唐偉元

上周大盤(pán)連續(xù)之前兩周的大幅下跌，短短13個(gè)交易日市場(chǎng)大幅下跌超過(guò)25%，大部分的個(gè)股跌幅都超過(guò)5%或者接近50%，如果以牛市調(diào)整來(lái)看，目前已經(jīng)接近調(diào)整的底部區(qū)域，但是，市場(chǎng)是不是在近期出現(xiàn)反彈？

如果以四炷香原理來(lái)判斷，目前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入下跌第4炷香：

從上圖技術(shù)來(lái)分析，從大盤(pán)的6月14日5178點(diǎn)下降到6月17日4767點(diǎn)是下降第1炷香；從大盤(pán)的6月17日4983點(diǎn)下降到6月30日4264點(diǎn)是下降第2炷香；從大盤(pán)的6月25日4720點(diǎn)下降到6月30日3851點(diǎn)是下降第3炷香；從大盤(pán)的7月1日4316點(diǎn)下降到7月2日3795點(diǎn)是下降第4炷香；但是，如果從四炷香原理的對(duì)稱(chēng)法則來(lái)看，目前的3795點(diǎn)似乎沒(méi)有完全走完下跌第4炷香，市場(chǎng)低點(diǎn)有待于在近期進(jìn)一步確認(rèn)。

從上周末央行的“雙降”措施，降息和定向降準(zhǔn)以及證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱(chēng)“《管理辦法》”）都沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)形成底部反轉(zhuǎn)，說(shuō)明市場(chǎng)在這個(gè)低點(diǎn)位置，空方勢(shì)力極大，完全是要摧毀投資者的意志的，這個(gè)時(shí)候就是黎明前的黑暗，市場(chǎng)在上周還延續(xù)了大面積跌停板的情況，這樣的連續(xù)跌停風(fēng)險(xiǎn)極大，在這里奉勸那些準(zhǔn)備抄底的投資者，注意風(fēng)險(xiǎn)，把握穩(wěn)健的市場(chǎng)的右側(cè)交易是非常重要的。

新《管理辦法》中規(guī)定：強(qiáng)制平倉(cāng)線不再?gòu)?qiáng)制規(guī)定為130%，改由券商自主決定；同時(shí)不再設(shè)6個(gè)月的強(qiáng)制還款，不動(dòng)產(chǎn)也可作為補(bǔ)充擔(dān)保物。截至7月2日午間，已有長(zhǎng)江證券、廣州證券等券商將新規(guī)執(zhí)行落地。

長(zhǎng)江證券7月2日發(fā)布多起兩融業(yè)務(wù)公告，自當(dāng)天起開(kāi)始受理融資融券合約展期事宜，同時(shí)還臨時(shí)變更對(duì)追加保證金違約認(rèn)定及違約處置方式。

公告稱(chēng)，客戶(hù)信用賬戶(hù)維持擔(dān)保比例在T日收市后低于130%的，應(yīng)于“T+1”日下午16：00前或公司通知的更早時(shí)間追加擔(dān)保物。經(jīng)與客戶(hù)確認(rèn)后，客戶(hù)追加擔(dān)保物后的維持擔(dān)保比例不得低于130%。此前，多數(shù)券商追加保證金比例執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為補(bǔ)至150%。

此外，廣州證券也于上午發(fā)布業(yè)務(wù)公告，但并無(wú)具體說(shuō)明后續(xù)細(xì)化措施，“廣州證券在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，為維護(hù)客戶(hù)利益，在征得客戶(hù)同意后，對(duì)原應(yīng)于2015年7月2日強(qiáng)制平倉(cāng)的融資賬戶(hù)當(dāng)日不強(qiáng)制平倉(cāng)?！?/p>

與此同時(shí)，更多券商陸續(xù)加入上調(diào)折算率及下調(diào)保證金比例的隊(duì)列中。7月2日，中信證券稱(chēng)將信用賬戶(hù)融資保證金比例由0.7調(diào)整至0.6。東吳證券上午也發(fā)布公告，下調(diào)融資保證金比例至0.65、融券保證金比例至0.65，并于即日生效。

上述券商在新《管理辦法》出臺(tái)以后，積極響應(yīng)證監(jiān)會(huì)的號(hào)召，這個(gè)辦法在未來(lái)將要給券商帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)，建議大家重點(diǎn)關(guān)注：西部證券（002673）和國(guó)元證券（000728）的投資機(jī)會(huì)。