姚余棟

去年11月份以來，“供給側(cè)改革”成為了高層講話中的高頻詞，這一概念也成為了中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最火熱的詞匯。

2015年11月10日，習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上首次提出 “供給側(cè)改革”，指出在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)力。11月17日，李克強(qiáng)總理在“十三五”《規(guī)劃綱要》編制工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端。11月18日，習(xí)近平總書記在APEC會(huì)議上再提“供給側(cè)改革”，指出要解決世界經(jīng)濟(jì)深層次問題，單純靠貨幣刺激政策是不夠的，必須下決心在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革方面做更大努力，使供給體系更適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。

中央為何如此密集地提到“供給側(cè)改革”？結(jié)合中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，應(yīng)如何理解“供給側(cè)改革”？首先還要從“供給側(cè)”以及與它相對(duì)應(yīng)的“需求側(cè)”的內(nèi)涵說起?！肮┙o側(cè)”包括勞動(dòng)力、土地、資本、創(chuàng)新四大要素，在充分合理配置條件下可以提高中長期潛在增長率?！靶枨髠?cè)管理”主要是以投資、消費(fèi)、出口三駕馬車?yán)瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)，調(diào)節(jié)的是短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，依靠需求側(cè)不斷加杠桿，最后往往要經(jīng)歷金融危機(jī)去杠桿，日本和歐洲就是典型的例子，他們的經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在都沒有得到很好的恢復(fù)。

“供給側(cè)改革”這一思路的提出，實(shí)際上正是吸取了此前我們?cè)诤暧^調(diào)控上的一些教訓(xùn)以及后危機(jī)時(shí)代國外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來的啟示。在改革中，我們應(yīng)該注重時(shí)間和空間上的平衡，從供給側(cè)入手，充分釋放制度供給潛力，激發(fā)市場活力，促進(jìn)全要素生產(chǎn)率穩(wěn)步持續(xù)提升。

當(dāng)然，我們并不能完全否定需求側(cè)的作用，“供給側(cè)改革”不應(yīng)排斥需求管理。需求管理依然任務(wù)艱巨，必須為經(jīng)濟(jì)托底。該出手時(shí)就出手，不手軟。我們只是應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)，在使用需求端工具時(shí)，應(yīng)把握好度，控制好杠桿。此前我們4萬億元投資計(jì)劃留下了不少“后遺癥”。面對(duì)當(dāng)前新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政策應(yīng)該采取中西醫(yī)結(jié)合的方式——“需求管理”是西醫(yī)，見效快，但有副作用;“供給側(cè)改革”是中醫(yī)，療效慢，但能夠“治本”。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，或者經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑的情況，一定要果斷使用西醫(yī)。除了遇到這種情況外，其他大部分情況下，還是應(yīng)該以中醫(yī)為主，西醫(yī)為輔。

“供給側(cè)改革”這種療效慢但能夠“治本”的方式，還可分為短期、中期、長期三個(gè)階段來具體分析。

短期內(nèi)要打一場“攻堅(jiān)戰(zhàn)”。這主要包括習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上指出的幾個(gè)突出問題以及關(guān)鍵點(diǎn)，即要促進(jìn)過剩產(chǎn)能有效化解，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組。要降低成本，幫助企業(yè)保持競爭優(yōu)勢(shì)。要化解房地產(chǎn)庫存，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場。

具體到房地產(chǎn)方面，我覺得要從兩方面入手，一是保證價(jià)格沒有大的下跌，涉及到控制金融風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定問題;二是要避免買不起房的現(xiàn)象出現(xiàn)，畢竟住房是民生問題。我建議政府應(yīng)當(dāng)適當(dāng)補(bǔ)貼，或者通過推行共有產(chǎn)權(quán)的方式，在解決住房需求的同時(shí)去庫存。

此外，還應(yīng)該將房地產(chǎn)去庫存與推進(jìn)農(nóng)民工市民化為核心的新型城鎮(zhèn)化結(jié)合起來，深化戶籍改革的同時(shí)，政府可從開發(fā)商手中購買庫存房屋，以補(bǔ)貼方式低價(jià)賣給農(nóng)民工。讓城市新市民能安心住下來，本身就是供給側(cè)改革之舉，有利于提高勞動(dòng)力資源配置效率。

化解產(chǎn)能過剩也是一個(gè)切入重點(diǎn)。國務(wù)院最近召開的常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，對(duì)持續(xù)虧損3年以上的且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)采取一系列措施“出清”，清理處置“僵尸企業(yè)”。不過，其中涉及到《破產(chǎn)法》的修改，過程非常艱難。另外，企業(yè)破產(chǎn)之后應(yīng)如何妥善安置職工？雖然現(xiàn)在的社會(huì)保障體系比上世紀(jì)90年代末完善了很多，但這方面依舊存在著很大的困難。

中期要加快放開準(zhǔn)入，增加有效供給。新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了“八雙五并重”，可以沿著這個(gè)思路深挖，具體來看，凡是服務(wù)業(yè)都要加大放開力度，例如醫(yī)院、銀行、學(xué)校等，都要放開，讓民營資本進(jìn)入。

比如醫(yī)院，美國社會(huì)的醫(yī)療總費(fèi)用占GDP的比重為16%左右，這一數(shù)字在我國是5.2%，差距很大，好的醫(yī)院不能只有大城市有，要加大醫(yī)院間的競爭。再比如說民營銀行，到目前為止中國只有5家民營銀行，發(fā)展的速度比較慢，其實(shí)還存在著非常大的發(fā)展空間。還有學(xué)校，可以采用PPP（政府和社會(huì)資本合作）的方式，加強(qiáng)教育領(lǐng)域的投入。

共享經(jīng)濟(jì)也要放開。出租車行業(yè)就是一個(gè)正在尋求再平衡的領(lǐng)域，在這個(gè)過程中，政策既要保護(hù)現(xiàn)有出租車司機(jī)的利益，又要增強(qiáng)行業(yè)競爭力，提供更好的服務(wù)。我們不能讓這些行業(yè)維持行政性壟斷，這是不符合中國服務(wù)業(yè)發(fā)展需求的，所以必須加大準(zhǔn)入，這也是十八屆三中全會(huì)提出的要求，需要在“十三五”期間完成。

上述領(lǐng)域都存在供給不足的現(xiàn)象，這也是為什么我們看到現(xiàn)在很多中產(chǎn)階級(jí)把錢都花在了國外?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為什么充滿活力，我覺得一個(gè)重要原因就是放開了準(zhǔn)入。需要提醒的是，在放開準(zhǔn)入的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也要控制好。

長期要進(jìn)行要素市場的改革。中國人口眾多，工作機(jī)會(huì)很重要，所以一定要保證勞動(dòng)力市場的靈活性。目前，勞動(dòng)力市場的表現(xiàn)不錯(cuò)，《勞動(dòng)合同法》也基本能夠起到應(yīng)有作用。但我想強(qiáng)調(diào)的是，不能讓這個(gè)市場僵化，相關(guān)法律也要根據(jù)大環(huán)境的變化適時(shí)修改，使勞動(dòng)力在各城市間、各企業(yè)間自由流動(dòng)。此外，還應(yīng)降低社保繳費(fèi)比例，給企業(yè)減負(fù)，創(chuàng)造更多的勞動(dòng)機(jī)會(huì)。

在資本這一市場要素方面，要重視多層次資本市場的發(fā)展，直接融資與間接融資并舉，而且直接融資的比例要更高。當(dāng)下，應(yīng)大力發(fā)展股票市場、債券市場、股權(quán)融資市場以及場外市場。

為何大力發(fā)展資本市場一定要讓直接融資比例超過間接融資？因?yàn)榭梢杂^察到，凡是間接融資占比較高的國家，例如匈牙利、德國等，都出現(xiàn)過大的金融危機(jī)。美國直接融資占融資市場三分之二的比例，但即便如此，2008年的金融危機(jī)還是產(chǎn)生于占比三分之一的間接融資。

盡管當(dāng)前中國金融體系依然健康，但防病防風(fēng)險(xiǎn)是改革的關(guān)鍵。一些銀行的壞賬要及早剝離處理，“僵尸”企業(yè)不能再續(xù)貸，要抓緊出清;對(duì)于一些非“僵尸”企業(yè)，鼓勵(lì)探索債轉(zhuǎn)優(yōu)先股、高息銀行貸款轉(zhuǎn)成債券等方式激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。

防范危機(jī)的同時(shí)，我們也要考慮遇到危機(jī)“跌倒”后靠什么站起來，我覺得應(yīng)該靠資本市場。現(xiàn)階段可以發(fā)行高收益?zhèn)?，擴(kuò)展優(yōu)先股，降低資本負(fù)債率，尤其是鼓勵(lì)高科技企業(yè)發(fā)債，買者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，打破剛性兌付。

攻堅(jiān)克難的改革一定要做，不能拖著。改革攻堅(jiān)就是要敢于承受短期陣痛，只有這樣才能贏得脫胎換骨的長遠(yuǎn)發(fā)展。

最后，我想問這樣一個(gè)問題：這幾個(gè)月來從中央到地方都在“熱炒”的供給側(cè)改革有意思嗎？

我的回答是：有！中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步明確供給側(cè)改革后，關(guān)鍵是落實(shí)，而落實(shí)的關(guān)鍵，是凝聚社會(huì)共識(shí)。

如何使中國經(jīng)濟(jì)2035年后擺脫日本經(jīng)濟(jì)“長期停滯宿命”，“向滯而生”，是擺在當(dāng)代國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的一個(gè)主要挑戰(zhàn)。盡管“供給側(cè)改革”方向正確，但研究深度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，仍需國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诖朔较蛏霞w“解難題”。