文/鐘齊鳴

內生動力繼續(xù)增強工業(yè)經濟平穩(wěn)增長

文/鐘齊鳴

我國實體經濟總體來看已經出現過度金融化問題，金融機構為追求短期利益最大化，過分盲目引進不符合我國實體經濟發(fā)展需要的金融工具，造成生產要素和資源投機交易過度，價格波動過快，企業(yè)生產和經營環(huán)境極度不穩(wěn)定，長此以往將導致實體企業(yè)融資難、融資貴問題加重，使企業(yè)承擔較大的債務風險和違約風險。

2016年，我國工業(yè)生產整體呈緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質態(tài)勢。展望2017年，從國際形勢看，發(fā)達經濟體不確定性增強，但新興經濟體面臨資本流出和貨幣貶值壓力，趨弱態(tài)勢依然難以扭轉；從國內三大需求看，預計未來一段時間我國出口將呈低速增長，投資增速小幅回升，消費總體略顯乏力。當前工業(yè)運行中仍存在一些需要關注的問題：民間投資意愿不高、高端產品供給不足、實體經濟過度金融化等。賽迪智庫認為，2017年全球經濟將呈現緩慢復蘇態(tài)勢，我國經濟內生增長動力繼續(xù)增強，工業(yè)經濟將保持平穩(wěn)增長。

全球經濟緩慢復蘇

發(fā)達經濟體方面。2016年三季度，美國實際GDP環(huán)比折年增長2.9%，高于市場預期；10月制造業(yè)PMI產出指數和新訂單指數持續(xù)處于擴張區(qū)間，顯示復蘇動力增強。但特朗普對內主張減稅、加大基礎設施投資等計劃將進一步加劇美國財政赤字，推升債務風險；對外聲稱退出TPP，提高關稅，使得全球經貿規(guī)則談判不確定性增多。再看歐洲，英國脫歐使得歐洲貿易保護主義抬頭，經濟復蘇存在變數。盡管歐洲經濟的核心德國保持穩(wěn)步增長，但難民問題將繼續(xù)困擾，甚至影響德國經濟復蘇速度。日本經濟依然疲弱，經濟觀察家現況指數和前景指數均較去年同期水平有所下降，表明未來日本工業(yè)生產和投資活動將持續(xù)偏弱。

新興經濟體方面。2016年新興經濟體整體表現不佳。巴西和南非PMI均處于榮枯線之下；俄羅斯GDP指數和工業(yè)生產指數均為負增長；僅有印度表現尚可，制造業(yè)PMI呈上升趨勢?？傮w來看，盡管大宗商品價格持續(xù)回升，但此輪回升主要是由于供給收縮而非需求擴張，因此對于經濟發(fā)展主要依賴于大宗商品出口的新興經濟體而言，仍難以構成有利支撐。同時，由于美國貨幣政策的逐步轉向，新興國家還將面臨資本外流、本幣貶值等壓力，預計新興經濟體的經濟增長在2017年將持續(xù)走弱。

綜合判斷，發(fā)達經濟體不確定性增強，但新興經濟面臨資本流出和貨幣貶值壓力，趨弱態(tài)勢扭轉難度加大。2017年德國大選、法國大選等事件，也加大了國際貿易格局走勢不確定性。從我國國內來看，資源、人工、物流等價格上漲不斷推高我國加工貿易成本，傳統的外貿競爭優(yōu)勢不斷減弱的同時，新的競爭優(yōu)勢尚未形成，產業(yè)發(fā)展面臨“雙向擠壓”。預計2017年我國出口增速將呈低速增長，全年出口交貨值累計增速在2%左右。

我國工業(yè)經濟增長動能轉換加速跡象明顯

我國工業(yè)經濟增長動能轉換加速

投資增長有望筑底，實現小幅回升。近年來，工業(yè)投資增長呈階梯狀下行的趨勢，目前僅處于3%左右的增長水平，明顯低于全國固定資產投資增速。房地產投資方面，盡管目前仍處于消化庫存過程中，但數據較2015年有明顯改善。但由于目前房地產投資增速尚處于溫和增長區(qū)間，因此并不會受到本輪限購限貸政策的劇烈沖擊，這將有利于投資筑底。2016年1～9月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤同比增長8.4%，較上年同期增長10.1個點，受工業(yè)企業(yè)利潤回暖的影響，預計民間投資增速持續(xù)下行的趨勢將有所好轉。在“十三五”開局之年的帶動下，規(guī)劃投資熱點集中涌現，PPP項目、專項建設債等融資工具將進一步發(fā)揮引導投資方向的作用。從新開工項目計劃總投資增速來看，2016年1～10月同比增速為21.8%，較2015年同期大幅提升17.7個百分點，亦對未來投資增長將構成利好。綜上，預計2017年工業(yè)投資增長有望筑底，實現小幅改善，同比增長約為5%。

政策因素疊加，零售消費增長略顯乏力。近幾年，消費增速緩慢下行，2016年1～10月，社會消費品零售總額同比增長10.3%，增速比去年同期有所下降。消費整體下行的背景下，部分行業(yè)仍保持了較快增長，尤其是享受型消費和新興領域消費比較活躍，2016年1-10月，全國網上零售額同比增長25.7%，天貓“雙11”交易額更是高達1207億元，較2015年同比大幅增長32%?！盎ヂ摼W+”、“寬帶中國”等戰(zhàn)略的實施將進一步刺激新的消費需求的產生，尤其是網上零售將保持快速增長，成為支撐消費平穩(wěn)增長的利好因素。但考慮到2016年四季度房地產調控收緊，與房地產相關的下游行業(yè)如建筑裝潢、家具銷售恐將受到影響；由于汽車購置稅減半政策年底到期，汽車銷量將難以延續(xù)2016年的增長趨勢；此外人均收入未出現顯著增長也成為制約消費增長的因素，預計2017年消費整體趨穩(wěn)，增長動力有所不足。

綜合來看，我國工業(yè)經濟增長動能轉換加速跡象明顯，有望保持平穩(wěn)增長，預計2017年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速在6%左右。

需要關注的幾個問題

一、工業(yè)投資回報率不高，民間投資意愿不強

2016年，我國工業(yè)和制造業(yè)投資增速持續(xù)放緩。前十個月，工業(yè)投資增速基本呈逐月放緩態(tài)勢，制造業(yè)投資增速連續(xù)五個月在3%水平上下波動。同時，我國投資率與投資效益之間的矛盾更加凸顯。部分省份投資與GDP之比超過100%，最高達130%。而工業(yè)企業(yè)投資回報率卻持續(xù)下滑，目前僅為4%左右，遠低于2015年6.4%的水平。工業(yè)投資回報率遠低于房地產投資，甚至低于一年期基準貸款利率，導致工業(yè)發(fā)展后勁不足，經濟脫實向虛問題加重。

受行業(yè)準入限制、融資約束、投資回報率低等多重因素影響，工業(yè)領域民間投資低迷問題更為明顯。2016年1～10月，工業(yè)領域民間投資同比僅增長2.6%，連續(xù)八個月低于工業(yè)投資增速，較去年同期下降6.6個百分點。而民間投資占工業(yè)投資份額高達79.6%。如果民間投資持續(xù)低迷，會導致整個工業(yè)投資的萎縮，阻礙實體經濟中長期增長。

二、高端產品供給不足，世界級工業(yè)品牌匱乏

我國境外購買力已連續(xù)三年居世界第一，我國消費者奢侈品消費中約80%發(fā)生在國外，高端購買力嚴重外流的根源是產品“弱品質”。由于企業(yè)創(chuàng)新能力不強、核心競爭力缺失、品牌意識淡薄、“工匠精神”匱乏等原因，我國低端產品供給過剩，高端產品供給不足，供給結構調整明顯滯后于消費升級。

我國擁有生產世界級產品的能力，是全球制造大國，但世界級品牌匱乏，難稱“制造強國”。在“全球最佳品牌榜”百強名單中，僅有華為、聯想（工業(yè)技術行業(yè)）兩個品牌入圍，華為排在第88名，聯想排在末尾。我國工業(yè)領域品牌國際化發(fā)展速度明顯滯后于企業(yè)規(guī)模擴張速度。主要原因是我國企業(yè)更熱衷于利用大批量生產與批發(fā)式銷售的商業(yè)模式來實現企業(yè)財富的增長，憑借增加要素投入和加強成本控制來獲取成功，而忽視了通過產品、服務和自身形象的品牌化塑造來提升企業(yè)價值。知名品牌的缺失已成為制約我國工業(yè)經濟發(fā)展的一大短板和隱憂。

三、部分過剩行業(yè)價格大漲，復產可能性加大

2016年煤炭和鋼鐵兩大行業(yè)去產能進程不斷加速。在煤炭行業(yè)，伴隨7月份部分煤礦關閉以及一系列政策開始發(fā)力，煤炭供應大幅減少。2016年1～10月，原煤產量同比下降10.7%。而由于冬季供暖使得煤炭需求量升高，煤炭市場供不應求問題顯現，再加上運輸成本增加、天氣因素等影響，煤炭價格超預期上漲。到10月底，焦炭、動力煤價格均較年初上漲一倍。在鋼鐵行業(yè)，由于成本攀升、環(huán)保治理加碼、供應減量等影響，鋼材價格逆勢大幅上揚，帶鋼、熱卷、中厚板價格分別較年初增長66.7%、75.5%、77.6%。

2016年煤炭和鋼鐵兩大行業(yè)去產能進程不斷加速

產能過剩行業(yè)價格快速反彈，導致過剩行業(yè)復產和增產可能性加大。今年以來，鋼價上漲推動鋼廠紛紛增產，一些停產但尚未關閉的“僵尸”鋼鐵企業(yè)開始恢復生產。如果煤炭、鋼鐵等產能過剩行業(yè)盲目恢復生產，將產能和庫存再次推向高位，極易誘發(fā)新一輪產能過剩。

全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤同比增長8.4%

四、進出口雙降局面持續(xù)，出口“主力”疲軟

當前全球經濟貿易增速明顯下滑。IMF最新預計，2016年全球經濟將增長3.1%，連續(xù)第五年低于長期均值。WTO近期也將2016年全球商品貿易量增速預期下調至1.7%，為15年來首次低于全球經濟增速。受美加息預期升溫、貿易保護主義抬頭、“逆全球化”趨勢凸顯、地緣政治風險上升等政治經濟因素影響，我國進出口持續(xù)“雙降”局面。2016年1～10月，我國進出口總值同比下降1.9%，其中出口下降2%，進口下降1.8%。對前三大貿易伙伴出口表現疲軟，對歐盟出口僅增長1%，對美國出口下降2%，對東盟出口下降1.8%。

我國外貿出口的“主力軍”出現下降。2016年1～10月，占我國總外貿80%的機電產品和勞動密集型產品出口均下降，降幅分別為2.1%和1.2%。我國在這些領域的競爭力正在被東南亞國家所替代。一是由于東南亞地區(qū)相對低廉的要素成本，導致我國訂單流失和產業(yè)轉移；二是由于今年以來，人民幣兌美元貶值幅度不如東南亞國家貨幣貶值幅度大，導致我國出口產品價格競爭力下降。

五、社融信貸規(guī)模放緩，實體經濟過度金融化

2016年10月，社會融資和信貸規(guī)模增量大幅下降。根據中國人民銀行初步統計數據，當月社會融資規(guī)模增量8963億元，環(huán)比減少8246億元。金融機構貸款增加6513億元，環(huán)比減少5643億元。另外，M1與M2增速“剪刀差”不斷擴大，資金利用程度不高。10月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長11.6%，狹義貨幣（M1）余額同比增長23.9%，二者增速之差達12.3個百分點，仍處于歷史較高水平。如果融資持續(xù)下滑，企業(yè)將面臨“流動性陷阱”困境。

我國實體經濟總體來看已經出現過度金融化問題，金融機構為追求短期利益最大化，過分盲目引進不符合我國實體經濟發(fā)展需要的金融工具，造成生產要素和資源投機交易過度，價格波動過快，企業(yè)生產和經營環(huán)境極度不穩(wěn)定，長此以往將導致實體企業(yè)融資難、融資貴問題加重，使企業(yè)承擔較大的債務風險和違約風險。

應采取的對策

2017年是我國“十三五”規(guī)劃的關鍵年，很多投資項目開始進入實施階段；同時，黨的十九大將在下半年召開，為改革和發(fā)展營造更加良好的國內環(huán)境。針對工業(yè)領域的突出問題，我們還需持續(xù)推進供給側結構性改革，堅持實施創(chuàng)新驅動，促進新舊動能順利轉換；同時也要順應國際經貿規(guī)則新趨勢，重塑我國工業(yè)競爭新優(yōu)勢，保障工業(yè)經濟平穩(wěn)健康運行。

一、深入實施創(chuàng)新驅動，加快新舊動能轉換

工業(yè)領域新舊動能順利轉換，是新常態(tài)下保障工業(yè)平穩(wěn)健康運行的關鍵，既需要積極培育壯大新興產業(yè)，也需要借力“互聯網+”主動改造提升傳統產業(yè)。一是各地聚焦發(fā)展的新興產業(yè)在高度對接《中國制造2025》重點領域的同時，也要考慮當地產業(yè)基礎，體現當地產業(yè)特色，努力打造引領工業(yè)轉型升級的新興產業(yè)集群。二是積極創(chuàng)建制造業(yè)創(chuàng)新平臺、產業(yè)技術創(chuàng)新聯盟等，加速解決面向行業(yè)的共性技術，彌補創(chuàng)新鏈條的斷裂環(huán)節(jié)，特別是要解決從實驗室產品到產業(yè)化之間所謂的“死亡之谷”，提升技術創(chuàng)新能力。三是完善和提升工業(yè)技術標準體系，強化標準對企業(yè)技術改造的引領作用；同時采取產業(yè)投資基金等形式，優(yōu)化政府對企業(yè)技術改造升級的投資方式。四是推動傳統制造業(yè)與大數據、物聯網、工業(yè)設計等深度融合，加強制造業(yè)網絡化協同，通過生產組織方式創(chuàng)新使傳統產業(yè)釋放新的增長動能。

二、激發(fā)企業(yè)投資活力，增強經濟發(fā)展后勁

一是實行市場準入負面清單制度，堅決取消對民間資本單獨設置的附加條件和歧視性條款；進一步拓展民間資本投資領域，鼓勵和引導民間投資參與國家重大工程建設、參與基礎設施建設、參與國有企業(yè)混合所有制改革等，使民間投資“有門可進”。二是通過搭建民間資本金融運作平臺、支持民營企業(yè)直接融資、推動銀行金融服務創(chuàng)新、加大政策擔保力度等，加強對民間資本的金融服務，使民間投資“有錢可投”。三是在推廣政府和社會資本合作（PPP）項目的過程中，要積極推進供水、供氣、供熱等價格改革，完善財政支持、融資支持、資本退出等配套政策，探索項目經營權、收益權資產證券化，建立合理投資回報機制，使民間投資“有利可圖”，從而吸引更多民間資本參與PPP項目。

三、持續(xù)推進三品戰(zhàn)略，助力產業(yè)轉型升級

一是推廣建立重要工業(yè)產品追溯體系，在嬰童用品、家電、藥品、食品等消費者密切關注的領域實施覆蓋產品全生命周期的質量管理、質量自我聲明和質量追溯制度。二是在家電、家居、家紡、食品等領域開展個性化定制、柔性化生產，豐富產品供給品種，滿足消費者的個性化、時尚化、智能化、綠色化等需求。三是積極運用大數據、“互聯網+”等技術，開展眾包設計、在線創(chuàng)客平臺等設計創(chuàng)意模式，創(chuàng)新產品供給模式，實現供給者與消費者大規(guī)模高效互動。

四、繼續(xù)深化產融結合，支持實體經濟發(fā)展

一是積極探索產融對接方式，支持符合條件的工業(yè)企業(yè)集團設立財務公司，延伸產業(yè)鏈金融服務；鼓勵有條件的金融機構探索開展科技企業(yè)投貸聯動業(yè)務試點，支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。二是繼續(xù)加強政銀企之間的對接合作，建設產融信息對接服務平臺，建立重點企業(yè)和重大項目融資信息對接清單，提高產融信息對接效率。三是鼓勵金融機構創(chuàng)新金融服務，探索應收賬款、存貨、無形資產等質押融資，提高固定資產抵押貸款折扣比例，擴大抵（質）押資產范圍，提高企業(yè)融資能力。四是支持企業(yè)多元化融資，引導企業(yè)通過公司債、企業(yè)債、可轉債、可交換債、私募債等債務融資工具籌集資金，拓寬企業(yè)直接融資渠道。

五、順應經貿規(guī)則趨勢，重塑工業(yè)競爭優(yōu)勢

一是密切關注和跟蹤TPP、歐加CETA等最新國際經貿規(guī)則的動態(tài)，準確把握國際經貿規(guī)則的未來趨勢，積極參與、主導和推動全球經貿規(guī)則重構。二是鼓勵工業(yè)出口企業(yè)加大研發(fā)投入和技術改造投入，提高工業(yè)品技術含量，提升生產率，促進高新技術產業(yè)和高端裝備制造業(yè)出口，形成新的出口優(yōu)勢。三是鼓勵企業(yè)主動融入“一帶一路”戰(zhàn)略，積極參與沿線國家交通、能源、電信、公共服務等重大基礎設施項目建設，開展國際產能、裝備制造合作和跨境并購，提升裝備企業(yè)國際競爭力。