■莫岱青

美團點評“合體”重塑服務(wù)業(yè)O2O格局中國互聯(lián)網(wǎng)第二極崛起

■莫岱青

一、事件概述

10月8日，美團和大眾點評聯(lián)合發(fā)布聲明，宣布正式合并，雙方已共同成立一家新公司。新公司將實施Co-CEO制度，美團CEO王興和大眾點評CEO張濤將同時擔(dān)任聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長，重大決策將在聯(lián)席CEO和董事會層面完成。

本交易得到阿里巴巴、騰訊、紅杉等雙方股東的大力支持，華興資本擔(dān)任本次交易雙方的獨家財務(wù)顧問。

二、相關(guān)數(shù)據(jù)

2.1.新公司估值于排行

對此，中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，公開披露信息顯示：美團、大眾點評合并后的“新美大”新公司估值已超150億美元，使其一舉躋身“成為了僅次于BAT的中國互聯(lián)網(wǎng)陣營”第二梯隊的一員，位居中國互聯(lián)網(wǎng)公司市（估）值榜第八（與滴滴快的大致并列）這意味著“合體”的美團和大眾點評點評，不僅就重塑當(dāng)前國內(nèi)服務(wù)業(yè)O2O市場格局，而且也標(biāo)志著除BAT外的中國互聯(lián)網(wǎng)“第二極”的崛起！

據(jù)中國電子商務(wù)研究中心（100EC.CN）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止10月7日下午3點，騰訊（市值1713美元）、阿里巴巴（市值1665億美元）、百度（市值506億美元）、螞蟻金服（估值460億美元）、小米（估值450億美元）、京東（市值376億美元），網(wǎng)易（市值166億美元）、滴滴快的（估值150億美元）、樂視網(wǎng)（市值127億美元）、唯品會（市值108億美元）、攜程（市值100億美元）、陸金所（估值100億美元）。

2.2.市場份額

據(jù)中國電子商務(wù)研究中心（100EC.CN）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年中國團購市場成交額達到770.1億元人民幣，其中美團排名第一，占51.9%的份額，大眾點評排名第二，占據(jù)29.5%的份額，排在第三位的是百度糯米，份額達到13.6%。

2.3融資紀錄

在“千團大戰(zhàn)”如火如荼之時，各路資本也懷著無比熱情投入其中，以下為美團與大眾點評的融資歷程：

三、分析點評

針對該事件，“互聯(lián)網(wǎng)+”智庫中國電子商務(wù)研究中心從合并原因、合并內(nèi)容、格局影響、類似并購等方面做出點評：

3.1合并原因

原因一：合并是“無奈之舉”需抱團取暖共度“寒冬”

美團和大眾點評都沒有躲過“三處硬傷”：第一，雙方都還在燒錢，燒資本的錢；第二，雙方繼續(xù)火拼下去，管理層有耐心，投資人有耐心，資本市場未必會買賬，誰先IPO，對另一家都不會是個好事；第三，有共同的投資機構(gòu)紅杉資本，紅杉資本將樂蜂推給唯品會，也可以促和美團和點評。更何況，大眾點評已經(jīng)超過10年，任何早期投資的PE/VC耐心也都磨的差不多，基金也要到期了。

對此，國內(nèi)知名”互聯(lián)網(wǎng)+“專家、中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，當(dāng)下，制造業(yè)、零售業(yè)等實體經(jīng)濟的不景氣和海內(nèi)外股市大幅下跌，已經(jīng)波及蔓延到了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投融資，尤其是那些多年依舊大量”燒錢“的O2O創(chuàng)業(yè)項目。美團和點評的合并也是”無奈之舉“，頗有”抱團取暖、共度寒冬“的意味和先兆。

中國電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青認為，近年來無論是美團還是大眾點評經(jīng)歷了數(shù)次融資，但是依然存在虧損，特別是美團，常年處于虧損狀態(tài)，加上全線作戰(zhàn)，單獨出線的希望越來越渺茫。在燒錢黑洞巨大、難見盈利曙光的情況下，投資者會失去耐性，因而彼此妥協(xié)選擇合作突圍。

原因三：合并為或為上市帶來轉(zhuǎn)機

美團王興和大眾點評張濤都是有上市情結(jié)。兩家公司的在多輪融資之后，上市之路已經(jīng)變得艱難。此次合作或能為上市帶來轉(zhuǎn)機。

3.2合并內(nèi)容解讀

“Co-CEO制度”

新公司將實施Co-CEO制度，美團CEO王興和大眾點評CEO張濤將同時擔(dān)任聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長，重大決策將在聯(lián)席CEO和董事會層面完成。

對此，中國電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青認為，雙方的該制度還需要充分的融合與磨合，兩家企業(yè)走到一起發(fā)展必定有摩擦與分歧，在碰到重大決定時Co-CEO制度如何起到作用還有待觀察。Co-CEO制度能夠持續(xù)多久，后面還會出現(xiàn)怎么的變數(shù)都是未知數(shù)。

獨立運營高頻內(nèi)部競爭

兩家公司在人員架構(gòu)上保持不變，并將保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨立運營，包括高頻到店業(yè)務(wù)，同時將加強優(yōu)勢互補和戰(zhàn)略協(xié)同，推動行業(yè)升級。

對此，國內(nèi)知名”互聯(lián)網(wǎng)+“專家、中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，不管是滴滴和快的、攜程和藝龍，還是58與趕集，或者是現(xiàn)在的美團與點評，這樣的幾起”簡單野蠻粗暴式“合并，雖然看起來是“強強”聯(lián)合，實際上卻很可能確是“抱團式取暖”，是僅僅依靠”燒錢圈地“來維持發(fā)展的模式不能繼續(xù)之下的無奈之舉。合并之后都沒有增強實力，不僅沒有”1+1大于2“的預(yù)期效果，甚至1+1幾乎還是1，這種合并只有成本上的意義，卻無收入上的意義。

3.3格局影響

第一，美團與大眾點評合并或給其他O2O企業(yè)發(fā)展帶來機會

國內(nèi)知名“互聯(lián)網(wǎng)+”專家、中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊預(yù)測，市場前一二名”合體“后，未必會對整個市場產(chǎn)生壟斷性效果，甚至反而給三四名更多機會。正如，我們也已經(jīng)看到，滴滴快的合并之后，神州專車和UBER（人民優(yōu)步）異軍突起，不聲不響的分食市場份額；美團和大眾點評合并之后，也一定會給其他的O2O企業(yè)發(fā)展帶來機會，比如百度的糯米和阿里系的新口碑。

第二，承載培育出下一個服務(wù)于實體服務(wù)業(yè)的“大淘寶”

據(jù)悉，美團、大眾點評合并后的“新美大”新公司將定位于“連接人與服務(wù)”。對此，中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出：“新美大”新公司定位的”連接人與服務(wù)“，代表了”互聯(lián)網(wǎng)+生活服務(wù)業(yè)“，是目前較為成熟的互聯(lián)網(wǎng)交易與服務(wù)業(yè)態(tài)，涵蓋了在線訂票、訂房、訂餐、裝修、醫(yī)療健康、教育學(xué)習(xí)、交通出行等諸多領(lǐng)域，其可開發(fā)前景還很大，完全可以承載培育出下一個服務(wù)于實體服務(wù)業(yè)的“大淘寶”。

曹磊進而指出，“互聯(lián)網(wǎng)+”在我國商業(yè)化20年來，從信息傳播起步，到網(wǎng)絡(luò)交易、團購預(yù)訂、再到當(dāng)下最為熱門的互聯(lián)網(wǎng)金融和智能硬件、萬物聯(lián)網(wǎng)，大致經(jīng)歷了以下五大階段：

——“1.0時代”即鏈接人與信息，即“信息互聯(lián)網(wǎng)化階段”（代表門戶、視頻網(wǎng)站）；

——“2.0時代”是鏈接人與商品，即“流通業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化階段”（代表淘寶、京東等購物網(wǎng)站）；

——“3.0時代”是鏈接人與服務(wù)，即“服務(wù)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化階段”（代表美團、點評、攜程等生活服務(wù)電商）；

——“4.0時代”是鏈接人與金融；即“金融業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化階段”（代表螞蟻金服、京東金融、拍拍貸等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺）；

——“5.0時代”是鏈接人與萬物；即“制造業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化階段”（熱門領(lǐng)域：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、萬物聯(lián)網(wǎng)……）。

第三，優(yōu)勢互補商戶能更好生存與發(fā)展

美團和大眾點評合并后，除了百度和阿里會緊張外，廣大線下商家和中小O2O創(chuàng)業(yè)公司也會受到影響。此前，美團片面追求交易額而忽略了發(fā)展質(zhì)量，讓不少商家和創(chuàng)業(yè)者敢怒不敢言。他們合并后可以在這方面做到優(yōu)勢互補，能夠營造更健康的O2O生態(tài)，讓中小創(chuàng)業(yè)者能夠生存、廣大線下商戶能夠得到發(fā)展。

第四，百度糯米：處于尷尬地位

在本地生活領(lǐng)域，美團、大眾點評與百度糯米，一直是纏斗不休。合并后的美團大眾點評，將同時擁有騰訊和阿里的資源，拉開與競爭對手間的距離，百度糯米想超車的難度將更大。

第五，用戶預(yù)期：重視消費體驗更多優(yōu)惠和創(chuàng)新

在短期內(nèi)，合并會給消費者帶來一定的消費紅利，無論從優(yōu)惠政策、服務(wù)質(zhì)量，消費者都能從中獲取利益，隨著時間的推移，紅利會逐漸減少甚至出現(xiàn)消失的可能。在此之前，各大生活服務(wù)平臺為了吸引受眾，已經(jīng)有了惡性競爭的跡象，各種補貼和紅包額度巨大，成了燒錢比賽。資本的重組固然重要，但合并后不能忽視消費者的消費體驗，更多的優(yōu)惠和創(chuàng)新才是用戶關(guān)注焦點。

一方面，從資本層面上來說，投資機構(gòu)、阿里巴巴、騰訊的價值是最大化的，合體后IPO的規(guī)?？隙▌龠^其一。從戰(zhàn)略層面上考量，阿里巴巴和騰訊也都符合各自訴求，阿里繼續(xù)加大自身O2O的建設(shè)，而騰訊亦可以“鞏固城防”。

另一方面，阿里近期聯(lián)合螞蟻金服共同出資60億元成立一家本地生活服務(wù)平臺公司，重啟“口碑”品牌。新口碑將整合阿里旗下的餐飲服務(wù)平臺“淘點點“、與螞蟻金服線下業(yè)務(wù)資源及團隊，全力進軍包括餐飲在內(nèi)的本地生活服務(wù)，其內(nèi)部一直視美團為“最大競爭對手”。而從歷史上，阿里歲兩度入股美團，但一直沒有實質(zhì)控制權(quán)，與王興關(guān)系也不好。而騰訊在把實物電商全盤打包交給京東打理后，自己專注以“二維碼+賬號體系+LBS+支付+關(guān)系鏈”為核心的生活服務(wù)O2O戰(zhàn)略，這與美團點評之間的沖突也在所難免。

3.4類似并購

并購案例一：滴滴打車+快的打車

2015年2月14日，快的打車與滴滴打車聯(lián)合發(fā)布聲明，宣布兩家實現(xiàn)戰(zhàn)略合并。新公司將實施Co-CEO制度，滴滴打車CEO程維及快的打車CEO呂傳偉將同時擔(dān)任聯(lián)合CEO。兩家公司在人員架構(gòu)上保持不變，業(yè)務(wù)繼續(xù)平行發(fā)展，并將保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨立性。

并購案例二：攜程+藝龍

2015年5月22日，5月22日，攜程宣布聯(lián)合鉑濤集團和騰訊收購Expedia持有的62.4%的藝龍股份。收購?fù)瓿珊?，攜程在藝龍里的持股占比將達到37.6%，成為藝龍最大的獨立單一股東。

攜程CEO梁建章在其內(nèi)部郵件中指出，Expedia董事將退出董事會，藝龍繼續(xù)保持獨立上市、獨立運營。合并后，藝龍仍專注于中國人的全球酒店預(yù)訂專家，在攜程成為股東以后，藝龍的效率和競爭力將進一步得到提升。

并購案三：58同城+趕集網(wǎng)

2015年4月17日，58同城發(fā)布公告，宣布戰(zhàn)略入股趕集網(wǎng)。58同城以現(xiàn)金加股票的方式獲得趕集網(wǎng)43.2%的股份（完全稀釋后），其中包含3400萬份普通股（合1700萬份ADS）及4.122億美元現(xiàn)金。合并后，58同城和趕集網(wǎng)兩家公司保持雙方品牌獨立性，網(wǎng)站及團隊均保持獨立發(fā)展與運營。

8月6日，58同城發(fā)布兩則公告，第一則公告宣布任命楊浩涌為董事、聯(lián)席董事長和聯(lián)席CEO。第二則公告顯示，間接全盤收購售趕集網(wǎng)。