崔博

資本市場(chǎng)變幻莫測(cè)，20年來(lái)上演了一個(gè)個(gè)造富神話。財(cái)富管理、消費(fèi)金融、金融交易成為我國(guó)“十二五”及“十三五”的發(fā)展重點(diǎn)。

2012年以來(lái)，相關(guān)部門針對(duì)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理市場(chǎng)密集出臺(tái)了一系列“新政”，預(yù)示著“泛資產(chǎn)管理時(shí)代”已經(jīng)到來(lái)。伴隨著信托收益率的不斷下滑，信托公司新發(fā)項(xiàng)目不斷減少，不少投資者將目光轉(zhuǎn)向資管產(chǎn)品和財(cái)富管理產(chǎn)品，這些產(chǎn)品逐步受到追捧。

“資管”、“財(cái)管”躍躍欲試

“大資管和財(cái)富管理進(jìn)入了大發(fā)展時(shí)代。”東方泓運(yùn)集團(tuán)總裁陳敏生對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

資管產(chǎn)品是獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的公募基金管理公司或證券公司，向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由托管機(jī)構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資的一種標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。

而財(cái)富管理則是指按客戶需求設(shè)計(jì)出一套全面財(cái)務(wù)規(guī)劃，通過(guò)向客戶提供現(xiàn)金、信用、保險(xiǎn)、投資組合等一系列的金融服務(wù)，將客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性資金進(jìn)行管理，以滿足客戶不同階段的財(cái)務(wù)需求，幫助客戶達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的目的。財(cái)富管理范圍包括現(xiàn)金儲(chǔ)蓄及管理、債務(wù)管理、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)計(jì)劃、投資組合管理、退休計(jì)劃及遺產(chǎn)安排等。

陳敏生分析稱，現(xiàn)如今，資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的工具和投資標(biāo)的比以往更加豐富。以前傳統(tǒng)市場(chǎng)給投資者的選擇有限，只有銀行存款、房地產(chǎn)等投資品種。而現(xiàn)在我國(guó)證券市場(chǎng)主要是股票基金、貨幣基金等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。為適應(yīng)投資者的個(gè)性化需求，各種具有特色的新型投資標(biāo)的正在不斷興起。

“我們可以看到，市場(chǎng)上ETF基金、分級(jí)基金、保本基金等新標(biāo)的層出不窮。同時(shí)，在衍生品市場(chǎng)上，股指期貨等產(chǎn)品的出現(xiàn)，以及新興衍生工具的應(yīng)用，極大地拓展了資產(chǎn)和財(cái)富管理行業(yè)的深度與廣度?！标惷羯硎?。

在2008年金融危機(jī)后，全球資產(chǎn)管理行業(yè)正在逐步復(fù)蘇。據(jù)陳敏生介紹，2013年全球資產(chǎn)管理規(guī)模便已達(dá)到68.7萬(wàn)億美元，較2012年增長(zhǎng)13%。全球資產(chǎn)行業(yè)正往好的方向發(fā)展。我國(guó)作為新興市場(chǎng)，增長(zhǎng)潛力十分巨大。

“若國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款年均增速為16%，即使保持當(dāng)前資產(chǎn)管理總規(guī)模占居民存款70%的比例不變，到2020年國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的總規(guī)模將逾90萬(wàn)億元?！边@一預(yù)期目標(biāo)讓陳敏生堅(jiān)信資管和財(cái)富管理有光明的未來(lái)。

北京榮海鑫源投資管理有限公司總經(jīng)理王秋來(lái)也向《經(jīng)濟(jì)》記者介紹稱，資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)于滿足投資人財(cái)富的保值增值，以及提高我國(guó)金融行業(yè)的服務(wù)水平有著重要作用。此外，資管和財(cái)富管理行業(yè)對(duì)更好地服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有幫助，也可更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

“洋資管”尋利而來(lái)

外國(guó)資管或財(cái)富管理公司也在對(duì)中國(guó)資管和財(cái)富管理公司進(jìn)行絞殺。

中國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)受外來(lái)資管或財(cái)富公司的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。天津弘揚(yáng)生物工程技術(shù)公司總裁魯洋均向《經(jīng)濟(jì)》記者介紹稱，以農(nóng)業(yè)為例，近兩年我國(guó)每年進(jìn)口大豆7000萬(wàn)噸-8000萬(wàn)噸。但在2005年、2006年時(shí)中國(guó)一年進(jìn)口只有2000萬(wàn)噸-3000萬(wàn)噸，當(dāng)時(shí)學(xué)者普遍認(rèn)為在2015年-2020年間，我國(guó)最多進(jìn)口5000萬(wàn)噸-6000萬(wàn)噸的大豆，感覺(jué)已經(jīng)是一個(gè)非?？鋸埖臄?shù)字了，很多人認(rèn)為不可能。2015年我們?cè)倏词袌?chǎng)，中國(guó)預(yù)計(jì)全年將進(jìn)口大豆7500萬(wàn)噸-8000萬(wàn)噸，這在十年前是不可想象的。

魯洋均表示，國(guó)外資管公司是我國(guó)農(nóng)業(yè)進(jìn)口額攀升的推手之一，其已經(jīng)搶占了部分中國(guó)市場(chǎng)，而反觀國(guó)內(nèi)的資管公司還沒(méi)有建立起能與之抗衡的能力。

做過(guò)農(nóng)業(yè)的人都應(yīng)該了解ABCD，它指的是4家在全球具有代表性的龍頭企業(yè)。A就是美國(guó)ADM公司；B是美國(guó)BUNGE公司；C是美國(guó)CARGIL公司，是農(nóng)業(yè)行業(yè)甚至是食品行業(yè)里面到目前最大的一家企業(yè)，也是全美非上市公司里面名列前茅的企業(yè)，它每年的收益在1200億美元到1300億美元之間；D是法國(guó)Dreyfus公司。

“這4家公司，控制著全球糧食貿(mào)易50%左右的市場(chǎng)份額，如果就大豆來(lái)說(shuō)，它們控制著全球近70%的市場(chǎng)份額?？上攵麄兊挠绊懥τ卸啻??！濒斞缶f(shuō)?！按笞谏唐?，如小麥、大豆、玉米，都是農(nóng)業(yè)產(chǎn)品里的上游產(chǎn)品。講到畜牧行業(yè)，動(dòng)物吃的飼料，基本就來(lái)自這些大宗商品，大豆榨完油剩下的豆粕就是飼料的原料，玉米和小麥也是，再剩下的東西還可以拿去做化工，都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可或缺的產(chǎn)品?！?/p>

與此同時(shí)，日本也有五大商社，資本實(shí)力非常雄厚。分別是三井財(cái)團(tuán)、三菱財(cái)團(tuán)、住友財(cái)團(tuán)、丸紅財(cái)團(tuán)、伊藤忠財(cái)團(tuán)。以現(xiàn)在的營(yíng)業(yè)規(guī)模來(lái)看，很接近ABCD公司。“此外，還有近幾年崛起得比較快的3家亞洲公司，我們叫NOW。N是Noble，來(lái)寶集團(tuán)，2014年中糧公司通過(guò)多方努力才收購(gòu)了來(lái)寶農(nóng)業(yè)（Noble Agri）51%股權(quán)；O就是OLAM，即奧蘭國(guó)際，是一家在印度上市的公司；W是WILMAR，金龍魚的母公司。”魯洋均說(shuō)。

“這12家企業(yè)，對(duì)整個(gè)農(nóng)業(yè)食品領(lǐng)域的影響可以說(shuō)堪比壟斷，強(qiáng)有力地控制著全球糧食的生產(chǎn)、供應(yīng)，包括農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。”魯洋均說(shuō)，他們中有的還聯(lián)手黑石等全球頂級(jí)資管公司，倚仗資本量雄厚、目標(biāo)專一，通過(guò)近乎壟斷的能力，在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的農(nóng)業(yè)板塊上呼風(fēng)喚雨，并為投資者提供超高的收益回報(bào)，極大地?cái)D壓了我國(guó)資管和財(cái)富公司的市場(chǎng)份額及生存空間。

中國(guó)資管公司任重道遠(yuǎn)

“目前我國(guó)很多財(cái)富管理行業(yè)從業(yè)人士都是從傳統(tǒng)零售銀行轉(zhuǎn)型而來(lái)的，對(duì)市場(chǎng)把握能力有待提升”。王秋來(lái)介紹稱，這些人員專業(yè)知識(shí)相對(duì)單一，能夠?yàn)橛型顿Y需求的客戶提供全面的需求分析和理財(cái)配置的專業(yè)人才少之又少。

未來(lái)，資管和財(cái)富管理從業(yè)人員應(yīng)精通金融、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、法律、信托等知識(shí)。王秋來(lái)預(yù)測(cè)稱，行業(yè)需要具備優(yōu)秀人際交往能力和過(guò)硬心理素質(zhì)的復(fù)合型人才，涵蓋投資顧問(wèn)、產(chǎn)品主管、私人銀行客戶經(jīng)理及私人銀行家。這些人才將成為未來(lái)十年資管和財(cái)富管理行業(yè)跨越式發(fā)展當(dāng)中最重要的因素。

王秋來(lái)還表示，目前資管和財(cái)富管理公司人才儲(chǔ)備不是很足，有些公司的管理結(jié)構(gòu)也不很合理，影響了行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。資管和財(cái)富管理公司雖多，但卻良莠不齊，很多還未形成完善的用人機(jī)制和培訓(xùn)體制，大量新設(shè)機(jī)構(gòu)的人才資源就更加匱乏，未來(lái)需要進(jìn)行行業(yè)洗牌，將不規(guī)范、結(jié)構(gòu)不合理的公司清除出去。

“大環(huán)境也給資管和財(cái)富管理公司帶來(lái)很艱巨的挑戰(zhàn)”，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，目前，我國(guó)市場(chǎng)信貸資金效率大幅度下降，依靠信貸擴(kuò)張拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以取得顯著成效?！按送饷耖g高利貸、企業(yè)資本相互拖欠、非法集資或融資的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，有可能觸發(fā)區(qū)域性金融危機(jī)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)損害地區(qū)的信用。同時(shí)，股市杠桿融資規(guī)模日益龐大，風(fēng)險(xiǎn)快速積累，已經(jīng)到了危險(xiǎn)的程度，部分企業(yè)甚至還在將銀行貸款變相投入股市炒作，推高了虛擬經(jīng)濟(jì)惡性膨脹的幾率，反過(guò)來(lái)也更加不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?/p>

這種現(xiàn)狀使得資管及財(cái)富公司的許多增長(zhǎng)點(diǎn)都被堵上了，急需要通過(guò)制度建設(shè)進(jìn)行疏導(dǎo)。

此外，若想加強(qiáng)風(fēng)控體系建設(shè)，資管和財(cái)富公司需要建設(shè)一套完善的經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化風(fēng)控制度，以有效識(shí)別、衡量、監(jiān)控和管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其要建立起對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的事前配置預(yù)警、事中實(shí)時(shí)監(jiān)控和事后及時(shí)反饋的機(jī)制，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

未來(lái)，中國(guó)資管和財(cái)富管理公司可謂任重而道遠(yuǎn)。