鄧文

主持人：本周一滬指暴跌8.49%，創(chuàng)出20年以來第二大單日跌幅，周二、周三又是上演了千股跌停局面，周四開始出現(xiàn)反彈行情，您是如何看待本周市場演變及其原因？

彭彪：自從股災(zāi)以來大盤的趨勢已轉(zhuǎn)為下跌，而經(jīng)歷短暫的反彈之后，市場繼續(xù)調(diào)整并惡化，開始加速下跌。大盤從4006點開始的暴跌，在結(jié)構(gòu)上屬于C-3的調(diào)整。而引發(fā)的原因則是多重因素交織影響；有經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大、人民幣貶值預(yù)期強烈、監(jiān)管機(jī)構(gòu)表態(tài)將不再救市讓市場自由運行以及外圍股市暴跌等因素，而這些因素也是相互影響、交叉刺激。最后，本周四大盤開始止跌出現(xiàn)報復(fù)性反彈，當(dāng)然是大盤短期嚴(yán)重超跌所引發(fā)與央行雙降利好的支持；加之銀行等大金融權(quán)重估值極度壓縮，銀行股出現(xiàn)破凈潮，其率先展開估值修復(fù)行情。

金鼎：本周前三天的下跌不過是上周下跌的延續(xù)，其實市場在上周就已經(jīng)選擇了方向，再加上全球股市及大宗商品的聯(lián)動，加劇了市場的恐慌情緒，導(dǎo)致周一直接跳空低開大幅度殺跌。目前的市場上杠桿資金還是大量的存在的，場內(nèi)融資如果滿倉操作，只需要三個跌停就觸及強平，場外融資杠桿更高，更容易觸及強平，風(fēng)控對這些資金的強平往往都是直接掛跌停板賣出的，這樣自然就加劇了市場的波動。周四的反彈其實也在情理之中，一方面市場短期下跌的幅度太大，本身有反彈的需求，另外也有消息傳出國家隊出手托底，這一點其實從盤面上是可以看出來的。臨近9月3日大閱兵，國家在各方面都需要一個良好的氣氛，股市連續(xù)暴跌顯然不合時宜。

楚風(fēng)：A股正在上演一出逃難的大戲。面對之前的股災(zāi)，投資者尚有一點希望。但是當(dāng)面對一輪多政策組合拳救市之后A股依然是無藥可救的局面時，投資者的希望會徹底熄滅，害怕則變成了強烈恐懼。全球股市的暴跌進(jìn)一步加重的A股投資者的恐懼程度，因此A股出現(xiàn)8.4%的暴跌應(yīng)該是情理之中的事情。雖然歐美股市出現(xiàn)了反彈，但是全球資本市場的疲態(tài)已經(jīng)顯現(xiàn)無遺。未來時間中全球股市應(yīng)該還會有進(jìn)一步的下滑出現(xiàn)，不會因為美股的一兩天反彈就完全改變市場趨勢。

主持人：央行決定自8月26日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為央行的降息降準(zhǔn)來晚了，對此您是怎么看的？這將對A股及全球股市哪些影響？

彭彪：這次央行雙降，市場感覺來晚的原因，主要是大盤從4006點開始出現(xiàn)快速下跌并破位產(chǎn)生了恐慌情緒，對央行預(yù)期過高所致，但降準(zhǔn)降息并不能改變下跌趨勢，只能減緩跌速。而降準(zhǔn)降息只會遲到，不會缺席，原因是今年以來外匯占款大幅縮減，市場流動性日益緊縮，加之經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，融資成本仍高企不下，因此有必要繼續(xù)降準(zhǔn)降息。然而，目前A股下跌并非是流動性拐點所致，而是去杠桿之后再去泡沫，因此央行降準(zhǔn)降息難以改變大盤下跌趨勢，但可減緩跌速以及形成短期的超跌反彈。

金鼎：回顧歷史，央行自改革開放以來，對中國貨幣市場政策及金融市場的管理表現(xiàn)卓越，央行此次政策同樣精準(zhǔn)，在市場大幅暴跌后技術(shù)性反彈需求和降息降準(zhǔn)共振情況下，有效促進(jìn)市場信心穩(wěn)定，決策精準(zhǔn)是毋庸置疑的。由于降準(zhǔn)降息釋放了流動性和降低了資金成本，這會利好實體經(jīng)濟(jì)，同樣也會提振A股市場和與中國經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國家的股市。短期看，此次降準(zhǔn)降息在A股和全球市場持續(xù)暴跌的背景下有效穩(wěn)定全球金融市場，形成正反饋；長期看，對于全球及A股市場的長期企穩(wěn)有一定的加速作用。

楚風(fēng)：首先央行雙降其實很早就已經(jīng)被某些投資機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)猜測到了，所以沒有什么新鮮感可言。其次雙降不僅僅是為了股市，即使為了股市也對股市不會有實質(zhì)性幫助。目前市況下，雙降是不可能喚起投資者做多信心的。充其量就是借反彈做一把短差，或者找一個技術(shù)性高點清倉離場。繼續(xù)玩命沖鋒做多的投資者基本已經(jīng)不存在了。

主持人：美國9月份加息預(yù)期加強，全球股市跌聲一片；8月以來，證券保證金連續(xù)多周凈流出，影響市場做多信心。您是如何看待短期內(nèi)股市動態(tài)？有何市場策略？

彭彪：美聯(lián)儲加息國內(nèi)股市必然會受到一定的程度的影響；但是否在9月加息仍存在一定的爭議，但可以肯定年內(nèi)加息應(yīng)無懸念。我認(rèn)為對美聯(lián)儲加息也無需過度恐慌，畢竟我國外匯儲備充足，足以應(yīng)付短期資金流出，同時我國政府赤字較低，資產(chǎn)負(fù)債表相比其他發(fā)達(dá)國家要健康，因此美聯(lián)儲加息對我國沖擊有限，預(yù)計國內(nèi)股市短期對其反應(yīng)較激烈，但長期格局不受影響；最好還是采取現(xiàn)金為王的策略應(yīng)對吧。

金鼎：證券保證金連續(xù)流出本來就是一些資金對市場缺乏信心的體現(xiàn)，短期來說，在市場信心持續(xù)低迷的情況下，市場馬上走出反轉(zhuǎn)行情的可能性是不大的。作為投資者，我們唯一能做的就是尊重趨勢，在市場沒有明顯回暖之前保持足夠的謹(jǐn)慎，建議投資者在市場情緒較穩(wěn)、行情明朗的情況下進(jìn)行適當(dāng)?shù)膮⑴c。

楚風(fēng)：美國九月加息的預(yù)期目前依然很高，這對于全球資本市場的打擊會非常大。A股目前不僅僅是證券保證金在連續(xù)流出，融資融券差繼續(xù)下滑。8月27日A股出現(xiàn)了大幅反彈，但是融資融券差繼續(xù)下滑，而且下滑速度在加快。這說明投資者對于A股未來趨勢相當(dāng)不樂觀，這種背景下就算是在某些消息刺激下出現(xiàn)反彈也不會真正意義上扭轉(zhuǎn)整體趨勢。央行雙降只能是緩解一下目前市場的恐懼，對于全球股市的正面影響應(yīng)該是非常有限的。投資者在操作上必須保持高度謹(jǐn)慎，不可因為雙降而放松了風(fēng)險的警惕性。

主持人：在A股歷史上銀行股、石油股等很少跌停的軌跡中，但本周都出現(xiàn)了，更是出現(xiàn)了跌停到翻紅再到跌停的起伏。您認(rèn)為短期內(nèi)A股是否能站穩(wěn)3000點？對投資者有何建議？

彭彪：本周銀行股與石化雙雄出現(xiàn)跌停，在于當(dāng)前行情過于極端，并且周一銀行股與中石油有帶頭砸盤的跡象。我預(yù)計大盤此次超跌反彈，銀行股將會率先發(fā)揮其低估值優(yōu)勢展開估值修復(fù)行情，并帶領(lǐng)大盤站穩(wěn)3000點。不過，畢竟當(dāng)前大盤趨勢仍然偏弱，調(diào)整尚未完成，因此估值修復(fù)空間或有限。短期建議控制倉位參與此次反彈行情，首先關(guān)注低估值被錯殺的品種，其次是國企改革及超跌標(biāo)的。

金鼎：銀行股、石油股在近期跌停到翻紅主要受市場影響，一方面國內(nèi)投資者市場情緒不穩(wěn)，另一方面當(dāng)前市場并不是很成熟，導(dǎo)致此次劇烈起伏。3000點這個點位其實就是一個心理關(guān)口，象征意義大于實際意義，就目前的市場情緒來看，3000點附近還會有反復(fù)。短期能否站穩(wěn)3000點受未來因素影響，全球經(jīng)濟(jì)走向及政策、大宗商品市場、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向及政策甚至于投資者信心等等因素均對A股走勢有影響，應(yīng)對比預(yù)測更重要。對謹(jǐn)慎的投資者我們想說的是，現(xiàn)階段不做不算錯；激進(jìn)的投資者我們也建議控制好倉位，現(xiàn)階段只能短線快進(jìn)快出。

楚風(fēng)：無論是從資金流入量還是漲停個股的家數(shù)看，本次雙降激發(fā)反彈的力度是非常小的。即使是歐美股市出現(xiàn)反彈的刺激，A股的反彈幅度都遠(yuǎn)小于下跌幅度。這說明整個市場的積極性非常有限。目前的反彈只不過是投資者借機(jī)自我拯救的行為罷了。上次反彈的第一天雖然與這次反彈的第一天上證指數(shù)漲幅差不多，但是漲停個股家數(shù)、資金流入量都要差很多。上次連續(xù)漲三天，第四天沖高回落，這次很可能會減少一天時間出現(xiàn)回落。銀行、石油的跌停說明市場的恐慌在進(jìn)一步蔓延，這種恐慌不會因為幾天的反彈就消失。相反反彈只會加速還沒有離場投資者的快速出逃，后市A股的運行狀況將會更加艱難。在A股沒有走出較長時間橫向震蕩之前，切不可重倉搶奪籌碼。