問的問題對不對，決定這頓天價午餐值不值。

2015年，巴菲特午餐競拍，中國大連天神娛樂公司董事長朱曄以234.5678萬美元（約合人民幣1456.29萬元）勝出。這是繼段永平、趙丹陽之后，第三位中國人競拍成功。

一時間，大家關(guān)注的焦點(diǎn)是“值不值”？其實(shí)錢是人家自掏腰包（不是公司出資），當(dāng)然自己說了算，值不值得問朱曄本人。從公眾利益來說，肯定是值的，因?yàn)檫@錢其實(shí)不是給巴菲特個人的，而是捐給舊金山格萊德慈善基金會的。

從個人利益來說，所謂媒體曝光度、市場知名度都是虛的，個人從巴菲特這位世界級投資大師那里得到的啟發(fā)，才是最重要的。2006年拍下午餐的段永平回憶，當(dāng)時兩人午餐時討論了巴菲特自己投資航空公司的災(zāi)難性經(jīng)歷。自那以后，段永平一直避開航空公司股票。而2008年午餐購得者、赤子之心基金創(chuàng)辦人趙丹陽在與巴菲特共進(jìn)午餐后說，巴菲特破除了他對投資的一些擔(dān)憂和疑慮。

當(dāng)然，見巴菲特能不能取到真經(jīng)，而且是對自己最有用的真經(jīng)，首先要看自己會不會問，其次才是會不會聽、會不會用。因?yàn)榘头铺爻删吞?，成功的?jīng)驗(yàn)太多，共進(jìn)午餐只有3個小時，不可能都問，必須盡量只問最適合自己的重要問題。簡單來說，從取經(jīng)的角度來看，問的問題對不對，決定這頓天價午餐值不值。

朱曄是誰？

過去高價競標(biāo)成功的人都是投資家，目的是向“股神”巴菲特求教投資真經(jīng)。而今年的中標(biāo)者卻是一位實(shí)業(yè)家。

在今年巴菲特午餐拍賣結(jié)果揭曉前，大多數(shù)人對天神娛樂并不了解。天神娛樂由科冕木業(yè)更名而來，是一家A股中小板公司。公司最早經(jīng)營地板及其他木制品。2014年1月，科冕木業(yè)重組變身，將全部資產(chǎn)和負(fù)債與頁游、手游公司天神互動100%股權(quán)進(jìn)行置換，科冕木業(yè)原大股東在新公司降為二股東，取而代之的則是天神互動的當(dāng)家人、1977年出生的朱曄。木匠轉(zhuǎn)型做游戲，變身網(wǎng)游股的科冕木業(yè)在復(fù)牌后連續(xù)收獲13個漲停板。之后，天神娛樂繼續(xù)加碼互聯(lián)網(wǎng)游戲。2015年上半年，天神娛樂又相繼收購5家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，并將產(chǎn)業(yè)鏈向互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域延伸。

天神娛樂2015年一季度報告顯示，營業(yè)收入為15346萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7339萬元。2015年4月29日，朱曄以90元/股均價，減持天神娛樂96.55萬股，套現(xiàn)8700萬元，這讓朱曄有了足夠的資金去參與巴菲特午餐，這也是他六七年前就已產(chǎn)生的念頭。

至于朱曄花天價與股神吃飯究竟會討論什么話題，截至發(fā)稿，天神娛樂和朱曄本人都沒有公開談?wù)撨@一話題。筆者認(rèn)為，巴菲特的大部分財富不是做投資賺來的，而是做企業(yè)賺來的。所以說，企業(yè)家向巴菲特取經(jīng)的收獲會更大，取得真經(jīng)的機(jī)會更大。

三問巴菲特

在筆者看來，中國企業(yè)家最需要向巴菲特取經(jīng)求教的應(yīng)該是三大問題：

第一、如何籌資？

巴菲特說過，對于企業(yè)來說，資金就是氧氣。企業(yè)家必須找到源源不斷的資金，才能保持企業(yè)運(yùn)營，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營，所以企業(yè)家其實(shí)要花很大精力不斷籌資。

而巴菲特現(xiàn)在根本不用為籌資發(fā)愁，他從來不用發(fā)行股票籌資，除了為了并購企業(yè)應(yīng)出售方要求增發(fā)股票換股以外，也很少發(fā)行債券，很少找銀行要貸款。因?yàn)榘头铺鼗静挥脧耐獠炕I資，而是企業(yè)內(nèi)部自己創(chuàng)造源源不斷的資金。

這就是巴菲特管理的伯克希爾公司的引擎：保險業(yè)務(wù)。

保險業(yè)務(wù)是先交費(fèi)，后賠付，中間有很多時間資金沉淀在公司賬戶上，所有權(quán)歸客戶，但使用權(quán)歸公司，可以用來投資，盈利歸公司。巴菲特保險業(yè)務(wù)做得好，相當(dāng)于零成本甚至負(fù)成本融資。

資金就是企業(yè)的氧氣，就是企業(yè)的血液，籌資類似于企業(yè)的心臟，是決定企業(yè)生死存亡的大問題。在全球所有企業(yè)集團(tuán)里，巴菲特的籌資做得最好。金融危機(jī)，幾乎所有大企業(yè)、其是金融企業(yè)，資金非常緊張，甚至斷裂，巴菲特賬上卻有400多億美元。

第二，如何投資？

巴菲特低成本拿到的保險資金，用來做證券投資和并購?fù)顿Y，獲得長期穩(wěn)定的高回報，低資金成本，高投資回收，自然公司盈利持續(xù)高增長。過去50年，伯克希爾公司盈利增長7500多倍，推動股價增長1.86萬倍，讓巴菲特持有的股份同步增值，從千萬富翁變成接近千億富翁。（巴菲特目前持股市值720多億美元，加上近十年捐贈的200多億，個人實(shí)際積累財富超過千億美元。）

巴菲特做股票投資贏得人生第一桶金，然后收購了伯克希爾家紡織行業(yè)上市公司。但是讓巴菲特把伯克希爾做大成世界500強(qiáng)第14位，卻主要是依靠并購?fù)顿Y。所以巴菲特說自己最愛的是并購?fù)顿Y，其次才是股票投資。

巴菲特收購伯克希爾公司時，原來只是一家日落西山的紡織企業(yè)，巴菲特逐步縮小并最終關(guān)停紡織業(yè)務(wù)，把資金用來做證券投資和收購企業(yè)，經(jīng)過50年的發(fā)展，現(xiàn)在下屬企業(yè)有80多家，成為全球資本規(guī)模最大的投資控股企業(yè)集團(tuán)。

巴菲特做收購與眾不同——只買不賣，收購以后永久持有;只協(xié)議收購，從不高價競標(biāo)收購;快速回復(fù)，基本是收到財務(wù)報表和出售報價，5分鐘就能給出是否收購的明確答復(fù)。

沒有收購，伯克希爾就不會如此業(yè)務(wù)多元化，如何持續(xù)穩(wěn)定增長，收購才是成就巴菲特世界首富的最重要因素。

巴菲特在每年致股東的信中，談得最多的，一是保險，二是并購，三是股票。巴菲特收購企業(yè)有很多成功經(jīng)驗(yàn)，也犯過很多錯誤，他對錯誤的剖析更有價值。

第三，如何管理？

由于巴菲特只收購不賣出，目前直接控股的子公司就超過80家，其中有8家規(guī)?？梢赃M(jìn)入世界500強(qiáng)，員工總數(shù)33萬人，總資產(chǎn)規(guī)模超過3萬億人民幣，年盈利超過1200億人民幣，比中石油還要多?？墒前头铺氐牟讼柟究偛坑卸嗌賳T工？只有25人！

巴菲特從不召集80多家下屬企業(yè)的CEO召開年度大會。他就像甩手掌柜一樣無為而治，如何能把這么多企業(yè)管理得這么好呢？

當(dāng)然，要想向巴菲特取經(jīng)，未必一定要花天價和他共進(jìn)午餐。在伯克希爾公司2015年5月舉行的年度股東會議上，200多名中國投資者特意趕到現(xiàn)場聽巴菲特及其生意伙伴芒格回答股東的提問。由于中國投資者人數(shù)較多，伯克希爾公司首次為中國與會者開設(shè)分會場，在問答環(huán)節(jié)中還提供了中文同聲傳譯。并非所有與會者都是伯克希爾哈撒韋公司的股東，但許多人是中國商界和投資界的重量級人物。而在10年前，來自中國的與會者屈指可數(shù)。這也算是巴菲特午餐的衍生效益吧！（作者為匯添富基金公司首席投資理財師）