（青島理工大學(xué) 山東青島266520）

一、引言

2014年9月24日，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院第63次常務(wù)會議，審議通過了完善固定資產(chǎn)加速折舊政策方案。2014年10月20日，財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于完善固定資產(chǎn)加速折舊企業(yè)所得稅政策的通知》，對有關(guān)完善固定資產(chǎn)加速折舊企業(yè)所得稅政策問題進(jìn)行了明確。

國家稅務(wù)總局制定發(fā)布了《關(guān)于固定資產(chǎn)加速折舊稅收政策有關(guān)問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2014年第64號），主要內(nèi)容包括：（1）企業(yè)在2014年1月1日后購進(jìn)并專門用于研發(fā)活動的儀器、設(shè)備，單位價值不超過100萬元的，可以一次性在計算應(yīng)納稅所得額時扣除；單位價值超過100萬元的，允許按不低于企業(yè)所得稅法規(guī)定折舊年限的60%比例縮短折舊年限，或選擇采用雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法進(jìn)行加速折舊。（2）對生物藥品制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，儀器儀表制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)企業(yè)，2014年1月1日后購進(jìn)的固定資產(chǎn)（包括自行建造），允許按不低于企業(yè)所得稅法規(guī)定折舊年限的60%縮短折舊年限，或選擇采取雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法進(jìn)行加速折舊。（3）企業(yè)持有的固定資產(chǎn)，單位價值不超過5 000元的，可以一次性在計算應(yīng)納稅所得額時扣除。企業(yè)在2013年12月31日前持有的單位價值不超過5 000元的固定資產(chǎn)，其折余價值部分，2014年1月1日以后可以一次性在計算應(yīng)納稅所得額時扣除。

隨著我國資本市場新秩序的不斷完善和發(fā)展，加之我國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演的角色愈發(fā)重要。固定資產(chǎn)是生產(chǎn)型企業(yè)資產(chǎn)項目中一個重要組成部分，固定資產(chǎn)折舊方法的選取對企業(yè)的利潤有一定的影響。而加速折舊實際上就是政府對企業(yè)的一種無形融資、貸款，企業(yè)使用加速折舊法能夠減輕企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)流動資金，加快固定資產(chǎn)更新力度，緩解企業(yè)的資金壓力，對企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大具有重要的意義。

二、加速折舊法對資本市場的影響機(jī)理

固定資產(chǎn)是指為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度的有形資產(chǎn)，比如房屋、機(jī)械設(shè)備等。固定資產(chǎn)具有使用壽命，能夠為企業(yè)創(chuàng)造利潤提供條件，在使用的期間內(nèi)有消耗，這些消耗就是固定資產(chǎn)折舊，我們應(yīng)當(dāng)按照確定的方法對應(yīng)計折舊額進(jìn)行系統(tǒng)分?jǐn)偂?/p>

固定資產(chǎn)折舊的計提額是由固定資產(chǎn)的使用期限和固定資產(chǎn)折舊方法所決定的。由于不同企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)不同，那么他們計提固定資產(chǎn)折舊的方法、使用期限就各不相同。目前，我國可選用的折舊方法有年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)與固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期實現(xiàn)方式，合理選擇折舊方法。固定資產(chǎn)折舊的計提直接影響到企業(yè)的當(dāng)期利潤，而企業(yè)的當(dāng)年利潤與繳納的企業(yè)所得稅密切相關(guān)，所以如何處理好二者之間的關(guān)系十分重要。

表1 平均年限法下的企業(yè)所得稅折現(xiàn)表 單位：億元

表2 年數(shù)總和法下的企業(yè)所得稅折現(xiàn)表 單位：億元

固定資產(chǎn)的加速折舊能夠從兩個方面來影響利潤。第一，加速折舊使得企業(yè)在固定資產(chǎn)使用前期要計提較多的折舊額，這些折舊額將會在期末以費(fèi)用的形式增加當(dāng)期的營業(yè)成本，繼而使當(dāng)期的利潤減小，從而年末應(yīng)繳納企業(yè)所得稅減小。第二，加速折舊延遲了企業(yè)所得稅應(yīng)繳納的時間，為企業(yè)爭取了一筆無息貸款，從而使企業(yè)利潤相對增多。

我們假定一個地區(qū)符合政策條件的企業(yè)，其固定資產(chǎn)總額為100億元，企業(yè)使用年數(shù)總和法計提折舊，固定資產(chǎn)凈殘值為0，折現(xiàn)率為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%，每年利潤均為30億元（未扣除折舊），折舊年限為5年，計算結(jié)果如表1、表2所示。

可以看出，加速折舊法與直線法相比，加速折舊在固定資產(chǎn)使用前期計提的折舊較多，稅前利潤少，繳納的所得稅少。考慮貨幣的時間價值，繳納的企業(yè)所得稅變少，企業(yè)獲得的利潤變多。

企業(yè)的股價與該企業(yè)未來利潤有很大的聯(lián)系。股票的理論價格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來的，現(xiàn)值理論認(rèn)為，人們之所以愿意購買股票是因為它能夠為持有人帶來預(yù)期收益。因此，股票的價格取決于未來收益的大小。股票未來的股息收入、資本利得收入以及資本增值收益是股票的未來收益。將股票的未來收益按當(dāng)前市場利率和證券的有效期限折算成今天的價值，就是當(dāng)前的價值。所以說企業(yè)的利潤必然會對資本市場有一定的影響。鮑爾和布朗曾研究過在紐約證券交易所上市的261家企業(yè)，對他們各年度利潤在信息披露前12個月到后6個月的股價進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)利潤變動與股價變動存在顯著的相關(guān)性。伯納德、克拉克和懷特曾將1965年到1974年的上市公司分成25個投資組合，通過數(shù)據(jù)研究不同組合間企業(yè)利潤變動與股價波動之間的數(shù)量關(guān)系，發(fā)現(xiàn)利潤的變動率與股價波動率具有顯著的正相關(guān)。伊斯頓不斷擴(kuò)大研究的時間范圍，發(fā)現(xiàn)在較長時間內(nèi)，企業(yè)利潤相關(guān)信息與股票投資收益的相關(guān)性有大幅度提升。

股票是資本市場中最重要的組成部分，企業(yè)通過資本市場直接籌資，幫助企業(yè)發(fā)展，同時為國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出一定的貢獻(xiàn)。加速折舊對資本市場的影響表現(xiàn)在以下方面：

1.從企業(yè)的角度。（1）企業(yè)通過使用加速折舊法來影響本年度的利潤情況，進(jìn)而影響資本市場。如前所述，加速折舊能夠使企業(yè)在固定資產(chǎn)使用前期計提大量的費(fèi)用來減少利潤，減少應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅。從貨幣的時間價值考慮，在其他條件一定的情況下，少繳納的稅費(fèi)將提高企業(yè)的利潤。而股價、每股收益等都與企業(yè)利潤相關(guān)。企業(yè)經(jīng)營得好，利潤高，投資者就愿意進(jìn)行投資，相應(yīng)的對資本市場就有正向的推動作用。（2）加速折舊能夠加快企業(yè)固定資產(chǎn)更新力度，提升企業(yè)經(jīng)營效率。加速折舊為企業(yè)節(jié)省了資金，為其技術(shù)改造提供了可能。同時，企業(yè)會以更大規(guī)模的投入謀求進(jìn)一步的發(fā)展。而這些對于資本市場都是利好因素，有助于資本市場穩(wěn)健的運(yùn)行。

2.從政府的角度。固定資產(chǎn)加速折舊政策可以說是政府對企業(yè)的無形補(bǔ)貼，它推遲了企業(yè)應(yīng)繳納企業(yè)所得稅的時間。通過稅收調(diào)節(jié)的方式給予這些行業(yè)一定的補(bǔ)助，促進(jìn)其發(fā)展。這一政策在一定程度上減少了政府的稅收，但能通過該政策刺激經(jīng)濟(jì)的增長，鼓勵投資，有助于資本市場的發(fā)展，從長遠(yuǎn)來看有助于國家的發(fā)展。

三、加速折舊的使用現(xiàn)狀及對資本市場的影響結(jié)果

目前，我國上市公司使用加速折舊方法還不夠普遍，甚至有些企業(yè)不愿使用加速折舊，原因可能是：第一，部分企業(yè)正處于稅收減免期，不宜采用加速折舊；第二，使用加速折舊可能會使企業(yè)在前期出現(xiàn)虧損，使投資者認(rèn)為企業(yè)的盈利能力不夠好，將不予關(guān)注。但新政出臺后，預(yù)計將有一大批上市公司采用固定資產(chǎn)加速折舊政策。據(jù)國金證券預(yù)計，首年預(yù)計將緩征1 500—1 750億元左右稅款；促進(jìn)科研投入約100億元，小額固定資產(chǎn)約800—1 000億元。據(jù)廣發(fā)證券2014年9月發(fā)布的研報測算，若A股一半的上市公司都落實加速折舊政策，將使2014年A股的折舊多增加757億元，并少納所得稅189億元，但凈利潤相應(yīng)也會少增567億元，這會使A股上市公司2014年的盈利增速較原預(yù)測值下降約6個百分點。

固定資產(chǎn)加速折舊使得企業(yè)有更多的資金融入到生產(chǎn)發(fā)展中，能夠改善企業(yè)的現(xiàn)金流，使其固定資產(chǎn)能夠不斷的更新?lián)Q代，利潤能不斷提升；同時政府也在以一種讓利的姿態(tài)獲利，這種方式能夠更好地幫助我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，使我國經(jīng)濟(jì)能夠更加穩(wěn)定有效的運(yùn)行。另外，這一政策可以加大投資者對這些行業(yè)的投資，從而對資本市場產(chǎn)生影響。下面我們從會計信息質(zhì)量、股價、企業(yè)籌資等三個方面來分析固定資產(chǎn)加速折舊對資本市場的影響。

（一）會計信息質(zhì)量

大量的史實、文獻(xiàn)等證明，會計信息質(zhì)量對資本市場具有很大的影響。會計信息質(zhì)量高，利益相關(guān)者就能夠獲取更加準(zhǔn)確、有效的信息，透明化的財務(wù)信息使資本市場更加有效，從而對資本市場的發(fā)展有積極意義；相反則具有破壞性作用。固定資產(chǎn)加速折舊在設(shè)備使用前期需計提相對較多的折舊，相應(yīng)的計入成本費(fèi)用科目；而在后期將計提相對較少的折舊。同樣的，企業(yè)用購置建造的新型設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)品，在使用前期，因產(chǎn)品替代品較少、相應(yīng)的技術(shù)不夠完善，處于一種相對壟斷的地位，其利潤相對較高；而設(shè)備使用后期，替代品的出現(xiàn)，各種新技術(shù)的發(fā)明，競爭者的加入使得產(chǎn)品的利潤逐步壓縮，利潤減少。這一過程非常符合計提加速折舊額先多后少的要求，與經(jīng)營實質(zhì)相匹配，完全符合收入與其相應(yīng)成本、費(fèi)用的配比原則。這樣能使財務(wù)報表數(shù)據(jù)更加真實、有效，讓投資者能夠看到更加接近于企業(yè)生產(chǎn)實質(zhì)的財務(wù)數(shù)據(jù)，從而更加有利于資本市場健康、穩(wěn)健的發(fā)展。

（二）股價

投資者購買企業(yè)的股票，不僅僅是投資一個項目，更重要的是購買企業(yè)的未來，企業(yè)的價值。投資者對企業(yè)股票投入多，供不應(yīng)求，那么所選取標(biāo)的股價自然上升；投入的少，所選取標(biāo)的股價自然會下降。固定資產(chǎn)折舊新政主要從兩個方面來影響股價：一是政策方面。國家出臺新的政策，完善了加速折舊政策方案，對投資來說是一個利好的消息。尤其對于生物藥品制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)，目前國家對這些行業(yè)的發(fā)展投入力度較大，給予了許多的政策支持和稅收優(yōu)惠，出臺了多個政策鼓勵扶持這類企業(yè)的發(fā)展。各種政策的累積會對其股價產(chǎn)生較大的影響。二是固定資產(chǎn)加速折舊方法。加速折舊能夠使前期少繳納所得稅，從貨幣的時間價值考慮則應(yīng)繳納的所得稅變少，利潤增大；同時，企業(yè)能有更多的資金更新技術(shù)設(shè)施，提高了產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量，降低了產(chǎn)品成本，有助于企業(yè)利潤的不斷提高。

（三）企業(yè)籌資

企業(yè)籌資能夠影響企業(yè)的經(jīng)營情況，企業(yè)經(jīng)營也將對資本市場具有一定的影響。企業(yè)籌資對資本市場的影響包含兩個方面：一是通過證券市場，企業(yè)通過投資者購買企業(yè)的股票來籌集資金。大量的投資將給企業(yè)帶來巨額資金，為企業(yè)的發(fā)展提供資金保障。二是潛在的，新政能使企業(yè)取得大量的“無形貸款”，這些無形貸款將為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行服務(wù)，而且不存在任何財務(wù)風(fēng)險。這些新融入的資金將為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新的動力。

綜上所述，新的固定資產(chǎn)折舊辦法能夠緩解企業(yè)資金壓力，加大固定資產(chǎn)規(guī)模，加快企業(yè)固定資產(chǎn)更新速度，提升工作效率，而且能更加準(zhǔn)確地反映企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，完善了資本市場，使資本市場更有效的運(yùn)作。