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國(guó)內(nèi)小氣候

自去年9月糖價(jià)跌至階段性低點(diǎn)后，在甘蔗種植面積預(yù)期減少和進(jìn)口管控兩大因素的驅(qū)動(dòng)下，糖價(jià)上漲已逾1000元/噸。近期的短暫回調(diào)后，夏季消費(fèi)高峰也步步臨近，牛市似乎依然可期。

糖價(jià)回升，糖業(yè)仍苦澀

筆者日前在廣西調(diào)研時(shí)了解到，糖廠當(dāng)前卻陷入了有價(jià)無(wú)貨的窘境。據(jù)柳州一家糖廠負(fù)責(zé)人介紹，本榨季初期，他們的甘蔗款尚未還清，資金壓力較大，而當(dāng)時(shí)糖價(jià)一直在4200-4500元/噸之間徘徊。由于此前幾年糖價(jià)持續(xù)走低，很多糖廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損，本榨季初期糖價(jià)依舊不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，為了解決資金方面的燃眉之急，糖企大量出貨?！安粌H柳州地區(qū)，整個(gè)廣西產(chǎn)區(qū)糖廠都是相似的境況?！?/p>

據(jù)了解，隨著資金壓力的解除，甘蔗減產(chǎn)和糖價(jià)上行也已基本確定，糖廠出貨的節(jié)奏越來(lái)越慢。無(wú)奈前期出貨量較大，雖然銷售期還有3個(gè)月之久，但糖廠庫(kù)存卻十分有限，即便采取惜售策略，糖廠因價(jià)格回升的獲益也難以彌補(bǔ)之前的損失。

相比之下，一直維持相對(duì)穩(wěn)定庫(kù)存的貿(mào)易商，在前期糖價(jià)較低時(shí)已經(jīng)有了充分備貨。這樣看來(lái)，貿(mào)易商似乎可以嘗到糖價(jià)上漲的甜。不過(guò)在國(guó)內(nèi)一家大型白糖貿(mào)易企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人楊柳（化名）看來(lái)，糖價(jià)這一波上漲，貿(mào)易商究竟能不能“受益匪淺”還很難說(shuō)。作為中間商，前期雖然不像糖廠一樣面對(duì)巨大的資金壓力，他們得以在價(jià)格低位建立了相當(dāng)數(shù)量的庫(kù)存，但相比往年同期，下游消費(fèi)不旺，未來(lái)銷售量有多大、手中的貨能不能順利出手仍是未知數(shù)。

此外，如今終端消費(fèi)群體的采購(gòu)渠道日益多樣化，采購(gòu)已不再局限于傳統(tǒng)的對(duì)接糖廠和貿(mào)易商方式。大量現(xiàn)貨交易平臺(tái)業(yè)務(wù)模式走向成熟以及進(jìn)口糖等為終端消費(fèi)者提供了更多選擇。通過(guò)這些新渠道，消費(fèi)者不僅可以找到更便宜的糖源，也可以使用最方便的購(gòu)買方式，北方不僅可以選擇購(gòu)買南方地區(qū)的產(chǎn)糖，也可以選擇附近地域的進(jìn)口加工糖，產(chǎn)、銷區(qū)的地域格局已不再是限制。

廣西糖網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，今年糖網(wǎng)實(shí)物交收量同比大幅增長(zhǎng)（今年240萬(wàn)噸，去年190萬(wàn)噸）。其信息咨詢主管陳丹介紹，除了吸引到更多的貨源外，通過(guò)提供供應(yīng)鏈融資服務(wù)解決買方資金問(wèn)題和其物流渠道優(yōu)勢(shì)，廣西糖網(wǎng)也獲得了眾多終端消費(fèi)方的認(rèn)同，市場(chǎng)份額有了明顯擴(kuò)張。

“值得注意的是，北方進(jìn)口加工糖在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能近來(lái)迅速增長(zhǎng)，其市場(chǎng)份額也隨之?dāng)U張?！逼谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師李曉威表示，由于其價(jià)格相對(duì)低廉，物流方面也具有優(yōu)勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)北方尤其是北方沿海地區(qū)進(jìn)口加工糖頗受當(dāng)?shù)亟K端消費(fèi)企業(yè)和貿(mào)易商青睞。而進(jìn)口加工糖使貿(mào)易商和終端消費(fèi)方采購(gòu)的渠道豐富的同時(shí)，也意味著傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)如廣西、云南地區(qū)糖廠產(chǎn)品外銷更加困難。

牛市啟動(dòng)，白糖能否坐穩(wěn)

近期白糖價(jià)格進(jìn)入?yún)^(qū)間整理階段，但市場(chǎng)依舊看好后市。調(diào)研中，筆者走訪的大、小糖廠最關(guān)心的事情之一就是未來(lái)國(guó)內(nèi)甘蔗的供應(yīng)前景。柳州某大型糖廠負(fù)責(zé)人表示，柳州地區(qū)本榨季甘蔗種植面積同比下降約20%，該糖廠產(chǎn)量下滑30%，產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫(kù)存整體下降約15%。7月初若備貨旺季如期而至，未來(lái)產(chǎn)區(qū)庫(kù)存必然會(huì)緊張。雖然7月3日之后，隨著半年臨儲(chǔ)糖到期，短期市場(chǎng)供應(yīng)將增加，但該時(shí)間段正好趕上集中備貨期。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，白糖供應(yīng)偏緊已是板上釘釘。而消費(fèi)上，國(guó)內(nèi)剛性需求的增長(zhǎng)趨勢(shì)依舊，預(yù)計(jì)將彌補(bǔ)部分終端消費(fèi)下滑缺口。如此來(lái)看，白糖牛市真的就坐穩(wěn)了么？

“其實(shí)現(xiàn)在判斷甘蔗減產(chǎn)水平還言之過(guò)早，要看8月甘蔗拔節(jié)情況，才能更準(zhǔn)確預(yù)估?！睆V西一家白糖貿(mào)易商表示，“減產(chǎn)也許并不像大家想象中的那么嚴(yán)重?！?/p>

廣西糖網(wǎng)的數(shù)據(jù)也顯示，雖然廣西產(chǎn)區(qū)庫(kù)存因減產(chǎn)有明顯降低趨勢(shì)，但云南庫(kù)存同比依舊偏高。此外，部分貿(mào)易商也反映，自今年2月底開(kāi)始，進(jìn)口糖的利潤(rùn)窗口逐漸放大，近幾個(gè)月進(jìn)口量明顯增長(zhǎng)。如今，進(jìn)口糖利潤(rùn)仍有繼續(xù)走高的趨勢(shì)，一些市場(chǎng)人士認(rèn)為6月進(jìn)口量將依舊可觀。

與此同時(shí)，在目前“產(chǎn)區(qū)變銷區(qū)”的大趨勢(shì)下，采購(gòu)方不僅在渠道上發(fā)生了變化，在采購(gòu)時(shí)間上也打破了以往的季節(jié)性規(guī)律，近兩年來(lái)白糖的銷售高峰尤其是夏季高峰明顯弱化。北京一家白糖貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，如今銷售“淡季不淡，旺季不旺”，一年間銷售量都相對(duì)平穩(wěn)的新形勢(shì)已然形成。

按往年規(guī)律，當(dāng)前已進(jìn)入集中備貨時(shí)期，但整體而言終端客戶同比用糖量減少，后市價(jià)格不確定性較強(qiáng)，貿(mào)易商大多保持觀望，預(yù)期的銷售小高峰并未如約而至。在食糖消費(fèi)季節(jié)性規(guī)律弱化后，今年“旺季不旺”很可能再次上演?！按蠖嘟K端客戶的產(chǎn)品產(chǎn)量沒(méi)有增長(zhǎng)，部分甚至出現(xiàn)減產(chǎn)，直接導(dǎo)致了白糖銷量上不去?！睏盍硎?，“現(xiàn)在就看7月的消費(fèi)能不能走上來(lái)，如果還是疲軟，行情也很難走強(qiáng)。”

筆者在與貿(mào)易商交談中了解到，雖然當(dāng)前產(chǎn)區(qū)庫(kù)存同比下滑，但是前期貿(mào)易商積極囤貨，如今貿(mào)易商手中的庫(kù)存仍然可觀，產(chǎn)銷倒掛都成了“新常態(tài)”?！斑@些庫(kù)存消化了，國(guó)內(nèi)糖價(jià)才會(huì)有較大的機(jī)會(huì)，但是消化需要多久誰(shuí)都說(shuō)不準(zhǔn)?！鄙鲜霰本┌滋琴Q(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。

值得注意的是，從全球糖業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的小氣候和國(guó)外的大氣候“完全不在一個(gè)步調(diào)上”。國(guó)內(nèi)牛市在價(jià)格連跌3年后悄然開(kāi)啟，外盤白糖卻因絕對(duì)價(jià)格偏高走向熊市行情。

李曉威向筆者解釋，目前國(guó)際主要產(chǎn)糖國(guó)產(chǎn)糖成本遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)，本榨季印度大幅增產(chǎn)、泰國(guó)略有增產(chǎn)，其他國(guó)家產(chǎn)量多較為樂(lè)觀，抵消了我國(guó)的減產(chǎn)幅度，全球食糖市場(chǎng)整體處于過(guò)剩狀態(tài)。未來(lái)外盤走勢(shì)是否能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，還要看7、8月印度主產(chǎn)區(qū)天氣。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，在進(jìn)口管控變化不大的背景下，若明年減產(chǎn)符合15%的預(yù)期，庫(kù)存和政策很可能是左右未來(lái)糖價(jià)的最重要因素。

打破產(chǎn)業(yè)困局，還看源頭

國(guó)內(nèi)糖廠從連年熊市熬到牛市在望，價(jià)格的回升使得產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上游糖廠的日子終于不是那么難過(guò)了。但由于種蔗收益較其他作物低，蔗農(nóng)種植熱情不高，種植面積逐年縮水，糖廠原材料供應(yīng)也開(kāi)始趨于緊張。調(diào)研中筆者了解到，糖廠也是想盡辦法鼓勵(lì)蔗農(nóng)保持種植面積，希望保住甘蔗產(chǎn)量。

從成本上講，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量減少，糖廠固定成本短期變動(dòng)空間有限，但人工成本增幅明顯，在可榨甘蔗量降低的前提下，噸糖分?jǐn)偝杀咎嵘Ｅc此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速的放緩使得終端消費(fèi)增長(zhǎng)的腳步慢了下來(lái)，糖廠下游的食品加工企業(yè)產(chǎn)量增幅也不如以往，糖廠尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)糖區(qū)的糖廠外銷變得越來(lái)越困難。

作為糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，蔗農(nóng)和糖廠的日子似乎都沒(méi)有那么“甜”了。

此外，如今外盤糖價(jià)較低，質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的進(jìn)口糖更有競(jìng)爭(zhēng)力，走私糖的吸引力格外大?，F(xiàn)在從越南走私的白糖加上運(yùn)輸成本共計(jì)約3600元/噸，大幅低于國(guó)內(nèi)糖價(jià)。雖然食糖走私涉及的重點(diǎn)地區(qū)受嚴(yán)打制約，走私量明顯減少，如云南走私量不及去年一半，但走私糖在地域結(jié)構(gòu)上也在發(fā)生變化，內(nèi)陸地區(qū)出現(xiàn)很多新增的食糖走私地區(qū)。

“未來(lái)消費(fèi)終端青睞質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的外糖是大勢(shì)所趨?！币患屹Q(mào)易商表示，現(xiàn)在國(guó)外主要產(chǎn)糖國(guó)如泰國(guó)、巴西、印度等普遍使用碳化法，生產(chǎn)的糖雜質(zhì)較少，品質(zhì)較高。而國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)糖廠仍以硫化法為主，雖然成本較低，但工藝相對(duì)落后，糖品質(zhì)一般?！叭绻麌?guó)內(nèi)傳統(tǒng)糖廠在制糖技術(shù)上跟不上，未來(lái)一旦放開(kāi)進(jìn)口，除非國(guó)際糖價(jià)很高，否則國(guó)內(nèi)糖業(yè)很難逃過(guò)巨大沖擊?！?