本周主題詞 / KEYWORDS

貨幣政策政治化

最近采取過度寬松成了全球各國央行貨幣政策的一種“時尚”。美國金融危機(jī)已經(jīng)過去六年多了，但是無論是發(fā)達(dá)國家，還是新興國家，各國央行貨幣政策的基本思路就是通過過度信貸擴(kuò)張的政策來拉動本國經(jīng)濟(jì)增長。先有美國與中國，后有日本等。比如，近一二個月來，先是中國央行降息，接著有澳大利亞、印度、墨西哥、土耳其等20多國家央行都在降息，或是采取競爭性貨幣貶值;丹麥把官方存款利率降為負(fù)值;新加坡也出人意料地改革匯率制度。隨后，歐洲央行采取了規(guī)模龐大、相對限制更少的大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃。

至于各國央行都這樣做，目的是什么？按照一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，過度的信貸擴(kuò)張一定會導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫并引發(fā)金融危機(jī)。印度央行行長拉詹曾指出，各國央行的貨幣政策政治化的傾向越來越嚴(yán)重。從上個世紀(jì)90年代以來，不少國家政府為了化解居民收入不平等及民眾對未來不確定性焦慮和不滿，紛紛采取過度寬松的信貸政策，因為這是一條障礙最少的路，它不會如收入再分配的稅收制度改革那樣造成巨大的爭議。而且這種過度信貸擴(kuò)張政策不僅可推高房價及各種資產(chǎn)價格，也可以增加住房持有者財富增長之幻覺，同時又可拉動其他消費(fèi)。也就是說，對各國央行來說，這種過度擴(kuò)張的信貸政策，收益大，見效快，受益面廣，而且成本又在未來支付。

歐洲央行確認(rèn)3月9日開始QE

3月5日，歐洲央行行長德拉吉宣布，歐洲央行將從3月9日起，每月購買600億歐元資產(chǎn)，直到明年9月。歐洲央行承諾，如通脹水平低迷，將在明年9月后持續(xù)購債。歐洲央行從3月9日到明年9月購買的政府債券總額將達(dá)到8500億歐元，此外，歐洲央行還將購買私人部門債券和歐洲投資銀行等機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。歐洲央行不會購買收益率低于-0.2%的債券，也就是說歐洲央行給所購債券價格設(shè)定了上限。

3月5日，歐洲央行公布利率決議，維持主要再融資利率為0.05%，隔夜存款利率為-0.2%，隔夜貸款利率為0.30%，符合市場預(yù)期。在此后的新聞發(fā)布會上，德拉吉宣布QE細(xì)節(jié)，并對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行展望。

歐洲央行公布QE細(xì)節(jié)，在QE計劃下，歐洲央行將購買由歐洲開發(fā)銀行委員會、歐盟、北歐投資銀行、歐洲原子能共同體等發(fā)行的債券。歐洲央行稱將不會從一級市場購買債券。如果市場上債券數(shù)額不足，歐洲央行可能會購買替代品。1年期以下的債券不在歐洲央行的購債范圍內(nèi)，30年期債券納入購買范圍。

1月22日，德拉吉宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，也即全面QE。當(dāng)時，德拉吉稱將從3月起每月購買600億歐元資產(chǎn)，持續(xù)到明年9月，若歐元區(qū)通脹回升接近2%則會停止購債。如果以購債持續(xù)到明年9月計算，QE總規(guī)模接近1.2萬億歐元。

全球

日美兩國重啟TPP工作磋商

據(jù)日本媒體報道，日美兩國政府3月5日在東京重啟“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定”（TPP）工作磋商。預(yù)計此次磋商將就陷入僵局的農(nóng)業(yè)和汽車市場開放問題探索落腳點，通過由主導(dǎo)談判的日美兩國推進(jìn)磋商以加快整個TPP進(jìn)程。據(jù)報道，鑒于3月9日起將在美國夏威夷舉行12國首席談判代表會議，日美兩國能在此次磋商中做出怎樣的妥協(xié)，可能將成為焦點。

2月美國制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩

2月份，美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從前一個月的53.5下降到52.9，為去年1月以來新低。其中，新訂單指數(shù)從前一個月的52.9下降到52.5;生產(chǎn)指數(shù)從56.5降到53.7;雇傭指數(shù)從54.1降至51.4。18個受調(diào)查行業(yè)中有12個行業(yè)實現(xiàn)擴(kuò)張，紡織、服裝和皮革產(chǎn)品以及計算機(jī)和電子產(chǎn)品等三個行業(yè)出現(xiàn)萎縮。

歐元區(qū)CPI持續(xù)萎縮

歐元區(qū)2月份CPI初值同比萎縮0.3%，預(yù)期萎縮0.4%，前值萎縮0.6%。連續(xù)第三個月萎縮，顯示出該地區(qū)的通縮風(fēng)險。目前，歐元區(qū)CPI已經(jīng)連續(xù)17個月低于1%，遠(yuǎn)低于歐洲央行略低于2%的通脹目標(biāo)。

歐盟申請設(shè)立WTO專家組解決與俄羅斯貿(mào)易爭端

歐委會網(wǎng)站及媒體2月26日報道，歐盟當(dāng)日申請設(shè)立WTO爭端解決專家組解決俄羅斯針對紙制品、冰箱和棕櫚油征收過高進(jìn)口關(guān)稅問題。歐盟認(rèn)為俄羅斯做法違反WTO基本原則，導(dǎo)致歐盟企業(yè)每年多支付約6億歐元。歐盟于去年10月向WTO爭端解決機(jī)構(gòu)提出對俄羅斯的磋商請求，歐俄于去年11月舉行磋商但未能解決爭議。

俄羅斯政府希望中國企業(yè)投資俄高鐵項目

俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報道，俄副總理阿爾卡季·德沃爾科維奇稱，俄羅斯方面希望中國投資伙伴向俄羅斯的第一個莫斯科—喀山段高鐵的施工階段投入巨資。據(jù)此前報道，中國企業(yè)愿意投資達(dá)4000億盧布。

印度央行降息25基點

印度央行3月4日意外降息，將基準(zhǔn)的回購利率降低25基點至7.5%，將逆回購利率降低25個基點至6.5%，此外維持現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率于4%不變。印度央行在1月15日曾降息25基點，此次是該國今年第二次降息，這兩次降息都發(fā)生在印度央行計劃的議息會議日程之外，令市場略感意外。endprint