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“廣場(chǎng)協(xié)議”的真相

誕生于冷戰(zhàn)關(guān)鍵時(shí)刻

所謂“廣場(chǎng)協(xié)議”，是指1985年9月22日，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、日本以及西德的財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)，在美國(guó)紐約的廣場(chǎng)飯店舉行的一次關(guān)于如何解決西方主要國(guó)家間貿(mào)易和債務(wù)矛盾問(wèn)題的高層會(huì)議后，所達(dá)成的會(huì)議決定。全稱是《法國(guó)、西德、英國(guó)、日本及美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行總裁的聲明》。在協(xié)議中，各國(guó)財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)一致同意：各國(guó)應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)作出干預(yù)，調(diào)整外匯匯率，利用匯率調(diào)節(jié)貿(mào)易失衡問(wèn)題。其中日元和馬克對(duì)美元的匯率應(yīng)大幅升值，以平衡美國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中的巨額赤字，同時(shí)各國(guó)還要共同進(jìn)行協(xié)調(diào)干預(yù)，在外匯市場(chǎng)拋售美元，買進(jìn)本國(guó)貨幣，以更加迅速地促使美元貶值。

自上世紀(jì)70年代以來(lái)，由于石油價(jià)格的大幅上漲，美國(guó)能源及工業(yè)產(chǎn)品的制造和消耗成本急劇增加，由此引發(fā)美國(guó)國(guó)內(nèi)的惡性通貨膨脹。為了抑制通貨膨脹，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)采取通貨緊縮政策，不斷提高國(guó)債利率。這一政策雖然減緩了通貨膨脹的增長(zhǎng)勢(shì)頭，卻吸引大量的國(guó)際資本買入美元債券，導(dǎo)致美元價(jià)格飆升，使得美國(guó)的出口貿(mào)易受到嚴(yán)重影響。另一方面由于日本和西歐經(jīng)濟(jì)崛起，向美國(guó)大量出口商品，進(jìn)一步惡化了美國(guó)的出口形勢(shì)。

此時(shí)的美國(guó)和西方世界，正處于對(duì)蘇聯(lián)冷戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻，美國(guó)承擔(dān)了最大的壓力。經(jīng)濟(jì)上出現(xiàn)這樣的局面，顯然對(duì)冷戰(zhàn)的整體形勢(shì)不利。因此，設(shè)法改變這一局面，維護(hù)西方陣營(yíng)的整體利益，也就成了順理成章的事。

最先提出日元升值想法的是日本人自己

廣場(chǎng)協(xié)議并非完全是日本在美國(guó)的壓力下簽署的。事實(shí)上，最先提出日元升值這一想法的反倒是日本人自己。1982年，時(shí)任日本首相中曾根康弘的私人顧問(wèn)向其提交了一份報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為：日本當(dāng)前對(duì)外貿(mào)易的順差過(guò)大，對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展不利。因此日本政府應(yīng)與美國(guó)聯(lián)合提高日元利率，并加以穩(wěn)定，以改善日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，否則極有可能招來(lái)貿(mào)易報(bào)復(fù)。這是日本方面最早形成的日元升值構(gòu)想。此后幾年中，日本大藏省一些官員也陸續(xù)對(duì)此表示贊同。

1985年6月，西方10國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議在東京召開(kāi)。會(huì)前，日本大藏省官員向到會(huì)的美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)提出單獨(dú)會(huì)談的要求，并指明希望就兩國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)匯率這一問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)交流。這一會(huì)談要求得到美方的積極回應(yīng)。

1985年，美國(guó)政壇即將面臨中期選舉，民主黨大肆宣揚(yáng)美國(guó)的貿(mào)易逆差問(wèn)題，以此打擊選民對(duì)執(zhí)政黨共和黨的信心，同時(shí)，參眾兩院的民主黨人也動(dòng)作頻頻，1985年4月，美國(guó)參議院全票通過(guò)將日本列入“不公正貿(mào)易國(guó)”名單。如果不在該問(wèn)題上做出實(shí)質(zhì)性措施，共和黨很可能在選戰(zhàn)中敗北。權(quán)衡之后，剛上任的美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)——共和黨人詹姆斯·貝克決定對(duì)美元匯率作出調(diào)整，以期挽回選戰(zhàn)中的頹勢(shì)。在6月的西方10國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議結(jié)束后，貝克立即與時(shí)任的日本大藏大臣竹下登舉行秘密會(huì)談。雙方很快就聯(lián)合干預(yù)市場(chǎng)這一設(shè)想達(dá)成一致，但在具體的干預(yù)手段和干預(yù)目標(biāo)上卻出現(xiàn)較大分歧。

按照日方原本的構(gòu)想，雙方的干預(yù)手段僅限于對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行拋售和買入等傳統(tǒng)的市場(chǎng)金融手段。但美國(guó)卻希望日方拿出更積極的政策，包括擴(kuò)大內(nèi)需、減稅、調(diào)整利率等行政手段，以期將日元升值的效果深入化、持久化。雙方經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的磋商，最終在當(dāng)年8月達(dá)成三項(xiàng)一致，即日方政策應(yīng)包括金融自由化、擴(kuò)大內(nèi)需、降低銀行利率。但美國(guó)希望的減稅，日本沒(méi)有答應(yīng)。

為加強(qiáng)協(xié)議效力和影響力，法國(guó)、英國(guó)和西德也被邀請(qǐng)來(lái)加入此次干預(yù)行動(dòng)當(dāng)中。9月初，五國(guó)財(cái)政部官員在倫敦舉行會(huì)晤，對(duì)干預(yù)市場(chǎng)一事，西歐三國(guó)也贊同美日的觀點(diǎn)。經(jīng)過(guò)一系列的準(zhǔn)備工作，正式會(huì)議終于在9月22日于廣場(chǎng)飯店召開(kāi)。與會(huì)各國(guó)計(jì)劃動(dòng)用180億美元資金，對(duì)國(guó)際貨幣市場(chǎng)進(jìn)行6周左右的干涉。所需資金，美日負(fù)擔(dān)六成，其他三國(guó)負(fù)擔(dān)四成，目標(biāo)是讓與會(huì)各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率上漲10%-15%，并用后續(xù)其他手段維持這一匯率的穩(wěn)定。會(huì)議僅進(jìn)行了4個(gè)小時(shí)左右即宣告成功。

當(dāng)時(shí)日本國(guó)內(nèi)反應(yīng)平靜

時(shí)至今日，日本國(guó)內(nèi)外對(duì)廣場(chǎng)協(xié)議口誅筆伐者不計(jì)其數(shù)。但在廣場(chǎng)協(xié)議出臺(tái)的當(dāng)時(shí)，在日本國(guó)內(nèi)沒(méi)有掀起多大的浪花。由于協(xié)議出臺(tái)時(shí)已經(jīng)是日本時(shí)間的深夜，第二天是日本傳統(tǒng)的秋分節(jié)，日本媒體對(duì)此項(xiàng)協(xié)議并沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模報(bào)道，日本國(guó)內(nèi)非常平靜。

簽訂協(xié)議后，日本企業(yè)在日元升值的壓力下，并未拱手交出市場(chǎng)，而是采取一系列內(nèi)部挖潛和控制措施，壓縮生產(chǎn)成本，使得日元升值造成的損失被控制在可接受的范圍內(nèi)。美方也沒(méi)能達(dá)到其所希望的在對(duì)日貿(mào)易和債務(wù)方面的雙重解脫。在此后幾年，雖然日元匯率從206∶1降到200∶1，但市場(chǎng)未出現(xiàn)太大波動(dòng)。美方?jīng)]有達(dá)到預(yù)想的效果，反而因自身財(cái)政政策不力，使得美元貶值過(guò)快，引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)震蕩。為解決這一矛盾，在廣場(chǎng)協(xié)議達(dá)成兩年后，當(dāng)初簽署協(xié)議的五國(guó)和意大利、加拿大又在巴黎舉行會(huì)議，決定穩(wěn)定美元匯率，簽訂“盧浮宮協(xié)議”。這事實(shí)上意味著廣場(chǎng)協(xié)議的破產(chǎn)，但日元對(duì)美元的高位狀況，日方卻并未采取措施去平抑。

日元升值沒(méi)能使美國(guó)打開(kāi)日本市場(chǎng)，但卻對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成影響。日本國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)趁日元堅(jiān)挺之際，開(kāi)始大規(guī)模涉足對(duì)外投資和金融投機(jī)。這導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)制造業(yè)資金投入不足，經(jīng)濟(jì)形成空心化現(xiàn)象。另一方面，日元的持續(xù)升值給了投資者信心，投資者為了迅速獲利，將大量資金投入股市，股市市場(chǎng)與房地產(chǎn)市值直線上升，而日本政府被日元升值后帶來(lái)的市場(chǎng)繁榮局面所迷惑，盧浮宮協(xié)議簽訂后，仍未采取有效措施平抑匯率，很快突破當(dāng)初10%-15%的預(yù)期，形成后來(lái)的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。

日本經(jīng)濟(jì)之所以形成滯脹局面，廣場(chǎng)協(xié)議在其中扮演了一個(gè)重要但非主要的角色。最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)空心化、泡沫化的局面，恐怕還是與日本政府對(duì)日元升值的本意出現(xiàn)迷失有關(guān)。

（摘自《環(huán)球時(shí)報(bào)》2016年3 月1日 宋海博/文）