文/劉文杰

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系研究

文/劉文杰

從改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，在過(guò)去十年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度幾乎每年都在以10％以上，甚至是在金融危機(jī)時(shí)期，增長(zhǎng)率也是一直在15％以上。但是自2012年以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走下坡路，增長(zhǎng)率由10％以上跌到8％左右。再這樣的狀況下很多長(zhǎng)期盈利的企業(yè)，也開(kāi)始出現(xiàn)了虧損。因此如何優(yōu)化財(cái)務(wù)管理，讓企業(yè)重新走向盈利；財(cái)務(wù)管理與企業(yè)價(jià)值究竟有何聯(lián)系就是本文重點(diǎn)探討的問(wèn)題。

企業(yè)價(jià)值；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；關(guān)系研究

一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的內(nèi)容與企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵

（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的定義

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是一種“局部”戰(zhàn)略管理，主要是財(cái)務(wù)活動(dòng)的指導(dǎo)思想和原則。這些思想和原則是對(duì)企業(yè)總體的長(zhǎng)期發(fā)展有重大影響的以及一些與財(cái)務(wù)密切相關(guān)的。其中一些主要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問(wèn)題如下：（1）從財(cái)務(wù)管理派生內(nèi)容的方面看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理主要是特殊條件之下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略管理、投資方向戰(zhàn)略管理、分部財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、投資規(guī)模戰(zhàn)略管理；（2）從財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容方面看企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理主要是營(yíng)運(yùn)資金戰(zhàn)略管理、投資戰(zhàn)略管理、股利分配戰(zhàn)略管理等；(3)從企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況特征方面看企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要是不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、不同行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、不同生命周期階段企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理等。

（二）企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵

企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵就是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。因此企業(yè)價(jià)值是一個(gè)預(yù)測(cè)性質(zhì)的的詞語(yǔ)，它反映的是企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金流量的多少以及可能面臨其風(fēng)險(xiǎn)的大小，而不是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的資本價(jià)值或歷史的賬面價(jià)值。公司資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)帳面價(jià)值會(huì)因?yàn)樵S多因素增加，比如投資、籌資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等。但是在前者增加的同時(shí)另外一些因素也有可能隨之變化，比如企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)占有率、長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能隨之而下降。顯然要提升企業(yè)價(jià)值主要是兩方面因素決定的：提高收益和控制風(fēng)險(xiǎn)，兩者必須相輔相成。企業(yè)價(jià)值得到提升的手段有很多，如市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)精益化等，但不可否認(rèn)的是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是最重要的手段之一。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理不僅是企業(yè)管理的一個(gè)重要工具，還是直接推動(dòng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重要?jiǎng)恿?。一個(gè)企業(yè)要想逐漸成長(zhǎng)，就一定要處理好企業(yè)價(jià)值和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理之間的重要的關(guān)系，它們可以說(shuō)是企業(yè)的兩條大腿缺一不可。而這其中的一條大腿企業(yè)價(jià)值的任務(wù)就是提高收益，具體來(lái)講就是滿足市場(chǎng)定位、產(chǎn)品、技術(shù)、營(yíng)銷、業(yè)務(wù)流程、盈利模式等方面的問(wèn)題。另外一條大腿財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的任務(wù)就是降低風(fēng)險(xiǎn)，具體來(lái)講就是控制好資金、成本、資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的問(wèn)題。公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理支撐著企業(yè)價(jià)值的成長(zhǎng)，如果沒(méi)有穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)的目標(biāo)。

但企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與企業(yè)價(jià)值是相輔相成的關(guān)系。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理可以推動(dòng)

企業(yè)創(chuàng)造新的價(jià)值，而企業(yè)價(jià)值也是不斷更新完善企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要?jiǎng)恿Α?但是這兩者而言財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理對(duì)企業(yè)價(jià)值增加是主要的方向，畢竟提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益才是企業(yè)的最終目標(biāo)。而企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理具體是怎樣促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增加的呢，分為以下兩個(gè)方面：首先財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理可以在投資、籌資以及股利決策中減少企業(yè)的成本、降低交易風(fēng)險(xiǎn)，從而增加企業(yè)價(jià)值。其次，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理貫穿這企業(yè)的一項(xiàng)工作的萌芽期，成長(zhǎng)期，成熟期和老化期各個(gè)階段，而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理可以隨時(shí)根據(jù)工作中或者市場(chǎng)中的變化靈活作出相應(yīng)的對(duì)策，確保企業(yè)價(jià)值的收益最大化、損失最小化。

而且財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的本質(zhì)是提升企業(yè)價(jià)值。提升企業(yè)價(jià)值包括以下幾方面的內(nèi)容：一是指企業(yè)不斷盈利；再就是企業(yè)的盈利資本必須超過(guò)成本資本；最后，做好風(fēng)險(xiǎn)的防范措施并且及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整，最終做到創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。這幾個(gè)方面的關(guān)系是有聯(lián)系又有區(qū)別的，首先三個(gè)方面各有側(cè)重，具體操作的內(nèi)容也是不盡相同；但是其次它們是有聯(lián)系的，防范風(fēng)險(xiǎn)是前兩者能繼續(xù)下去的保障，而企業(yè)的不斷盈利是創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的過(guò)程，企業(yè)的盈利資本超過(guò)成本資本是一次成功創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的結(jié)果。

有效的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略除了能創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值還必須會(huì)保持企業(yè)價(jià)值。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是在通過(guò)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理手段直接或間接創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的同時(shí)還要保持已經(jīng)存在企業(yè)價(jià)值不會(huì)受到損失。保持創(chuàng)造的企業(yè)價(jià)值也是十分重要，其中的工作也較為復(fù)雜。如相關(guān)的財(cái)務(wù)人員必須走出財(cái)務(wù)部門參與采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售和研發(fā)等價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不僅僅提提供財(cái)務(wù)資金支持還要提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)監(jiān)督；建立風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理制度，及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對(duì)和控制風(fēng)險(xiǎn)；建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)征兆并提示管理層采取行動(dòng)。

三、如何利用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值

（一）重視企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理信息化

集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的組織較為龐大，工作內(nèi)容較為復(fù)雜，收錄的信息較為繁多，還有很多企業(yè)都是跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，這樣的情況下面對(duì)的市場(chǎng)更加復(fù)雜多變，各類信息也更加復(fù)雜。因此企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理要在這個(gè)信息化時(shí)代處于同類企業(yè)的領(lǐng)先者，就必須適應(yīng)新的管理理念、管理方法和管理工具，而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理信息化就是這種新的管理的載體。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理信息化可以將大量的數(shù)據(jù)全部清晰地收集起來(lái)，形成信息流，從而各個(gè)管理層都可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各類資料信息的查看與監(jiān)督，并且高質(zhì)量地掌握資金的運(yùn)行情況、成本的構(gòu)成情況，為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的決策提供依據(jù)。但是這些利用傳統(tǒng)的管理手段是完全無(wú)法完成的。所以，企業(yè)必須建立一個(gè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理信息庫(kù)，信息庫(kù)里的信息資料要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審核評(píng)估，以確保信息的真實(shí)性、完整性、可靠性，能夠?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值創(chuàng)造決策提供有用的根據(jù)。

（二）優(yōu)化我國(guó)公司資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)價(jià)值

1.首先公司要優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)，以便提高企業(yè)價(jià)值。而這個(gè)自身資本結(jié)構(gòu)要根據(jù)自己行業(yè)特征，合理確定負(fù)債結(jié)構(gòu)。除此之外，企業(yè)公司應(yīng)該再結(jié)合公司的自身特征來(lái)決定資本結(jié)構(gòu)的選擇。其次建立資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)優(yōu)化的機(jī)制。眾所周知企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)是一個(gè)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，而且技術(shù)也是十分快速變化，因此企業(yè)面臨的環(huán)境充滿這未知。同理企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策也絕不能根據(jù)歷史的數(shù)據(jù)資料來(lái)確定，而是要現(xiàn)實(shí)的復(fù)雜和未來(lái)的不確定環(huán)境下不斷搜尋、不斷調(diào)整。所以企業(yè)不重視產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境變化以及技術(shù)的不斷更新，而是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料強(qiáng)調(diào)或?qū)Ｗ⒂谒^的“最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)”，那極有可能在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下被淘汰掉。

2.優(yōu)化上市公司的融資環(huán)境。公司資本結(jié)構(gòu)的形成不僅僅是靠?jī)?nèi)部環(huán)境決定的，外部環(huán)境也是起著舉足輕重的作用。顯然公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是一項(xiàng)長(zhǎng)期而復(fù)雜的系統(tǒng)工程，除了要關(guān)注公司內(nèi)部環(huán)境的優(yōu)化之外，政府也要大力創(chuàng)造一個(gè)優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)所面臨的外部環(huán)境。由于外部環(huán)境不是一個(gè)企業(yè)所能決定的而且企業(yè)只能應(yīng)對(duì)外部環(huán)境，不能左右這個(gè)環(huán)境，所以政府必須履行為人民服務(wù)的職能以及促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的任務(wù)，為企業(yè)提供一個(gè)較為安定的外部環(huán)境。只有這樣企業(yè)才能更好地優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理水平，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。

（三）規(guī)范財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理人員的行為，提升財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的能力

提升財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的水平的關(guān)鍵就是人才的培養(yǎng)?，F(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)處在一個(gè)復(fù)雜多變的環(huán)境當(dāng)中，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理目標(biāo)不斷變化，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的措施手段等也不斷變化，但是最難以變化的就是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理工作人員的能力與職業(yè)素養(yǎng)。因此不斷加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人員職業(yè)道德意識(shí)和提高業(yè)務(wù)水平，使其能夠明確自己的職責(zé)以及必須履行的各項(xiàng)相關(guān)法律義務(wù)，樹立正確工作態(tài)度不斷提升自己的工作能力，并且堅(jiān)決抵制損害企業(yè)的不合理觀念與不當(dāng)行為。因此企業(yè)應(yīng)該定期邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)專家給職工以及管理層進(jìn)行專題講座，強(qiáng)化嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真工作的意識(shí)，提高專業(yè)能力；盡力完善職工激勵(lì)約束機(jī)制，刺激職工的工作激情，提高工作效率，并且讓職工時(shí)刻能嚴(yán)格的約束自己，按照企業(yè)的規(guī)章制度辦事。

[1] 唐俊南,譚志軍,王茵.財(cái)務(wù)成本管理[M].北京:中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2006.

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[3] 頡茂華.國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)特征、成因及優(yōu)化途徑分析[J].中國(guó)學(xué)術(shù)研究,2006 (3).

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