林然

本周市場階段性觸底回升，并以軍工等板塊為資金交投熱點，盡管中期回落風險仍存，但反彈行情仍可適當參與。

本周海通證券推薦了湘電股份（600416），理由是看好公司風電業(yè)務和軍工業(yè)務的發(fā)展前景。二級市場上，湘電股份保持了相當?shù)膹妱?，在此前的大跌中回落幅度有限。在軍工板塊被熱炒的背景下，公司股價大概率會延續(xù)“強者恒強”的格局，但交易策略上仍須謹慎，以短線參與為主。

海通證券方面認為，湘電股份的第一個看點是風電裝機訂單充沛——2014年湘電股份新增風電裝機 1781MW。2014年11月—2015年2月，公司簽訂風電機組合同 25.22億元，供貨期限均在2015年。如果考慮風電機組的生產(chǎn)及交付周期，近年來風電行業(yè)的持續(xù)回暖，可以認為到2015年下半年，公司在手訂單合同有望實現(xiàn)集中交付，屆時風電業(yè)務收入將大幅增加，該領域全年業(yè)績有望以30%左右的速度增長。

湘電股份的第二個看點是艦船綜合電力系統(tǒng)。由于公司軍品業(yè)務穩(wěn)步推進，并于2015 年非公開發(fā)行募集 19.3 億元用于艦船綜合電力系統(tǒng)的研究與產(chǎn)業(yè)化項目，在這一領域未來拓展空間廣闊。

投資者可以把握的大背景是，我國水下艦艇已初步實現(xiàn)電力驅動，未來在水面艦艇、民船領域亦有相當多的使用。雖然目前的中國海軍戰(zhàn)略是“近海防御+遠海護衛(wèi)”，但中國海軍的終極目標是“全球海軍”。美國陸軍僅 40余萬人，海軍+海軍陸戰(zhàn)隊+海軍航空兵則高達60余萬人，而中國海軍僅23萬余人。在中國海軍由近海防御向全球防御的轉型過程中，對海軍裝備的投入力度、擴張規(guī)模和持續(xù)時間將是驚人的。而湘電股份的大功率直線電機、儲能電機、 永磁吊艙推進裝置等是海軍軍艦潛艇動力的核心裝備。

海通證券的測算顯示，綜合電力系統(tǒng)的需求空間在數(shù)百億元，湘電股份作為行業(yè)龍頭將長期受益。不過，如果考慮軍品訂單具備在年底確認交付的特征，將會導致交流電機業(yè)務板塊收入較去年同期下滑，不過該領域全年收入仍有望保持穩(wěn)定增長。

另外一個值得關注的變化是，湘電股份于2015年5月完成管理層新老班底的交接，公司新董事長柳秀導年富力強，32歲時便成為湖南軍工企業(yè)江麓機電集團總工，后任江麓機電董事長，擁有豐富軍工企業(yè)研發(fā)及管理經(jīng)驗。在國企改革背景下，湘電股份管理層換屆將激發(fā)新活力，有利于提升企業(yè)的管理效率。

不過，投資者也需要注意公司基本面的短期風險。半年報顯示，湘電股份2015年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 43.66億元，歸母凈利潤-657.87 萬元（去年同期 2493.35萬元），綜合毛利率同比降低 3.92個百分點，這一業(yè)績狀況略低于預期。

未來業(yè)績方面，海通證券預計湘電股份2015-2017年EPS分別為0.30、0.49、0.84元。