曾慧娟

7月3日，萬通公告稱，嘉華控股持股萬通32.37%，接棒萬通控股，成為控股股東。由此，萬通地產(chǎn)正式告別了馮侖時代，這位被業(yè)內(nèi)號稱“地產(chǎn)思想家”的萬通創(chuàng)始人，事業(yè)重心已悄然轉(zhuǎn)移。

在這之前，萬通地產(chǎn)內(nèi)部早已開始換血，包括萬通地產(chǎn)董事長許立在內(nèi)的3位原萬通系高管相繼退出，嘉華人馬開始入場接棒。

萬通花落誰家？

公告顯示，萬通地產(chǎn)于2015年擬以4.30元/股價格，向嘉華控股、海富通-福瑞通達(dá)資管等5位投資者非公開發(fā)行不超過104651.16萬股股份，募集資金不超過45億元。

完成募資后，嘉華控股將持有萬通地產(chǎn)32.37%的股份，成為其控股股東。嘉華控股實際控制人王憶會也將成為萬通地產(chǎn)的實際控制人。在此之前，嘉華控股為萬通控股的主要股東，持有萬通控股24.79%股份。

在一年前，嘉華控股就曾找到蘭德咨詢（中國）有限公司總裁宋延慶，向其咨詢?nèi)f通地產(chǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略等。那時，嘉華控股已經(jīng)準(zhǔn)備向萬通地產(chǎn)發(fā)起收購。

2014年8月的一件事使收購事宜向前推進(jìn)了一步。這個月，萬通地產(chǎn)通過了新一屆董事會名單，新一屆董事會的6人中超過一半都是嘉華控股方面的人馬，包括李虹、江泓毅、涂立森等，包括萬通地產(chǎn)董事長許立在內(nèi)的3位馮侖方高管均退出董事會，馮侖方的“老人”僅剩姚鵬一人。此外，泰達(dá)方面仍只有一人（趙震）進(jìn)入董事會。

當(dāng)年8月初，有媒體報道稱，馮侖將轉(zhuǎn)讓萬通地產(chǎn)部分股權(quán)，并放棄控股股東地位。但這一事件據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露因媒體的披露而暫停。

此后，經(jīng)萬通地產(chǎn)與控股股東萬通控股及嘉華控股的進(jìn)一步溝通，雙方已達(dá)成通過轉(zhuǎn)讓萬通控股股權(quán)的交易形式實現(xiàn)持有萬通地產(chǎn)權(quán)益變動的明確意向，即嘉華控股將受讓馮侖方持有的萬通控股一定比例的股權(quán)，從而達(dá)到嘉華控股成為萬通地產(chǎn)間接控股股東、萬通地產(chǎn)實際控制人變更的目的。

但此次收購卻中途停滯，2014年10月31日，萬通地產(chǎn)發(fā)布公告稱相關(guān)股東沒有在一些重要條件如轉(zhuǎn)讓數(shù)量、價格等方面達(dá)成一致，無法在10月31日前完成轉(zhuǎn)讓，股權(quán)交易終止。

隨之而來的是實際控制人馮侖謀求對萬通地產(chǎn)的資產(chǎn)重組，按照萬通地產(chǎn)的設(shè)想，公司的主營業(yè)務(wù)將介入基于互聯(lián)網(wǎng)的文化、娛樂等新興產(chǎn)業(yè)。

此番重組歷時半年之久，最終落空，投資人怨聲四起。直至今年7月3日的非公開發(fā)行公告顯示，交易雙方依然是馮侖系與嘉華控股，達(dá)成交易后將宣告萬通地產(chǎn)最終歸屬嘉華控股。

神秘的嘉華

馮侖退場后，接盤俠嘉華控股看起來還很神秘。這家公司旗下業(yè)務(wù)眾多，主要包含房地產(chǎn)開發(fā)銷售、金融會展服務(wù)、礦業(yè)投資、金融證券和高端體育賽事承辦五大板塊。

工商資料顯示，嘉華控股成立于1996年5月15日，注冊資本19257.49萬元。經(jīng)過調(diào)整后，股東由王憶會、岳山、郭五一、程大維變?yōu)橥鯌洉⒃郎?、程大維，其中王憶會的股份占比54.6%，是公司法人代表。

招聘網(wǎng)站顯示，公司創(chuàng)業(yè)初始即先后開發(fā)了北京先鋒商務(wù)寫字樓、國航大廈等。目前公司正在主導(dǎo)開發(fā)亞運新新家園、黑龍江大廈、上莊別墅等項目。

王憶會同時還實際控制著一家名為北京嘉華筑業(yè)實業(yè)的公司，這是一家以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，同時在礦業(yè)投資、金融證券、國際高端體育賽事承辦、會展服務(wù)等多元化領(lǐng)域積極進(jìn)取的投資控股型企業(yè)。他成功創(chuàng)辦了北京四季房展會、北京金融博覽會。

有熟悉萬通地產(chǎn)的業(yè)內(nèi)人士此前曾對媒體表示：“嘉華系所涵蓋的五大業(yè)務(wù)板塊是足夠吸引人的。特別是除了房地產(chǎn)主營之外的多元化業(yè)務(wù)，目前看，在萬通地產(chǎn)主營業(yè)績乏力的情況下，不排除未來注入上市公司的可能性?！?/p>

未來的萬通

創(chuàng)始人馮侖亦因其著述和出口成章的段子，被人戲稱為地產(chǎn)思想家。2004年馮侖宣布萬通轉(zhuǎn)型，“美國模式”、濱海新區(qū)戰(zhàn)略都曾使萬通登上過發(fā)展高峰，對商業(yè)模式的探索也一直伴隨著這家公司的成長。但馮侖探索商業(yè)模式的“過于理想”，最終讓這家企業(yè)逐步萎縮，沒落至房地產(chǎn)行業(yè)排名50名之外。

萬通地產(chǎn)2014年年報顯示，其營業(yè)收入為19億元，同比減少42.06%；凈利潤4.5億元，同比減少88.16%。而今年截至3月31日，公司營收6.19億元，凈利潤僅為5620萬元，其負(fù)債總額依然高達(dá)94.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到70.95%。萬通公告還提到，萬通的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持較高的水平并且呈持續(xù)上升的趨勢，面臨較大的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營壓力。

告別萬通的馮侖當(dāng)然也并不會謝幕。他將“立體城市”稱為“自己人生的下半場”，還將新希望集團(tuán)董事長劉永好、鼎天資產(chǎn)管理有限公司董事長王兵、巨人網(wǎng)絡(luò)掌門人史玉柱拉了進(jìn)來。在萬通控股，馮侖還擁有相當(dāng)數(shù)量的股份，而且嘉華控股也表示不排除繼續(xù)增持萬通地產(chǎn)股份的可能，拿著變現(xiàn)的資金，在國內(nèi)商界頗具影響力的馮侖，說不定還能通過眾籌、定制等方式為“立體城市”理想找到新的磚瓦。

“企業(yè)要轉(zhuǎn)型是必行之路，”同策咨詢研究總監(jiān)張宏偉表示，萬通的嘗試除了區(qū)域深耕戰(zhàn)略還包括一些互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的探索，目前這些領(lǐng)域并沒有給房企多大實際性的收益，但需要借此提高效率，優(yōu)化管理，當(dāng)前還需要尋找新的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)模式，不然恐怕真的是“等死”。

宋延慶預(yù)測，嘉華方面會對萬通地產(chǎn)的治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展規(guī)劃、企業(yè)文化等進(jìn)行變革，會著力提高產(chǎn)品力和管理水平，但不會貿(mào)然或很快去馮侖化?！半m然萬通地產(chǎn)發(fā)展可期，但要補(bǔ)的課太多，地產(chǎn)黃金期已過，要枯枝發(fā)新芽較難，特別是項目池調(diào)整需要較長時間，‘催根劑是嘉華方面需要開放心態(tài)+專業(yè)操作。”