張智卓

五月份恒指逐步由28000點水平回落， 以周三最低位27191點量度， 恒指調(diào)整近1400點。本月尚未完結(jié)， “五窮”之說雖然未至于完全應(yīng)驗， 然而五月上旬的股市氣氛， 相較四月時已經(jīng)是另一番光景。目前應(yīng)趁勢減持抑或趁低吸納？ 這絕對視乎投資者采取的投資策略。

恒指的技術(shù)走勢不見得理想， RSI及成交已于四月下旬的升市中出現(xiàn)背馳現(xiàn)象、MACD于五月初見熊訊號、圖表上恒指似乎剛完成頭肩頂?shù)挠壹纾?均指出恒指相對偏淡。整體窩輪投資者于五月份的調(diào)整市當中， 普遍有減倉情況。五月份截至本周二， 合共約2億6000萬港元凈流出認購證， 其中投資者沽出四月份的強勢股相關(guān)認購證為主： 中交建（1800.HK）、港交所（388.HK）、恒大地產(chǎn)（3333.HK）及安碩A50（2823.HK）認購證均見資金明顯流出。另一方面， 資金吸納的對象則以指數(shù)為主， 國企指數(shù)（HSCEI）認購證所吸納的資金更較恒指為多： 7100萬港元凈流入國指認購證、3200萬港元凈流入恒指認購證。

引伸波幅走勢方面亦值得投資者注意。四月份開始大市造好， 吸引資金吸納窩輪或上市期權(quán)， 因此恒指以及整體股份的引伸波幅水平于需求帶動下被推高。然而由五月份開始， 窩輪市場上投資者開始有減倉情況， 加上大市本身的波動性亦逐步收窄， 整體引伸波幅于五月份持續(xù)回落。如果波幅出現(xiàn)持續(xù)收窄的形勢，投資者可考慮以恒指或國指牛熊證部署。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>

（作者系摩根大通香港認股證牛熊證銷售及市場部主管）