陳希琳

已經(jīng)邁入“4”時代的中國A股在接下來的日子里，還能再令投資者興奮嗎？

當(dāng)“一人一戶”的限制被打破，當(dāng)資金蜂擁進入股市，當(dāng)牛市成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的需要，股市的后市如何，什么是支撐股市的力量，哪些領(lǐng)域又將創(chuàng)造新的市場空間？

股市繼續(xù)受益政策支持

《經(jīng)濟》：自4月13日起A股市場全面放開了一人一戶限制。同一投資者最多可以申請開立20個A股賬戶、封閉式基金賬戶，能申請開立一個信用賬戶、B股賬戶。這對于現(xiàn)在的股市來說，是否會成為一個新的利好？

王小軍：從某種程度上來說，確實對中國股市是一個利好，資金進入股市將更為方便。原來由于一人一戶限制，很多投資者在一個證券公司可能不愿意投入太多錢，同時又不好意思把錢轉(zhuǎn)到另外的公司。現(xiàn)在一人多戶，可以直接在不同的證券公司開戶，投資者的選擇更多一些。雖然對證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有一點打壓，但是對于整個市場來說，利好多一些。

《經(jīng)濟》：自4月8日滬指沖上4000點，大盤已經(jīng)進入“4”時代。您覺得從短期或長期的角度來說，大盤的趨勢會是什么樣的？

王小軍：我覺得行情還會延續(xù)。總體上政策比較呵護股市，所以雖然基本面上不太支持，實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)比較差，但這將使得政策利好得以持續(xù)，所以趨勢上來說還是沒有問題的。

其實有些虛擬經(jīng)濟的基本面還是不錯的，例如銀行，雖然近期不良率在上升，但是從幾個月后降息和降準(zhǔn)的趨勢來看，可以預(yù)期將來貸款風(fēng)險會下行，這其實對銀行股是利好。

另外一個支持股市的因素就是對比因素。從居民資產(chǎn)配置的角度考慮，原來銀行理財體量很大，有十幾萬億，此外還有一些P2P理財?，F(xiàn)在降息之后，利率水平都在下行通道，這些理財和債券收益也會往下降，資金就會尋求新的投資渠道。總體上看流動性比較好，這對股市非常有利。

現(xiàn)在不敢說長期，至少在中短期之內(nèi)也就是今年，狀態(tài)會不錯。

金融板塊有潛力

《經(jīng)濟》：2015年上半年券商股一直受追捧，您怎么看接下來券商股的表現(xiàn)？

王小軍：券商股的表現(xiàn)從去年以來大概分成3段。去年年底那一段漲幅較大，今年一季度表現(xiàn)并不是特別理想，勉強跟上總體市場漲幅，最近這段時間有一些上漲，但今年以來整體表現(xiàn)不是特別好，原因在于估值太高。雖然業(yè)績很好，但是漲得太多也有一些市場的交易行為因素在里面，后面如果沒有持續(xù)力量和資金再進去，就很難再往上漲。最近這一波也主要是前幾天陸續(xù)有3月份的數(shù)據(jù)出來，比大家預(yù)期得要好一些，所以爆發(fā)了一下。往后看，我認為券商股還會逐漸創(chuàng)新高，但不會有去年下半年那么猛烈的漲幅，畢竟現(xiàn)在的估值已經(jīng)很高了。

《經(jīng)濟》：在券商股之外，哪些股票相對來說潛力會更大？

王小軍：整體銀行股、保險股等金融板塊都是不錯的。保險公司收保費，賺取中間的價差，收保費之后需要給人家賠付或收益，例如跟基準(zhǔn)利率掛鉤。它們實際上也是拿著保費去二級市場投資股票或債券，現(xiàn)在從投保來看，實際上是一個滯后的指標(biāo)，因為去年投資收益率比較高，所以吸引很多人購買保險產(chǎn)品，所以產(chǎn)品銷售這一塊相對來說比較好。綜合從成本端和收益端來看都還行，所以保險板塊應(yīng)該還是可以的，尤其是壽險，會更好一點。

《經(jīng)濟》：在這波行情中，幾乎所有跟互聯(lián)網(wǎng)金融沾邊的上市公司的股票都有所上漲，特別是在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念被提出后，一番新的資本運作再度興起，互聯(lián)網(wǎng)金融概念股的走勢將是什么樣的？會否有泡沫擠出的過程？

王小軍：“互聯(lián)網(wǎng)+”這個概念涉及方方面面，實體經(jīng)濟領(lǐng)域也會逐漸涉及。這是國家戰(zhàn)略，現(xiàn)在剛提出來，猛漲一波，以后會回落。但是回落的速度不一定有那么迅速。尤其是實體經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合并沒有那么快，但虛擬經(jīng)濟這塊結(jié)合很快，所以可能會是先漲、再跌、再漲、再跌這樣的一個慢牛行情。

建議新手買指數(shù)股

《經(jīng)濟》：現(xiàn)在每周新開戶數(shù)都破百萬，90后開始進入股市，您覺得應(yīng)該如何操作？

王小軍：從實際情況來看，剛剛進入股市的人往往膽子很大，因為不知道風(fēng)險，只有經(jīng)過一兩次的牛熊轉(zhuǎn)換，可能才知道里面的風(fēng)險，例如2008年很多股票都下跌逾90%，那種慘烈，他們是沒有經(jīng)歷過的。還有2011年和2012年，很多股票都一直在下跌?，F(xiàn)在，確實也是一個比較好的機會，但就算是牛市可能也會有調(diào)整，而且調(diào)整的幅度也不一定會小，但最終也有可能不會套住投資者。

我建議投資者可以買指數(shù)股，只要相信牛市，指數(shù)股就會漲，這樣也可以避免一些個股選擇上的困難。另外買股票也要了解一下各種股票之間的區(qū)別，不要盲目跟風(fēng)，不能人家買什么你就買什么。

《經(jīng)濟》：在資金的具體配置上，您有何建議？

王小軍：在資金的分配上，我建議新入場的投資者可以拿50%的資金投資指數(shù)，例如滬深300和上證指數(shù)，另外25%-30%左右可以放在金融股上面，其他部分可以參與一些熱點題材。

《經(jīng)濟》：現(xiàn)在很多資金跑到港股，您怎么看A股和H股的投資價值？

王小軍：如果說從估值的角度來說，肯定是港股更便宜一點，但是因為兩地風(fēng)格和投資者結(jié)構(gòu)不一樣，所以將來的漲幅也沒有可比性，雖然A股和H股之間有滬港通作為連接，但是規(guī)模還是比較小的，實際上還是兩個相對獨立的市場，所以投資者還是要分開考量。