馬坤

上周本欄目因故暫停一期，上上周寫的是提示風(fēng)險(xiǎn)的文章，特別提示了投資者牛市中的調(diào)整是要回避的，上輪牛市的5·30，相當(dāng)多個(gè)股四個(gè)跌停板，本輪帶杠桿的牛市，調(diào)整起來(lái)幅度一樣不會(huì)小，要想在市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還是要放到第一位，并提示本輪下跌沒(méi)有結(jié)束的跡象。從接下來(lái)兩周的走勢(shì)來(lái)看，確實(shí)調(diào)整在加速，配資盤的平倉(cāng)一波接一波，并直接危及到了融資融券的資金。在市場(chǎng)一片風(fēng)聲鶴唳之時(shí)，我們的觀點(diǎn)是牛市未完，平倉(cāng)盤調(diào)整完成后，一輪新的上漲上證指數(shù)會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高。

近期市場(chǎng)非常弱，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，弱勢(shì)股直接摁到跌停板，人人都在等待解放軍，真正的解放軍是你自己，只有你割肉砍倉(cāng)，才有子彈再次進(jìn)場(chǎng)成為其他人的解放軍，誰(shuí)先出來(lái)誰(shuí)就是解放軍，當(dāng)籌碼充分交換之后，才可能有一波像樣的上漲行情。很明顯，在這輪快速的下跌過(guò)程中，并沒(méi)有完成籌碼的充分交換，這輪下跌很少有人在頂部出逃，這輪暴跌是一輪一輪的配資盤被平倉(cāng)導(dǎo)致的，而被平倉(cāng)的配資盤已經(jīng)被逐出市場(chǎng)，是不會(huì)成為解放軍的。如果我們觀察近期的盤面，會(huì)發(fā)現(xiàn)下面幾乎沒(méi)有什么承接盤，很小的拋盤就可以把股票打壓到跌停板，本周四和本周五每天都有近1500只股票是跌停的。資金都被困在市場(chǎng)，跌到這個(gè)幅度，很多不愿意賣了，但小量拋盤就可以打跌停，這就是目前絕望的現(xiàn)實(shí)。而隨著下跌，一波一波的融資盤被清算，目前甚至可能危及到融資融券的盤，如果融資融券盤被大批量清盤，那市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)慘烈下去。

要想不演變成股災(zāi)，政府就必須采取措施守住券商的融資融券的盤不被清倉(cāng)，另外沒(méi)有融資盤的投資者應(yīng)積極的割肉換倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)籌碼的充分換手，市場(chǎng)就能重拾升勢(shì)。市場(chǎng)中并不缺資金，缺的是信心，從近期利好政策頻出而市場(chǎng)依然江河日下可以看出市場(chǎng)信心脆弱。但不論怎樣，本輪牛市并沒(méi)有結(jié)束，牛市的基礎(chǔ)仍然在，在市場(chǎng)把高杠桿資金清理出市場(chǎng)后，市場(chǎng)上漲的基礎(chǔ)會(huì)更牢固。在降息的背景之下，其他資產(chǎn)向股市搬家的趨勢(shì)沒(méi)有結(jié)束，國(guó)際資金配置中國(guó)的趨勢(shì)沒(méi)有變化，國(guó)企改革仍然在穩(wěn)步推進(jìn)，中概股的回歸趨勢(shì)剛剛開(kāi)始，所有的一切都支撐未來(lái)股市走牛。

目前大藍(lán)籌估值仍然便宜，銀行為代表的金融股估值并沒(méi)有泡沫，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行這四大行的PB均在1.2倍以內(nèi)，一輪牛市結(jié)束的時(shí)候炒到2倍的PB是合情合理，目前估值顯然有吸引力。經(jīng)過(guò)半個(gè)月的調(diào)整后，有1500多只個(gè)股股價(jià)腰斬，腰斬的個(gè)股雖然未來(lái)未必能回到高點(diǎn)，但在充分的釋放風(fēng)險(xiǎn)后，反彈將一觸即發(fā)。如果說(shuō)兩周前我們是不斷給投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，要穩(wěn)健注意本金安全的話，現(xiàn)在的這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，建議投資者不必恐慌了，沒(méi)入市的投資者，可以等市場(chǎng)自發(fā)確立反彈后再進(jìn)入，而已經(jīng)在市場(chǎng)內(nèi)的沒(méi)有杠桿的投資者，耐心等待反彈到來(lái)即可，現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)多數(shù)個(gè)股輸?shù)闹皇菚r(shí)間。還是那句話，長(zhǎng)期在資本市場(chǎng)生存，風(fēng)險(xiǎn)控制還是要放第一位，一直在場(chǎng)內(nèi)的投資者要反思下風(fēng)控問(wèn)題。