隨著險(xiǎn)資投資新動(dòng)向逐漸清晰，低估值大盤(pán)藍(lán)籌股獲得其青睞，分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資金、社?；饘⑹故袌?chǎng)資金結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道

7月，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上舉牌，成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。分析人士認(rèn)為，險(xiǎn)資的舉牌力度超出市場(chǎng)預(yù)期，既與監(jiān)管部門(mén)穩(wěn)定A股市場(chǎng)的要求有關(guān)，也是險(xiǎn)資出于對(duì)個(gè)股后續(xù)成長(zhǎng)空間的樂(lè)觀判斷。在一些個(gè)股市值相對(duì)低估、股權(quán)較分散的情況下，保險(xiǎn)資金在判明情況后采取果斷買(mǎi)入的方式獲得籌碼，為日后的收獲“播種”。

聚集多頭人氣

近期，各類(lèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)頻繁對(duì)上市公司開(kāi)展調(diào)研，對(duì)象為傳媒、制造、環(huán)保、IT、房地產(chǎn)等板塊。某保險(xiǎn)資管人士表示，與歷史數(shù)據(jù)相比，目前險(xiǎn)資倉(cāng)位處于高位，而且只能凈買(mǎi)入，在投資決策上的難度大大增加。在配置藍(lán)籌股等相關(guān)品種之外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將考慮加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板部分股票的研究，尋找更多的投資機(jī)會(huì)。

截至8月16日，已披露中報(bào)的上市公司中，有99家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)保險(xiǎn)資金的身影，其中，有55只個(gè)股為險(xiǎn)資本期新進(jìn)股票，21只個(gè)股獲得險(xiǎn)資本期增持，持股總數(shù)達(dá)74.17億股，市值達(dá)到1155.52億元。

從保險(xiǎn)資金新進(jìn)持股行業(yè)分布來(lái)看，險(xiǎn)資新進(jìn)個(gè)股數(shù)量居前的三大行業(yè)分別為：新材料、資本貨物、技術(shù)硬件與設(shè)備，新進(jìn)個(gè)股數(shù)分別為12只、9只、5只。

險(xiǎn)資一貫以穩(wěn)健著稱(chēng)，大盤(pán)藍(lán)籌股是險(xiǎn)資的首選。今年以來(lái)，險(xiǎn)資入市的步伐不斷加快，尤其在6月份股市出現(xiàn)震蕩之后，險(xiǎn)資依然積極入市，大舉增持藍(lán)籌股。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，6月份大盤(pán)經(jīng)過(guò)短期急速下跌之后，一些個(gè)股的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。選股方面，在險(xiǎn)資大舉增持藍(lán)籌股的同時(shí)，部分因股市非理性下挫而被錯(cuò)殺的成長(zhǎng)型中小盤(pán)股也受到險(xiǎn)資的追捧。

值得注意的是，保監(jiān)會(huì)公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司今年上半年權(quán)益類(lèi)投資比重大幅上升，投資收益顯著增加。今年上半年，險(xiǎn)資投資股票和證券投資基金合計(jì)15386.11億元，占比14.84%，較年初上升3.78個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.48個(gè)百分點(diǎn)。

保監(jiān)會(huì)7月末發(fā)布的上半年保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)103684.49億元，較年初增長(zhǎng)11.11%。其中債券35531.95億元，占比34.27%；股票和證券投資基金15386.11億元，占比14.84%；其他投資25975.55億元，占比25.05%。

緊盯國(guó)企混改題材

作為以保證安全性為投資前提的保險(xiǎn)資金，國(guó)企混改為分散投資風(fēng)險(xiǎn)、平衡投資收益提供了想象空間。人保資管人士表示，國(guó)企改革所蘊(yùn)含的投資機(jī)遇將是未來(lái)幾年最大和最重要的主題性投資機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)公司作為市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)當(dāng)積極抓住有關(guān)機(jī)會(huì)，既支持國(guó)有企業(yè)改革，也為股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支持，同時(shí)也有助于進(jìn)一步提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率。國(guó)企改革的投資機(jī)遇主要涉及提升資產(chǎn)證券化率、混合所有制改革、完善激勵(lì)機(jī)制、改善公司治理結(jié)構(gòu)等方面。國(guó)有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可利用當(dāng)前保險(xiǎn)價(jià)值鏈上相關(guān)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，提升對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。

人保資管人士表示，對(duì)于符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向的國(guó)企改革，可以與市場(chǎng)上最優(yōu)秀的PE機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的方式進(jìn)入，充分借助外腦，積極參與科技型國(guó)企改革。而對(duì)于單純的把握二級(jí)市場(chǎng)，可以構(gòu)建一個(gè)國(guó)企改革投資組合，并且通過(guò)前面在一級(jí)市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)和自身的資源優(yōu)勢(shì)，更好地獲取超額收益。

中國(guó)平安也在瞄準(zhǔn)國(guó)企改革機(jī)會(huì)蓄力。中國(guó)平安總經(jīng)理任匯川此前接受媒體采訪時(shí)表示，在混改項(xiàng)目的選擇上將考慮與保險(xiǎn)資金負(fù)債相匹配、與中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相吻合以及與中國(guó)平安戰(zhàn)略協(xié)同等因素，參與方式上也有多種選項(xiàng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)保險(xiǎn)資金在混改上可以發(fā)揮更加重要的作用，這和保險(xiǎn)資金多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)的想法契合。同時(shí)，混改也為保險(xiǎn)資管產(chǎn)品創(chuàng)新提供了空間。在判斷項(xiàng)目?jī)r(jià)值方面，不同的保險(xiǎn)公司有各自偏好，但整體上國(guó)企混改在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)都會(huì)成為保險(xiǎn)資金重要的投資目標(biāo)。

與此同時(shí)，作為市場(chǎng)上另一類(lèi)長(zhǎng)線資金，社?；鹨苍谥\劃更大的布局。近日，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民在“2015中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)夏季論壇”上表示，社?；鹪诮?5年的摸爬滾打中，在二級(jí)市場(chǎng)的配置份額從來(lái)沒(méi)有低于25%，最高的時(shí)候一度接近40%。同時(shí)，社?；鹪谑着鷩?guó)有金融市場(chǎng)股份化和證券化過(guò)程中大舉進(jìn)入，而且可以直接投資國(guó)有資產(chǎn)股份制改革，把握股份化和證券化的歷史契機(jī)。過(guò)去一兩年之間，在證券市場(chǎng)還處于低迷的時(shí)候，社?；鹩?00億元左右資金參與了國(guó)有大企業(yè)的定向增發(fā)，在后來(lái)得到了足額的回報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，社保基金組合在二級(jí)市場(chǎng)中表現(xiàn)搶眼，主要集中投資醫(yī)藥、通用設(shè)備、汽車(chē)、計(jì)算機(jī)、通信等板塊。從其持倉(cāng)偏好來(lái)看，投資標(biāo)的側(cè)重“一帶一路”、國(guó)企混改、優(yōu)先股等熱點(diǎn)概念。有機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人表示，2015年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好依然有提升空間。雖然近期股市出現(xiàn)震蕩，但國(guó)企混改等題材是權(quán)益類(lèi)投資中的熱點(diǎn)，相應(yīng)的板塊和個(gè)股走勢(shì)依然可期。

頻繁舉牌25家房企

安邦人壽、生命人壽、前海人壽……目前險(xiǎn)資開(kāi)始發(fā)動(dòng)對(duì)房企的頻頻舉牌。

7月24日，萬(wàn)科A發(fā)布的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)書(shū)稱(chēng)，前海人壽及其一致行動(dòng)人鉅盛華分別通過(guò)深交所集中交易系統(tǒng)買(mǎi)入1.03億股和4.49億股公司股份，合計(jì)占比為5%。

這已經(jīng)是半個(gè)月內(nèi)前海人壽第二次舉牌萬(wàn)科股份，此次舉牌后前海人壽及其一致行動(dòng)人總共持股占萬(wàn)科總股本的10%，僅次于萬(wàn)科的第一大股東華潤(rùn)的14.9%。

萬(wàn)科只是大批被險(xiǎn)資舉牌的房企之一。去年初開(kāi)始，保險(xiǎn)黑馬生命人壽接連舉牌金地集團(tuán)、農(nóng)產(chǎn)品兩家公司。截至去年9月底，經(jīng)過(guò)數(shù)次舉牌，生命人壽成為金地集團(tuán)的第一大股東，在去年三季度增持金地集團(tuán)至29.9%，逼近要約收購(gòu)線。安邦保險(xiǎn)緊隨其后增持了1億股，持股比例也提升至18.83%。以生命人壽和安邦保險(xiǎn)為首的險(xiǎn)資對(duì)金地集團(tuán)的持股已高達(dá)55%，高度控盤(pán)；今年4月1日，中國(guó)平安入股碧桂園，共斥資62.95億港元持股9.9%，成為碧桂園第二大股東。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月3日，133家A股房企中，被險(xiǎn)資進(jìn)入前十大股東的房企為25家，占比達(dá)到18%。其中，中國(guó)人保入股5家房企，安邦保險(xiǎn)入股4家，中國(guó)人壽入股3家，生命人壽入股2家，前海人壽入股2家。

6月份的股災(zāi)被認(rèn)為是險(xiǎn)資深度介入上市房企的最新契機(jī)。7月8日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》。通知放寬了保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例，對(duì)符合條件的保險(xiǎn)公司，將投資單一藍(lán)籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)達(dá)到30%比例上限的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。保監(jiān)會(huì)稱(chēng)，此舉意在為優(yōu)化保險(xiǎn)資金配置結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

事實(shí)上，上市房企是險(xiǎn)資偏愛(ài)的標(biāo)的。出于救市的需要，保監(jiān)會(huì)在7月初放寬了險(xiǎn)資投資房地產(chǎn)和藍(lán)籌的限制，也在客觀上為險(xiǎn)資松綁。對(duì)多年來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的上市房企來(lái)說(shuō)，無(wú)論是出于財(cái)務(wù)投資目的還是想成為實(shí)際控制人目的，險(xiǎn)資無(wú)疑都是一個(gè)“外來(lái)者”。endprint