吳丹

“一人一戶”解禁，倒逼證券公司提升服務(wù)水平。

由于“一人一戶”的限制，過去A股的投資者因?yàn)閷θ谭?wù)不滿或者其他原因，只能借助直系親屬的身份證開幾個(gè)“僵尸戶”，曲線救國多戶操盤。繼去年10月機(jī)構(gòu)投資者和滬港通個(gè)人投資者率先解禁之后，今年4月，中國證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布通知，明確A股市場全面放開“一人一戶”限制，自然人與機(jī)構(gòu)投資者均可根據(jù)自身實(shí)際需要開立多個(gè)A股賬戶和封閉式基金賬戶，上限為20戶。A股“一人一戶”全面解禁，意味著投資者將有更多的選擇權(quán)，也倒逼證券公司提升服務(wù)水平，并加速了傭金時(shí)代的終結(jié)。

“一人一戶”的解禁，對投資者最直接的利好就是節(jié)省了開戶費(fèi)用。去年“十一”期間，中國結(jié)算的統(tǒng)一賬戶平臺上線，正式啟用了一碼通賬戶，每個(gè)投資者只有一個(gè)一碼通賬戶，在此之下可以開設(shè)多個(gè)賬戶操作。單一投資者的賬戶無論有多少個(gè)，都只有“一碼通”這個(gè)統(tǒng)一的入口。證券賬戶整合之后，每位投資者將擁有一個(gè)總賬戶和若干子賬戶。一碼通總賬戶下的于賬戶包括人民幣普通股票賬戶（A股賬戶）、人民幣特種股票賬戶（B股賬戶）等7個(gè)。整合后收費(fèi)項(xiàng)目由原來的7項(xiàng)調(diào)整到只收取開戶費(fèi)一項(xiàng)，開戶費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一并大幅降低，降幅達(dá)56%。在目前的大牛市下，又迎來“一人一戶”的解禁，勢必掀起一大波開戶潮。

對于券商行業(yè)而言，放開“一人一戶”讓其過去的收入主要靠傭金的業(yè)務(wù)模式受到更巨大的沖擊，搶奪客戶的競爭更白熱化，坐在平臺上收錢的日子進(jìn)入倒數(shù)狀態(tài)?，F(xiàn)在券商傭金，也就是股民交給券商的手續(xù)費(fèi)，比率一般在萬分之八。牛市之中，由于股市的換手率較高，傭金還有下降的空問。在影響投資者選擇券商開戶的因素中，傭金的分量還是較高，牛市中券商會壓低傭金爭取留住老股民。

不過現(xiàn)在傭金已經(jīng)比較低，下降幅度也有限。短期內(nèi)傭金率還有調(diào)整空間，很多券商會以萬分之五作為一個(gè)分水嶺。要越過這個(gè)分水嶺走向免費(fèi)，則需要更多的時(shí)間。在券商的傭金費(fèi)用已經(jīng)降至如此之低的情況下，券商的營業(yè)部壓力空前巨大，不少營業(yè)廳的人力成本及租金已經(jīng)無法覆蓋，很多營業(yè)廳工作人員抱怨時(shí)日艱難。而且由于近兩年互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，不少券商已經(jīng)邁開轉(zhuǎn)型步伐，紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)金融，不少券商網(wǎng)上開戶的傭金率已經(jīng)降到萬分之三以下。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，目前已有55家證券公司獲準(zhǔn)開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。券商拼手續(xù)費(fèi)在所難免，但是未來要留住客戶，需要更市場化的手段，更多元的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以及更細(xì)致的服務(wù)。

不過新規(guī)實(shí)施之后，是否存在不同賬戶套利空間等問題，也需要監(jiān)管同步跟進(jìn)。由于不管個(gè)人在多少個(gè)券商開戶，一個(gè)人還是對應(yīng)一個(gè)一碼通并最終托管到中國結(jié)算，中國結(jié)算的后臺對投資者的持有交易情況仍是非常清晰的，不像香港等海外市場一樣存在信息不對稱。通過大數(shù)據(jù)，監(jiān)管層很容易掌握一碼通賬戶下的交易特征。但是仍有一些新情況，比如按照現(xiàn)在的信息披露規(guī)則，單個(gè)賬戶持有某上市公司的股票比例超過5%就有義務(wù)披露。在同一投資者分散在不同券商賬戶下持有同一只股票，其持有比例該如何披露等，監(jiān)管部門仍需要提供更多信息。另外，“一人一戶”限制放開帶來的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，也需要監(jiān)管部門監(jiān)督到位，以保證市場競爭更為充分、有序和公平，促進(jìn)市場結(jié)構(gòu)更為均衡并提升市場整體效率。