù)市場(chǎng)后，市場(chǎng)在某段時(shí)間內(nèi)能夠滿足管理者的一些想法，但市場(chǎng)有著自身的規(guī)律，不會(huì)按照管理者的意圖運(yùn)作，因而只聽從管理層面的，不會(huì)保證穩(wěn)賺，同時(shí)相應(yīng)的政策的出臺(tái)對(duì)于股民的心理也會(huì)產(chǎn)生一些變化，他們可謂是病急亂投醫(yī)，割肉與被套，因而對(duì)于目前我們國(guó)家的政策來說，它并不會(huì)對(duì)開放的市場(chǎng)產(chǎn)生本質(zhì)性的影響，更多的只是心理層面的表現(xiàn)。股民對(duì)于我們國(guó)內(nèi)的股市應(yīng)抱有信心，不要自亂陣腳。

四、結(jié)束語

針對(duì)股票波動(dòng)的情形，不僅要對(duì)其監(jiān)管的部門、股票市場(chǎng)的管理、股民的心理、上市公司的運(yùn)行等方面進(jìn)行探討，形成正確的認(rèn)識(shí)，調(diào)整好各方面的影響，從而顯示出股票市場(chǎng)的穩(wěn)定對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)的發(fā)展具有極大的影響，應(yīng)用金融經(jīng)濟(jì)學(xué)原理探討股票市場(chǎng)穩(wěn)定的意義，我們重點(diǎn)以股民的心理為調(diào)節(jié)對(duì)象進(jìn)行一定的指導(dǎo)，要相信股市都有波動(dòng)，最基本的就是股票價(jià)格符合它的內(nèi)在價(jià)值，從2007年以來，我國(guó)股市的前景良好，證券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建立齊全，上市公司質(zhì)量不斷增高。股民應(yīng)不斷地學(xué)習(xí)股票相關(guān)知識(shí)，充實(shí)、豐富自己，從而利用自己的智慧在股票市場(chǎng)上大顯身手。

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