劉旭

2015年，歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)保持復蘇勢頭。受國際金融危機和歐債危機的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟2012-2013連續(xù)兩年為負增長。從2014年起，歐元區(qū)經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)，2015年復蘇勢頭進一步加快。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇勢頭加快，主要得益于低油價、弱勢歐元以及歐洲央行采取的積極貨幣政策等因素。具體而言，有以下特點：

一是經(jīng)濟復蘇基本面擴大。2015年，在歐元區(qū)19個國家中，絕大多數(shù)經(jīng)濟均保持增長或穩(wěn)定。例如，2015年全年西班牙經(jīng)濟增長3.2%，遠高于上一年的1.4%，是2007年以來的最大增幅。法國2015年經(jīng)濟增長率為1.1%，是法國四年來的最高水平。二是歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）創(chuàng)20個月以來最快增長。2015年12月歐元區(qū)PMI從11月的52.8升至53.2，歐元區(qū)制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)30個月位于榮枯線之上。三是勞動力市場持續(xù)改善。就業(yè)繼續(xù)溫和增長，失業(yè)率繼續(xù)下降，實施勞動力市場改革的國家失業(yè)率降幅將更加明顯。歐洲統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)表明，2015年歐元區(qū)失業(yè)人數(shù)為1675萬，為2011年12月以來的最低點。在全部19個成員國中，有15個國家的失業(yè)率開始下降。四是赤字率繼續(xù)下降。由于經(jīng)濟活動強勁和利息支出降低，歐元區(qū)政府赤字率從2013年的2.9%下降到2014年的2.4%，2015年第三季度進一步降至1.8%。五是通貨緊縮壓力較大。2015年以來，在能源價格持續(xù)走低的推動下，歐元區(qū)消費者價格指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)下降走勢。歐洲央行預計，2016年的通脹率將維持在1%左右，而2017年則為1.6%，無法實現(xiàn)2017年底之前達到2%的通脹目標。

2016年，歐元區(qū)經(jīng)濟走勢主要取決于經(jīng)濟復蘇進程，而現(xiàn)階段歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的有利因素主要有：首先，家庭消費支出繼續(xù)增加。家庭消費在歐洲國家GDP的比重約為60%，是拉動歐元區(qū)經(jīng)濟增長的主要引擎。隨著歐元區(qū)就業(yè)形勢的緩慢改善，居民家庭收入總體將呈增長態(tài)勢，加之通脹處于低位，實際收入提升有利于刺激私人消費的增加。特別是國際油價處于相對低位，在某種程度上或比央行貨幣刺激政策更有效。其次，貨幣政策更加寬松。為了抵消財政緊縮對經(jīng)濟增長的消極作用，國際金融危機爆發(fā)以來，歐央行采用了多種寬松貨幣政策工具，向市場注入流動性，這些措施必然帶來歐元貶值，從而給歐洲出口增添動力。2015年12月，歐洲央行表示將量化寬松延期至2017年3月，并擴大擬購買資產(chǎn)的范圍。此外，2016年“容克投資計劃”將進入具體項目實施階段。根據(jù)歐盟委員會的估算，這項投資計劃將在2017年底之前創(chuàng)造3300億至4100億歐元經(jīng)濟效益，增加100萬至130萬個就業(yè)崗位。

但同時歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)復蘇面臨一些不利因素。一是全球經(jīng)濟增長放緩，尤其是新興經(jīng)濟體需求不振，將給歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇帶來阻力。貿(mào)易增長也趨于疲軟，對歐元區(qū)出口造成了不小壓力。二是物價水平遠低于2%的通脹目標。若陷入通縮則將導致投資延后、債務負擔加大，嚴重拖累經(jīng)濟復蘇和增長。三是失業(yè)率偏高將導致多方面問題。特別是重債國青年人失業(yè)狀況嚴重，技能流失快、再就業(yè)困難，易埋下社會不穩(wěn)定隱患。四是銀行業(yè)風險未得到完全消除。大量流動性滯留金融體系，未有效刺激經(jīng)濟復蘇，且歐元區(qū)外圍國家的銀行不良資產(chǎn)比例仍在上升。五是歐元區(qū)國家正承受恐怖主義、中東難民和希臘債務等多重危機疊加的巨大壓力，極右勢力和民粹主義借機抬頭，也給歐洲政治生態(tài)帶來新的不穩(wěn)定因素。

展望未來，低油價、便利的融資條件、以及歐元匯率等因素將繼續(xù)支持歐洲經(jīng)濟增長，但包括新興經(jīng)濟體經(jīng)濟放緩，以及地緣政治和相關(guān)政策不穩(wěn)定、不確定因素增加等使得歐洲經(jīng)濟仍面臨挑戰(zhàn)。基于以上因素，歐委會預計2016年歐元區(qū)經(jīng)濟增長1.7%，2017年增長1.9%。

（作者為國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院科研部副主任、研究員）

責編/張寒 美編/李祥峰