宋清輝

有些有跨界行為的上市公司實(shí)際上就是為了迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)，以配合資金炒高股價(jià)。他們把股價(jià)炒高并美其名曰市值管理，這種類型的公司不排除有涉嫌操縱股價(jià)、利益輸送的可能

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，著名專欄作家，曾在中國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問(wèn)等職，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)體制改革與金融市場(chǎng)監(jiān)管。著有《一本書讀懂經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》

2015年上半年股市的暴漲不僅讓一部分股民獲得了收益，也讓一部分上市公司獲得了收益。2015年中報(bào)顯示，多家公司的凈利潤(rùn)大增來(lái)自于炒股。幸好市場(chǎng)的大跌是從2015年6月12日開(kāi)始的，不然連續(xù)兩個(gè)月的下跌恐怕會(huì)讓這些公司好不容易到手的利潤(rùn)化為虛無(wú)。

炒股收入對(duì)這些上市公司而言應(yīng)該稱之為偶然性收入，投資者不要僅僅看到公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，而是要看其主營(yíng)業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。如果有上市公司在股市中投入的資金量過(guò)大，或許會(huì)在行情低迷的時(shí)間段內(nèi)影響到上市公司的現(xiàn)金流而導(dǎo)致不良連鎖反應(yīng)發(fā)生——輕則因炒股導(dǎo)致本金損失，重則可能導(dǎo)致后期項(xiàng)目資金不足，甚至引發(fā)生存危機(jī)。2008年，三一重工在股市的巨虧之后退出炒股隊(duì)伍，專攻主業(yè)后其股價(jià)在2011年創(chuàng)下了歷史最高。

當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中還不曾出現(xiàn)過(guò)上市公司炒股導(dǎo)致倒閉或破產(chǎn)的，但這種跨界的投資存在太多不確定的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，不僅炒股有不確定性風(fēng)險(xiǎn)，各種跨界都有不確定性風(fēng)險(xiǎn)。越來(lái)越多的上市公司當(dāng)前除了發(fā)展自身的業(yè)務(wù)外，還在拼命擴(kuò)展其他業(yè)務(wù)即跨界、搞副業(yè)。從整體情況來(lái)看，大部分上市公司的跨界都和互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)。互聯(lián)網(wǎng)熱潮的涌起就如同五六年前大部分錢多的上市公司都愛(ài)涉足地產(chǎn)一樣。不過(guò)上市公司在發(fā)布的公告中，往往都表示多元化發(fā)展對(duì)公司的未來(lái)有好處。

從對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展來(lái)看，上市公司玩跨界、搞副業(yè)并不是一件壞事，具體情況需要具體分析。上市公司若是通過(guò)跨界進(jìn)入行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通常而言能夠完善企業(yè)上中下游的整合，降低中間成本，進(jìn)一步發(fā)揮跨界后的價(jià)值，這種上市公司未來(lái)的業(yè)績(jī)自然會(huì)被市場(chǎng)看好；若是跨界進(jìn)入無(wú)關(guān)聯(lián)的行業(yè)，管理、人才、技術(shù)、知識(shí)等將成為企業(yè)發(fā)展的短板，實(shí)際經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題或會(huì)比預(yù)想的要多。

有些跨界的上市公司，是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳才不得已進(jìn)行的，通過(guò)發(fā)展些來(lái)錢快、來(lái)錢容易、符合熱點(diǎn)題材的業(yè)務(wù)，在短期之內(nèi)擺脫困局。盡管這些副業(yè)不一定具備可持續(xù)性，但至少能夠幫助上市公司在較短的時(shí)間內(nèi)擺脫主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不佳的問(wèn)題，更重要的是能夠避免上市公司被風(fēng)險(xiǎn)警示。

對(duì)有些上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有什么問(wèn)題，業(yè)績(jī)也能夠保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，搞副業(yè)也許是為了創(chuàng)造些新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，或是為了想做全方位的布局。如果上市公司不是拍腦袋突然間決定而是經(jīng)過(guò)了縝密完善的分析、調(diào)研、考察和布局，這對(duì)投資者而言是幸運(yùn)的。

但有些有跨界行為的上市公司實(shí)際上就是為了迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)，以配合資金炒高股價(jià)。例如，當(dāng)前大量上市公司跨界涉足P2P、互聯(lián)網(wǎng)金融等，往往都能獲得資金的青睞。他們并不以這些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)盈利為目的，就只是為了單純向公司里面注入這個(gè)概念。對(duì)這種上市公司而言，公司股價(jià)怎么漲上去就會(huì)怎么跌回來(lái)。他們把股價(jià)炒高并美其名曰市值管理，這種類型的公司不排除有涉嫌操縱股價(jià)、利益輸送的可能，這對(duì)公司的投資者而言也是一種不負(fù)責(zé)的態(tài)度。

投資者對(duì)上市公司的跨界、多元化一定要抱有謹(jǐn)慎的態(tài)度，因?yàn)橛行┥鲜泄疽呀?jīng)遭到了不幸。號(hào)稱“民營(yíng)餐飲第一股”的湘鄂情經(jīng)歷重創(chuàng)之后更名為“中科云網(wǎng)”，名字看起來(lái)高端大氣上檔次而且一看就是非常了不起的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，而且公司準(zhǔn)備進(jìn)軍大數(shù)據(jù)和新媒體，然后2015年終于將自己跨到風(fēng)險(xiǎn)警示的行列中來(lái)了。

好在并不是所有的上市公司都會(huì)去做跨界，也有些上市公司會(huì)將閑置資金用于類似于理財(cái)如銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品等方面，讓資金在閑置狀態(tài)的時(shí)候至少能有一個(gè)穩(wěn)定的收益。不過(guò)花過(guò)億的資金買紫砂壺，這種另類理財(cái)?shù)姆绞揭沧屓俗矫煌干鲜泄镜降紫胧裁础?/p>

上市公司怎么玩跨界、搞副業(yè)是上市公司的事情，跨界跨得越廣，一旦出現(xiàn)黑天鵝事件中彈的可能性就越高，投資者最好遠(yuǎn)離這些越玩越離譜的上市公司，因?yàn)榻?jīng)不起折騰。