趙琳

近期市場波動(dòng)加?。荷献C指數(shù)在5000點(diǎn)位置反復(fù)震蕩；創(chuàng)業(yè)板指則在站上4000點(diǎn)后遭到空頭襲擊，出現(xiàn)較大回調(diào)。在此背景下，投資者擔(dān)心回調(diào)情緒開始堆積。不少投資者表示，不希望此時(shí)進(jìn)場成為高位“接盤俠”。

對(duì)于目前市場走勢(shì)，大成正向回報(bào)靈活配置基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)钔Ρ硎?，“在牛市里面，市場波?dòng)大，謠言很多，這也是牛市本身具有的特點(diǎn)，對(duì)此不用反應(yīng)過度。” 楊挺同時(shí)表示，“本輪牛市遠(yuǎn)未走完。還有大量的資金尚未入場，并且正在等待入場?！痹谕顿Y方向上，楊挺看好通信、互聯(lián)網(wǎng)、教育和健康等領(lǐng)域。

每輪牛市估值體系不盡相同

對(duì)于近期市場調(diào)整，楊挺表示，這一輪牛市的上行遠(yuǎn)未結(jié)束，太過于糾結(jié)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，或者太過于糾結(jié)估值水平，都會(huì)看不清這輪牛市的趨勢(shì)和方向。

楊挺認(rèn)為，從A股的歷史表現(xiàn)和我國經(jīng)濟(jì)所處的特殊時(shí)期來看，堅(jiān)持成長股配置是戰(zhàn)勝市場波動(dòng)取得正向回報(bào)的最佳選擇。他表示，每一輪牛市的估值體系都不盡相同。如果我們的觀點(diǎn)還停留在2006-2007年，認(rèn)為當(dāng)時(shí)領(lǐng)漲的藍(lán)籌股依然會(huì)成為這一輪牛市的領(lǐng)頭羊，這種思路很可能是不對(duì)的。

楊挺透露，未來大成正向回報(bào)基金將堅(jiān)持以成長股作為股票配置的核心，在股票市場情緒較低時(shí)，傾向于以新股申購和債券配置策略為主，輔以較低的股票倉位配置；在股票市場情緒較高時(shí)，傾向于以較高倉位的股票配置為主，以獲得持有人投資利益最大化。楊挺強(qiáng)調(diào)，“從目前時(shí)點(diǎn)來看，我們認(rèn)為股票市場正處于情緒較為高漲的時(shí)期”。

看好三大投資主線

對(duì)于大成正向回報(bào)靈活配置型基金的投資思路，楊挺表示，他看好三大投資主線：消費(fèi)升級(jí)帶來的消費(fèi)意愿轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的經(jīng)濟(jì)形態(tài)轉(zhuǎn)型以及人們對(duì)健康領(lǐng)域的空前關(guān)注帶來的保健、治療、醫(yī)療、康復(fù)、養(yǎng)老四大環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，消費(fèi)轉(zhuǎn)型、工業(yè)轉(zhuǎn)型和健康轉(zhuǎn)型都需要信息化革命的技術(shù)支持，通信、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的硬件和軟件公司與傳統(tǒng)行業(yè)的交融將是近期等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的主要產(chǎn)生的領(lǐng)域。

回顧A股歷史，消費(fèi)升級(jí)的主要方向?yàn)槭袌鲐暙I(xiàn)了大量優(yōu)質(zhì)的成長股標(biāo)的。楊挺認(rèn)為，隨著居民消費(fèi)意愿從最初的滿足“衣食住行”等基本生活需求逐步過渡到購買“吃喝玩樂”等享受生活需求，文化、娛樂領(lǐng)域作為下一個(gè)消費(fèi)升級(jí)的主要領(lǐng)域必然將迎來景氣上升期， 而與之相關(guān)的體育、教育領(lǐng)域在國家政策的刺激下也有望迎來新的繁榮。從相關(guān)指數(shù)的表現(xiàn)來看，消費(fèi)走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤，近年來則逐步向信息消費(fèi)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。楊挺表示，以上幾個(gè)領(lǐng)域作為消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的核心區(qū)域?qū)⒈恢攸c(diǎn)關(guān)注。

從產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的經(jīng)濟(jì)形態(tài)轉(zhuǎn)型這個(gè)角度來看，楊挺認(rèn)為，我國社會(huì)正在進(jìn)入新常態(tài)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形態(tài)也在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，在這一過程中，最重要的是從勞動(dòng)密集資源密集的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)過渡到更智能的“工業(yè)4.0”時(shí)代。楊挺表示，在這一領(lǐng)域中，他將重點(diǎn)關(guān)注能夠給客戶提供定制化（非標(biāo)準(zhǔn)）產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)，以及為這樣的企業(yè)提供數(shù)據(jù)和設(shè)備支持的公司。

除以上兩個(gè)方向外，楊挺也特別看好健康領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，隨著居民財(cái)富的增長，人們對(duì)健康領(lǐng)域的關(guān)注將空前強(qiáng)烈：居民財(cái)富增長后，追求更健康的生活體驗(yàn)和更長的壽命將使健康消費(fèi)的意愿增加；居民年齡結(jié)構(gòu)的老齡化將使健康消費(fèi)的剛性需求增加。以上兩大因素決定了健康產(chǎn)業(yè)將是較長時(shí)間內(nèi)值得投資的領(lǐng)域，而其中的保健、治療、康復(fù)、養(yǎng)老四大環(huán)節(jié)在國內(nèi)還有大量的空白，這些領(lǐng)域?qū)⑹情L期關(guān)注的領(lǐng)域。