沈琪　周子元

摘 要：進(jìn)入到二十一世紀(jì)后，我國(guó)物流業(yè)呈現(xiàn)出飛快發(fā)展的態(tài)勢(shì)，整個(gè)物流業(yè)的規(guī)模也在逐步擴(kuò)張，其發(fā)展條件與環(huán)境通過(guò)持續(xù)改善后，大大穩(wěn)固了我國(guó)物流業(yè)發(fā)展的根基。物流領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融作為理論界和實(shí)業(yè)界目前探索較多的一個(gè)領(lǐng)域，不僅關(guān)系著物流企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，也與其長(zhǎng)期發(fā)展有著密不可分的關(guān)聯(lián)。文章以傳統(tǒng)物流企業(yè)用到的融資模式為主要研究對(duì)象，針對(duì)創(chuàng)新型物流金融的種類、在物流方面供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新展開(kāi)了具體地論述與分析，從而實(shí)現(xiàn)研究的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；物流企業(yè)；企業(yè)融資

中圖分類號(hào)：F259.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2016）09-0030-02

物流金融是一種融合了金融與物流的概念，一方面，物流金融能有效提高企業(yè)的資金的使用效率與融資能力，另一方面，可大幅度增加物流企業(yè)的效益，提高物流企業(yè)的業(yè)務(wù)水平與能力。在我國(guó)，物流企業(yè)始終面臨著融資困難的問(wèn)題，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模不大、流動(dòng)資金匱乏，面對(duì)需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，銀行很難對(duì)這種經(jīng)營(yíng)狀況的企業(yè)提供融資。在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)這種瓶頸，大多數(shù)是由于庫(kù)存貨物占據(jù)了大量的流動(dòng)資金，很容易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。

1 傳統(tǒng)的物流企業(yè)融資模式

在物流領(lǐng)域內(nèi)，短期性的融資行為是一種把現(xiàn)有庫(kù)存當(dāng)作資產(chǎn)、依靠庫(kù)存的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)的行為，實(shí)際上，企業(yè)短期融資包括資產(chǎn)流動(dòng)性因素、現(xiàn)金的流出與流入等內(nèi)容，其和現(xiàn)金流之間關(guān)系密切。作為需求方的融資，物流融資包括確定最佳的庫(kù)存水平，以及均衡的設(shè)置成本和庫(kù)存。物流金融之中的庫(kù)存持有成本往往是受現(xiàn)金流周期，金融機(jī)構(gòu)給予的授信和抵押（或無(wú)抵押）貸款和其他因素的影響。然而作為金融機(jī)構(gòu)，供應(yīng)商的現(xiàn)有資產(chǎn)就被視作為一種抵押物或者擔(dān)保物，一次來(lái)進(jìn)行短期的借貸。金融機(jī)構(gòu)所得到的庫(kù)存抵押物能否成為市場(chǎng)流通物是借貸構(gòu)成的關(guān)鍵點(diǎn)，因?yàn)槿绻l(fā)生任何的潛在風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)都可以通過(guò)處置抵押品或擔(dān)保物來(lái)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。但是確定質(zhì)押物價(jià)值和其價(jià)值的穩(wěn)定性是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，高價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)商品是很容易掌握的，但是卻很難掌握非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的價(jià)值狀況和市場(chǎng)性。

其次，保持質(zhì)押物在庫(kù)存中的價(jià)值穩(wěn)定和水準(zhǔn)也是難以克服的問(wèn)題，因?yàn)槿魏蝺r(jià)值在倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸過(guò)程中的貶損或變化，都有可能產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

在傳統(tǒng)的物流金融模式下，供應(yīng)商都希望加速資金回流，縮短現(xiàn)金流量周期，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)要么要求購(gòu)買方支付預(yù)付款，或者積極管理應(yīng)收賬款，要么將產(chǎn)品抵押給金融服務(wù)替供商加速資金回籠[1]。但是作為貨物接受方的客戶也希望在需要的時(shí)間采購(gòu)產(chǎn)品，降低客戶的庫(kù)存壓力和資金壓力，一般客戶往往要求供應(yīng)商采用寄售或者供應(yīng)商管理庫(kù)存的方式供貨，而且應(yīng)付賬款周期越長(zhǎng)，對(duì)客戶而言越有利。買賣雙方不同的利益訴求顯然產(chǎn)生了矛盾和沖突，阻礙了供應(yīng)鏈的有效運(yùn)行。

此外，對(duì)于資金提供者而言，在基于庫(kù)存進(jìn)行的融資過(guò)程中，需要保證違約的損失不能超過(guò)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)控制程度，這里的關(guān)鍵點(diǎn)在于把控違約率和違約損失率。但是作為資金提供者的金融機(jī)構(gòu)并不參與供應(yīng)鏈物流的運(yùn)行，對(duì)于融資方的了解是有限的，同時(shí)有關(guān)抵押或擔(dān)保品的知識(shí)和管理方法也是間接得到的，這就使得控制違約率和違約損失率變得非常困難。

2 創(chuàng)新型物流金融形態(tài)的類型

在金融領(lǐng)域，第三方物流是供應(yīng)鏈金融當(dāng)中的一種借助服務(wù)能力與服務(wù)資源開(kāi)展金融活動(dòng)的關(guān)鍵創(chuàng)新模式。在物流金融的運(yùn)作中，第三方物流所推動(dòng)的物流金融有著不同的形態(tài)，以下為對(duì)這幾種形態(tài)的詳細(xì)描述。

2.1 代收貨款方式

對(duì)第三方物流而言，此方式的作用比較有限，物流公司既要助企業(yè)做好貨款收回工作，把企業(yè)所需的產(chǎn)品與服務(wù)送達(dá)到企業(yè)手中，又要負(fù)責(zé)向企業(yè)返交至企業(yè)手中，從中收取一定手續(xù)費(fèi)用。此方式是物流金融發(fā)展的伊始階段，第三方物流可獲取到手續(xù)費(fèi)用。但是在向企業(yè)交付資金之前，此筆資金在第三方物流這里有一個(gè)沉淀期，而這段期間不需要支付任何的收益利息費(fèi)用，對(duì)第三方物流來(lái)說(shuō)，這也可以作為利潤(rùn)的一部分，還為供應(yīng)商與消費(fèi)者提供了方便快捷的服務(wù)。

2.2 托收方式

在運(yùn)送貨物的過(guò)程中，第三方物流要取代提貨人，率先將一半貨款付給供應(yīng)商，一旦收到貨，提貨人應(yīng)向供應(yīng)商支付貨款?；谶@種形態(tài)出現(xiàn)了一種演變，為了消除因墊付貨款給第三方物流公司帶來(lái)的資金占用問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)收到了發(fā)貨人的貨權(quán)，金融機(jī)構(gòu)提供融資是依照一定比例的市場(chǎng)情況，當(dāng)拿到償還的貨款以后，金融機(jī)構(gòu)把交付貨物指示發(fā)給第三方物流，提貨人拿回貨權(quán)。

這樣一來(lái)，物流企業(yè)的角色從原來(lái)的商業(yè)信用主體變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)提供貨物資料，進(jìn)行貨物運(yùn)輸，幫助控制風(fēng)險(xiǎn)的輔助作用。應(yīng)用托收方式可以消除發(fā)貨人資金積壓的問(wèn)題，也可以規(guī)避發(fā)貨人與提貨人的風(fēng)險(xiǎn)，客戶群基礎(chǔ)越來(lái)越穩(wěn)定。

2.3 信貸融資

金融機(jī)構(gòu)在確定企業(yè)的信用額度時(shí)要嚴(yán)格依照第三方物流的經(jīng)營(yíng)情況、信用等級(jí)、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)損益狀況，然后將物流企業(yè)直接授信到物流企業(yè)用到的信貸額度中，最后通過(guò)擔(dān)?；鸬姆绞桨鸯`活性高的抵押貸款服務(wù)交給企業(yè)。這種模式使公司能夠輕松地獲得融資，減少抵押貸款繁瑣的部分，以提高銀行對(duì)按揭貸款監(jiān)管全過(guò)程的能力，同時(shí)對(duì)于擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)也能夠靈活開(kāi)展，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化貸款業(yè)務(wù)流程和工作環(huán)節(jié)，信用的風(fēng)險(xiǎn)被降低。

3 供應(yīng)鏈金融在物流領(lǐng)域的創(chuàng)新

供應(yīng)商金融和物流的發(fā)展有著十分寬廣的發(fā)展空間，國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)位居前列，比方說(shuō)萬(wàn)被銀行、巴黎銀行、花旗銀行與倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)攜手，建立合作關(guān)系，開(kāi)創(chuàng)了物流與供應(yīng)鏈融資經(jīng)營(yíng)合作的先河。

除此之外，金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)已成立了質(zhì)押銀行，1999年，摩根士丹利將3.5億美元交至上市物流公司紅木信托手中，有效地推動(dòng)了物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程。UPS把物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)視作其戰(zhàn)略中的一個(gè)重要要素，明確強(qiáng)調(diào)物流企業(yè)在未來(lái)要想成為真正的最終贏家，主要取決于其是否掌握了金融服務(wù)。

近年來(lái)，物流和供應(yīng)鏈的整合，成為物流業(yè)與金融業(yè)共同關(guān)心的新領(lǐng)域。

作為專門從事物流服務(wù)的第三方物流供應(yīng)商，不同的市場(chǎng)定位決定了他們的能力和為客戶服務(wù)的績(jī)效，第三方物流運(yùn)作模式從而產(chǎn)生差異。第三方物流的能力的性質(zhì)、資源是決定此差別化定位的一大因素，而能力的性質(zhì)與資源關(guān)乎到能力或者資源的種類。據(jù)巴尼的理論，資源和能力分為有形和無(wú)形，有形資源供應(yīng)的因素為獨(dú)特和制約，無(wú)形資源是基于隱性知識(shí)或?qū)ｉT技能[2]。

因此，作為競(jìng)爭(zhēng)者的障礙，這種資源在企業(yè)中也是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。從物流服務(wù)憑借的基礎(chǔ)或能力看，有些第三方物流通過(guò)運(yùn)輸工具、倉(cāng)庫(kù)、配送活動(dòng)等方式將完整的第三方物流服務(wù)提供給客戶，此類第三方物流主要依靠可被操控的資源或者物質(zhì)資產(chǎn)服務(wù)于客戶的。而在第三方物流物質(zhì)資產(chǎn)的投資往往也較大，或者說(shuō)在從事物流金融性服務(wù)過(guò)程中，第三方物流憑借的基礎(chǔ)仍然是物質(zhì)資產(chǎn)，是基于物質(zhì)資產(chǎn)性運(yùn)營(yíng)衍生出了金融性業(yè)務(wù)，比如通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)管理和運(yùn)輸配送來(lái)帶動(dòng)金融活動(dòng)[3]。

對(duì)于另外一種第三方物流的狀態(tài)，其雖然也有利用資產(chǎn)性的投資進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，但更多切發(fā)揮了更重要作用的是知識(shí)智慧，列入第三方物流提供加速庫(kù)存周轉(zhuǎn)、流程優(yōu)化、供應(yīng)鏈系統(tǒng)改進(jìn)等這類具有高度智力型的服務(wù)帶動(dòng)金融性業(yè)務(wù)，并且管理相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

在這種狀況下，客戶評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)已經(jīng)超越了資產(chǎn)的大小或數(shù)量，看重的事第三方物流擁有的具有高度增值能力的知識(shí)智慧的程度，與此同時(shí)，第三方物流也具備了知識(shí)型運(yùn)行的特點(diǎn)。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)，指的就是生產(chǎn)能力在一定水平下擴(kuò)張，但其長(zhǎng)期平均成本處在下降的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致長(zhǎng)期成本曲線呈現(xiàn)出下降態(tài)勢(shì)，它是工業(yè)結(jié)構(gòu)中的一大關(guān)鍵要素。在物流產(chǎn)業(yè)中，它表現(xiàn)為隨著經(jīng)營(yíng)范圍和數(shù)量增加，引起的費(fèi)用下降和收益實(shí)現(xiàn)。具體結(jié)合到第三方物流的產(chǎn)業(yè)組織特點(diǎn)看，有些尋求區(qū)域市場(chǎng)或者局部市場(chǎng)運(yùn)作的第三方物流，但是這種運(yùn)作方式的特點(diǎn)并不是追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，而是為獲得局部?jī)?yōu)勢(shì)，在特定市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，關(guān)鍵要素是網(wǎng)絡(luò)覆蓋的廣泛性，網(wǎng)絡(luò)覆蓋和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)就是其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獲得。

物流與供應(yīng)鏈金融可以視作物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的合作，在運(yùn)作過(guò)程中，供應(yīng)鏈向客戶供應(yīng)結(jié)算服務(wù)。銀行與其他金融結(jié)構(gòu)和物流企業(yè)之間依靠合作創(chuàng)新的方式、共性連上的商品采購(gòu)、企業(yè)現(xiàn)金流投資、銷售資金返還等業(yè)務(wù)的物流與現(xiàn)金流的封閉式管理或者鎖定控制的方式，憑借著在物流企業(yè)與銀行的監(jiān)控下的資本與商品的貿(mào)易流轉(zhuǎn)，企業(yè)可形成循環(huán)現(xiàn)金流，從而成功地實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸的還款[4]。

由此可見(jiàn)，物流和供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)意義上的信貸業(yè)務(wù)之間存在著很大的區(qū)別，它并不僅僅關(guān)注企業(yè)凈資產(chǎn)、規(guī)模、負(fù)債率等基本信息，還更重視由供應(yīng)鏈交易信息衍生出來(lái)的信息，如：產(chǎn)品的價(jià)格變幅、整個(gè)供應(yīng)鏈條的風(fēng)險(xiǎn)、交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、對(duì)手的實(shí)力與信譽(yù)情況、融資主體的控制與監(jiān)督力度等。供應(yīng)鏈金融在物流領(lǐng)域早已發(fā)展成一種新型的融資模式，極大地推動(dòng)了行業(yè)發(fā)展。依靠供應(yīng)鏈金融這一方式，大大地減少了物流企業(yè)處理融資問(wèn)題的時(shí)間。物流金融的本質(zhì)規(guī)律和其相應(yīng)的基本運(yùn)營(yíng)形態(tài)在對(duì)第三方物流的分析有重要作用，不同的第三方物流的狀況，決定了其在供應(yīng)鏈金融中發(fā)揮著不同的作用。

銀行、物流企業(yè)和供應(yīng)鏈上的企業(yè)對(duì)這類業(yè)務(wù)感興趣，它可以造福于所有參與者，物流與供應(yīng)鏈金融可以說(shuō)是一個(gè)真正的雙贏模式。與傳統(tǒng)的借款企業(yè)與傳統(tǒng)的銀行質(zhì)押貸款中的銀行之間的關(guān)系不同的是，供應(yīng)鏈金融和物流之間的關(guān)系是因?yàn)槲锪髌髽I(yè)的加入，逐步產(chǎn)生了物流企業(yè)、銀行、借款企業(yè)之間的三方關(guān)系。實(shí)際上，物流和供應(yīng)鏈金融雖然有著十分廣闊的發(fā)展空間，但是其和別的新式東西相同的是，它們也需要在政策與制度方面的支持，依靠多方形式持續(xù)健全風(fēng)險(xiǎn)管理，從而提升運(yùn)營(yíng)效率。

參考文獻(xiàn)：

[1] Bain，J.S.，Barriers to New Competition Cambridge，New York：Harvard University Press.

[2] Hill，N.C.，Sartoris，W.L.，Short-term Financial Management，3rd ed.，Prentice-Hall，Englewood Cliffs，NJ.

[3] 任文超.物資“銀行”及其實(shí)踐[J].科學(xué)決策，1998，（2）.

[4] 申明江.物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新——一個(gè)多方共贏的業(yè)務(wù)模式[J].現(xiàn) 代物流報(bào)，2014，（5）.