這個(gè)夏天，票房火爆到，處處是新的奇跡。

截至2015年7月26日晚10時(shí)，上映11天的《捉妖記》已收獲13.5億元票房，創(chuàng)下國(guó)產(chǎn)影片的最高票房紀(jì)錄，并正在持續(xù)創(chuàng)出新高。

投入僅僅2000萬(wàn)元的《煎餅俠》，也已收獲8.5億元票房，以42.5倍的投資收益比，替代《泰囧》成為史上賺錢能力最強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)影片。

同時(shí)，憑借網(wǎng)絡(luò)“自來(lái)水軍”口碑效應(yīng)實(shí)現(xiàn)票房逆生增長(zhǎng)的《大圣歸來(lái)》，也以6.7億元票房一舉超越《功夫熊貓3》，躍升為中國(guó)最賣座的動(dòng)畫(huà)電影。

接踵而至的捷報(bào)，不僅讓中國(guó)的明星們能夠盡情享受“全球頭號(hào)票倉(cāng)預(yù)期”的美妙現(xiàn)實(shí)，也令他們持股的上市公司更添了幾波升浪。

已有太多的明星，在上市公司的股東名單中閃爍。從早些年女星陳好精準(zhǔn)重倉(cāng)ST股并收獲暴利引發(fā)爭(zhēng)議，到如今眾多影視公司極力拉攏明星作為股東標(biāo)配，比票房更加熱火的，是一大波明星股東的股權(quán)財(cái)富獲得了成千上百倍的增長(zhǎng)。

成為股東，不僅意味著明星本身作為生產(chǎn)要素，乃至他們的名聲所隱含的種種預(yù)期，可以折現(xiàn)為當(dāng)下的財(cái)富；像周星馳、謝霆鋒、李連杰那樣成為上市公司大股東，更意味著在資本市場(chǎng)擁有一定的控制權(quán)。

那么，娛樂(lè)圈方興未艾的資本游戲中，哪些明星獲得了資本權(quán)力，他們對(duì)資本的話語(yǔ)權(quán)孰高孰低？新財(cái)富今天推出的這份明星資本權(quán)力榜，給出了參考答案。細(xì)細(xì)品味這份榜單，或許幕后的故事比熒屏上放映的更真實(shí)，更有戲劇性。

無(wú)孔不入的股權(quán)投資，成明星創(chuàng)富新模式

這個(gè)年頭，沒(méi)有搶到原始股的，都不好意思自稱是明星。而明星從拿到原始股到最終變現(xiàn)退出，又經(jīng)過(guò)了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)兩次火箭般助推，令他們的股權(quán)財(cái)富水漲船高。

每一次典型的明星入股都遵循著類似的模板：公司在尚未上市時(shí)就因創(chuàng)投方的涌入而價(jià)值跳漲，而上市之后又因頭頂“明星股”的光環(huán)而翻上數(shù)倍，使得明星的最終收益可達(dá)數(shù)十乃至百倍。

以歡瑞世紀(jì)為例，2011年10月，其開(kāi)始為沖擊IPO做準(zhǔn)備，注冊(cè)資本由5000萬(wàn)元增至8000萬(wàn)元，并以股權(quán)激勵(lì)的名義引入新股東，主要包括簽約藝人、公司高管等25人，其中，何晟銘認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)股，楊冪認(rèn)購(gòu)30萬(wàn)股，成本均為1.2元/股。兩個(gè)月后，歡瑞世紀(jì)引入PE時(shí)，價(jià)格為5元/股；到了2012年9月再次引入PE投資時(shí)，價(jià)格就漲至18元/股。

2014年1月，歡瑞世紀(jì)開(kāi)始與泰亞股份（002517）接觸，探討借殼上市的可能。2014年6月，影星賈乃亮和李易峰在方案出臺(tái)前，火速入股，以2.5元/股的“白菜價(jià)”分別獲得了20萬(wàn)股。同時(shí)，楊冪追加20萬(wàn)股，另一藝人孫耀琦也拿到20萬(wàn)股，不過(guò)她們這次的入股成本已經(jīng)達(dá)到了25.35元/股，與同時(shí)期進(jìn)入的掌趣科技（300315）成本持平。

按照泰亞股份發(fā)布的重大資產(chǎn)重組預(yù)案中的方案計(jì)算，泰亞置入歡瑞世紀(jì)資產(chǎn)的總對(duì)價(jià)為27.38億元，這意味著何晟銘0.93%的股權(quán)價(jià)值約為2546.34萬(wàn)元，較之其120萬(wàn)元的成本價(jià)升值約20倍。

盡管歡瑞世紀(jì)的借殼方案最終未能成行，但可以看到，即使在一級(jí)市場(chǎng)，明星股東的收益已經(jīng)不菲。若觀察已成功實(shí)現(xiàn)IPO的影視公司，由于迭加了二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)增幅，這一現(xiàn)象更加突出。

在影視概念第一股華誼兄弟（300027）改制時(shí)，黃曉明第二批入股，成本為3元/股；華誼兄弟IPO時(shí)發(fā)行價(jià)即達(dá)到了28.58元/股，其投資升值8倍多，上市后更是一路狂飆。如果黃曉明540萬(wàn)元成本購(gòu)得的股權(quán)持有至今，收益率將達(dá)到83.8倍，僅此一項(xiàng)，他將坐擁4.58億元身家。而根據(jù)網(wǎng)上流傳的明星片酬，黃曉明的電影片酬大約為每部800萬(wàn)元，電視劇每集60-70萬(wàn)元，如果以此計(jì)算，黃曉明在華誼兄弟的持股市值大約等同于他接拍50部電影或者600余集電視劇。

無(wú)疑，股權(quán)財(cái)富的增值速度，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)明星們接戲、代言、拍廣告等傳統(tǒng)收入模式，張國(guó)立就曾經(jīng)在華誼20周年慶典活動(dòng)上說(shuō)，現(xiàn)在看老板們對(duì)你好不好，就看給不給你們分股份。

近年來(lái)，當(dāng)紅明星的片酬節(jié)節(jié)見(jiàn)長(zhǎng)。在普通百姓眼里，一線明星接拍一部電影便有千萬(wàn)酬勞進(jìn)賬，似乎已是一夜暴富。但相比這種付出數(shù)月上年辛苦勞動(dòng)才拿到的收入，明星股東們低成本撬動(dòng)的資本性收入，更類似于在演繹另一個(gè)平行宇宙的傳奇（表1）。

明星們不僅積極搶購(gòu)影視公司原始股，從而從IPO或是借殼上市中坐享身家大幅升值的便利；還有一些不甘寂寞，踴躍當(dāng)上大股東，如宣布即將退出舞臺(tái)的楊麗萍，在事業(yè)終點(diǎn)推動(dòng)自己任大股東的云南文化（831239.OC）掛牌新三板，從而以4.17億元身家站上新財(cái)富榜單第9名。

不少明星均有多次投資經(jīng)歷，如趙薇早年曾投資重慶路橋（600106），后來(lái)既高調(diào)玩票阿里影業(yè)（01060.HK），又同時(shí)躋身剛剛上市的唐德影視（300426）前十大股東。也有不少曲線入股者，如張國(guó)立將浙江常升出售給華誼兄弟時(shí)溢價(jià)率達(dá)到36倍，而按照協(xié)議，張國(guó)立除套現(xiàn)1億元之外，剩下收購(gòu)款1.52億元需在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入華誼兄弟股票并自動(dòng)分批鎖定3年。而這樁交易案的牽線搭橋者，正是張國(guó)立的好友馮小剛。同為華誼兄弟股東的馮小剛、張國(guó)立、黃曉明、李冰冰，又聯(lián)合出現(xiàn)在松遼汽車（600715）的定增方案中。

股市中最活躍的明星玩家，當(dāng)屬葛根塔娜。葛根塔娜為知名歌詞作家，她的投資行蹤所涉甚廣，曾經(jīng)和馮小剛、張紀(jì)中一道同出現(xiàn)在華誼兄弟第首批明星入股的名單中；此外，葛根塔娜還曾長(zhǎng)期踞守在吉恩鎳業(yè)（600432）的十大股東名單中；2013年3月，葛根塔娜以約2億港元成為港股數(shù)字王國(guó)（00547.HK）的實(shí)際控制人，持股51.23%，不過(guò)一年多后，其售出該股權(quán)時(shí)僅僅獲得1.76億港元，這也成為我們梳理的眾多明星投資案中，唯一一例虧損退出的。退出數(shù)字王國(guó)之后，葛根塔娜的微博在2014年8月之后停止了更新，但她的資本運(yùn)作卻并未受到多大影響，就在最近，周迅、黃磊等入股的宇佑傳媒中，我們同樣意外地發(fā)現(xiàn)葛根塔娜也緊跟其后入股。

明星的投資能量還不僅僅局限于影視公司，如萬(wàn)達(dá)商業(yè)（03699.HK）上市時(shí)，人們就帶著艷羨的目光發(fā)現(xiàn)一位名為李涿生的自然人持有1800萬(wàn)股，占比0.46%。媒體普遍認(rèn)為，此人可確定為章子怡的母親，一位已退休的幼兒園老師，而這部分股權(quán)的市值目前已達(dá)9億港元。

榜單中，唯一的例外是楊子，他的家族是巨力索具（002342）大股東巨力集團(tuán)的控制人，因此，他的股權(quán)財(cái)富主要來(lái)自家族股權(quán)分配，而并非自身投入。與其隱婚多年的黃圣依則在巨力影視中持有30%股權(quán)。

即使在相對(duì)理性的港股市場(chǎng)，明星旋風(fēng)刮起來(lái)同樣威力無(wú)邊。2015年4月，內(nèi)地知名導(dǎo)演徐崢和寧浩攜手入股21控股（01003.HK），成為并列第二大股東，同時(shí)簽下長(zhǎng)達(dá)6年的獨(dú)家合作協(xié)議，香港“殼王”高振順、文化中國(guó)（阿里影業(yè)前身）大股東董平等人也同時(shí)現(xiàn)身股東名單中。據(jù)悉，該公司有意更名為歡喜傳媒。短短3個(gè)月時(shí)間，其每股價(jià)格即從入股時(shí)的0.4港元漲至1.68港元，徐崢1.75億港元的投入目前已價(jià)值7.37億港元。

不過(guò)，玩得最High的，還屬女神趙薇和男神李連杰，這兩位在成為娛樂(lè)圈內(nèi)男女資本首富的同時(shí)，入股經(jīng)歷也頗值得玩味（詳見(jiàn)后文）。

內(nèi)地藝人何以秒殺好萊塢巨星，更得資本厚寵

感謝東家，感謝創(chuàng)投，感謝二級(jí)市場(chǎng)的中小股民，更感謝走進(jìn)影院的每個(gè)觀眾，今天中國(guó)內(nèi)地的明星，比任何一個(gè)國(guó)家，任何一個(gè)時(shí)期的明星，都更加幸運(yùn)地踩在了一波財(cái)富主升浪上。

遠(yuǎn)到好萊塢璀璨的眾星，近到港臺(tái)“天王天后”等，都不曾有過(guò)這樣的待遇，他們更像公司的藝人而非主人，分不到原始股，也沒(méi)有神器A股來(lái)支持高額變現(xiàn)，更沒(méi)有碰上這樣一個(gè)消費(fèi)升級(jí)而文化供給稀缺的大時(shí)代，與數(shù)億兜中有錢內(nèi)心卻遍布荒原的觀眾。

好萊塢明星同樣熱衷做投資，但他們多半投資的是初創(chuàng)型科技企業(yè)，或是自己興趣所在點(diǎn)。如艾什頓·庫(kù)徹（Ashton Kutcher），因?yàn)槌晒ν顿YSKYPE、Foursquare而成為明星投資人的佼佼者，目前其逐漸轉(zhuǎn)型為職業(yè)投資者。萊昂納多·迪卡普里奧（Leonardo Dicaprio）則以400萬(wàn)美元投入社交網(wǎng)站Mobli，同樣回報(bào)不菲。

由于好萊塢影視產(chǎn)業(yè)早已成型，產(chǎn)業(yè)體系的高度成熟與產(chǎn)業(yè)資本的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)、票房的穩(wěn)定增長(zhǎng)使得影視公司股價(jià)長(zhǎng)期波瀾不驚，并不存在如中國(guó)市場(chǎng)一樣巨大的升值空間，人們也不曾聽(tīng)聞?dòng)心膫€(gè)明星能在影視公司中分到股份。

無(wú)獨(dú)有偶，在港臺(tái)市場(chǎng)，“天王”、“天后”的名聲震天響，但都只是包裝出營(yíng)銷給粉絲的形象而已。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，藝人還是只是藝人，任憑多么大牌的偶像，貢獻(xiàn)突出者年終可以領(lǐng)到豐厚的紅包，但絕不會(huì)是可以年年分紅的公司股權(quán)。

在港股市場(chǎng)，也有明星自謀大股東地位，但并不像內(nèi)地那樣，輕易就可得到明星溢價(jià)。典型如星爺周星馳，2008年購(gòu)入比高集團(tuán)（08220.HK），在其重要股東交易數(shù)據(jù)下可以看到，這些年來(lái)，星爺不停地進(jìn)行交易，增持減持，頗費(fèi)心血，如今其還以20.7億股的持股為第一大股東。但多年過(guò)去，比高集團(tuán)的股價(jià)并不見(jiàn)有大幅上漲，要知道在內(nèi)地，浙江東方（600120）曾經(jīng)因?yàn)榧緢?bào)上同時(shí)出現(xiàn)了徐帆和鄧婕的名字，就引來(lái)股民追捧，盡管事后被查實(shí)，那兩個(gè)賬戶僅僅只是同名同姓而已。

再如將PO朝霆經(jīng)營(yíng)得有聲有色的謝霆鋒，2014年在與王菲復(fù)合傳聞甚囂塵上之際入股漢傳媒（00491.HK），成為大股東。一年時(shí)間過(guò)去，漢傳媒股價(jià)上升20%，似乎已是顯足明星效應(yīng)了。

相形之下，“新財(cái)富明星資本權(quán)力榜”上，那些輕松拿到原始股的內(nèi)地明星該是何等幸運(yùn)。何以他們就能夠得到如此厚寵？

激增的影視市場(chǎng)中，明星資源相對(duì)稀缺，或許是最佳的基本面解釋了。如中國(guó)電影票房從2003年的10億元增至2014年的296億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)36%。這個(gè)勢(shì)頭并沒(méi)有減緩的趨向，2015年上半年票房已超過(guò)200億元，而最近頻頻刷新的票房記錄再次印證了此點(diǎn)。

在這種背景下，煤老板、文化傳媒公司等各種熱錢紛紛轉(zhuǎn)型，投資影視行業(yè)，而對(duì)于有影響力明星的追逐成為重點(diǎn)，據(jù)說(shuō)范冰冰等一線明星被稱為“PPT女神”，意即如果活動(dòng)方的PPT上沒(méi)有提及邀請(qǐng)當(dāng)紅明星的方案，就很難獲得資金青睞。

票房火爆的同時(shí)，行業(yè)的殘酷真理依然是，每年生產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)片中，只有三成能夠公映，而公映片中能夠盈利的不到三成，大部分依然是“炮灰”，如果能夠拉攏到明星入場(chǎng)，至少粉絲消費(fèi)上有一定保障，代價(jià)雖高也只能忍了。

中國(guó)電視劇及電影的成本結(jié)構(gòu)中，明星片酬往往占到了極高的比例，甚至出現(xiàn)片酬高過(guò)其他制作費(fèi)用的倒掛現(xiàn)象。在對(duì)一線明星資源的搶奪中，如果股權(quán)激勵(lì)可以使得明星更加盡心盡力地為公司服務(wù)，彼此名利都可兩全，又有何不可？

2011，資本與娛樂(lè)聯(lián)姻潮涌的政策邏輯

翻一遍各類影視公司的招股資料書(shū)、重大重組預(yù)案等，才發(fā)現(xiàn)，2011是個(gè)神奇的年份。

“2011年10月15日，股東大會(huì)決議同意將歡瑞世紀(jì)注冊(cè)資本由5000萬(wàn)元增至8000萬(wàn)元，分別由……何晟銘、楊冪……共25人認(rèn)繳”。那年，1986年出生的楊冪才剛剛25歲。兩年多后，她將以25.35元/股的價(jià)格進(jìn)行增資，而歡瑞世紀(jì)至今都未如愿上市。

2011年4月，唐德影視一口氣與眾多大腕，包括演員范冰冰、趙薇、王學(xué)圻、張豐毅、巍子，導(dǎo)演霍建起等，編劇盛和煜等，簽下了各類獨(dú)家代理或排他性協(xié)議，圈定明星資源；2015年2月，在許多合約即將到期前，唐德影視成功上市，功德圓滿。

2011年12月，葉璇手持1000萬(wàn)元投資強(qiáng)視傳媒，杜淳、王學(xué)偉等也分別投入了327.5萬(wàn)元、330萬(wàn)元；2015年2月，道博股份（600136）收購(gòu)強(qiáng)視傳媒，葉璇選擇了完全現(xiàn)金退出，獲利700余萬(wàn)元，選擇“現(xiàn)金+股權(quán)支付”的杜淳賺得更多……

盡管我們這兩年才看見(jiàn)影視公司紛至沓來(lái)奔赴A股，但原來(lái)，一切似乎在2011年就已經(jīng)定下了“錢”程。這里面，該發(fā)生多少驚心動(dòng)魄的大明星爭(zhēng)奪戰(zhàn)，和小明星搶破頭去爭(zhēng)原始股的內(nèi)幕，盡管無(wú)人知曉其細(xì)節(jié)。

為什么是2011？2010年，馮小剛導(dǎo)演的《非誠(chéng)勿擾2》和《唐山大地震》兩部影片豪取逾10億元票房，第一次“森森地”顯示出了中國(guó)票房市場(chǎng)的潛力來(lái)。

2011年，文化產(chǎn)業(yè)的高度也從政治意義上得到了確認(rèn)。中共十七屆六中全會(huì)通過(guò)了《關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問(wèn)題的決定》，提出到2016年中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重要達(dá)到5%，從而成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。

而多年來(lái)，影視業(yè)發(fā)展的瓶頸就在于融資，這一關(guān)鍵性的瓶頸問(wèn)題，當(dāng)時(shí)也得到了政策傾斜，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人強(qiáng)調(diào)，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)文化發(fā)展繁榮的支持服務(wù)功能，支持符合條件的文化企業(yè)發(fā)行上市，鼓勵(lì)文化類上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組。

于是，產(chǎn)業(yè)基金忙著入股，而影視公司忙著改制，都在為沖擊IPO緊張籌備起來(lái)。

回頭來(lái)看，資本與娛樂(lè)聯(lián)姻的邏輯是那么清晰：潛力巨大的市場(chǎng)，政策扶助與資金瓶頸同時(shí)打通，華誼兄弟的示范效應(yīng)在前，于是，影視公司與明星間突然像是重新認(rèn)識(shí)到彼此的魅力一樣，希望雙向綁定起來(lái)，渴望暴富的明星急迫尋求投資原始股的機(jī)會(huì)，從而將自身作為生產(chǎn)要素資本化，而影視公司也希望借助明星的光環(huán)賣個(gè)好價(jià)錢。

不止是明星，2011年9月，樂(lè)視網(wǎng)（300104）、信中利就投資了強(qiáng)視傳媒，華誼兄弟持股的掌趣科技（300315）投資了歡瑞世紀(jì)，而光線傳媒（300251）在新麗傳媒擬上市前高價(jià)入股，成為第二大股東。

IPO依然是保證收益率的王道

且不說(shuō)從原始股到上市時(shí)的一級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，如果明星股東們能夠一直耐心持有，即使只在二級(jí)市場(chǎng)衡量，收益也相當(dāng)驚人。能在A股直接IPO，依然是獲取最高收益率的王道。對(duì)于跟隨明星投資的粉絲們，這一結(jié)論也同樣成立。

對(duì)于幾家順利實(shí)現(xiàn)IPO的影視公司，我們可以直接使用向后復(fù)權(quán)價(jià)格來(lái)觀察財(cái)富的增值效應(yīng)。最早上市的華誼兄弟2009年發(fā)行價(jià)為28.58元/股，其復(fù)權(quán)價(jià)格到2015年6月達(dá)到了481.9元/股，足足增長(zhǎng)了15.86倍。而隨后上市的影視股也不遑多讓，華策影視（300133）、光線傳媒、新文化（300336）上市后實(shí)現(xiàn)的最高回報(bào)也分別達(dá)到了9.03、8.27、7.13倍。有趣的是，這一回報(bào)率也顯示出，上市時(shí)間越短，獲取的最高收益率越低。

而由于發(fā)行時(shí)點(diǎn)恰好趕上了此輪牛市，并由兩位女神趙薇、范冰冰站臺(tái)敲鐘的唐德影視，股價(jià)更是坐上了火箭般直線躥升，從22.83元/股的發(fā)行價(jià)飆升至最高點(diǎn)201.96元/股，飆漲了近8倍，僅僅耗時(shí)3個(gè)月時(shí)間。這樣的速度與激情，有可能成為影視概念股一個(gè)難以超越的新高度。

相比之下，借殼上市或者被上市公司收購(gòu)的途徑，回報(bào)率雖不驚艷，但一樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)平均回報(bào)。如長(zhǎng)城影視（002071）借殼時(shí)，預(yù)案發(fā)布之前的收盤價(jià)為6.03元/股，2015年最高價(jià)達(dá)到了31.46元/股，增幅達(dá)4倍多（表2）。

對(duì)于影視公司實(shí)際控制人來(lái)說(shuō)，能夠直接IPO當(dāng)然是最理想的選擇，如果行不通，一般會(huì)轉(zhuǎn)道借殼，或?qū)で蟊簧鲜泄臼召?gòu)，如長(zhǎng)城影視在2013年財(cái)務(wù)核查后中止IPO，隨后推出了借殼江蘇宏寶的方案，并最終成功借殼上市。

而孫紅雷、羅海瓊?cè)牍傻那嘤陚髅剑?32698.OC），市場(chǎng)定位是精品電視劇的投資，曾投資制作過(guò)《潛伏》、《神斷狄仁杰》等劇。其上市之路也頗多曲折，2013年財(cái)務(wù)核查后中止IPO，一年后又傳出與萬(wàn)好萬(wàn)家（600576）聯(lián)姻的消息，卻也重組失敗，最后在2015年成功掛牌新三板，并引入6家做市機(jī)構(gòu)。

正因上市之路如此曲折漫長(zhǎng)，鮮少有明星股東能夠耐心持有。如馮小剛在所持華誼兄弟股權(quán)剛剛解禁時(shí)就減持一空，同樣的，王姬、于立清也是在新文化限售股剛過(guò)解禁期時(shí)就從十大名單中消失了。這也使得他們的投資收益大大下降。對(duì)于明星股東來(lái)說(shuō)，進(jìn)入容易，退出則更考察其財(cái)商了。

明星入股并非黃金鋪路，吳秀波成“悲劇”主角

有歡歌笑語(yǔ)者，也不乏失意的人兒。盡管明星入股后的基本賬面回報(bào)都不低，但如果公司未能如愿上市，其股權(quán)變現(xiàn)的難度也高出不少。

悲劇的例子也不少，如2011年，吳秀波為入股幸福藍(lán)海，不惜砸下巨資，共計(jì)投資4503萬(wàn)元，其中503萬(wàn)元為自有款，剩下的4000萬(wàn)元，則是用即將到手的幸福藍(lán)海股權(quán)做抵押，找融資機(jī)構(gòu)拆借而來(lái)。按照股權(quán)質(zhì)押8%至9%的年利率計(jì)算，4000萬(wàn)元貸款一年就將產(chǎn)生300多萬(wàn)元的利息。時(shí)至今日，幸福藍(lán)海還在排隊(duì)上市隊(duì)列中，上市之后按例股權(quán)還將鎖定3年限售期，未知何時(shí)才能讓吳秀波成功套現(xiàn)還款。

由于幸福藍(lán)海性質(zhì)為國(guó)有企業(yè)，大股東為江蘇廣電，吳秀波入股過(guò)程還被質(zhì)疑存在國(guó)資流失的嫌疑，但其實(shí)，9.67元/股的原始股對(duì)比其他明星的原始股成本，已屬于相當(dāng)高的了。而從入股成本到擬發(fā)行價(jià)格的增幅，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于華誼兄弟、光線傳媒等公司。

隨著股權(quán)創(chuàng)富模式的走紅，有些公司對(duì)于明星入股也越來(lái)越苛刻了。如歡瑞世紀(jì)的第二批明星入股時(shí)，楊冪和孫耀琦的入股價(jià)已經(jīng)是和創(chuàng)投持平，達(dá)到了25.35元/股，這樣的股價(jià)在一級(jí)市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有多少升值空間了。

更遺憾的是，歡瑞世紀(jì)在借殼泰亞股份時(shí)費(fèi)盡心思，同樣鎩羽而歸。在當(dāng)時(shí)的重組方案中，盡管相關(guān)方處心積慮地設(shè)計(jì)了精巧的交易結(jié)構(gòu)，通過(guò)一系列的資本運(yùn)作，將原有公司資產(chǎn)全部置出、歡瑞世紀(jì)整體置入，同時(shí)還使得泰亞股份的實(shí)際控制人保持不變，由此試圖繞開(kāi)借殼上市的審批（詳見(jiàn)新財(cái)富2014年8月號(hào)《泰亞股份重組的貓鼠游戲》）。不過(guò)，這種“名義上規(guī)避，實(shí)質(zhì)性借殼”的資本游戲最終引起了資本圈的震動(dòng)和非議。2014年9月10日，泰亞股份最終主動(dòng)宣布終止了重組。

千股齊跌時(shí)，明星一樣肉痛

在今年6·26千股跌停、千股漲停、千股停牌的歷史奇觀中，股市中的明星也多了一把辛酸淚。未能入榜的“雪姨”王琳和“跑男”陳赫紛紛發(fā)微博表示傷不起，更遑論在股市已配置重資的明星們？

A股新上市的唐德影視在本輪調(diào)整中股價(jià)慘遭腰斬，而股權(quán)被迫鎖定的明星們也經(jīng)歷了過(guò)山車般的刺激（表2）。其中，范爺?shù)某止墒兄祻淖罡唿c(diǎn)2.6億元縮水至1.17億元，而趙薇也從2.36億元降至1.06億元。借殼上市的長(zhǎng)城影視跌幅更達(dá)到了6成，孫耀琦的持股市值從5244萬(wàn)元直落至2100萬(wàn)元。

港股市場(chǎng)明星溢價(jià)不如內(nèi)地，但跌起來(lái)也毅然決然地同此涼熱。最富有的人受傷最深，按照2015年4月9日阿里影業(yè)出現(xiàn)的最高價(jià)4.9港元/股計(jì)算，趙薇未減持的16.74億股市值約82億港元，到了7月8日已劇減為28.3億港元，縮水53.7億港元，約65%的市值蒸發(fā)了。如此一來(lái)，趙薇在兩家公司中的持股市值從高點(diǎn)下來(lái)的損失達(dá)到了44.26億元，好在她的入股成本低，安全邊際高，并未跌到肉痛。

而徐崢、寧浩入股的21控股，曾一度飆至6.8港元/股的高位，讓兩位導(dǎo)演短暫享受到了29.82億港元的身家，不過(guò)7月8日也滑向了1.68港元/股，徐寧二人身家瞬間縮水了22.5億港元。

星爺也從2015年6月5日9.86億港元身家墜至7月8日的4.14億港元，漲時(shí)未漲跌時(shí)跟跌，星爺這是惹了誰(shuí)？

最幸運(yùn)的是中南重工，因其6月2日起停牌，躲過(guò)一劫，入股的唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌等明星也就毫發(fā)無(wú)損。

早早上市的華誼兄弟、光線傳媒等影視股，本輪調(diào)整中最深跌幅均在50%左右，堅(jiān)持持股的明星們想必也只能躲在家中痛哭。

A股明星熱，還能熱多久？

上市的門檻漸高是一部分，對(duì)于已上市的影視公司來(lái)說(shuō)，還能不能重新演繹華誼兄弟那般6年15倍的成長(zhǎng)傳奇，也難說(shuō)得很。明星以超低價(jià)入股，其所持股票在二級(jí)市場(chǎng)再怎么下跌，幾乎都不會(huì)傷到他們的身家，但對(duì)于任性追逐明星概念股的粉絲來(lái)說(shuō)，成本已高出了數(shù)十倍，而即使以2015年7月8日的收盤價(jià)衡量，目前影視概念股的市盈率也非常高。

高高的市盈率之上，盡管票房走勢(shì)喜人，有超預(yù)期發(fā)展的可能，但股民們究竟在為什么而埋單呢？

許多明星股東與持有股權(quán)的影視公司間，簽訂的并非是獨(dú)家或長(zhǎng)期協(xié)議。如趙薇、范冰冰固然為唐德影視的驚人走勢(shì)做出了貢獻(xiàn)，但身為股東，她們倆與唐德所簽合同并非完全排他性的獨(dú)家協(xié)議，僅僅是電視劇獨(dú)家代理，而電影、廣告等活動(dòng)均為非獨(dú)家代理，且所簽協(xié)議均于2011年時(shí)就生效。事實(shí)上，如果唐德影視再晚一個(gè)月敲鐘，她們上一期的協(xié)議就已經(jīng)到期了（表3）。對(duì)于擁有獨(dú)立工作室的一線明星來(lái)說(shuō)，其經(jīng)紀(jì)收入和代言廣告等利益將有多大可能完全綁定在一家公司身上呢？

還有更多的明星在趕往資本市場(chǎng)報(bào)到的路上。最新的動(dòng)向是，北京文化（000802）豪擲20多億元，相繼收購(gòu)世紀(jì)伙伴、浙江星河、拉薩群像三家影視公司，其中，世紀(jì)伙伴擁有金牌編劇嚴(yán)歌苓和出品人邊曉軍等高管團(tuán)隊(duì)，而浙江星河則擁有陳道明、胡軍、劉嘉玲、白百合等眾多大腕簽約明星，拉薩群像實(shí)際控股人為前華誼兄弟總監(jiān)制陳國(guó)富。據(jù)稱，生命人壽將出資13億元參與定增，成為北京文化最新控股方。

看來(lái)，市場(chǎng)只要還有利可圖，資本與明星的互相追逐就不會(huì)停止。